Американские акции пережили самую большую за неделю колебание с 2019 года
На прошлой неделе фондовые рынки США двигались как на американских горках. В понедельник произошла паническая распродажа, во вторник наблюдался сильный отскок, в среду технические продажи привели к новому падению, в четверг неожиданное снижение данных по безработице вызвало энтузиазм к покупке на дне, а в пятницу отскок продолжился, но его темпы замедлились. В целом за неделю фондовые рынки США остались практически на одном уровне.
Связь между фондовым рынком и крипторынком очень тесная. Обсуждаемые в СМИ рецессия в США и отмена арбитражной торговли иеной на самом деле являются "ложными вопросами". Настоящая паника была кратковременной, и не наблюдалась типичная ситуация кризиса, когда продаётся всё, включая облигации и золото.
Американские акции откатились примерно на 8% от исторического максимума, но в настоящее время все еще на 12% выше, чем в начале года. Из-за роста облигаций влияние на диверсифицированных инвесторов было ограниченным. Исторически в год в среднем происходит 3 коррекции более чем на 5% и 1 коррекция на 10%. Если за падением акций не следует экономический или корпоративный спад, то снижение на фондовом рынке, как правило, временно.
91% компаний из индекса S&P 500 уже опубликовали отчеты за второй квартал, 55% компаний превысили прогнозы по доходам. Отраслевые показатели значительно различаются: здравоохранение, промышленность и информационные технологии показывают хорошие результаты, тогда как энергетика и недвижимость выступают относительно хуже.
Технологические гиганты в этом квартале представили крепкие финансовые отчеты, главным образом из-за увеличения инвестиций в ИИ, что привело к падению оценок. Palantir повысила свои прогнозы, подчеркивая, что ИИ способствует росту производительности, что привело к росту акций на 37%, вызвав обсуждение на рынке о нарративе ИИ.
Анализ ожиданий по снижению процентной ставки в сентябре
Согласно правилу Тейлора, целевая ставка федеральных фондов ФРС должна составлять около 4%, что на 150 базисных пунктов ниже текущей. У ФРС есть основания быстро скорректировать политику в соответствии с текущими экономическими условиями.
Рынок ожидает, что на заседании FOMC в сентябре возможно снижение ставки более чем на 25 базисных пунктов. В настоящее время рынок уже учел ожидания снижения ставки на 100 базисных пунктов в этом году, что соответствует четырем разовым снижением (. Если данные будут продолжать ухудшаться, особенно данные по рынку труда, рынок может постепенно начать закладывать вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов в сентябре, а также возможное снижение на 125 базисных пунктов в этом году.
![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США переоценил" и основные криптовалюты пострадали])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e327601e2de86642b7cbdf9d413341e4.webp(
В краткосрочной перспективе рынок процентных ставок в США будет в основном корректироваться после роста, а циклы более одного месяца находятся в режиме покупки на понижение. Для формирования консенсуса по тому, означает ли рост безработицы замедление экономики и потенциальную рецессию, рынку потребуется время, в течение которого настроение будет колебаться.
![Обзор макроэкономики Cycle Capital (8.12): "Торговля рецессией" на американском рынке акций чрезмерна, основные криптовалюты неоправданно пострадали])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d414a45f810b9770204d3605f2e1f6ae.webp(
Анализ рынка криптовалют
Криптовалюта пережила самое резкое колебание с момента кризиса FTX, цена биткойна упала более чем на 15%, но затем немного восстановилась. Это колебание в основном вызвано внешним воздействием корректировки традиционных рынков, а технический анализ также показывает сильную перепроданность.
Розничные инвесторы играют важную роль в этой корректировке. В августе отток средств из биткойн-спотового ETF достиг исторического максимума. В то же время действия по снижению рисков со стороны игроков на американском фьючерсном рынке были ограничены, изменения в открытых позициях по фьючерсным контрактам на биткойн на CME показывают, что фьючерсные инвесторы все еще остаются оптимистичными.
![Неделя макроэкономики Cycle Capital (8.12): "Торговля рецессией" на американском рынке акций чрезмерна, основные криптовалюты подверглись ошибочному удару])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c544b2e770adee53896c7f2a7429e49e.webp(
Биткойн на прошлой неделе достиг минимальной отметки в 49 000 долларов, близкой к производственным затратам. Если он надолго останется на этом уровне или ниже, это может создать давление на майнеров и, в свою очередь, оказать дальнейшее давление на цены.
Некоторые факторы могут заставить институциональных инвесторов оставаться оптимистичными:
Давление ликвидации, связанное с делами о банкротстве Mt. Gox и Genesis, возможно, прошло.
Кэшевые выплаты после банкротства FTX могут стимулировать спрос к концу года
Обе партии в США могут поддерживать законы, благоприятные для криптовалют.
![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США" переоценён, основные криптовалюты ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7390c730d957889ffc334fc6ecbeab51.webp(
Анализ средств и позиций
Несмотря на недавнее снижение доли акций, текущий уровень распределения в 46,5% все еще значительно превышает средний уровень после 2015 года. Чтобы вернуться к среднему уровню, цена акций должна упасть еще на 8%.
![Цикл Капитал макрообзор (8.12): "рецессионная сделка" на американском рынке акций чрезмерная, основные криптовалюты были ошибочно убиты])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d4973c850b63b8d8c41a65e4a61da3ab.webp(
Доля наличных средств инвесторов крайне низка, что указывает на то, что больше средств сосредоточено в акциях и облигациях. Это может увеличить уязвимость рынка в условиях давления.
![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рецессионная сделка" на американском фондовом рынке была чрезмерной, основные криптовалюты были неправильно оценены])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17248b5dbd2b1ecfde3bd30b68a23a8d.webp(
Недавняя конфигурация облигаций значительно увеличилась, инвесторы в период коррекции фондового рынка переключились на облигации как на активы-убежища. Реакция розничных инвесторов была относительно умеренной, массового вывода средств не произошло. Опрос настроений розничных инвесторов по-прежнему остается позитивным.
![Цикл Капитал Макрообзор (8.12): "Рецессионная торговля" на американском рынке акций чрезмерна, основные криптовалюты были ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e6d9ce002de82ab2dcfc2d16740a35b8.webp(
Изменения в позициях фьючерсов на Nikkei показывают, что спекулятивные инвесторы значительно сократили длинные позиции. Чистая спекулятивная короткая позиция по иене на прошлой неделе практически обнулилась.
![Цикл Капитал макрообзор (8.12): "Рынок акций США" слишком перепродан, основные криптовалюты ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aaf18263fda57fd9a5eb3b0e9338e11.webp(
Анализ масштабов "арбитражной торговли йеной"
Арбитражные сделки с йеной в основном включают три части, общий объем составляет около 4 триллионов долларов США:
Иностранные инвесторы покупают японские акции и хеджируют производные инструменты в иенах, объем составляет около 600 миллиардов долларов.
Иностранные инвесторы занимают японские йены для инвестирования в зарубежные активы, на конец первого квартала около 4200 миллиардов долларов.
Японские инвесторы приобретают зарубежные акции и облигации на сумму около 3,5 триллионов долларов США.
Если инфляция в Японии продолжит расти и заставит центральный банк повысить процентные ставки, эти сделки могут постепенно уменьшиться. Краткосрочные позиции значительно сократились, но долгосрочные позиции все еще могут оказывать влияние.
![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рецессионная торговля" на фондовом рынке США чрезмерна, основные криптовалюты были ошибочно проданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-be2868a7f409b7edcae67174ae324b73.webp(
Недавние итоги поведения инвесторов
Трендсеттер ), как CTA (, был вынужден значительно сократить свои позиции по акциям и быть коротким по иене.
4 триллиона долларов США в сделках арбитража иен все еще не были массово закрыты
Фонды с риском на равных долях уменьшают инвестиции, но в меньшей степени, чем CTA, рост облигаций помогает контролировать потери
Обычные розничные инвесторы не выводят много средств
Китайские тематические фонды продолжают получать притоки капитала с конца мая, накопив 3,1 миллиарда долларов. Акции продолжают получать чистый приток средств в течение 16 недель подряд, а на этой неделе объем притока даже увеличился. Приток средств в облигации замедлился.
![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рецессионная сделка" на американских фондовых рынках чрезмерна, основные криптовалюты были ошибочно убиты])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29f33108b42bd5b963c79cddb2730ecd.webp(
Субъективные инвесторы и системные стратегии сократили свои позиции с высокого уровня до чуть ниже среднего, что произошло впервые после значительной коррекции в прошлом летом.
![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США переоценил рецессию", основные криптовалюты были ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d8e684b139019239cb7a6d726178b5a0.webp(
Индекс VIX за день установил исторический максимум колебания, но колебания на фондовом рынке относительно умеренные, что отражает усиление паники на рынке производных финансовых инструментов. Goldman Sachs считает, что это "удар по рынку волатильности, а не удар по фондовому рынку".
! [Еженедельный отчет Cycle Capital Macro (8.12): Акции США торгуют «рецессией» чрезмерно, основные криптовалюты ошибочно убиты])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-46765addf7a70a9d1b202b40f969262a.webp(
Клиенты Goldman Sachs на прошлой неделе третий раз подряд чисто продавали продуктовые фонды, в то время как акции зафиксировали максимальные чистые покупки за шесть месяцев, особенно в секторах технологий, товаров первой необходимости, промышленности, связи и финансов. Это может свидетельствовать о том, что инвесторы переходят от общего рыночного риска к возможностям отдельных акций.
![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рецессионная торговля" на американском рынке акций пересыщена, основные криптовалюты подверглись неверной распродаже])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3542ceb2a6847fab1a26b5be71689b3d.webp(
Ликвидность на фондовом рынке США находится на самом низком уровне с мая прошлого года. Модель стратегии CTA Bank of America показывает, что в следующую неделю фонды CTA на фондовом рынке США склоняются к увеличению позиций, тогда как на дневном рынке — к уменьшению позиций.
![Цикл Капитал Макрообзор (8.12): "Рынок акций США" перепродан, основные криптовалюты пострадали])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-764af6f9ac9b6248c529afa2e56cd79a.webp(
Грядущие ключевые события
Данные по CPI: если соответствуют или ниже ожиданий, влияние ограничено, если выше ожиданий, это может вызвать рыночные колебания
Данные розничных продаж: сильные данные могут повысить уверенность рынка в мягкой посадке
Конференция Джексон-Холл: ожидается, что Федеральная резервная система передаст поддержку рынку.
Отчет NVIDIA: будет опубликован в конце месяца, рыночные ожидания позитивные
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Резкие Колебания на американском фондовом рынке вызывают откат на крипторынке; ожидания снижения процентной ставки в сентябре усиливаются.
Американские акции пережили самую большую за неделю колебание с 2019 года
На прошлой неделе фондовые рынки США двигались как на американских горках. В понедельник произошла паническая распродажа, во вторник наблюдался сильный отскок, в среду технические продажи привели к новому падению, в четверг неожиданное снижение данных по безработице вызвало энтузиазм к покупке на дне, а в пятницу отскок продолжился, но его темпы замедлились. В целом за неделю фондовые рынки США остались практически на одном уровне.
Связь между фондовым рынком и крипторынком очень тесная. Обсуждаемые в СМИ рецессия в США и отмена арбитражной торговли иеной на самом деле являются "ложными вопросами". Настоящая паника была кратковременной, и не наблюдалась типичная ситуация кризиса, когда продаётся всё, включая облигации и золото.
Американские акции откатились примерно на 8% от исторического максимума, но в настоящее время все еще на 12% выше, чем в начале года. Из-за роста облигаций влияние на диверсифицированных инвесторов было ограниченным. Исторически в год в среднем происходит 3 коррекции более чем на 5% и 1 коррекция на 10%. Если за падением акций не следует экономический или корпоративный спад, то снижение на фондовом рынке, как правило, временно.
91% компаний из индекса S&P 500 уже опубликовали отчеты за второй квартал, 55% компаний превысили прогнозы по доходам. Отраслевые показатели значительно различаются: здравоохранение, промышленность и информационные технологии показывают хорошие результаты, тогда как энергетика и недвижимость выступают относительно хуже.
Технологические гиганты в этом квартале представили крепкие финансовые отчеты, главным образом из-за увеличения инвестиций в ИИ, что привело к падению оценок. Palantir повысила свои прогнозы, подчеркивая, что ИИ способствует росту производительности, что привело к росту акций на 37%, вызвав обсуждение на рынке о нарративе ИИ.
Анализ ожиданий по снижению процентной ставки в сентябре
Согласно правилу Тейлора, целевая ставка федеральных фондов ФРС должна составлять около 4%, что на 150 базисных пунктов ниже текущей. У ФРС есть основания быстро скорректировать политику в соответствии с текущими экономическими условиями.
Рынок ожидает, что на заседании FOMC в сентябре возможно снижение ставки более чем на 25 базисных пунктов. В настоящее время рынок уже учел ожидания снижения ставки на 100 базисных пунктов в этом году, что соответствует четырем разовым снижением (. Если данные будут продолжать ухудшаться, особенно данные по рынку труда, рынок может постепенно начать закладывать вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов в сентябре, а также возможное снижение на 125 базисных пунктов в этом году.
![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США переоценил" и основные криптовалюты пострадали])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e327601e2de86642b7cbdf9d413341e4.webp(
В краткосрочной перспективе рынок процентных ставок в США будет в основном корректироваться после роста, а циклы более одного месяца находятся в режиме покупки на понижение. Для формирования консенсуса по тому, означает ли рост безработицы замедление экономики и потенциальную рецессию, рынку потребуется время, в течение которого настроение будет колебаться.
![Обзор макроэкономики Cycle Capital (8.12): "Торговля рецессией" на американском рынке акций чрезмерна, основные криптовалюты неоправданно пострадали])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d414a45f810b9770204d3605f2e1f6ae.webp(
Анализ рынка криптовалют
Криптовалюта пережила самое резкое колебание с момента кризиса FTX, цена биткойна упала более чем на 15%, но затем немного восстановилась. Это колебание в основном вызвано внешним воздействием корректировки традиционных рынков, а технический анализ также показывает сильную перепроданность.
Розничные инвесторы играют важную роль в этой корректировке. В августе отток средств из биткойн-спотового ETF достиг исторического максимума. В то же время действия по снижению рисков со стороны игроков на американском фьючерсном рынке были ограничены, изменения в открытых позициях по фьючерсным контрактам на биткойн на CME показывают, что фьючерсные инвесторы все еще остаются оптимистичными.
![Неделя макроэкономики Cycle Capital (8.12): "Торговля рецессией" на американском рынке акций чрезмерна, основные криптовалюты подверглись ошибочному удару])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c544b2e770adee53896c7f2a7429e49e.webp(
Биткойн на прошлой неделе достиг минимальной отметки в 49 000 долларов, близкой к производственным затратам. Если он надолго останется на этом уровне или ниже, это может создать давление на майнеров и, в свою очередь, оказать дальнейшее давление на цены.
Некоторые факторы могут заставить институциональных инвесторов оставаться оптимистичными:
![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США" переоценён, основные криптовалюты ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7390c730d957889ffc334fc6ecbeab51.webp(
Анализ средств и позиций
Несмотря на недавнее снижение доли акций, текущий уровень распределения в 46,5% все еще значительно превышает средний уровень после 2015 года. Чтобы вернуться к среднему уровню, цена акций должна упасть еще на 8%.
![Цикл Капитал макрообзор (8.12): "рецессионная сделка" на американском рынке акций чрезмерная, основные криптовалюты были ошибочно убиты])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d4973c850b63b8d8c41a65e4a61da3ab.webp(
Доля наличных средств инвесторов крайне низка, что указывает на то, что больше средств сосредоточено в акциях и облигациях. Это может увеличить уязвимость рынка в условиях давления.
![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рецессионная сделка" на американском фондовом рынке была чрезмерной, основные криптовалюты были неправильно оценены])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17248b5dbd2b1ecfde3bd30b68a23a8d.webp(
Недавняя конфигурация облигаций значительно увеличилась, инвесторы в период коррекции фондового рынка переключились на облигации как на активы-убежища. Реакция розничных инвесторов была относительно умеренной, массового вывода средств не произошло. Опрос настроений розничных инвесторов по-прежнему остается позитивным.
![Цикл Капитал Макрообзор (8.12): "Рецессионная торговля" на американском рынке акций чрезмерна, основные криптовалюты были ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e6d9ce002de82ab2dcfc2d16740a35b8.webp(
Изменения в позициях фьючерсов на Nikkei показывают, что спекулятивные инвесторы значительно сократили длинные позиции. Чистая спекулятивная короткая позиция по иене на прошлой неделе практически обнулилась.
![Цикл Капитал макрообзор (8.12): "Рынок акций США" слишком перепродан, основные криптовалюты ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aaf18263fda57fd9a5eb3b0e9338e11.webp(
Анализ масштабов "арбитражной торговли йеной"
Арбитражные сделки с йеной в основном включают три части, общий объем составляет около 4 триллионов долларов США:
Если инфляция в Японии продолжит расти и заставит центральный банк повысить процентные ставки, эти сделки могут постепенно уменьшиться. Краткосрочные позиции значительно сократились, но долгосрочные позиции все еще могут оказывать влияние.
![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рецессионная торговля" на фондовом рынке США чрезмерна, основные криптовалюты были ошибочно проданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-be2868a7f409b7edcae67174ae324b73.webp(
Недавние итоги поведения инвесторов
Китайские тематические фонды продолжают получать притоки капитала с конца мая, накопив 3,1 миллиарда долларов. Акции продолжают получать чистый приток средств в течение 16 недель подряд, а на этой неделе объем притока даже увеличился. Приток средств в облигации замедлился.
![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рецессионная сделка" на американских фондовых рынках чрезмерна, основные криптовалюты были ошибочно убиты])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29f33108b42bd5b963c79cddb2730ecd.webp(
Субъективные инвесторы и системные стратегии сократили свои позиции с высокого уровня до чуть ниже среднего, что произошло впервые после значительной коррекции в прошлом летом.
![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рынок акций США переоценил рецессию", основные криптовалюты были ошибочно распроданы])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d8e684b139019239cb7a6d726178b5a0.webp(
Индекс VIX за день установил исторический максимум колебания, но колебания на фондовом рынке относительно умеренные, что отражает усиление паники на рынке производных финансовых инструментов. Goldman Sachs считает, что это "удар по рынку волатильности, а не удар по фондовому рынку".
! [Еженедельный отчет Cycle Capital Macro (8.12): Акции США торгуют «рецессией» чрезмерно, основные криптовалюты ошибочно убиты])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-46765addf7a70a9d1b202b40f969262a.webp(
Клиенты Goldman Sachs на прошлой неделе третий раз подряд чисто продавали продуктовые фонды, в то время как акции зафиксировали максимальные чистые покупки за шесть месяцев, особенно в секторах технологий, товаров первой необходимости, промышленности, связи и финансов. Это может свидетельствовать о том, что инвесторы переходят от общего рыночного риска к возможностям отдельных акций.
![Макрообзор Cycle Capital (8.12): "Рецессионная торговля" на американском рынке акций пересыщена, основные криптовалюты подверглись неверной распродаже])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3542ceb2a6847fab1a26b5be71689b3d.webp(
Ликвидность на фондовом рынке США находится на самом низком уровне с мая прошлого года. Модель стратегии CTA Bank of America показывает, что в следующую неделю фонды CTA на фондовом рынке США склоняются к увеличению позиций, тогда как на дневном рынке — к уменьшению позиций.
![Цикл Капитал Макрообзор (8.12): "Рынок акций США" перепродан, основные криптовалюты пострадали])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-764af6f9ac9b6248c529afa2e56cd79a.webp(
Грядущие ключевые события