Макроэкономические взгляды мастера: от долговой ямы к новому активу для хеджирования Биткойн
В современной финансовой истории риски часто возникают из-за коллективного заблуждения о "безопасности". Как сказал один известный макроинвестор, "все дороги ведут к инфляции" — это не предпочтение рынка, а неизбежный выбор системы. В его построенной макросцене Биткойн больше не является идеальной моделью будущей валюты, а представляет собой инстинктивную реакцию капиталов на "бегство от кредитной системы" на фоне распада текущего макроупорядочивания. Это перестройка структуры активов, которая ищет новые безопасные якоря после краха веры в суверенные облигации.
Этот инвестор не является фанатиком криптовалют. Он рассматривает Биткойн с точки зрения макро-хедж-фондового менеджера, выступая как управляющий системными рисками. Для него Биткойн представляет собой эволюцию класса активов, естественно возникающую как реакция на стресс капитала после ухудшения репутации фиатных валют, усиливающейся монетизации долга и неэффективности инструментов центрального банка. Его дефицитность, несубъектный характер и прозрачность аудита формируют новые "денежные границы".
Его взгляды на конфигурацию основаны на целостной макроэкономической модели: долговая ловушка, экономическая иллюзия, финансовое подавление и долгосрочный инфляционный тренд. Эта система толкает традиционные финансовые активы в зону неэффективного ценообразования, в то время как Биткойн, золото и качественные акционерные активы формируют новое поколение "макро-тройка" для борьбы с дефицитом бюджета, истощением кредитов и крахом суверенной веры.
Долговая ловушка и экономическая иллюзия: финансовый дисбаланс является главной темой современного мира
Этот инвестор подчеркивает, что США сталкиваются не с циклическими проблемами, а со структурным финансовым кризисом. Правительство долгое время полагалось на низкие процентные ставки и финансовое смягчение, постоянно "предвосхищая будущее", вводя долги на уровень, который невозможно покинуть с помощью обычных инструментов. Он указывает на ряд ключевых показателей:
Объем государственного долга федерации превышает 35 триллионов долларов, что составляет примерно 127% от ВВП
Ежегодный бюджетный дефицит превышает 2 триллиона долларов США, и даже при отсутствии войн и рецессий он будет сохраняться на длительный срок.
Ежегодные налоговые поступления составляют всего 50 триллионов долларов, а соотношение долга к доходу близко к 7:1
В течение следующих 30 лет только расходы на проценты превысят расходы на оборону.
Ожидается, что к 2050 году федеральный долг США может достичь 180-200% от ВВП
Он назвал эту ситуацию "долговой ловушкой": рост процентных ставок увеличивает бремя процентов для правительства, снижение ставок усиливает инфляционные ожидания, что делает облигации непопулярными, и стоимость финансирования в конечном итоге снова вырастет. Логика ловушки заключается в том, что каждый выбор политики является неправильным.
Более серьезным является "иллюзорное продолжение" на уровне всей системы. Эта структурная отрицание позволяет рынку на поверхности сохранять спокойствие, накапливая системную нестабильность. Как только сработает триггерный механизм, это может перерасти в "мгновение Миски" для облигаций: длительная мягкая политика и иллюзия поддержания внезапно заканчиваются, рынок переоценивает риски, что приводит к резкому росту доходности и обрушению цен на облигации.
Обратная сторона веры в облигации: "Возврат-свобода-риски" американских облигаций
На протяжении последних десятилетий одним из основополагающих принципов инвестиционного портфеля было выделение долгосрочных государственных облигаций как "безрискового" актива. Однако в макроэкономической модели этого инвестора такая логика подрывается. Он открыто заявляет, что не держит никаких активов с фиксированным доходом, считая, что долгосрочные облигации США переживают "системный кризис неправильного ценообразования".
Он описал текущих держателей долгосрочных облигаций как "пленных кредитной иллюзии". Эта оценка не является краткосрочной тактической медвежьей позицией, а исключением из долгосрочной структурной конфигурации. В эпоху, когда дефицит бюджета невозможно сократить, монетарная политика больше не является независимой, а центральные банки уступают суверенное финансирование, облигации по своей сути представляют собой доверие к воле правительства. Если это доверие подорвано высокой инфляцией и финансовым хаосом, облигации больше не будут "балластом", а станут временем взрыва.
Он предложил структурированную торговую рамку для процентных ставок: торговлю на уклон кривой доходности. Его мысли включают:
Долгосрочные облигации: ожидается, что центральный банк значительно снизит процентные ставки в будущем в связи с финансовыми стимулами
Шортить долгосрочные облигации: длинный конец будет расти из-за опасений рынка по поводу будущей инфляции, дефицита и финансовой стабильности.
Совокупная чистая экспозиция: ставить на то, что доходность кривой изменится с "обратной" на "нормальную".
Более глубокое заключение заключается в том, что определение "безопасности" в рамках макроассетного распределения переосмысляется. Прежние активы-убежища — американские облигации — больше не являются безопасными на фоне доминирования фискальной политики; Биткойн, благодаря своей устойчивости к цензуре, некредитному характеру и дефициту, постепенно становится основным элементом портфеля как "новый актив-убежище".
Логическая переоценка Биткойна: от "маргинальной валюты" к "макроякорю"
Этот инвестор больше не рассматривает Биткойн только как самый сильный рискованный актив, а видит его как инструмент "хеджирования институтов", необходимую позицию для противостояния неконтролируемым рискам политики и необратимым кризисам финансового пути. Его основные идеи включают:
Нехватка является основной валютной характеристикой Биткойна
Динамика предложения и спроса существует "дисбаланс ценности"
Высокая волатильность ≠ высокий риск, ключ в "взвешенной по волатильности конфигурации"
Биткойн является конфигурационным якорем, противостоящим "монетарному суверенитету".
Он больше не рассматривает Биткойн как "агрессивный актив", а считает его структурным инструментом хеджирования, единственным неполитизированным активом в условиях безнадежности финансового сокращения, глубокой монетизации долга и процесса обесценивания суверенного кредита. Этот актив неизбежно появится в "инфляционных защитных портфелях" крупных институтов, и его статус будет постепенно приближаться к золоту, акциям высококачественных технологий и другим высоколиквидным защитным активам.
"Убежище" и принцип конфигурации: реструктуризация активов в рамках трехмерной модели хеджирования
Этот инвестор определяет Биткойн, золото и акции как "треугольник против инфляции". Однако эта тройка не является равноправной или статической, а динамически распределяется в зависимости от волатильности, оценки и ожиданий политики. Он разработал целый набор принципов работы:
Баланс волатильности: весовое распределение Биткойна должно регулироваться в зависимости от волатильности, обычно не превышая 1/5 доли золота.
Структурное распределение: Биткойн не является тактической позицией, а представляет собой защитный актив, установленный в ответ на логику "повышения суверенного кредитного риска".
Инструментальная реализация: использование ETF и фьючерсных позиций для избежания хранения токенов и соблюдения нормативных барьеров
Ликвидный брандмауэр: установка ограничений на потери и механизм выхода при максимальном падении, контроль рисков эмоциональной торговли на этапе "резкой перепродажи".
Эта группа стратегий в конечном итоге построила защитную структуру, основанную на Биткойне. Роль Биткойна больше похожа на "страховку денежной системы", а не просто на "спекулятивный объект".
Будущая структура доверия: от суверенной финансовой системы к алгоритмическому консенсусу
Настоящий скачок в логике конфигурации Биткойна вызван подрывом структуры доверия к суверенным валютам на рынке. Этот инвестор считает, что текущая мировая валютная система переживает "тихий переворот": монетарная политика больше не контролируется независимыми центральными банками, а становится инструментом финансирования для финансовых властей. В этой ситуации Биткойн обладает институциональными преимуществами, такими как несоответствие суверенитету, бездоверительная расчетность, рост предельного спроса и временная согласованность.
Он увидел не только переоценку ценовой логики, но и замену основы доверия к финансовой структуре — переход от суверенного доверия к доверию к коду. Когда рынок осознает, что финансирование больше не может вернуться к ужесточению, а центральные банки будут вынуждены поддерживать отрицательные реальные процентные ставки, логика дисконтирования долгосрочных активов разрушится, и "внеинституционная дефицитность", представленная Биткойном, будет переоценена. В это время он больше не будет "игрушкой спекулянтов", а станет "убежищем упорядоченного капитала".
Заключение: выбирайте дефицит и дисциплину до окончания макроиллюзий
Мышление этого инвестора всегда основывается на приоритете структуры, логики и дисциплины распределения. В условиях текущей монетизации долга, структурного дефицита бюджета и распространения суверенных рисков его оценка распределения активов может быть понята как троичный выбор:
Выбирайте активы, защищающие от инфляции, а не активы с номинальной доходностью
Выбирайте математическую редкость, а не правительственные кредитные обязательства
Выберите самодостаточный рыночный механизм, а не иллюзии государственной поддержки
Эти три выбора сосредоточены на Биткойне. Он не считает Биткойн безупречным активом, но в текущем контексте "капитал нуждается в убежище, а суверен сам разрушает свою кредитную систему", Биткойн является реалистичным ответом. Если мы верим, что долг не будет автоматически сокращаться, дефицит не прекратит расти, инфляция не вернется к 2%, центральные банки не будут действовать независимо, а фиатные деньги не вернутся к золотому стандарту... тогда мы должны подготовить резерв для всего этого. А Биткойн, возможно, именно тот ответ, который останется на страницах после разрыва иллюзий.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
10
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
ValidatorViking
· 07-25 20:29
наконец-то кто-то говорит о реальных макроэкономических рисках, а не только о луне и ламбо... биткойн проверен в битвах против системных рисков, серьезно
Посмотреть ОригиналОтветить0
FancyResearchLab
· 07-25 08:55
Ещё один теоретический MAX, практический MIN шутка о хеджировании~
Посмотреть ОригиналОтветить0
SolidityStruggler
· 07-25 04:15
Макроанализ вводит в заблуждение, мир криптовалют это уже понял.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MoneyBurnerSociety
· 07-23 01:35
Чем больше долгов, тем привлекательнее Биткойн. Я еще и купил падения, из-за чего оказался в долгах.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ParanoiaKing
· 07-23 01:35
Возврат к нулю - это норма, да?
Посмотреть ОригиналОтветить0
NotAFinancialAdvice
· 07-23 01:31
Смех до слез, целый набор профессиональных терминов не может скрыть суть неудачников.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ShamedApeSeller
· 07-23 01:30
Мастер снова прикидывается.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeDodger
· 07-23 01:19
В конечном итоге не все ли это просто увеличение позиции?
Посмотреть ОригиналОтветить0
BottomMisser
· 07-23 01:18
фиат таблетка распалась
Посмотреть ОригиналОтветить0
MidnightSnapHunter
· 07-23 01:14
Кто сказал, что биткойн действительно является новым активом для хеджирования?
Биткойн в глазах макроэкономического мастера: от долговой ямы до нового актива-убежища
Макроэкономические взгляды мастера: от долговой ямы к новому активу для хеджирования Биткойн
В современной финансовой истории риски часто возникают из-за коллективного заблуждения о "безопасности". Как сказал один известный макроинвестор, "все дороги ведут к инфляции" — это не предпочтение рынка, а неизбежный выбор системы. В его построенной макросцене Биткойн больше не является идеальной моделью будущей валюты, а представляет собой инстинктивную реакцию капиталов на "бегство от кредитной системы" на фоне распада текущего макроупорядочивания. Это перестройка структуры активов, которая ищет новые безопасные якоря после краха веры в суверенные облигации.
Этот инвестор не является фанатиком криптовалют. Он рассматривает Биткойн с точки зрения макро-хедж-фондового менеджера, выступая как управляющий системными рисками. Для него Биткойн представляет собой эволюцию класса активов, естественно возникающую как реакция на стресс капитала после ухудшения репутации фиатных валют, усиливающейся монетизации долга и неэффективности инструментов центрального банка. Его дефицитность, несубъектный характер и прозрачность аудита формируют новые "денежные границы".
Его взгляды на конфигурацию основаны на целостной макроэкономической модели: долговая ловушка, экономическая иллюзия, финансовое подавление и долгосрочный инфляционный тренд. Эта система толкает традиционные финансовые активы в зону неэффективного ценообразования, в то время как Биткойн, золото и качественные акционерные активы формируют новое поколение "макро-тройка" для борьбы с дефицитом бюджета, истощением кредитов и крахом суверенной веры.
Долговая ловушка и экономическая иллюзия: финансовый дисбаланс является главной темой современного мира
Этот инвестор подчеркивает, что США сталкиваются не с циклическими проблемами, а со структурным финансовым кризисом. Правительство долгое время полагалось на низкие процентные ставки и финансовое смягчение, постоянно "предвосхищая будущее", вводя долги на уровень, который невозможно покинуть с помощью обычных инструментов. Он указывает на ряд ключевых показателей:
Он назвал эту ситуацию "долговой ловушкой": рост процентных ставок увеличивает бремя процентов для правительства, снижение ставок усиливает инфляционные ожидания, что делает облигации непопулярными, и стоимость финансирования в конечном итоге снова вырастет. Логика ловушки заключается в том, что каждый выбор политики является неправильным.
Более серьезным является "иллюзорное продолжение" на уровне всей системы. Эта структурная отрицание позволяет рынку на поверхности сохранять спокойствие, накапливая системную нестабильность. Как только сработает триггерный механизм, это может перерасти в "мгновение Миски" для облигаций: длительная мягкая политика и иллюзия поддержания внезапно заканчиваются, рынок переоценивает риски, что приводит к резкому росту доходности и обрушению цен на облигации.
Обратная сторона веры в облигации: "Возврат-свобода-риски" американских облигаций
На протяжении последних десятилетий одним из основополагающих принципов инвестиционного портфеля было выделение долгосрочных государственных облигаций как "безрискового" актива. Однако в макроэкономической модели этого инвестора такая логика подрывается. Он открыто заявляет, что не держит никаких активов с фиксированным доходом, считая, что долгосрочные облигации США переживают "системный кризис неправильного ценообразования".
Он описал текущих держателей долгосрочных облигаций как "пленных кредитной иллюзии". Эта оценка не является краткосрочной тактической медвежьей позицией, а исключением из долгосрочной структурной конфигурации. В эпоху, когда дефицит бюджета невозможно сократить, монетарная политика больше не является независимой, а центральные банки уступают суверенное финансирование, облигации по своей сути представляют собой доверие к воле правительства. Если это доверие подорвано высокой инфляцией и финансовым хаосом, облигации больше не будут "балластом", а станут временем взрыва.
Он предложил структурированную торговую рамку для процентных ставок: торговлю на уклон кривой доходности. Его мысли включают:
Более глубокое заключение заключается в том, что определение "безопасности" в рамках макроассетного распределения переосмысляется. Прежние активы-убежища — американские облигации — больше не являются безопасными на фоне доминирования фискальной политики; Биткойн, благодаря своей устойчивости к цензуре, некредитному характеру и дефициту, постепенно становится основным элементом портфеля как "новый актив-убежище".
Логическая переоценка Биткойна: от "маргинальной валюты" к "макроякорю"
Этот инвестор больше не рассматривает Биткойн только как самый сильный рискованный актив, а видит его как инструмент "хеджирования институтов", необходимую позицию для противостояния неконтролируемым рискам политики и необратимым кризисам финансового пути. Его основные идеи включают:
Он больше не рассматривает Биткойн как "агрессивный актив", а считает его структурным инструментом хеджирования, единственным неполитизированным активом в условиях безнадежности финансового сокращения, глубокой монетизации долга и процесса обесценивания суверенного кредита. Этот актив неизбежно появится в "инфляционных защитных портфелях" крупных институтов, и его статус будет постепенно приближаться к золоту, акциям высококачественных технологий и другим высоколиквидным защитным активам.
"Убежище" и принцип конфигурации: реструктуризация активов в рамках трехмерной модели хеджирования
Этот инвестор определяет Биткойн, золото и акции как "треугольник против инфляции". Однако эта тройка не является равноправной или статической, а динамически распределяется в зависимости от волатильности, оценки и ожиданий политики. Он разработал целый набор принципов работы:
Эта группа стратегий в конечном итоге построила защитную структуру, основанную на Биткойне. Роль Биткойна больше похожа на "страховку денежной системы", а не просто на "спекулятивный объект".
Будущая структура доверия: от суверенной финансовой системы к алгоритмическому консенсусу
Настоящий скачок в логике конфигурации Биткойна вызван подрывом структуры доверия к суверенным валютам на рынке. Этот инвестор считает, что текущая мировая валютная система переживает "тихий переворот": монетарная политика больше не контролируется независимыми центральными банками, а становится инструментом финансирования для финансовых властей. В этой ситуации Биткойн обладает институциональными преимуществами, такими как несоответствие суверенитету, бездоверительная расчетность, рост предельного спроса и временная согласованность.
Он увидел не только переоценку ценовой логики, но и замену основы доверия к финансовой структуре — переход от суверенного доверия к доверию к коду. Когда рынок осознает, что финансирование больше не может вернуться к ужесточению, а центральные банки будут вынуждены поддерживать отрицательные реальные процентные ставки, логика дисконтирования долгосрочных активов разрушится, и "внеинституционная дефицитность", представленная Биткойном, будет переоценена. В это время он больше не будет "игрушкой спекулянтов", а станет "убежищем упорядоченного капитала".
Заключение: выбирайте дефицит и дисциплину до окончания макроиллюзий
Мышление этого инвестора всегда основывается на приоритете структуры, логики и дисциплины распределения. В условиях текущей монетизации долга, структурного дефицита бюджета и распространения суверенных рисков его оценка распределения активов может быть понята как троичный выбор:
Эти три выбора сосредоточены на Биткойне. Он не считает Биткойн безупречным активом, но в текущем контексте "капитал нуждается в убежище, а суверен сам разрушает свою кредитную систему", Биткойн является реалистичным ответом. Если мы верим, что долг не будет автоматически сокращаться, дефицит не прекратит расти, инфляция не вернется к 2%, центральные банки не будут действовать независимо, а фиатные деньги не вернутся к золотому стандарту... тогда мы должны подготовить резерв для всего этого. А Биткойн, возможно, именно тот ответ, который останется на страницах после разрыва иллюзий.