Глобальный рынок стейблкоинов ускоренно входит в эпоху Соответствия
На этой неделе Сенат США и Законодательный совет Гонконга почти одновременно сделали ключевые шаги в регулировании стейблкоинов. Сенат США с подавляющим большинством голосов принял процедурную резолюцию по законопроекту GENIUS, устранив препятствия для первого федерального законопроекта о стейблкоинах в США. В то же время Законодательный совет Гонконга принял в третьем чтении проект закона о стейблкоинах, став первой юрисдикцией в Азиатско-Тихоокеанском регионе, установившей лицензионный режим для стейблкоинов. Эта высокая степень совпадения законодательных темпов Востока и Запада — это не просто совпадение по времени, а отражение конкуренции за финансовое влияние в будущем.
Взрывной рост рынка стейблкоинов
Текущая рыночная капитализация стейблкоинов в мире близка к 250 миллиардов долларов США и выросла более чем в 22 раза за последние 5 лет. С начала 2025 года объем транзакций в блокчейне превысил 3,7 триллиона долларов США, и ожидается, что за весь год он приблизится к 10 триллионам долларов США. Стейблкоины, основанные на долларе, широко используются для торговли и переводов в развивающихся странах, и в некоторых регионах объем их использования даже превышает объем традиционных платежных систем.
Согласно расчетам профессиональных учреждений, в оптимистичном сценарии к 2030 году объем поставок глобального стейблкоина может достичь 3 триллионов долларов, месячный объем транзакций в блокчейне достигнет 9 триллионов долларов, а годовой объем транзакций может превысить 100 триллионов долларов. Это означает, что стейблкоин не только станет наравне с традиционными электронными платежными системами, но и займет структурную основную позицию в глобальной расчетной сети. С точки зрения рыночной капитализации, стейблкоин имеет все шансы стать "четвертым классом основных валютных активов" после государственных облигаций, наличных и банковских депозитов, став важным посредником в цифровых платежах и обращении активов.
Стоит отметить, что рост стейблкоинов также может оказать значительное влияние на макроэкономику. В настоящее время стейблкоины поглотили около 3% краткосрочных государственных облигаций США, срок которых истекает. Если оценивать по коэффициенту распределения 50%, рыночная капитализация в 3 триллиона долларов будет соответствовать минимум 1,5 триллиона долларов в потребности краткосрочных государственных облигаций США. Этот масштаб уже близок к текущим позициям в государственных облигациях США со стороны таких крупных зарубежных суверенных покупателей, как Китай или Япония, и стейблкоины могут стать важным кредитором для Министерства финансов США.
Сравнение регулирующих рамок стейблкоинов США и Гонконга
Несмотря на различия в законодательных путях и некоторых деталях между США и Гонконгом, был достигнут высокий уровень консенсуса по основным принципам, таким как "привязка к фиатным деньгам, достаточные резервы, лицензированное размещение".
Закон GENIUS в основном направлен на "платежные стейблкоины", то есть на токены, привязанные к фиатным валютам, обещающие 1:1 обратный выкуп и не приносящие процентного дохода, подчеркивая их несекретный характер. Гонконг, в свою очередь, при гарантии 1:1 полноценной привязки пока не ограничивает процентный доход и структуру привязки, оставляя пространство для будущих инноваций.
Что касается требований к резервам, обе стороны требуют достаточной привязки к высоколиквидным активам, однако закон GENIUS четко определяет допустимые виды резервных активов, включая краткосрочные государственные облигации, наличные деньги и репо-соглашения, и требует ежемесячного аудита. Гонконг также требует аудита и изолированного хранения, но ограничения по видам резервных активов относительно мягкие.
В рамках институциональной структуры законопроект GENIUS использует "федерально-государственную" двухуровневую систему, предоставляя несколько путей для выпуска стейблкоинов. В Гонконге единая лицензия выдается Управлением финансового управления, и требуется, чтобы независимо от того, находится ли эмитент стейблкоина в Гонконге, он должен получить лицензию, если токен привязан к гонконгскому доллару или активно предоставляет услуги гонконгской общественности.
Эти различия в системах отражают разные требования двух регионов к позиционированию стейблкоинов. США акцентируют внимание на поддержании доминирования доллара и удовлетворении финансовых потребностей, в то время как Гонконг стремится привлечь глобальные проекты Web3, создавая контролируемую, но открытую площадку для соответствия инновациям в Азиатско-Тихоокеанском регионе, обеспечивая при этом финансовую стабильность.
Влияние регулирования стейблкоинов на экосистему Web3
Регулирование стейблкоинов станет основой для широкого внедрения Web3 в платежах и расчетах. В области DeFi стейблкоины, выпущенные в соответствии с нормами, станут ядром "соответствующего DeFi", где протоколы будут включать больше модулей KYC, AML и идентификации активов, а децентрализованные финансы постепенно превратятся в "аудируемую блокчейн-финансовую сеть".
В системе платежей Web3 внедрение регулирования стейблкоинов позволит им действительно перейти от "торгового посредника" к "платежному каналу". Онлайновые платежи переходят от "инструмента перевода внутри криптосообщества" к "финансовому интерфейсу для бизнеса", а соответствие является необходимым условием для этой трансформации.
Глубинные изменения заключаются в перестройке глобальной расчетной структуры. Стейблкоины, привязанные к фиатной валюте в соотношении 1:1, обеспечивают связь между валютой и цепочечными активами, при этом не полагаясь на банковскую систему, что позволяет реализовать расчеты "точка в точку". Это означает, что в будущем в таких сценариях, как трансакции по трансграничным платежам, финансирование торговых операций на блокчейне и выплата дивидендов по физическим активам, стейблкоины могут заменить традиционные банки в качестве центра обращения средств.
Соответствие стейблкоин для Web3 предоставляет "последний кусочек пазла": это как признанный институциональный торговый актив, так и обладающий программируемостью для цепочки. С поддержкой стейблкоинов, от сделок с физическими активами до выплат зарплат на цепочке, от международных расчетов до интерфейсов Web3 для платежей, стейблкоин станет "инфраструктурным активом", способствующим широкому распространению экономики на цепочке.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
SnapshotBot
· 07-24 18:33
Регулирование ужесточается, Бычий рынок стабилизировался
Посмотреть ОригиналОтветить0
DeFiVeteran
· 07-23 09:42
Это явно давление.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ThesisInvestor
· 07-23 00:58
Боюсь, что стоимость лицензии может убить маленький проект.
Посмотреть ОригиналОтветить0
JustAnotherWallet
· 07-23 00:54
Снова занимаются этими регуляторными вещами.
Посмотреть ОригиналОтветить0
consensus_failure
· 07-23 00:43
Установление правил — это всего лишь игра в власть.
Глобальный рынок стейблкоинов вступает в эпоху Соответствия, законодательство США и Гонконга задает тренды регулирования.
Глобальный рынок стейблкоинов ускоренно входит в эпоху Соответствия
На этой неделе Сенат США и Законодательный совет Гонконга почти одновременно сделали ключевые шаги в регулировании стейблкоинов. Сенат США с подавляющим большинством голосов принял процедурную резолюцию по законопроекту GENIUS, устранив препятствия для первого федерального законопроекта о стейблкоинах в США. В то же время Законодательный совет Гонконга принял в третьем чтении проект закона о стейблкоинах, став первой юрисдикцией в Азиатско-Тихоокеанском регионе, установившей лицензионный режим для стейблкоинов. Эта высокая степень совпадения законодательных темпов Востока и Запада — это не просто совпадение по времени, а отражение конкуренции за финансовое влияние в будущем.
Взрывной рост рынка стейблкоинов
Текущая рыночная капитализация стейблкоинов в мире близка к 250 миллиардов долларов США и выросла более чем в 22 раза за последние 5 лет. С начала 2025 года объем транзакций в блокчейне превысил 3,7 триллиона долларов США, и ожидается, что за весь год он приблизится к 10 триллионам долларов США. Стейблкоины, основанные на долларе, широко используются для торговли и переводов в развивающихся странах, и в некоторых регионах объем их использования даже превышает объем традиционных платежных систем.
Согласно расчетам профессиональных учреждений, в оптимистичном сценарии к 2030 году объем поставок глобального стейблкоина может достичь 3 триллионов долларов, месячный объем транзакций в блокчейне достигнет 9 триллионов долларов, а годовой объем транзакций может превысить 100 триллионов долларов. Это означает, что стейблкоин не только станет наравне с традиционными электронными платежными системами, но и займет структурную основную позицию в глобальной расчетной сети. С точки зрения рыночной капитализации, стейблкоин имеет все шансы стать "четвертым классом основных валютных активов" после государственных облигаций, наличных и банковских депозитов, став важным посредником в цифровых платежах и обращении активов.
Стоит отметить, что рост стейблкоинов также может оказать значительное влияние на макроэкономику. В настоящее время стейблкоины поглотили около 3% краткосрочных государственных облигаций США, срок которых истекает. Если оценивать по коэффициенту распределения 50%, рыночная капитализация в 3 триллиона долларов будет соответствовать минимум 1,5 триллиона долларов в потребности краткосрочных государственных облигаций США. Этот масштаб уже близок к текущим позициям в государственных облигациях США со стороны таких крупных зарубежных суверенных покупателей, как Китай или Япония, и стейблкоины могут стать важным кредитором для Министерства финансов США.
Сравнение регулирующих рамок стейблкоинов США и Гонконга
Несмотря на различия в законодательных путях и некоторых деталях между США и Гонконгом, был достигнут высокий уровень консенсуса по основным принципам, таким как "привязка к фиатным деньгам, достаточные резервы, лицензированное размещение".
Закон GENIUS в основном направлен на "платежные стейблкоины", то есть на токены, привязанные к фиатным валютам, обещающие 1:1 обратный выкуп и не приносящие процентного дохода, подчеркивая их несекретный характер. Гонконг, в свою очередь, при гарантии 1:1 полноценной привязки пока не ограничивает процентный доход и структуру привязки, оставляя пространство для будущих инноваций.
Что касается требований к резервам, обе стороны требуют достаточной привязки к высоколиквидным активам, однако закон GENIUS четко определяет допустимые виды резервных активов, включая краткосрочные государственные облигации, наличные деньги и репо-соглашения, и требует ежемесячного аудита. Гонконг также требует аудита и изолированного хранения, но ограничения по видам резервных активов относительно мягкие.
В рамках институциональной структуры законопроект GENIUS использует "федерально-государственную" двухуровневую систему, предоставляя несколько путей для выпуска стейблкоинов. В Гонконге единая лицензия выдается Управлением финансового управления, и требуется, чтобы независимо от того, находится ли эмитент стейблкоина в Гонконге, он должен получить лицензию, если токен привязан к гонконгскому доллару или активно предоставляет услуги гонконгской общественности.
Эти различия в системах отражают разные требования двух регионов к позиционированию стейблкоинов. США акцентируют внимание на поддержании доминирования доллара и удовлетворении финансовых потребностей, в то время как Гонконг стремится привлечь глобальные проекты Web3, создавая контролируемую, но открытую площадку для соответствия инновациям в Азиатско-Тихоокеанском регионе, обеспечивая при этом финансовую стабильность.
Влияние регулирования стейблкоинов на экосистему Web3
Регулирование стейблкоинов станет основой для широкого внедрения Web3 в платежах и расчетах. В области DeFi стейблкоины, выпущенные в соответствии с нормами, станут ядром "соответствующего DeFi", где протоколы будут включать больше модулей KYC, AML и идентификации активов, а децентрализованные финансы постепенно превратятся в "аудируемую блокчейн-финансовую сеть".
В системе платежей Web3 внедрение регулирования стейблкоинов позволит им действительно перейти от "торгового посредника" к "платежному каналу". Онлайновые платежи переходят от "инструмента перевода внутри криптосообщества" к "финансовому интерфейсу для бизнеса", а соответствие является необходимым условием для этой трансформации.
Глубинные изменения заключаются в перестройке глобальной расчетной структуры. Стейблкоины, привязанные к фиатной валюте в соотношении 1:1, обеспечивают связь между валютой и цепочечными активами, при этом не полагаясь на банковскую систему, что позволяет реализовать расчеты "точка в точку". Это означает, что в будущем в таких сценариях, как трансакции по трансграничным платежам, финансирование торговых операций на блокчейне и выплата дивидендов по физическим активам, стейблкоины могут заменить традиционные банки в качестве центра обращения средств.
Соответствие стейблкоин для Web3 предоставляет "последний кусочек пазла": это как признанный институциональный торговый актив, так и обладающий программируемостью для цепочки. С поддержкой стейблкоинов, от сделок с физическими активами до выплат зарплат на цепочке, от международных расчетов до интерфейсов Web3 для платежей, стейблкоин станет "инфраструктурным активом", способствующим широкому распространению экономики на цепочке.