Построение инвестиционного портфеля, защищающего от бурь: ключевая мудрость «Safe Haven»
"Настоящая безопасность не зависит от предсказания будущего, а заключается в проектировании структуры, которая сможет выжить, независимо от того, каким будет будущее." Эта фраза взята из книги «Safe Haven: Investing for Financial Storms» и раскрывает один из ключевых парадоксов инвестирования: чрезмерное избегание рисков и чрезмерное принятие рисков могут повредить долгосрочному накоплению богатства.
Автор этой книги является одним из известных управляющих хедж-фонда на Уолл-стрит и партнером автора "Черного лебедя". Его инвестиционная компания сосредоточена на "хеджировании хвостовых рисков", и она показала отличные результаты во время рыночных волнений в 2008 и 2020 годах. Основная идея этой книги заключается в том, как создать портфель, который защитит основной капитал в экстремальных событиях.
Текущая ситуация: мы приближаемся к следующей важной вехе
Сегодня, в 2025 году, мы находимся в противоречивый период: фондовый рынок постоянно обновляет рекорды, но доходность долгосрочных облигаций превышает 4,5%; доллар усиливается, а потребление слабое; искусственный интеллект вызывает капиталистическое безумие, но мир сталкивается с фрагментацией и риском войны.
Геополитическая обстановка напряженная: Израиль и Иран только что завершили раунд столкновений с беспилотниками; военное стягивание на индийско-пакистанской границе; Черноморский флот России подвергся удару, украинская авиация получила разрешение на прямые атаки на российскую территорию; в то время как в США может возникнуть ситуация, когда тарифы и мягкая монетарная политика будут сосуществовать.
Основная истина богатства в смутные времена: дело не в том, чтобы заработать больше всего, а в том, чтобы иметь возможность перенести убытки.
Автор этой книги занимает уникальную позицию в финансовом мире. Он отличается как от долгосрочных сторонников сложных процентов, таких как Баффет, так и от спекулянтов, как Сорос. Он сосредоточен на одной вещи: разработке инвестиционного портфеля, способного выжить в условиях "черных лебедей".
Это мышление особенно ценное в сегодняшней среде, когда все говорят о "росте", "инновациях" и "ИИ". Автор высказывает жестокое, но правдивое мнение: истинное определение вашей финансовой судьбы заключается не в среднем уровне доходности, а в том, удастся ли вам избежать одного момента "обнуления".
Он доказал с помощью математики и истории: даже если инвестиционный портфель ежегодно приносит 15% дохода, он может навсегда не восстановиться, если случится разовое черное лебедь с потерей 80%. Настоящая защита не в том, чтобы держать один "безопасный" актив, а в том, чтобы создать структуру портфеля, способную выжить в бурю.
Прерывание сложного процента часто происходит не в периоды роста, а в результате катастрофических событий.
Пять ключевых инвестиционных принципов, предложенных 《Safe Haven》
Безопасные активы не равны активам с низкой волатильностью
Многие люди ошибочно приравнивают "стабильность" к "безопасности". Во время кризиса 2008 года действительно выросли долгосрочные опционы пут, а не традиционные активы-убежища. Истинные активы-убежища должны демонстрировать экспоненциальный рост во время системного коллапса.
Когда черный лебедь наступает, эффект сложных процентов становится обратным фактором.
Снижение на 50% требует роста на 100%, чтобы вернуться к исходной точке. А черные лебеди часто приводят не только к снижению на 50%, но могут мгновенно обнулить инвестиции. Ключевым является создание структуры, способной гарантировать выживание, а не азартная надежда на то, что удастся выжить.
Не предсказывайте будущее, а готовьтесь к "наихудшему сценарию".
"Ты не можешь предсказать. Ты можешь только подготовиться." Большинство инвесторов попадают в иллюзию прогнозирования, в то время как истинный способ управления рисками — это тщательно подготовиться. Хотя невозможно предсказать войну, финансовый кризис или смену власти, можно распределить активы так, чтобы они не обрушились полностью в любых обстоятельствах.
Конструкции выпуклой доходности являются настоящим инструментом хеджирования
Характеристики выпуклой структуры доходности: небольшие убытки или нулевые показатели в нормальные времена, но в экстремальных событиях могут удваиваться или увеличиваться в десятки раз. Например, длинные позиции по VIX, опционы пут глубокой степени, дальние колл-опционы на золото и т. д.
Географическая диверсификация и диверсификация хранения являются ключом к выживанию
Географическое положение активов и способы их хранения важнее, чем можно себе представить. Не стоит концентрировать все активы в одной стране или в одном способе хранения. Систематические активы (такие как местная валюта, акции страны, местная недвижимость) также не должны быть чрезмерно сосредоточены. В периоды нестабильности страховка может оказаться недействительной. Самостоятельное хранение и портативность криптовалют также являются вариантами, которые стоит рассмотреть.
Что такое структура "хеджирующего инвестиционного портфеля"
Структура, предложенная автором:
90-95%: Низкий риск, стабильные доходные активы (например, краткосрочные облигации, наличные, акции с высоким дивидендом)
5-10%: высоколиквидные позиции "хеджирования хвоста" (например, длинные VIX, опционы пут на срок, золото/биткойн резерв)
Примеры, приведенные в книге, включают:
80% индекс S&P 500 + 20% золото
50% индекс S&P 500 + 50% трендовый следящий CTA
66% индекс S&P 500 + 34% долгосрочные государственные облигации
85% индекс S&P 500 + 15% швейцарский франк
Эта структура показывает средние результаты в нормальные времена, но может продемонстрировать взрывной рост во время черных лебедей. Например, в марте 2020 года, во время пандемии и биржевого краха, один фонд вырос на 4000%.
"Чёрный лебедь" выживания в 2025 году: рекомендации по практическому применению
Учитывая текущую рискованную среду, возможная "иерархическая структура активов" выглядит следующим образом:
Глобальные дивидендные акции с высокой доходностью: 20-30%
Новые рынки недвижимости и долларовые REIT: 5-10%
Заключение: система может崩уться, но вам не нужно崩уться с ней.
Основное сообщение «Safe Haven» заключается в том, что хотя вы не можете остановить войны, крахи рынка или революции, вы можете заранее спроектировать структуру активов, которая не обнулится ни при каких обстоятельствах. В инвестициях хорошая защита часто приводит к хорошему нападению.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
5
Поделиться
комментарий
0/400
NotSatoshi
· 20ч назад
Наличные - это король!
Посмотреть ОригиналОтветить0
BrokenYield
· 07-22 09:52
черные лебеди ударяют сильнее, когда твой стек весь в игре, лол
Посмотреть ОригиналОтветить0
StakeHouseDirector
· 07-22 09:50
Слишком сложно добиться победы, оставаясь в рамках стабильности.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PessimisticLayer
· 07-22 09:37
Спекуляция. Это всего лишь ловушка для розничных инвесторов.
Создание инвестиционного портфеля, устойчивого к рискам: анализ пяти основных принципов «Safe Haven»
Построение инвестиционного портфеля, защищающего от бурь: ключевая мудрость «Safe Haven»
"Настоящая безопасность не зависит от предсказания будущего, а заключается в проектировании структуры, которая сможет выжить, независимо от того, каким будет будущее." Эта фраза взята из книги «Safe Haven: Investing for Financial Storms» и раскрывает один из ключевых парадоксов инвестирования: чрезмерное избегание рисков и чрезмерное принятие рисков могут повредить долгосрочному накоплению богатства.
Автор этой книги является одним из известных управляющих хедж-фонда на Уолл-стрит и партнером автора "Черного лебедя". Его инвестиционная компания сосредоточена на "хеджировании хвостовых рисков", и она показала отличные результаты во время рыночных волнений в 2008 и 2020 годах. Основная идея этой книги заключается в том, как создать портфель, который защитит основной капитал в экстремальных событиях.
Текущая ситуация: мы приближаемся к следующей важной вехе
Сегодня, в 2025 году, мы находимся в противоречивый период: фондовый рынок постоянно обновляет рекорды, но доходность долгосрочных облигаций превышает 4,5%; доллар усиливается, а потребление слабое; искусственный интеллект вызывает капиталистическое безумие, но мир сталкивается с фрагментацией и риском войны.
Геополитическая обстановка напряженная: Израиль и Иран только что завершили раунд столкновений с беспилотниками; военное стягивание на индийско-пакистанской границе; Черноморский флот России подвергся удару, украинская авиация получила разрешение на прямые атаки на российскую территорию; в то время как в США может возникнуть ситуация, когда тарифы и мягкая монетарная политика будут сосуществовать.
Основная истина богатства в смутные времена: дело не в том, чтобы заработать больше всего, а в том, чтобы иметь возможность перенести убытки.
Автор этой книги занимает уникальную позицию в финансовом мире. Он отличается как от долгосрочных сторонников сложных процентов, таких как Баффет, так и от спекулянтов, как Сорос. Он сосредоточен на одной вещи: разработке инвестиционного портфеля, способного выжить в условиях "черных лебедей".
Это мышление особенно ценное в сегодняшней среде, когда все говорят о "росте", "инновациях" и "ИИ". Автор высказывает жестокое, но правдивое мнение: истинное определение вашей финансовой судьбы заключается не в среднем уровне доходности, а в том, удастся ли вам избежать одного момента "обнуления".
Он доказал с помощью математики и истории: даже если инвестиционный портфель ежегодно приносит 15% дохода, он может навсегда не восстановиться, если случится разовое черное лебедь с потерей 80%. Настоящая защита не в том, чтобы держать один "безопасный" актив, а в том, чтобы создать структуру портфеля, способную выжить в бурю.
Прерывание сложного процента часто происходит не в периоды роста, а в результате катастрофических событий.
Пять ключевых инвестиционных принципов, предложенных 《Safe Haven》
Многие люди ошибочно приравнивают "стабильность" к "безопасности". Во время кризиса 2008 года действительно выросли долгосрочные опционы пут, а не традиционные активы-убежища. Истинные активы-убежища должны демонстрировать экспоненциальный рост во время системного коллапса.
Когда черный лебедь наступает, эффект сложных процентов становится обратным фактором.
Снижение на 50% требует роста на 100%, чтобы вернуться к исходной точке. А черные лебеди часто приводят не только к снижению на 50%, но могут мгновенно обнулить инвестиции. Ключевым является создание структуры, способной гарантировать выживание, а не азартная надежда на то, что удастся выжить.
Не предсказывайте будущее, а готовьтесь к "наихудшему сценарию".
"Ты не можешь предсказать. Ты можешь только подготовиться." Большинство инвесторов попадают в иллюзию прогнозирования, в то время как истинный способ управления рисками — это тщательно подготовиться. Хотя невозможно предсказать войну, финансовый кризис или смену власти, можно распределить активы так, чтобы они не обрушились полностью в любых обстоятельствах.
Характеристики выпуклой структуры доходности: небольшие убытки или нулевые показатели в нормальные времена, но в экстремальных событиях могут удваиваться или увеличиваться в десятки раз. Например, длинные позиции по VIX, опционы пут глубокой степени, дальние колл-опционы на золото и т. д.
Географическое положение активов и способы их хранения важнее, чем можно себе представить. Не стоит концентрировать все активы в одной стране или в одном способе хранения. Систематические активы (такие как местная валюта, акции страны, местная недвижимость) также не должны быть чрезмерно сосредоточены. В периоды нестабильности страховка может оказаться недействительной. Самостоятельное хранение и портативность криптовалют также являются вариантами, которые стоит рассмотреть.
Что такое структура "хеджирующего инвестиционного портфеля"
Структура, предложенная автором:
Примеры, приведенные в книге, включают:
Эта структура показывает средние результаты в нормальные времена, но может продемонстрировать взрывной рост во время черных лебедей. Например, в марте 2020 года, во время пандемии и биржевого краха, один фонд вырос на 4000%.
"Чёрный лебедь" выживания в 2025 году: рекомендации по практическому применению
Учитывая текущую рискованную среду, возможная "иерархическая структура активов" выглядит следующим образом:
Основной уровень: здоровое тело
Первый уровень: антисистемные рисковые активы (самостоятельное хранение)
Второй уровень: Хеджирование рисков на хвосте (активы с высоким кредитным плечом)
Третий уровень: ликвидность и активы роста (источник обычного дохода)
Заключение: система может崩уться, но вам не нужно崩уться с ней.
Основное сообщение «Safe Haven» заключается в том, что хотя вы не можете остановить войны, крахи рынка или революции, вы можете заранее спроектировать структуру активов, которая не обнулится ни при каких обстоятельствах. В инвестициях хорошая защита часто приводит к хорошему нападению.