Новый парадигма глобальной практики RWA: балансируя технологии, регулирование и рынок
Введение: Революция активов в условиях реконструкции ценностного интернета
RWA(Реальные мировые активы) — это активы, которые преобразуются в цифровые токены, торгуемые на блокчейне, из физических активов в реальном мире. Эта концепция возникла в 2017 году с секьюритизацией активов и за 8 лет развития стала важным инструментом для преобразования ликвидности традиционных активов на глобальном уровне. В отличие от традиционной секьюритизации, RWA использует технологии блокчейна, чтобы предоставить новые возможности для преодоления традиционных границ активов и регулирования.
Согласно данным, по состоянию на май 2025 года, общая рыночная капитализация RWA на блокчейне достигла 22,38 миллиарда долларов, увеличившись на 7,59% по сравнению с 30 днями ранее, количество владельцев активов составило 100 941, что на 5,33% больше по сравнению с прошлым месяцем. Ожидается, что к 2030 году объем глобального рынка RWA достигнет 16 триллионов долларов, что составит 10% от мирового ВВП.
Рост RWA имеет сильную динамику, но также сталкивается с множеством вызовов. В настоящее время на рынке существуют проблемы, такие как "воздушные монеты", "финансовые схемы", "арбитраж на основе соблюдения норм", что требует поиска баланса между технологическими инновациями и соответствием регуляциям. Глубокое изучение глобальной практики RWA, технологических вызовов и механизмов сотрудничества в регулировании имеет важное значение для содействия здоровому развитию отрасли.
Глобальные ключевые направления RWA и代表性项目
Токенизация государственных облигаций: согласованный эксперимент под руководством институтов
В условиях структурного кризиса мировой экономики с "тремя низкими и одним высоким" традиционная система управления долгом сталкивается с множеством вызовов. Токенизация государственных долговых обязательств с помощью технологии блокчейн позволяет цифровую карту долговых инструментов, демонстрируя ценность технологического расширения в таких аспектах, как повышение ликвидности, оптимизация ценообразования и снижение затрат на трансакции через границу. Эта инновация затрагивает глубокие изменения механизма передачи фискальной политики и денежно-финансовой системы, что может изменить глобальную структуру рынка долгов.
В области международных ведущих проектов фонд BUIDL от BlackRock, выпущенный по стандарту ERC-1400, через три месяца после запуска достиг объема управления более 500 миллионов долларов. Платформа DAP от Goldman Sachs сократила срок выпуска облигаций с 2 недель до 48 часов, повысив эффективность расчетов на 60%.
В Гонконге Управление финансовых услуг и казначейства выпустило цифровые облигации на сумму около 7,8 миллиарда гонконгских долларов через CMU, охватывающие гонконгские доллары, китайские юани, доллары США и евро. Программа песочницы Ensemble исследует токенизацию таких активов, как фиксированный доход, инвестиционные фонды и другие.
Хотя в материковом Китае еще не реализованы успешные проекты по токенизации государственных облигаций, в области секьюритизации активов достигнуты прорывы. В 2024 году политика учета данных активов, прошедшая через одобрение, будет способствовать правам на данные предприятий, а Шэньчжэньская фондовая биржа завершила первую сделку по ABS данных активов. Шанхайская биржа экологической и энергетической торговли запустила платформу блокчейн-торговли углеродом, реализуя регистрацию и торговлю квотами национального углеродного рынка на блокчейне.
Токенизация недвижимости: проблемы реконструкции ликвидности и юридической адаптации
Торговые издержки на глобальном рынке недвижимости составляют 6%-10% от общей стоимости активов, а средний срок сделки достигает 12-16 недель, что серьезно препятствует эффективному распределению активов. Технология блокчейн может ускорить цифровое разделение, подтверждение прав собственности и сделки с недвижимостью, но также сталкивается со многими вызовами.
В международных проектах компания RealT из США снизила порог инвестирования в недвижимость до 50 долларов, но из-за несоответствия прав собственности на цепочке и вне цепочки некоторые сделки были приостановлены. Платформа DAP от Goldman Sachs сотрудничает с Tradeweb для исследования токенизированного выпуска инвестиционных фондов недвижимости.
Гонконгская сторона, Комиссия по ценным бумагам разрешила токенизацию долей REITs. Песочница Ensemble запустит тестирование токенизации REITs в 2025 году, цель - снизить порог допуска для квалифицированных инвесторов с 1 миллиона гонконгских долларов до 500 тысяч гонконгских долларов. Проект RWA зарядных станций компании Longxin Technology получил 100 миллионов юаней трансграничного финансирования, данные передаются по цепочке и подключаются к системам регулирования в двух регионах.
Континентальный Шэньчжэнь тестирует блокчейн-технологии в системе регистрации недвижимости, внедряя 30% информации о правах собственности в блокчейн. Исследовательский институт Blockchain Tree совместно с Ant Group завершил проект "Система обмена аккумуляторами Xunying RWA", преобразовав 4000 оффлайн-устройств в цифровые финансовые продукты.
Токенизация углеродных кредитов: соблюдение норм в экологических финансах
В глобальном углеродном рынке существует проблема геополитической фрагментации, механизмы формирования цен на углерод и торговые правила в разных странах не согласованы, что приводит к хаосу в ценообразовании углеродных активов. Токенизация углеродных кредитов направлена на создание единого и эффективного механизма распределения углеродных ресурсов, однако сталкивается с такими вызовами, как соблюдение норм в разных странах.
В международных проектах протокол Toucan преобразует традиционные углеродные кредиты в токены на цепочке, общая сумма торговых операций достигла 40 миллиардов долларов, но ограничена требованиями к физическому аннулированию Verra. Klima DAO продвигает сокращение выбросов через механизм залога углеродных кредитов, но существует риск дублирования расчетов.
В Гонконге платформа токенизации, созданная Ant Group, реализует торговлю углеродными кредитами и зелеными облигациями. Управление денежно-кредитной политикой включило углеродные кредиты в основные пилотные области песочницы Ensemble, способствуя совместимости правил международного углеродного рынка.
Континентальная торговая площадка по экологии и энергии Шанхая запустила платформу блокчейн-торговли углеродов, обеспечивая регистрацию и торговлю квотами национального углеродного рынка на блокчейне. Проект RWA «Левый берег» интегрирует данные о сельскохозяйственной продукции и углеродные кредиты, завершив финансирование на сумму 10 миллионов юаней с помощью блокчейна.
Прорыв и конфликт в сотрудничестве технологий и регулирования
Инновации в соответствии с нормами: оффшорные SPV и онлайновый песочница
В области передовых практик на глобальном уровне проект Project Guardian, возглавляемый Управлением денежно-кредитного регулирования Сингапура, глубоко сосредоточен на инновациях в применении блокчейн-технологий в области трансакций в международной финансовой сфере. Этот проект внедрил оракулы Chainlink, успешно создав мост между оффлайновыми данными и смарт-контрактами на блокчейне, значительно повысив эффективность и прозрачность трансакций в международной финансовой сфере.
В области исследования особенностей материкового Китая и Гонконга континентальная часть полагается на механизм "регуляторного песочницы" и преимущества верхнего уровня проектирования, реализуя глубокую связь технологий и регулирования в пилотном проекте цифрового юаня. Гонконг, в свою очередь, благодаря системе общего права и статусу международного финансового центра, выстраивает собственный путь в регулировании виртуальных активов.
Основные проблемы заключаются в том, что споры о регулировании юрисдикции приводят к резкому увеличению затрат на соблюдение норм для глобальных проектов RWA. Что касается региональных институциональных различий, Гонконг следует принципам APEC по трансграничному потокам данных, в то время как материковый Китай реализует систему "Оценка безопасности вывоза данных", что требует от трансграничных проектов прохождения независимого аудита в двух юрисдикциях, что увеличивает сложность соблюдения.
Технические препятствия и решения
В отношении надежности данных о предсказателе традиционная одноуровневая архитектура предсказателей имеет значительные риски. Hong Kong Ant Financial Technology в проекте "Langxin" исследует локализованные решения, внедряя систему "интернета вещей + многопартийные безопасные вычисления", что позволяет контролировать задержку данных в пределах 2 минут и повышает надежность в 4 раза по сравнению с традиционными одноуровневыми решениями.
В области кросс-цепной интероперабельности проект песочницы Ensemble, возглавляемый Управлением финансовых услуг Гонконга, внедрил протокол LayerZero для мгновенной передачи и проверки кросс-цепных сообщений. Внутренние регионы используют пилотный проект "Кросс-цепная инфраструктура Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао" в качестве прорыва, сосредоточив внимание на региональных кооперативных инновациях.
В области безопасности смарт-контрактов Гонконг создает двойную систему гарантии "техническое тестирование + сторонний аудит". В континентальном Китае, полагаясь на механизм регулируемой песочницы, введена система "регистрации смарт-контрактов", а также внедрены технологии многопартийных вычислений для реализации совместного аудита между учреждениями.
Пандемия ликвидности и дифференциация рынка
В области расширения рынка частного кредитования Maple Finance выдало более 2 миллиардов долларов в кредитах, но 80% средств направлено в криптооригинальные учреждения. Глобальная морская коммерческая сеть Гонконга (GSBN) через пилотный проект токенизации электронных коносаментов реконструирует модель финансирования трансграничной торговли. Блокчейн-платформа поставок интернет-банка материкового Китая уже оказала услуги более чем 100000 малым и средним предприятиям.
В области повышения ликвидности нестандартных активов проект Munch строит "двухуровневую структуру обмена регулируемыми стабильными монетами + регистрации прав на трансакции через границу", что увеличивает среднедневной объем торговыми токенами ресторанного дохода на 35%. Проект RWA на континентальном левом берегу с сельскохозяйственным фоном применяет механизм "государственного целевого фонда + структурированный многоуровневый" для оптимизации структуры риска и доходности.
Правовая соответствие RWA: рамки и анализ случаев
Внутренние правовые вызовы и пути соблюдения норм
В области регулирования виртуальных валют в стране четко запрещено финансирование через выпуск токенов, проекты RWA должны использовать фиатные деньги или соответствующие стабильные монеты для расчетов. В области валютного регулирования трансграничное финансирование должно соответствовать требованиям управления капитальными проектами. В области финансового регулирования проекты часто регистрируются через управляющих частными инвестиционными фондами, используя модель сбора средств через частные акционерные фонды.
Гонконгская песочница и трансграничное соблюдение
Ensemble песочница предоставляет соответствующую испытательную среду для проектов RWA. Регулирование стейблкоинов, опубликованное Управлением финансовых услуг Гонконга, эквивалентно признанию в рамках ЕС MiCA, что снижает затраты на соблюдение норм. Проект Закона о стейблкоинах, принятый в мае 2025 года, требует, чтобы для выпуска фиатных стейблкоинов или стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару, в Гонконге необходимо было получить лицензию.
Сравнение международных нормативных рамок и проблемы взаимной совместимости
Секьюритизированная модель ( США ), модель песочницы ( Гонконг ), модель унифицированного законодательства ( ЕС ) и новая экспериментальная модель ( Дубай, Сингапур ) и другие различные регуляторные парадигмы имеют свои особенности. Глобальная экосистема RWA сталкивается с проблемами взаимной совместимости, такими как разрыв на уровне протоколов, конфликты юрисдикций, фрагментация ликвидных пулов.
Будущее развитие: Технологический драйв против приоритета регулирования
В области эволюции программируемых регулирующих песочниц, в Гонконге стартовал второй этап песочницы Ensemble с пилотным проектом по "кодированию регулирующих правил". В области обновления сети оракулов технологии Chainlink CCIP продемонстрировали выдающиеся результаты в пилотном проекте в Гонконге, в то время как на материковом Китае развернута смешанная сеть оракулов "спутниковое дистанционное зондирование + Интернет вещей".
Регулирование приоритетного типа ( США, ЕС - континентальный Китай, Гонконг в соответствии с парадигмой )
В области международного признания нормативных рамок, новые шаги Гонконга и США в политике стейблкоинов вносят новый импульс в международное признание RWA нормативной рамки. В области инноваций расчетов на основе распределенного реестра Гонконгская администрация финансовых услуг проводит пилотный проект по реальному расчету цифрового гонконгского доллара и токенизированных активов, в то время как материковый Китай углубляет проект "взаимодействия нескольких центральных банковских цифровых валют" с Гонконгом.
Смешанный путь ( глобальная сеть, управляемая учреждениями )
В области сотрудничества международных организаций и китайских финансовых технологий платформа BlackRock Onyx интегрирует фонд BUIDL и JPM Coin от JPMorgan, создавая сеть залогового кредитования с использованием государственных облигаций США. Ant Group и UBS совместно запускают платформу RWA для новых энергетических источников в Азиатско-Тихоокеанском регионе с объемом финансирования, достигающим 500 миллионов долларов США к 2025 году. В области соблюдения норм SWIFT и блокчейна Гонконг участвует в инновационном пилотном проекте SWIFT GPI, который подключается к оракулу Chainlink, реализуя автоматизированный процесс финансирования "банковская гарантия - срабатывание смарт-контракта".
Рыночные аномалии и предупреждения о рисках RWA
"Воздушная монета" и "финансовая пирамида" в избытке
Некоторые незаконные проекты под предлогом RWA обманывают инвесторов ложными обещаниями, на самом деле не имея никаких активов в основе. Например, проект "Некоторый Фэн Энерджи Коин" заявляет о наличии нескольких крупных зарубежных энергетических проектов, но на самом деле это финансовая пирамида. Некоторые проекты даже подделывают аудиторские отчеты и используют логотипы известных учреждений, как, например, проект "Некоторая Хуа Финансовая Сеть", который выдумал одобрение аудита от Deloitte.
Соответствующая арбитражная торговля и регуляторные лазейки
Некоторые проекты используют различия в трансграничном регулировании для арбитража, например, в Хайнане без проведения оценки безопасности самостоятельно передают данные на зарубежные серверы. Кроме того, некоторые проекты выбирают регистрацию в регионах с более мягким регулированием, чтобы обойти строгие ограничения закона о ценных бумагах. Каналы участия для соблюдающих нормы RWA продуктов на материковом Китае ограничены.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
21 Лайков
Награда
21
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
FlippedSignal
· 07-20 00:27
RWA – это настоящая лепешка
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunterWang
· 07-18 16:45
Мусорные активы будут переведены на блокчейн?
Посмотреть ОригиналОтветить0
zkProofInThePudding
· 07-17 06:41
Не надо валять дурака! Поговорим, когда регуляция будет на месте.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropSweaterFan
· 07-17 06:41
Играл в Сообщество блокчейна много лет, Тайские брюки острые.
Новая парадигма глобальной практики RWA: вызовы и возможности баланса между техническими инновациями и регулированием
Новый парадигма глобальной практики RWA: балансируя технологии, регулирование и рынок
Введение: Революция активов в условиях реконструкции ценностного интернета
RWA(Реальные мировые активы) — это активы, которые преобразуются в цифровые токены, торгуемые на блокчейне, из физических активов в реальном мире. Эта концепция возникла в 2017 году с секьюритизацией активов и за 8 лет развития стала важным инструментом для преобразования ликвидности традиционных активов на глобальном уровне. В отличие от традиционной секьюритизации, RWA использует технологии блокчейна, чтобы предоставить новые возможности для преодоления традиционных границ активов и регулирования.
Согласно данным, по состоянию на май 2025 года, общая рыночная капитализация RWA на блокчейне достигла 22,38 миллиарда долларов, увеличившись на 7,59% по сравнению с 30 днями ранее, количество владельцев активов составило 100 941, что на 5,33% больше по сравнению с прошлым месяцем. Ожидается, что к 2030 году объем глобального рынка RWA достигнет 16 триллионов долларов, что составит 10% от мирового ВВП.
Рост RWA имеет сильную динамику, но также сталкивается с множеством вызовов. В настоящее время на рынке существуют проблемы, такие как "воздушные монеты", "финансовые схемы", "арбитраж на основе соблюдения норм", что требует поиска баланса между технологическими инновациями и соответствием регуляциям. Глубокое изучение глобальной практики RWA, технологических вызовов и механизмов сотрудничества в регулировании имеет важное значение для содействия здоровому развитию отрасли.
Глобальные ключевые направления RWA и代表性项目
Токенизация государственных облигаций: согласованный эксперимент под руководством институтов
В условиях структурного кризиса мировой экономики с "тремя низкими и одним высоким" традиционная система управления долгом сталкивается с множеством вызовов. Токенизация государственных долговых обязательств с помощью технологии блокчейн позволяет цифровую карту долговых инструментов, демонстрируя ценность технологического расширения в таких аспектах, как повышение ликвидности, оптимизация ценообразования и снижение затрат на трансакции через границу. Эта инновация затрагивает глубокие изменения механизма передачи фискальной политики и денежно-финансовой системы, что может изменить глобальную структуру рынка долгов.
В области международных ведущих проектов фонд BUIDL от BlackRock, выпущенный по стандарту ERC-1400, через три месяца после запуска достиг объема управления более 500 миллионов долларов. Платформа DAP от Goldman Sachs сократила срок выпуска облигаций с 2 недель до 48 часов, повысив эффективность расчетов на 60%.
В Гонконге Управление финансовых услуг и казначейства выпустило цифровые облигации на сумму около 7,8 миллиарда гонконгских долларов через CMU, охватывающие гонконгские доллары, китайские юани, доллары США и евро. Программа песочницы Ensemble исследует токенизацию таких активов, как фиксированный доход, инвестиционные фонды и другие.
Хотя в материковом Китае еще не реализованы успешные проекты по токенизации государственных облигаций, в области секьюритизации активов достигнуты прорывы. В 2024 году политика учета данных активов, прошедшая через одобрение, будет способствовать правам на данные предприятий, а Шэньчжэньская фондовая биржа завершила первую сделку по ABS данных активов. Шанхайская биржа экологической и энергетической торговли запустила платформу блокчейн-торговли углеродом, реализуя регистрацию и торговлю квотами национального углеродного рынка на блокчейне.
Токенизация недвижимости: проблемы реконструкции ликвидности и юридической адаптации
Торговые издержки на глобальном рынке недвижимости составляют 6%-10% от общей стоимости активов, а средний срок сделки достигает 12-16 недель, что серьезно препятствует эффективному распределению активов. Технология блокчейн может ускорить цифровое разделение, подтверждение прав собственности и сделки с недвижимостью, но также сталкивается со многими вызовами.
В международных проектах компания RealT из США снизила порог инвестирования в недвижимость до 50 долларов, но из-за несоответствия прав собственности на цепочке и вне цепочки некоторые сделки были приостановлены. Платформа DAP от Goldman Sachs сотрудничает с Tradeweb для исследования токенизированного выпуска инвестиционных фондов недвижимости.
Гонконгская сторона, Комиссия по ценным бумагам разрешила токенизацию долей REITs. Песочница Ensemble запустит тестирование токенизации REITs в 2025 году, цель - снизить порог допуска для квалифицированных инвесторов с 1 миллиона гонконгских долларов до 500 тысяч гонконгских долларов. Проект RWA зарядных станций компании Longxin Technology получил 100 миллионов юаней трансграничного финансирования, данные передаются по цепочке и подключаются к системам регулирования в двух регионах.
Континентальный Шэньчжэнь тестирует блокчейн-технологии в системе регистрации недвижимости, внедряя 30% информации о правах собственности в блокчейн. Исследовательский институт Blockchain Tree совместно с Ant Group завершил проект "Система обмена аккумуляторами Xunying RWA", преобразовав 4000 оффлайн-устройств в цифровые финансовые продукты.
Токенизация углеродных кредитов: соблюдение норм в экологических финансах
В глобальном углеродном рынке существует проблема геополитической фрагментации, механизмы формирования цен на углерод и торговые правила в разных странах не согласованы, что приводит к хаосу в ценообразовании углеродных активов. Токенизация углеродных кредитов направлена на создание единого и эффективного механизма распределения углеродных ресурсов, однако сталкивается с такими вызовами, как соблюдение норм в разных странах.
В международных проектах протокол Toucan преобразует традиционные углеродные кредиты в токены на цепочке, общая сумма торговых операций достигла 40 миллиардов долларов, но ограничена требованиями к физическому аннулированию Verra. Klima DAO продвигает сокращение выбросов через механизм залога углеродных кредитов, но существует риск дублирования расчетов.
В Гонконге платформа токенизации, созданная Ant Group, реализует торговлю углеродными кредитами и зелеными облигациями. Управление денежно-кредитной политикой включило углеродные кредиты в основные пилотные области песочницы Ensemble, способствуя совместимости правил международного углеродного рынка.
Континентальная торговая площадка по экологии и энергии Шанхая запустила платформу блокчейн-торговли углеродов, обеспечивая регистрацию и торговлю квотами национального углеродного рынка на блокчейне. Проект RWA «Левый берег» интегрирует данные о сельскохозяйственной продукции и углеродные кредиты, завершив финансирование на сумму 10 миллионов юаней с помощью блокчейна.
Прорыв и конфликт в сотрудничестве технологий и регулирования
Инновации в соответствии с нормами: оффшорные SPV и онлайновый песочница
В области передовых практик на глобальном уровне проект Project Guardian, возглавляемый Управлением денежно-кредитного регулирования Сингапура, глубоко сосредоточен на инновациях в применении блокчейн-технологий в области трансакций в международной финансовой сфере. Этот проект внедрил оракулы Chainlink, успешно создав мост между оффлайновыми данными и смарт-контрактами на блокчейне, значительно повысив эффективность и прозрачность трансакций в международной финансовой сфере.
В области исследования особенностей материкового Китая и Гонконга континентальная часть полагается на механизм "регуляторного песочницы" и преимущества верхнего уровня проектирования, реализуя глубокую связь технологий и регулирования в пилотном проекте цифрового юаня. Гонконг, в свою очередь, благодаря системе общего права и статусу международного финансового центра, выстраивает собственный путь в регулировании виртуальных активов.
Основные проблемы заключаются в том, что споры о регулировании юрисдикции приводят к резкому увеличению затрат на соблюдение норм для глобальных проектов RWA. Что касается региональных институциональных различий, Гонконг следует принципам APEC по трансграничному потокам данных, в то время как материковый Китай реализует систему "Оценка безопасности вывоза данных", что требует от трансграничных проектов прохождения независимого аудита в двух юрисдикциях, что увеличивает сложность соблюдения.
Технические препятствия и решения
В отношении надежности данных о предсказателе традиционная одноуровневая архитектура предсказателей имеет значительные риски. Hong Kong Ant Financial Technology в проекте "Langxin" исследует локализованные решения, внедряя систему "интернета вещей + многопартийные безопасные вычисления", что позволяет контролировать задержку данных в пределах 2 минут и повышает надежность в 4 раза по сравнению с традиционными одноуровневыми решениями.
В области кросс-цепной интероперабельности проект песочницы Ensemble, возглавляемый Управлением финансовых услуг Гонконга, внедрил протокол LayerZero для мгновенной передачи и проверки кросс-цепных сообщений. Внутренние регионы используют пилотный проект "Кросс-цепная инфраструктура Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао" в качестве прорыва, сосредоточив внимание на региональных кооперативных инновациях.
В области безопасности смарт-контрактов Гонконг создает двойную систему гарантии "техническое тестирование + сторонний аудит". В континентальном Китае, полагаясь на механизм регулируемой песочницы, введена система "регистрации смарт-контрактов", а также внедрены технологии многопартийных вычислений для реализации совместного аудита между учреждениями.
Пандемия ликвидности и дифференциация рынка
В области расширения рынка частного кредитования Maple Finance выдало более 2 миллиардов долларов в кредитах, но 80% средств направлено в криптооригинальные учреждения. Глобальная морская коммерческая сеть Гонконга (GSBN) через пилотный проект токенизации электронных коносаментов реконструирует модель финансирования трансграничной торговли. Блокчейн-платформа поставок интернет-банка материкового Китая уже оказала услуги более чем 100000 малым и средним предприятиям.
В области повышения ликвидности нестандартных активов проект Munch строит "двухуровневую структуру обмена регулируемыми стабильными монетами + регистрации прав на трансакции через границу", что увеличивает среднедневной объем торговыми токенами ресторанного дохода на 35%. Проект RWA на континентальном левом берегу с сельскохозяйственным фоном применяет механизм "государственного целевого фонда + структурированный многоуровневый" для оптимизации структуры риска и доходности.
Правовая соответствие RWA: рамки и анализ случаев
Внутренние правовые вызовы и пути соблюдения норм
В области регулирования виртуальных валют в стране четко запрещено финансирование через выпуск токенов, проекты RWA должны использовать фиатные деньги или соответствующие стабильные монеты для расчетов. В области валютного регулирования трансграничное финансирование должно соответствовать требованиям управления капитальными проектами. В области финансового регулирования проекты часто регистрируются через управляющих частными инвестиционными фондами, используя модель сбора средств через частные акционерные фонды.
Гонконгская песочница и трансграничное соблюдение
Ensemble песочница предоставляет соответствующую испытательную среду для проектов RWA. Регулирование стейблкоинов, опубликованное Управлением финансовых услуг Гонконга, эквивалентно признанию в рамках ЕС MiCA, что снижает затраты на соблюдение норм. Проект Закона о стейблкоинах, принятый в мае 2025 года, требует, чтобы для выпуска фиатных стейблкоинов или стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару, в Гонконге необходимо было получить лицензию.
Сравнение международных нормативных рамок и проблемы взаимной совместимости
Секьюритизированная модель ( США ), модель песочницы ( Гонконг ), модель унифицированного законодательства ( ЕС ) и новая экспериментальная модель ( Дубай, Сингапур ) и другие различные регуляторные парадигмы имеют свои особенности. Глобальная экосистема RWA сталкивается с проблемами взаимной совместимости, такими как разрыв на уровне протоколов, конфликты юрисдикций, фрагментация ликвидных пулов.
Будущее развитие: Технологический драйв против приоритета регулирования
Технически ориентированная ( синергетическая парадигма Сингапур-Гонконг )
В области эволюции программируемых регулирующих песочниц, в Гонконге стартовал второй этап песочницы Ensemble с пилотным проектом по "кодированию регулирующих правил". В области обновления сети оракулов технологии Chainlink CCIP продемонстрировали выдающиеся результаты в пилотном проекте в Гонконге, в то время как на материковом Китае развернута смешанная сеть оракулов "спутниковое дистанционное зондирование + Интернет вещей".
Регулирование приоритетного типа ( США, ЕС - континентальный Китай, Гонконг в соответствии с парадигмой )
В области международного признания нормативных рамок, новые шаги Гонконга и США в политике стейблкоинов вносят новый импульс в международное признание RWA нормативной рамки. В области инноваций расчетов на основе распределенного реестра Гонконгская администрация финансовых услуг проводит пилотный проект по реальному расчету цифрового гонконгского доллара и токенизированных активов, в то время как материковый Китай углубляет проект "взаимодействия нескольких центральных банковских цифровых валют" с Гонконгом.
Смешанный путь ( глобальная сеть, управляемая учреждениями )
В области сотрудничества международных организаций и китайских финансовых технологий платформа BlackRock Onyx интегрирует фонд BUIDL и JPM Coin от JPMorgan, создавая сеть залогового кредитования с использованием государственных облигаций США. Ant Group и UBS совместно запускают платформу RWA для новых энергетических источников в Азиатско-Тихоокеанском регионе с объемом финансирования, достигающим 500 миллионов долларов США к 2025 году. В области соблюдения норм SWIFT и блокчейна Гонконг участвует в инновационном пилотном проекте SWIFT GPI, который подключается к оракулу Chainlink, реализуя автоматизированный процесс финансирования "банковская гарантия - срабатывание смарт-контракта".
Рыночные аномалии и предупреждения о рисках RWA
"Воздушная монета" и "финансовая пирамида" в избытке
Некоторые незаконные проекты под предлогом RWA обманывают инвесторов ложными обещаниями, на самом деле не имея никаких активов в основе. Например, проект "Некоторый Фэн Энерджи Коин" заявляет о наличии нескольких крупных зарубежных энергетических проектов, но на самом деле это финансовая пирамида. Некоторые проекты даже подделывают аудиторские отчеты и используют логотипы известных учреждений, как, например, проект "Некоторая Хуа Финансовая Сеть", который выдумал одобрение аудита от Deloitte.
Соответствующая арбитражная торговля и регуляторные лазейки
Некоторые проекты используют различия в трансграничном регулировании для арбитража, например, в Хайнане без проведения оценки безопасности самостоятельно передают данные на зарубежные серверы. Кроме того, некоторые проекты выбирают регистрацию в регионах с более мягким регулированием, чтобы обойти строгие ограничения закона о ценных бумагах. Каналы участия для соблюдающих нормы RWA продуктов на материковом Китае ограничены.