A ascensão da moeda estável do RMB e os desafios potenciais

Recentemente, o desenvolvimento da moeda estável em renminbi offshore acelerou claramente. De acordo com relatos, o Grupo JD e o Ant Group estão ativamente buscando emitir uma moeda estável denominada em renminbi offshore em Hong Kong. O presidente do Banco Popular da China, Pan Gongsheng, também demonstrou uma atitude aberta em relação às moedas estáveis, reconhecendo suas vantagens na redução da cadeia de pagamentos transfronteiriços, ao mesmo tempo em que enfatizou os desafios regulatórios. Anteriormente, a Guotai Junan International obteve a aprovação da Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong para atualizar sua licença de negociação de ativos virtuais, sendo vista como um sinal da entrada da "equipe nacional" na indústria de criptomoedas. No contexto de um ambiente político que está gradualmente melhorando, a moeda estável em renminbi está passando da fase conceitual para a implementação prática.

Atitude regulatória e progresso das políticas

Hong Kong, como campo de testes para a moeda estável em renminbi offshore, tem sua regulamentação sob os holofotes. O "Regulamento sobre Moedas Estáveis" adota um modelo de "sistema de licenciamento + testes em sandbox", estabelecendo um rigoroso sistema de entrada e supervisão contínua para atividades relacionadas a moedas estáveis. Após a aprovação do regulamento, a Autoridade Monetária de Hong Kong lançou o plano "sandbox para emissores de moedas estáveis", convidando instituições a realizar testes piloto para coletar feedback e se preparar para a implementação formal.

De acordo com os regulamentos, a emissão ou promoção de moedas estáveis ancoradas em moeda fiduciária em Hong Kong deve obter uma licença da Autoridade Monetária de Hong Kong. Os principais requisitos regulatórios incluem:

1. Os ativos de reserva devem ser suficientes e seguros, equivalentes ao volume de circulação da moeda estável.
2. O emissor deve estabelecer um mecanismo eficaz para manter a estabilidade da moeda e garantir os direitos de resgate dos detentores.
3. O alcance dos negócios do emissor é limitado, sendo necessário obter aprovação regulatória para expandir novos negócios.
4. O requerente deve ser constituído em Hong Kong e satisfazer os requisitos de capital mínimo.
5. É necessário implementar rigorosamente as medidas de conformidade contra a lavagem de dinheiro e de conformidade transfronteiriça.

As autoridades regulatórias de Hong Kong reconhecem que a moeda estável é tanto uma oportunidade de inovação quanto um risco potencial. Eles esperam, ao mesmo tempo que previnem riscos financeiros, reservar espaço para o desenvolvimento de novas atividades, tornando Hong Kong um exemplo global de conformidade para a moeda estável.

A possibilidade de desafiar a hegemonia do dólar

A emergência da moeda estável em renminbi offshore inevitavelmente levantou discussões sobre "desafiar a hegemonia do dólar". Atualmente, quase todas as dez principais moedas estáveis globais estão ancoradas ao dólar, com um tamanho total de cerca de 258 bilhões de dólares. Em comparação, a participação do renminbi em pagamentos transfronteiriços tradicionais é inferior a 3%. A moeda estável em renminbi enfrenta vários desafios para abalar a posição dominante do dólar:

1. Eficiência de pagamento: a tecnologia das moedas estáveis pode aumentar significativamente a eficiência dos pagamentos transfronteiriços, mas com a regulamentação normalizada, a moeda estável do renminbi terá dificuldade em superar o dólar apenas com a vantagem de eficiência.

2. Crédito institucional: O dólar tem sido considerado a moeda de reserva e de cotação mais confiável a longo prazo. A moeda estável em renminbi precisa que a China forneça confiança suficiente em termos de estabilidade da política macroeconômica e convertibilidade do renminbi.

3. Conformidade e colaboração global: a moeda estável em renminbi precisa obter reconhecimento regulatório de vários países para ser amplamente utilizada. A licença de Hong Kong pode se tornar um trampolim para a conformidade transfronteiriça.

4. Efeito de rede: a moeda estável em dólares formou uma vasta rede de liquidez. A moeda estável em renminbi precisa expandir rapidamente os cenários de uso e o grupo de usuários.

5. Ambiente político internacional: como uma inovação desafiando a hegemonia do dólar, a moeda estável renminbi pode enfrentar a vigilância e a potencial repressão por parte dos Estados Unidos.

Outros desafios potenciais

1. Confiança do mercado: a moeda estável em RMB precisa continuar a trabalhar na credibilidade das políticas e na transparência operacional, eliminando as preocupações dos usuários internacionais.

2. Jogo político internacional: os Estados Unidos podem limitar o desenvolvimento da moeda estável yuan de várias maneiras, como pressionar aliados e redes financeiras internacionais.

De um modo geral, a moeda estável em renminbi offshore carrega novas esperanças para a internacionalização do renminbi, mas também enfrenta desafios reais complexos. O seu surgimento marca uma nova fase na competição monetária da era digital, podendo impulsionar o sistema monetário global numa direção mais diversificada. Embora seja difícil abalar o domínio do dólar a curto prazo, a moeda estável em renminbi tem potencial para expandir gradualmente a sua influência nos mercados emergentes e na economia digital, preparando o terreno para a evolução futura do panorama financeiro global.