Análise da tendência futura do mercado A-shares após uma forte recuperação
Desde o final de setembro, o mercado de ações da China experimentou uma forte recuperação. As políticas implementadas pelos órgãos reguladores financeiros e as decisões da reunião do Politburo central superaram as expectativas do mercado, aumentando consideravelmente a confiança dos investidores e impulsionando as ações A e o mercado de ações de Hong Kong a subir drasticamente, liderando os mercados globais. No entanto, após o feriado do Dia Nacional, o sentimento do mercado mudou de excessivamente otimista para cauteloso, resultando em uma correção nos índices. Assim, será que este aumento é passageiro ou sinaliza que o fundo do mercado já foi atingido? Este artigo analisará três aspectos: os fundamentos econômicos, a orientação política e a avaliação geral do mercado de ações, com o objetivo de fazer previsões sobre a tendência futura.
I. Análise dos Fundamentos Econômicos
Atualmente, a base econômica doméstica ainda é, de forma geral, fraca. Embora tenham surgido alguns sinais de melhoria marginal, ainda não foram vistos sinais claros de reversão. Embora a atividade de consumo tenha aumentado durante o feriado de Natal, essa melhoria ainda não se refletiu plenamente nos principais indicadores econômicos. Espera-se que, sob estímulos políticos, o crescimento econômico da China possa apresentar uma recuperação moderada nos próximos trimestres.
O índice de gerentes de compras (PMI) do setor industrial em setembro foi de 49,8%, um aumento de 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma recuperação da atividade no setor industrial. O índice de atividade comercial do setor não industrial foi de 50,0%, uma ligeira diminuição de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma leve desaceleração no nível de atividade do setor não industrial.
Em agosto, o lucro das empresas industriais acima de uma certa escala caiu 17,8% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao efeito de uma alta base de comparação no ano passado.
Em agosto, o índice de preços ao consumidor a nível nacional aumentou 0,6% em relação ao ano anterior, sendo que os preços dos alimentos subiram 2,8% e os preços dos não-alimentos aumentaram 0,2%. De janeiro a agosto, o aumento médio do índice de preços ao consumidor foi de 0,2% em relação ao ano anterior.
Em agosto, o total de vendas a retalho de bens de consumo foi de 38726 bilhões de yuan, um aumento de 2,1% em relação ao ano anterior.
Do ponto de vista dos indicadores financeiros preditivos, a demanda de financiamento da sociedade como um todo é relativamente insuficiente. Desde o segundo trimestre, o crescimento ano a ano do M1 e do M2 desacelerou, e a diferença entre os dois aumentou para níveis historicamente altos, refletindo uma demanda relativamente fraca, e há uma certa ineficiência no sistema financeiro, o que prejudica o efeito de transmissão da política monetária. No curto prazo, os fundamentos econômicos ainda precisam de melhorias adicionais.
2. Análise da Direção da Política
Ao rever as características dos fundos faseados do mercado A-share nos últimos 20 anos, os sinais políticos geralmente têm um impacto significativo e precisam superar as expectativas dos investidores, o que muitas vezes é uma condição importante para a estabilização e recuperação do A-share. Recentemente, as políticas foram implementadas de forma surpreendente e os sinais relevantes já estão a aparecer.
No dia 24 de setembro, o banco central anunciou a criação de novas ferramentas de política monetária para apoiar o desenvolvimento estável do mercado de ações. As principais medidas incluem duas ações:
Criar facilidades de troca entre instituições de valores mobiliários, fundos e companhias de seguros, apoiando instituições qualificadas a utilizar os títulos, ETFs de ações e ações do índice CSI 300 que possuem como garantia para obter liquidez do banco central. O tamanho da operação inicial é de 500 mil milhões de yuan, podendo ser ampliado no futuro conforme a situação.
Criar um empréstimo especial para recompra de ações e aumento de participação, orientando os bancos a fornecer empréstimos a empresas cotadas e principais acionistas, apoiando a recompra e o aumento de ações. O montante inicial é de 3000 bilhões, podendo ser ampliado conforme a situação.
No dia 26 de setembro, o Escritório Central de Finanças e a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários divulgaram conjuntamente as "Diretrizes para Promover a Entrada de Fundos de Médio e Longo Prazo no Mercado", abrangendo vários aspectos, como a promoção de um ecossistema de investimento de longo prazo, o desenvolvimento de fundos públicos de ações, o apoio ao desenvolvimento de fundos de investimento privado e a melhoria das políticas de apoio.
Os principais problemas que a economia chinesa enfrenta atualmente em termos de crescimento são a contínua contração do crédito e a desalavancagem do setor privado, enquanto a expansão do crédito no setor governamental não conseguiu compensar efetivamente. As causas dessa situação são principalmente as baixas expectativas de retorno sobre investimento (especialmente devido ao desempenho fraco do mercado imobiliário e da bolsa de valores) e o alto custo de financiamento. O núcleo das mudanças de política nesta rodada é a redução do custo de financiamento (com cortes em várias taxas de juros) e o estímulo às expectativas de retorno sobre investimento (estabilização dos preços das casas e fornecimento de suporte à liquidez da bolsa de valores). Essas medidas podem ser consideradas adequadas, mas se poderão realmente alcançar uma re-inflação sustentável a médio e longo prazo ainda depende de estímulos fiscais estruturais subsequentes e da implementação prática das políticas, caso contrário, a recuperação do mercado pode ser difícil de manter.
No dia 8 de outubro, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma realizou uma conferência de imprensa para apresentar informações sobre "a implementação de um pacote de políticas de aumento de volume, promovendo a economia para uma estrutura superior e um desenvolvimento contínuo favorável". O mercado tinha grandes expectativas em relação a esta conferência, esperando ouvir notícias sobre políticas de ajuste fiscal em grande escala. No entanto, a conferência não anunciou as medidas de estímulo fiscal em grande escala que o mercado esperava, sendo esta uma das principais razões para o ajuste do mercado após o feriado nacional.
Três, Análise da Avaliação de Mercado
A partir das características dos fundos de mercado anteriores, seja pela duração da queda, pela amplitude da queda ou pelo nível de avaliação, esta fase do mercado já apresenta características de fundo bem definidas.
Até 9 de outubro, o nível de avaliação dos principais índices de ações A foi restaurado para perto da mediana. Em comparação vertical com a história, a recuperação no final de setembro foi significativa, alcançando o nível de PE esperado no início de 2023 após o ajuste das políticas de controle da pandemia.
De uma comparação horizontal entre os principais mercados globais, o mercado chinês, em relação aos mercados emergentes, ainda apresenta a avaliação mais baixa da região Ásia-Pacífico, perto do nível da Coreia do Sul.
Resumo e Perspectivas
A chave para a reversão do mercado está na confirmação dos sinais fundamentais de médio prazo. Atualmente, os dados fundamentais da economia ainda não mostram uma melhoria significativa, e a recente alta de curto prazo baseia-se principalmente nas expectativas e na movimentação de capitais. O receio de perda de oportunidades (FOMO) dos investidores fez com que o sentimento do mercado aquecesse rapidamente, e alguns indicadores técnicos, como o RSI (Índice de Força Relativa), mostraram um certo grau de "excesso" em um curto período.
Em um ambiente de mercado altamente volátil, frequentemente ocorrem reações exageradas. A correção após uma alta histórica é tanto uma necessidade técnica quanto algo esperado. Após o aumento inicial da política monetária, a capacidade de a política fiscal seguir adiante se tornará um dos principais fatores que influenciam o ritmo e o espaço de alta do mercado de ações.
Do ponto de vista de longo prazo, a recente queda parece mais uma correção do que o fim de uma tendência. A médio e longo prazo, o fundo do mercado de ações A pode já ter surgido, mas a principal tendência de alta ainda não se desenvolveu completamente. Os investidores devem manter a paciência e focar na implementação de políticas e na melhoria contínua dos fundamentos econômicos, a fim de aproveitar as oportunidades de investimento que possam surgir no futuro.
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LightningLady
· 6h atrás
Quem disser que é um bull run, que venha me dar um soco.
O fundo do mercado A já apareceu? Análise da recuperação e da tendência do mercado.
Análise da tendência futura do mercado A-shares após uma forte recuperação
Desde o final de setembro, o mercado de ações da China experimentou uma forte recuperação. As políticas implementadas pelos órgãos reguladores financeiros e as decisões da reunião do Politburo central superaram as expectativas do mercado, aumentando consideravelmente a confiança dos investidores e impulsionando as ações A e o mercado de ações de Hong Kong a subir drasticamente, liderando os mercados globais. No entanto, após o feriado do Dia Nacional, o sentimento do mercado mudou de excessivamente otimista para cauteloso, resultando em uma correção nos índices. Assim, será que este aumento é passageiro ou sinaliza que o fundo do mercado já foi atingido? Este artigo analisará três aspectos: os fundamentos econômicos, a orientação política e a avaliação geral do mercado de ações, com o objetivo de fazer previsões sobre a tendência futura.
I. Análise dos Fundamentos Econômicos
Atualmente, a base econômica doméstica ainda é, de forma geral, fraca. Embora tenham surgido alguns sinais de melhoria marginal, ainda não foram vistos sinais claros de reversão. Embora a atividade de consumo tenha aumentado durante o feriado de Natal, essa melhoria ainda não se refletiu plenamente nos principais indicadores econômicos. Espera-se que, sob estímulos políticos, o crescimento econômico da China possa apresentar uma recuperação moderada nos próximos trimestres.
O índice de gerentes de compras (PMI) do setor industrial em setembro foi de 49,8%, um aumento de 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma recuperação da atividade no setor industrial. O índice de atividade comercial do setor não industrial foi de 50,0%, uma ligeira diminuição de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma leve desaceleração no nível de atividade do setor não industrial.
Em agosto, o lucro das empresas industriais acima de uma certa escala caiu 17,8% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao efeito de uma alta base de comparação no ano passado.
Em agosto, o índice de preços ao consumidor a nível nacional aumentou 0,6% em relação ao ano anterior, sendo que os preços dos alimentos subiram 2,8% e os preços dos não-alimentos aumentaram 0,2%. De janeiro a agosto, o aumento médio do índice de preços ao consumidor foi de 0,2% em relação ao ano anterior.
Em agosto, o total de vendas a retalho de bens de consumo foi de 38726 bilhões de yuan, um aumento de 2,1% em relação ao ano anterior.
Do ponto de vista dos indicadores financeiros preditivos, a demanda de financiamento da sociedade como um todo é relativamente insuficiente. Desde o segundo trimestre, o crescimento ano a ano do M1 e do M2 desacelerou, e a diferença entre os dois aumentou para níveis historicamente altos, refletindo uma demanda relativamente fraca, e há uma certa ineficiência no sistema financeiro, o que prejudica o efeito de transmissão da política monetária. No curto prazo, os fundamentos econômicos ainda precisam de melhorias adicionais.
2. Análise da Direção da Política
Ao rever as características dos fundos faseados do mercado A-share nos últimos 20 anos, os sinais políticos geralmente têm um impacto significativo e precisam superar as expectativas dos investidores, o que muitas vezes é uma condição importante para a estabilização e recuperação do A-share. Recentemente, as políticas foram implementadas de forma surpreendente e os sinais relevantes já estão a aparecer.
No dia 24 de setembro, o banco central anunciou a criação de novas ferramentas de política monetária para apoiar o desenvolvimento estável do mercado de ações. As principais medidas incluem duas ações:
Criar facilidades de troca entre instituições de valores mobiliários, fundos e companhias de seguros, apoiando instituições qualificadas a utilizar os títulos, ETFs de ações e ações do índice CSI 300 que possuem como garantia para obter liquidez do banco central. O tamanho da operação inicial é de 500 mil milhões de yuan, podendo ser ampliado no futuro conforme a situação.
Criar um empréstimo especial para recompra de ações e aumento de participação, orientando os bancos a fornecer empréstimos a empresas cotadas e principais acionistas, apoiando a recompra e o aumento de ações. O montante inicial é de 3000 bilhões, podendo ser ampliado conforme a situação.
No dia 26 de setembro, o Escritório Central de Finanças e a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários divulgaram conjuntamente as "Diretrizes para Promover a Entrada de Fundos de Médio e Longo Prazo no Mercado", abrangendo vários aspectos, como a promoção de um ecossistema de investimento de longo prazo, o desenvolvimento de fundos públicos de ações, o apoio ao desenvolvimento de fundos de investimento privado e a melhoria das políticas de apoio.
Os principais problemas que a economia chinesa enfrenta atualmente em termos de crescimento são a contínua contração do crédito e a desalavancagem do setor privado, enquanto a expansão do crédito no setor governamental não conseguiu compensar efetivamente. As causas dessa situação são principalmente as baixas expectativas de retorno sobre investimento (especialmente devido ao desempenho fraco do mercado imobiliário e da bolsa de valores) e o alto custo de financiamento. O núcleo das mudanças de política nesta rodada é a redução do custo de financiamento (com cortes em várias taxas de juros) e o estímulo às expectativas de retorno sobre investimento (estabilização dos preços das casas e fornecimento de suporte à liquidez da bolsa de valores). Essas medidas podem ser consideradas adequadas, mas se poderão realmente alcançar uma re-inflação sustentável a médio e longo prazo ainda depende de estímulos fiscais estruturais subsequentes e da implementação prática das políticas, caso contrário, a recuperação do mercado pode ser difícil de manter.
No dia 8 de outubro, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma realizou uma conferência de imprensa para apresentar informações sobre "a implementação de um pacote de políticas de aumento de volume, promovendo a economia para uma estrutura superior e um desenvolvimento contínuo favorável". O mercado tinha grandes expectativas em relação a esta conferência, esperando ouvir notícias sobre políticas de ajuste fiscal em grande escala. No entanto, a conferência não anunciou as medidas de estímulo fiscal em grande escala que o mercado esperava, sendo esta uma das principais razões para o ajuste do mercado após o feriado nacional.
Três, Análise da Avaliação de Mercado
A partir das características dos fundos de mercado anteriores, seja pela duração da queda, pela amplitude da queda ou pelo nível de avaliação, esta fase do mercado já apresenta características de fundo bem definidas.
Até 9 de outubro, o nível de avaliação dos principais índices de ações A foi restaurado para perto da mediana. Em comparação vertical com a história, a recuperação no final de setembro foi significativa, alcançando o nível de PE esperado no início de 2023 após o ajuste das políticas de controle da pandemia.
De uma comparação horizontal entre os principais mercados globais, o mercado chinês, em relação aos mercados emergentes, ainda apresenta a avaliação mais baixa da região Ásia-Pacífico, perto do nível da Coreia do Sul.
Resumo e Perspectivas
A chave para a reversão do mercado está na confirmação dos sinais fundamentais de médio prazo. Atualmente, os dados fundamentais da economia ainda não mostram uma melhoria significativa, e a recente alta de curto prazo baseia-se principalmente nas expectativas e na movimentação de capitais. O receio de perda de oportunidades (FOMO) dos investidores fez com que o sentimento do mercado aquecesse rapidamente, e alguns indicadores técnicos, como o RSI (Índice de Força Relativa), mostraram um certo grau de "excesso" em um curto período.
Em um ambiente de mercado altamente volátil, frequentemente ocorrem reações exageradas. A correção após uma alta histórica é tanto uma necessidade técnica quanto algo esperado. Após o aumento inicial da política monetária, a capacidade de a política fiscal seguir adiante se tornará um dos principais fatores que influenciam o ritmo e o espaço de alta do mercado de ações.
Do ponto de vista de longo prazo, a recente queda parece mais uma correção do que o fim de uma tendência. A médio e longo prazo, o fundo do mercado de ações A pode já ter surgido, mas a principal tendência de alta ainda não se desenvolveu completamente. Os investidores devem manter a paciência e focar na implementação de políticas e na melhoria contínua dos fundamentos econômicos, a fim de aproveitar as oportunidades de investimento que possam surgir no futuro.