Os formuladores de políticas econômicas dos EUA têm diferenças claras sobre a questão da redução das taxas de juros. O Secretário do Tesouro, Scott Basset, pediu ao Federal Reserve para reduzir drasticamente as taxas de juros em 50 pontos base em setembro e, no futuro, diminuir as taxas em mais de 1,5 pontos percentuais em relação ao nível atual. Ao mesmo tempo, Trump exigiu que as taxas de juros fossem reduzidas para perto de 1%. No entanto, alcançar um objetivo tão agressivo de redução das taxas de juros enfrenta muitos desafios.

Primeiro, o mercado de trabalho precisa mostrar sinais significativos de deterioração. Em segundo lugar, há uma divergência difícil de reconciliar entre o presidente do Federal Reserve, Powell, e o governo em relação à orientação política. Embora os dados gerais do IPC de julho tenham sido relativamente moderados, fornecendo alguma justificativa para cortes nas taxas de juros, a inflação subjacente atingiu o maior aumento mensal desde o início do ano devido ao agravamento da inflação no setor de serviços, o que gerou preocupações no mercado sobre se a inflação está formando uma nova tendência, o que pode limitar a capacidade de redução das taxas do Federal Reserve.

A atitude interna da Reserva Federal em relação à Taxa de juros apresenta uma clara divisão. Alguns oficiais apoiam a redução da taxa, enquanto outros adotam uma postura cautelosa devido ao receio da inflação. O cerne da divergência reside em como avaliar o impacto das tarifas comerciais na inflação e no mercado de trabalho.

Se a inflação nos serviços continuar alta, o Federal Reserve pode elevar o limiar para cortes de juros ou restringir a magnitude dos cortes. O Federal Reserve pode precisar ver relatórios de emprego mais fracos e perspectivas de inflação mais moderadas antes de considerar novos cortes. No entanto, influenciada pelas políticas de restrição à imigração, a definição de "mercado de trabalho fraco" pode mudar. O crescimento do emprego desacelerado pode refletir uma redução na oferta de mão de obra, e não uma diminuição na demanda, o que torna indicadores como a taxa de desemprego ainda mais importantes.

Há quem defenda que a economia atual não está em recessão e que o mercado de trabalho está a passar por uma transformação estrutural. Nessa situação, uma redução das taxas de juros pode, na verdade, provocar mais pressão inflacionária. Assim, o Federal Reserve precisa pesar múltiplos fatores e agir com cautela ao formular a política de taxas de juros.