Venda privada de tokenização de ações: oportunidades e desafios coexistem

O mercado de capital de risco tem sido, há muito tempo, uma área de altos retornos, mas é voltado principalmente para investidores institucionais e indivíduos de alto patrimônio líquido. É difícil para investidores comuns participarem, o que cria desigualdade nas oportunidades de investimento. Nos últimos anos, a emergência da tokenização ofereceu novas possibilidades para resolver esse problema.

A tokenização tem o potencial de superar as limitações do sistema financeiro tradicional em termos de liquidez, acessibilidade e conveniência. No entanto, este novo campo ainda enfrenta obstáculos significativos legais e técnicos. Atualmente, já existem alguns projetos explorando diferentes abordagens para a tokenização de private equity, como Ventuals, Jarsy e PreStocks. Embora essas tentativas ainda estejam em estágio inicial, elas mostram potencial para reduzir as barreiras estruturais do mercado.

Estado atual do mercado de venda privada

Nos últimos 25 anos, o valor criado pelo mercado de venda privada é cerca de três vezes maior do que o do mercado público. No entanto, os investidores comuns têm quase nenhuma possibilidade de participar. Essa barreira estrutural deve-se principalmente a dois fatores: primeiro, o processo de financiamento das empresas de venda privada é altamente sensível, e as oportunidades de negociação geralmente são abertas apenas a investidores institucionais conhecidos; segundo, o desenvolvimento do mercado de capitais privado oferece às empresas mais opções de financiamento, e muitas empresas agora podem levantar grandes quantias de dinheiro sem precisar abrir o capital.

Tomando a OpenAI como exemplo, a empresa arrecadou mais de 40 bilhões de dólares em apenas alguns meses através de uma Venda privada, estabelecendo um recorde histórico. Este fenômeno destaca a desigualdade no atual ambiente de investimento: apenas um pequeno número de investidores institucionais consegue participar do mercado de Venda privada, enquanto a infraestrutura de capital privado madura oferece às empresas opções de financiamento além da listagem.

Tokenização do potencial

A tecnologia de tokenização tem o potencial de reestruturar o mercado de private equity. Ao contrário do modelo de correspondência ponto a ponto utilizado pelas plataformas tradicionais, os ativos tokenizados podem ser listados em bolsas centralizadas ou descentralizadas, oferecendo contrapartes de negociação contínuas por meio de pools de liquidez ou market makers. Isso não só pode aumentar a eficiência de execução e a precisão de preços, mas também reduzir a fricção nas negociações.

Além disso, a tokenização pode realizar funções que o sistema financeiro tradicional não consegue suportar. Os contratos inteligentes podem alocar automaticamente dividendos, executar transações condicionais ou implementar direitos de governança programáveis, possibilitando o surgimento de novas ferramentas financeiras.

tokenização de projetos

Atualmente, vários projetos estão tentando a tokenização de ações Pre-IPO, cada um com suas características:

1. A Ventuals utiliza uma estrutura de contrato perpétuo, permitindo a negociação de produtos derivados sem a necessidade de possuir o ativo subjacente. Isso permite que a plataforma lance rapidamente uma grande quantidade de ações pré-IPO, enquanto evita algumas exigências regulatórias. No entanto, seu modelo de precificação e a dependência de oráculos ainda enfrentam desafios.

2. A Jarsy utiliza um modelo de tokenização com lastro de ativos 1:1. A plataforma adquire diretamente ações Pre-IPO e emite um token para cada ação detida. Este modelo oferece estabilidade e transparência, mas também limita a escalabilidade e a liquidez.

3. PreStocks e Jarsy utilizam modelos semelhantes, mas são construídos na blockchain Solana e estão profundamente integrados com exchanges descentralizadas. Isso pode oferecer suporte a casos de uso secundários mais amplos, como empréstimo de Tokens.

Obstáculos não resolvidos

Apesar de o mercado de ações tokenizadas mostrar um impulso inicial de desenvolvimento, ainda enfrenta desafios significativos:

1. Incerteza regulatória: A maioria das jurisdições ainda carece de um quadro legal claro para a tokenização de valores mobiliários.

2. Resistência das empresas de venda privada: Muitas empresas de venda privada não estão dispostas a abdicar do controle sobre a estrutura acionária e a gestão dos investidores.

3. Complexidade técnica e operacional: Manter uma ligação fiável entre ativos do mundo real e Token, lidar com questões de conformidade transfronteiriça, enfrentar impactos fiscais e garantir a execução dos direitos dos acionistas são todos enormes desafios.

Conclusão

A tokenização oferece um caminho promissor para melhorar a acessibilidade no mercado de capital privado, mas este campo ainda está em sua fase inicial. Embora existam muitas limitações atualmente, a história do setor de criptomoedas indica que avanços tecnológicos e uma rápida adaptação do mercado podem redefinir as possibilidades. À medida que os projetos relevantes avançam, temos razões para esperar que o mercado de capital privado se torne mais aberto e inclusivo no futuro.