Layer 1 Global: A Camada Base da Rede Financeira

Introdução

A primeira camada global (GL1) tem como objetivo explorar o desenvolvimento de uma infraestrutura de livro compartilhado multifuncional baseada em tecnologia de livro-razão distribuído (DLT), que será desenvolvida por instituições financeiras regulamentadas para a indústria financeira. Nossa visão é permitir que instituições financeiras regulamentadas aproveitem essa infraestrutura de livro compartilhado para implementar aplicações de ativos digitais intrinsecamente interoperáveis em diferentes jurisdições, geridas por padrões de ativos comuns, contratos inteligentes e tecnologias de identidade digital. A criação de uma infraestrutura de livro compartilhado liberará a liquidez descentralizada em vários locais, permitindo que as instituições financeiras colaborem de maneira mais eficaz. As instituições financeiras podem expandir os serviços oferecidos aos clientes, ao mesmo tempo em que reduzem os custos de construção de infraestrutura própria.

O foco do GL1 é fornecer uma infraestrutura de livro-razão compartilhado para instituições financeiras, a fim de desenvolver, implantar e utilizar aplicações adequadas à cadeia de valor da indústria financeira, como emissão, distribuição, negociação e liquidação, custódia, serviços de ativos e pagamentos. Isso pode aprimorar os pagamentos transfronteiriços, bem como a distribuição e liquidação transfronteiriças de instrumentos de mercado de capitais. A formação de alianças de instituições financeiras para abordar casos específicos de uso, como pagamentos transfronteiriços utilizando DLT, não é um desenvolvimento novo. O potencial transformador da abordagem única do GL1 reside no desenvolvimento de uma infraestrutura de livro-razão compartilhado que pode ser utilizada para diferentes casos de uso e que pode suportar negociações combinatórias envolvendo vários ativos financeiros e aplicações, ao mesmo tempo em que atende aos requisitos regulatórios.

Ao aproveitar as capacidades de um sistema financeiro mais amplo, as instituições financeiras podem oferecer serviços mais ricos e variados aos usuários finais, além de levar produtos ao mercado mais rapidamente. A infraestrutura de livro-razão compartilhado do GL1 permitirá que as instituições financeiras construam e implementem aplicativos complexos, aproveitando as capacidades de outros fornecedores de aplicativos. Isso pode se manifestar como modelagem programática e execução de acordos financeiros em nível institucional para a troca e liquidação de câmbio. Isso, por sua vez, pode melhorar a interação entre moedas e ativos tokenizados, permitindo a entrega sincronizada de ativos digitais e outros ativos tokenizados para liquidações de pagamento (DvP), assim como liquidações de pagamento para pagamento (PvP) na troca de câmbio. Mais além, isso pode suportar a entrega de pagamento para pagamento para pagamento (DvPvP), ou seja, a cadeia de liquidação pode ser composta por um conjunto de transferências sincronizadas de moedas e ativos tokenizados.

Este artigo apresenta a iniciativa GL1 e discute o papel da infraestrutura de livro-razão compartilhado, a qual estará em conformidade com a regulamentação aplicável e será gerida por padrões técnicos, princípios e práticas comuns, permitindo que instituições financeiras regulamentadas implantem ativos tokenizados em várias jurisdições. A participação de partes interessadas do setor público e privado é crucial para garantir que a infraestrutura de livro-razão compartilhado seja estabelecida de acordo com os requisitos regulatórios relevantes e padrões internacionais, atendendo às necessidades do mercado.

Contexto e Motivação

A infraestrutura tradicional que suporta os mercados financeiros globais foi desenvolvida há décadas, resultando em bancos de dados isolados, diferentes protocolos de comunicação e altos custos associados à manutenção de sistemas proprietários e integrações personalizadas. Embora os mercados financeiros globais ainda sejam robustos e resilientes, a demanda do setor tornou-se mais complexa e escalável. Uma atualização incremental da infraestrutura financeira existente pode não ser suficiente para acompanhar o ritmo da complexidade e da mudança.

Portanto, as instituições financeiras estão se voltando para o uso de tecnologias de livro-razão distribuído (DLT) e outras, pois elas têm o potencial de modernizar a infraestrutura de mercado e oferecer modelos mais automatizados e rentáveis. Vale ressaltar que os participantes da indústria lançaram seus próprios planos de ativos digitais. No entanto, eles escolheram diferentes tecnologias e fornecedores para seus respectivos planos, o que limita a interoperabilidade.

As limitações na interoperabilidade entre sistemas levaram à fragmentação do mercado, com a liquidez aprisionada em diferentes locais devido à infraestrutura incompatível. Manter a liquidez em diferentes locais pode aumentar os custos de capital e de oportunidade. Além disso, o aumento da diversidade de infraestruturas e a falta de classificações e padrões reconhecidos globalmente para ativos digitais e DLT aumentam os custos de adoção, uma vez que as instituições financeiras precisam investir e apoiar diferentes tipos de tecnologia.

Para realizar transações transfronteiriças sem costura e aproveitar ao máximo o valor da DLT, é necessário projetar uma infraestrutura de conformidade em torno da abertura e interoperabilidade. Os provedores de infraestrutura também devem entender as leis e regulamentos aplicáveis relacionados à emissão e transferência de ativos financeiros tokenizados, bem como o tratamento regulatório dos produtos criados sob diferentes estruturas tokenizadas.

O recente trabalho da Banco de Compensações Internacionais esclarece a visão do "Internet Financeira" ( Finternet ) e do "Livro Razão Unificado" ( Unified Ledger ), apoiando ainda mais a tokenização e seu papel em aplicações como pagamentos transfronteiriços e liquidação de valores mobiliários. Se gerido adequadamente, um ecossistema financeiro aberto e interconectado pode melhorar o acesso aos serviços financeiros e a eficiência através de uma melhor integração dos processos financeiros.

Embora os experimentos e projetos-piloto de tokenização de ativos tenham avançado bem, a falta de redes financeiras e infraestruturas tecnológicas adequadas para as instituições financeiras executarem transações de ativos digitais limita a capacidade dessas instituições de implantar ativos tokenizados em escala comercial. Assim, a participação no mercado de ativos tokenizados e as oportunidades de negociação secundária são, em comparação com os mercados tradicionais, ainda bastante baixas.

O parágrafo abaixo discutirá dois modelos de rede comumente utilizados por instituições financeiras hoje, bem como um terceiro modelo que combina a abertura do modelo 1 com as medidas de proteção do modelo 2.

Modelo 1: Blockchain pública sem licença

Atualmente, as blockchains públicas sem permissão atraem uma grande quantidade de aplicações e utilizadores, pois são projetadas para serem abertas e acessíveis a todas as partes. Essencialmente, são semelhantes à Internet, com redes públicas capazes de crescer a uma velocidade exponencial, pois não é necessária aprovação antes de participar na rede. Assim, as blockchains públicas sem permissão possuem efeitos de rede potenciais significativos. Ao serem construídas sobre uma infraestrutura compartilhada e aberta, os desenvolvedores podem aproveitar as capacidades existentes, sem precisar reconstruir uma infraestrutura semelhante.

As redes públicas sem permissão não foram inicialmente projetadas para atividades regulamentadas. Elas são essencialmente autônomas e descentralizadas. Nenhuma entidade legal é responsável por essas redes, e não há acordos de nível de serviço executáveis sobre desempenho e resiliência (SLAs)(, incluindo mitigação de riscos de rede ), e há uma falta de certeza e garantias no processamento de transações.

Devido à falta de responsabilização clara, à anonimidade dos prestadores de serviços e à ausência de acordos de nível de serviço, essas redes não podem ser utilizadas por instituições financeiras regulamentadas sem medidas e controles adicionais de proteção. Além disso, as considerações legais e diretrizes gerais sobre o uso de tais blockchains ainda não estão claras. Esses fatores dificultam o uso delas por instituições financeiras regulamentadas.

Modelo 2: Blockchain com licença privada

Algumas instituições financeiras já determinaram que as atuais blockchains públicas e sem licença não podem satisfazer suas necessidades. Assim, muitas instituições financeiras optam por estabelecer redes privadas e licenciadas independentes e seus ecossistemas.

Estas redes de permissão privada contêm características técnicas que lhes permitem implementar regras, procedimentos e contratos inteligentes de acordo com as leis e regulamentos aplicáveis. Elas também são projetadas para garantir a resiliência da rede frente a comportamentos maliciosos.

No entanto, o aumento de redes privadas e com licença, se não conseguirem interoperar entre si, pode levar a uma maior fragmentação da liquidez do mercado de fundos de grosso modo a longo prazo. Se não for resolvido, a fragmentação reduzirá os efeitos de rede dos mercados financeiros e poderá trazer fricções para os participantes do mercado, como inacessibilidade, requisitos de liquidez aumentados devido à separação dos pools de liquidez, e arbitragem de preços entre redes.

Modelo 3: Blockchain de Licença Pública

A rede pública licenciada permite que qualquer entidade que atenda às condições de participação participe, mas o tipo de atividades que os participantes realizam na rede é limitado. As redes públicas licenciadas operadas por instituições financeiras para a indústria de serviços financeiros podem alcançar as vantagens de uma rede aberta e acessível, ao mesmo tempo em que minimizam riscos e preocupações.

Esta rede será construída sobre princípios de abertura e acessibilidade semelhantes aos da Internet pública, mas com medidas de proteção integradas para funcionar como uma rede de troca de valor. Por exemplo, as regras de governança da rede podem limitar a adesão a instituições financeiras regulamentadas. As transações podem ser complementadas com tecnologias de melhoria de privacidade, como provas de conhecimento zero e criptografia homomórfica. Embora os conceitos de redes públicas e autorizadas não sejam novos, não há precedentes para redes desse tipo fornecidas em larga escala por instituições financeiras regulamentadas.

A iniciativa GL1 irá explorar e considerar vários modelos de rede, incluindo o conceito de infraestrutura de licença pública no contexto de requisitos regulatórios relevantes. Por exemplo, instituições financeiras reguladas podem operar nós do GL1, e os participantes da plataforma GL1 estarão sujeitos a verificações de conhecimento do cliente (KYC). A seção seguinte descreverá como o GL1 opera na prática.

Iniciativa GL1

A iniciativa GL1 visa promover o desenvolvimento de uma infraestrutura de camada compartilhada, destinada a hospedar ativos financeiros tokenizados e aplicações financeiras ao longo da cadeia de valor financeiro.

A infraestrutura do GL1 será imparcial em relação ao tipo de ativo; ela suportará ativos tokenizados e moedas tokenizadas emitidas por usuários da rede (, como instituições financeiras reguladas ), em diferentes jurisdições e denominações monetárias. Isso pode simplificar os processos, suportar transferências de fundos internacionais automáticas e instantâneas, e facilitar a liquidação simultânea de swaps de câmbio (FX) e valores mobiliários com base em condições predefinidas.

A infraestrutura será desenvolvida por instituições financeiras para a indústria de serviços financeiros e servirá como uma plataforma, oferecendo as seguintes funcionalidades:

• Sincronização entre aplicações
• Combinabilidade
• Proteção de Privacidade
• Compatibilidade com aplicações intrínsecas de ativos que já foram tokenizados e/ou emitidos na infraestrutura

A GL1运营公司 atuará como fornecedor de tecnologia e fornecedor de infraestrutura pública em múltiplos mercados e jurisdições. Para promover o desenvolvimento do ecossistema de soluções, a GL1 também apoiará instituições financeiras reguladas na construção, operação e implantação de aplicações em uma infraestrutura digital universal que abrange o seguinte:

• Ciclo de vida da transação( emissão inicial, negociação, liquidação, pagamento, gestão de colaterais, ações corporativas, etc)
• Emissão e negociação de diferentes tipos de ativos (, como dinheiro, valores mobiliários, ativos alternativos )

Objetivo chave

Para realizar a visão de criar soluções de liquidação e compensação mais eficientes, e desbloquear novos modelos de negócios através de características de programação e combinação, a iniciativa GL1 irá focar nos seguintes aspectos:

a) suporta a criação de redes multifuncionais.

b) permite a implementação de várias aplicações desde pagamentos, captação de capital até negociações secundárias.

c) fornece uma infraestrutura para hospedar e executar transações envolvendo ativos tokenizados. Os ativos tokenizados são representações digitais de valor ou direitos, que podem ser transferidos e armazenados eletronicamente. Os ativos tokenizados podem ser de classes de ativos variadas(, como ações, renda fixa, cotas de fundos, etc), ou moedas(, como moeda de bancos comerciais e moeda de bancos centrais).

d) Incentivar a formulação e o estabelecimento de princípios, políticas e normas universais reconhecidos internacionalmente, para garantir que os ativos tokenizados e aplicativos desenvolvidos na GL1 tenham interoperabilidade internacional e entre redes.

Princípios de Design

Para alcançar o objetivo de atender às necessidades do setor financeiro com o serviço GL1, a infraestrutura digital básica do GL1 será desenvolvida de acordo com uma série de princípios a seguir:

• Aberto e baseado em padrões: as especificações técnicas serão públicas e abertas, permitindo que os membros construam e implementem aplicações facilmente. Quando apropriado, poderão ser utilizados padrões da indústria e protocolos de código aberto ( para mensagens de pagamento e tokens ). Se padrões existentes não tiverem sido desenvolvidos ou forem insuficientes, serão feitos esforços adequados para garantir que o design tenha flexibilidade e possa ser proposto ou incorporado a padrões futuros.

• Cumprir a legislação aplicável e estar aberto às entidades reguladoras: a plataforma GL1 cumprirá a legislação aplicável