Líderes da indústria de moeda estável discutem o futuro: Zhenghe Games e o novo cenário regulatório
Na era do rápido desenvolvimento das criptomoedas e da tecnologia blockchain, o fundador da Frax Finance, Sam Kazemian, e o fundador da Aave, Stani Kulechov, são sem dúvida duas figuras importantes no campo das moedas estáveis. Na mais recente conversa, eles compartilharam suas opiniões sobre o rápido crescimento da indústria das moedas estáveis, a inovação em seus próprios projetos e as mudanças regulatórias que estão por vir, especialmente após a volatilidade do mercado de criptomoedas em 2022, e como as moedas estáveis se tornaram o foco da indústria.
Eles discutiram em destaque o projeto de lei GENIUS, que pode elevar as moedas estáveis a moeda legal, mudando radicalmente o panorama global do dólar. Este artigo irá explorar em profundidade as percepções de Sam e Stani sobre o mercado de moedas estáveis, suas expectativas em relação ao projeto de lei e como as moedas estáveis estão moldando o futuro do ecossistema financeiro.
A onda das moedas estáveis e a oportunidade legislativa
Apresentador: Agora a indústria das moedas estáveis está a desenvolver-se rapidamente, com várias versões de legislação a serem promovidas. Embora a quota de mercado seja atualmente apenas 1,1% da oferta do dólar M1, parece que toda a indústria acredita que "isto é apenas o começo". Como participantes centrais da indústria, como veem este momento?
Sam Kazemian：
Para ser sincero, estou tendo dificuldade em controlar a minha empolgação. Leio relatórios de investimento e boletins de ETF todos os dias, e sem exceção, sempre coloco "AI" e "moeda estável" como os dois campos mais quentes do mundo hoje, sem nenhuma outra indústria que possa se comparar. Como fundador de um protocolo de moeda estável, é uma sensação incrível ver esta indústria finalmente sendo compreendida e aceita em todo o mundo.
Passamos anos a investigar e a construir o Frax, que no início era apenas um "modelo híbrido" experimental, e agora se transformou na rota do "dólar digital legal" que os formuladores de políticas estão dispostos a apoiar legislativamente; essa mudança é enorme.
Stani Kulechov：
Eu entendo completamente os sentimentos do Sam. A moeda estável em si é uma ferramenta muito intuitiva e fácil de entender, especialmente em regiões com turbulência financeira global e desvalorização da moeda fiduciária, a estabilidade financeira que a moeda estável oferece é muito mais atraente do que a sua moeda local.
Mas mesmo nos países ocidentais, o valor da moeda estável não reside apenas na "estabilidade" em si, mas sim no fato de que transforma a rentabilidade do DeFi em algo que os usuários mainstream podem entender e utilizar. Esta é a evolução natural da tecnologia financeira de "moeda em papel → moeda digital → ativos em cadeia". Ela realmente abriu um novo paradigma para a transmissão de valor transfronteiriço.
A moeda estável ameaça o dólar?
Moderador: Vocês mencionaram o valor das moedas estáveis na expansão para mercados com dificuldade de obter boas moedas. Sobre como as moedas estáveis afetam a posição do dólar no sistema monetário global, alguns acreditam que as moedas estáveis ameaçam a posição dominante do dólar, enquanto outra perspectiva argumenta que as moedas estáveis, na verdade, expandem a influência global do dólar. Como vocês veem essa questão?
Sam Kazemian：
Eu acho que isso malinterpreta completamente o papel das moedas estáveis. A verdade é exatamente o oposto: as moedas estáveis são a "extensão" do dólar, uma extensão global da influência do dólar.
Podemos olhar para as moedas estáveis a partir de duas fases históricas:
A primeira fase é o ideal de "moeda estável com algoritmo descentralizado", que termina em colapso;
A segunda fase é a fase de realismo em que estamos agora: se o que você ancorar é o USD, então o design de moeda estável "mais perfeito" é conseguir o reconhecimento do governo dos EUA, fazendo com que ele reconheça diretamente que seu token é "dólar".
Esta é a parte revolucionária da lei GENIUS. Ela permite pela primeira vez que as moedas estáveis tenham "qualificação legal em dólares", ou seja, quando o Tesouro dos EUA diz "este token em conformidade é igual a um dólar", ele pode realmente ser aceito por todos os bancos que aceitam dólares globalmente, não sendo mais apenas um "ativo digital" na blockchain, mas sim um "dólar" no sentido legal.
Stani Kulechov：
O dólar é uma ferramenta de liquidação de transações simples e eficaz, e a popularização da internet expandiu o comércio global em dólares. Espera-se que no futuro as moedas estáveis também passem por situações semelhantes, uma vez que a cobertura da internet será ainda mais ampla. Para alcançar um sistema mais descentralizado, é necessário tempo e uma ampla adoção, sendo este um processo a longo prazo. Neste momento, a escala da tecnologia manifesta-se na expansão do valor existente.
Nos próximos 2-3 anos, a moeda estável se tornará a maior classe de ativos em blockchain, enquanto nos próximos 5-7 anos, os tokens de segurança ultrapassarão a soma das moedas estáveis e dos ativos nativos de criptomoeda. A tokenização de ativos tradicionais traz benefícios para os RWA, a maioria dos quais é cotada em dólares, o que reforça o conceito de transações liquidadas em dólares, mas não é necessariamente a forma final do sistema financeiro do futuro. Nos próximos 10-15 anos, veremos uma transição do meio de troca para novos meios com segurança e interoperabilidade únicas, o que aumentará a liquidez e criará mais interesse no ecossistema, estabelecendo novas maneiras de valorizar as futuras moedas estáveis e as transações.
Os tokens de segurança são a forma final dos ativos em cadeia?
Moderador: Stani, você acabou de mencionar que, a longo prazo, moedas estáveis são apenas uma transição, e os tokens de segurança se tornarão a maior classe de ativos na blockchain, até superando as moedas estáveis e os ativos criptográficos nativos. Quais ativos você está se referindo especificamente? Qual é a lógica por trás desse julgamento?
Stani Kulechov：
Este é um conceito amplo, e o que frequentemente chamamos de RWA na verdade também abrange tokens de segurança. O alcance pode variar desde ações de empresas listadas, capital privado, instrumentos de dívida, até produtos financeiros estruturados que podem surgir no futuro.
Atualmente, muitas reservas de moeda estável são sustentadas por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, e esse ativo já está desempenhando um papel na cadeia. Mas, à medida que as ferramentas de taxa de juros na cadeia amadurecem, veremos ativos tradicionais com retornos mais altos e camadas de risco mais complexas também serem trazidos para a cadeia, e isso é o que forma a espinha dorsal do sistema financeiro.
No passado, muitos ativos de alta qualidade tinham baixa liquidez, não porque não fossem atraentes, mas sim devido a barreiras de entrada elevadas e canais de distribuição limitados. O DeFi oferece uma rede de liquidez acessível globalmente, permitindo que esses ativos sejam libertados de estruturas financeiras "fechadas" e sejam precificados e negociados diretamente na blockchain. Isso irá reformular toda a estrutura do mercado de capitais.
Impacto central da lei GENIUS: quem pode "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, você falou sobre diálogos com senadores e outros legisladores. Você pode falar sobre quais novas oportunidades a lei GENIUS abrirá uma vez que entrar em vigor?
Sam Kazemian：
O dólar tem várias definições no sistema financeiro, e o Federal Reserve classifica os diferentes tipos de ativos em dólares através de M1, M2, M3, entre outros. Dentre eles, a moeda M1 refere-se à moeda que pode ser usada imediatamente na economia, incluindo depósitos bancários, depósitos à vista e fundos do mercado monetário que podem ser rapidamente convertidos em dinheiro. Já a forma de moeda M2 é mais arriscada, como dívidas bancárias denominadas em dólares, mas que não são seguradas pelo FDIC; esses ativos são mais semelhantes a investimentos denominados em dólares do que à moeda no sentido tradicional.
Desde o século XIX, o direito de emissão da moeda da classe M1 tem sido um privilégio exclusivo dos bancos federais autorizados dos EUA. Eles podem criar moeda "imediatamente disponível", como depósitos à vista, fundos do mercado monetário, entre outros. E agora, a legislação GENIUS concedeu essa capacidade aos emissores de moedas estáveis, permitindo que algumas entidades não bancárias autorizadas emitam moeda M1 de forma flexível e inovadora. É por isso que alguns bancos parecem estar prestes a apoiar essa legislação, da qual eram muito adversos anteriormente, pois preferem manter o monopólio sobre a emissão de moeda M1.
O projeto de lei GENIUS e a moeda estável de pagamento têm um significado histórico, pois permite pela primeira vez que bancos não autorizados emitam moeda M1 sob rigorosas regulamentações. Essas regulamentações exigem que a moeda estável seja apoiada por ativos de alta segurança, como títulos de fundos do mercado monetário, obrigações do tesouro, operações de recompra do Federal Reserve e certificados de depósito segurados pelo FDIC. Atualmente, o FRXUSD está se esforçando para se tornar a primeira entidade autorizada a emitir uma moeda estável de pagamento. Este desenvolvimento ainda não foi totalmente precificado pelo mercado, e pode ser gradualmente reconhecido nos próximos meses à medida que mais notícias sobre a emissão legal de moedas estáveis pelos bancos surgirem.
Stani Kulechov：
Embora a aprovação regulatória em áreas como as moedas estáveis pareça razoável à primeira vista, a questão central é as restrições que essas regulamentações podem impor, especialmente no que diz respeito à inovação. Antes de entrar no DeFi, também trabalhei em fintech, onde as plataformas de empréstimos P2P e crowdfunding eram inicialmente muito ativas, mas a estrutura regulatória posterior forçou muitas pequenas equipes de start-ups a sair, pois não conseguiam arcar com os altos custos de conformidade.
Portanto, o ponto chave é que o projeto de lei GENIUS deve estabelecer regras claras e inclusivas. Não se pode deixar que a inovação seja sufocada por uma abordagem excessivamente cautelosa. Felizmente, agora a indústria de criptomoedas conta com um grupo muito profissional de representantes legislativos que estão a trabalhar arduamente para impulsionar este processo.
Várias entidades podem emitir dólares, haverá competição entre elas?
Moderador: Vários bancos tradicionais planejam emitir suas próprias moedas estáveis. No futuro, poderá haver competição entre as moedas estáveis, e até mesmo o problema da "inflação do dólar"?
Stani Kulechov：
Na verdade, não consideramos isso como "competição". Na nossa visão, as moedas estáveis são mais como "canais de pagamento" ou "trilhos", onde cada usuário escolhe o trilho mais adequado de acordo com o cenário. Em um ecossistema, muitos usuários têm um período de detenção de moedas estáveis superior a 6 meses, o que indica que elas não são apenas um meio de circulação, mas também um meio de armazenamento de valor a longo prazo.
Na nova versão, também projetámos o "GSM" para aceitar estas moedas estáveis como colateral subjacente, várias moedas estáveis já estão integradas. No futuro, outras moedas estáveis também podem ser incorporadas através do processo de governação, aumentando a flexibilidade e a capacidade de resistência de todo o protocolo.
Sam Kazemian：
Eu concordo plenamente. O dólar digital é um jogo de soma positiva. O tamanho do mercado global M1 é de 20 trilhões de dólares, enquanto o valor total de mercado das moedas estáveis em cadeia atualmente representa apenas 1%. Isso significa que a penetração de toda a indústria ainda é extremamente baixa.
Lançamos a nossa moeda estável há apenas três meses e estamos atualmente a solicitar integração ecológica. Acredito que, no futuro, haverá cada vez mais moedas estáveis em conformidade a juntar-se ao DeFi, tornando todo o sistema do dólar digital mais diverso e robusto. O nosso objetivo é tornar-nos o "dólar digital básico" neste sistema.
Nova configuração do dólar digital: Frax e Aave
Moderador: Sam, vocês recentemente mudaram o Frax de L2 para L1, e até reestruturaram o token de governança original. Isso é uma preparação antecipada para a "moeda estável compliance"?
Sam Kazemian：
Totalmente correto. A nossa arquitetura geral já se transformou de "protocolo de moeda estável algorítmica" para "emissão de dólar digital + rede de liquidação". O antigo Frax Share foi renomeado para Frax, tornando-se um token de gas e de governança; enquanto o frxUSD é uma nova moeda estável de pagamento, em conformidade com a legislação.
Nós gostaríamos de chamá-lo de "a versão correta do plano Libra". O Libra tentou inicialmente construir uma moeda digital global, mas falhou devido à resistência política. E agora, com o momento maduro e apoio político, escolhemos como objetivo "emissão de dólares em conformidade", realizando a emissão de moeda estável, liquidação entre cadeias e transferência de valor na cadeia EVM de alto desempenho da Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave não optou por emitir L1 ou L2, mas construiu a "arquitetura de liquidez unificada" da V4. Por que vocês escolheram esse caminho?
Stani Kulechov：
Apesar de o V4 ainda não ter sido lançado, propostas relacionadas foram aprovadas no ano passado e o desenvolvimento está perto do fim. Acreditamos que no futuro as categorias de ativos na cadeia serão extremamente diversificadas e a curva de risco será estendida. Portanto, o V4 introduziu o design de "hub de liquidez + ramificação de risco". Diferentes categorias de ativos podem ser alocadas em diferentes "mercados de ramificação", mas ainda geridas de forma centralizada através do "hub".
Dessa forma, a experiência do usuário torna-se mais simples, a eficiência na utilização de fundos é maior e os riscos do sistema são efetivamente isolados. Também introduzimos o "mecanismo de prêmio de risco", onde garantias de alto risco pagarão taxas de juros mais altas, otimizando assim a estrutura de custos de empréstimo como um todo.
A colaboração entre Frax e Aave: permitir que o "dólar digital" participe diretamente dos rendimentos DeFi
Sam Kazemian：
Então eu vou fazer uma "proposta pública" uma vez. Planeamos lançar o programa de recompensas FraxNet na aplicação Frax Fintech, onde os usuários que detêm frxUSD podem obter retornos sem risco ao nível da dívida pública dos EUA em carteiras não custodiadas.
Mas quero ir mais longe, permitindo que os detentores de frxUSD depositem ativos diretamente no Aave, obtendo rendimento através do mercado de empréstimos real. Isso tornará a combinação de "dólar digital + rendimento em cadeia" uma realidade, fazendo do Aave a primeira plataforma DeFi a integrar dólares legítimos.
Stani Kulechov：
Esta ideia é muito
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GasGrillMaster
· 3h atrás
Vamos ver esta lei e depois falamos.
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RugDocScientist
· 08-10 16:50
A regulação continua a perseguir o mundo crypto.
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ArbitrageBot
· 08-10 16:47
O Sam é uma pessoa de confiança?
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BlockchainThinkTank
· 08-10 16:38
Com base em anos de experiência, é provável que este tipo de projeto acabe em fracasso.
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LadderToolGuy
· 08-10 16:35
Calma, calma, e logo vamos à estratosfera.
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SigmaValidator
· 08-10 16:35
moeda estável é realmente bom, deixe a bala voar um pouco mais
moeda estável巨头畅谈行业前景:正和博弈与GENIUS法案新机遇
Líderes da indústria de moeda estável discutem o futuro: Zhenghe Games e o novo cenário regulatório
Na era do rápido desenvolvimento das criptomoedas e da tecnologia blockchain, o fundador da Frax Finance, Sam Kazemian, e o fundador da Aave, Stani Kulechov, são sem dúvida duas figuras importantes no campo das moedas estáveis. Na mais recente conversa, eles compartilharam suas opiniões sobre o rápido crescimento da indústria das moedas estáveis, a inovação em seus próprios projetos e as mudanças regulatórias que estão por vir, especialmente após a volatilidade do mercado de criptomoedas em 2022, e como as moedas estáveis se tornaram o foco da indústria.
Eles discutiram em destaque o projeto de lei GENIUS, que pode elevar as moedas estáveis a moeda legal, mudando radicalmente o panorama global do dólar. Este artigo irá explorar em profundidade as percepções de Sam e Stani sobre o mercado de moedas estáveis, suas expectativas em relação ao projeto de lei e como as moedas estáveis estão moldando o futuro do ecossistema financeiro.
A onda das moedas estáveis e a oportunidade legislativa
Apresentador: Agora a indústria das moedas estáveis está a desenvolver-se rapidamente, com várias versões de legislação a serem promovidas. Embora a quota de mercado seja atualmente apenas 1,1% da oferta do dólar M1, parece que toda a indústria acredita que "isto é apenas o começo". Como participantes centrais da indústria, como veem este momento?
Sam Kazemian：
Para ser sincero, estou tendo dificuldade em controlar a minha empolgação. Leio relatórios de investimento e boletins de ETF todos os dias, e sem exceção, sempre coloco "AI" e "moeda estável" como os dois campos mais quentes do mundo hoje, sem nenhuma outra indústria que possa se comparar. Como fundador de um protocolo de moeda estável, é uma sensação incrível ver esta indústria finalmente sendo compreendida e aceita em todo o mundo.
Passamos anos a investigar e a construir o Frax, que no início era apenas um "modelo híbrido" experimental, e agora se transformou na rota do "dólar digital legal" que os formuladores de políticas estão dispostos a apoiar legislativamente; essa mudança é enorme.
Stani Kulechov：
Eu entendo completamente os sentimentos do Sam. A moeda estável em si é uma ferramenta muito intuitiva e fácil de entender, especialmente em regiões com turbulência financeira global e desvalorização da moeda fiduciária, a estabilidade financeira que a moeda estável oferece é muito mais atraente do que a sua moeda local.
Mas mesmo nos países ocidentais, o valor da moeda estável não reside apenas na "estabilidade" em si, mas sim no fato de que transforma a rentabilidade do DeFi em algo que os usuários mainstream podem entender e utilizar. Esta é a evolução natural da tecnologia financeira de "moeda em papel → moeda digital → ativos em cadeia". Ela realmente abriu um novo paradigma para a transmissão de valor transfronteiriço.
A moeda estável ameaça o dólar?
Moderador: Vocês mencionaram o valor das moedas estáveis na expansão para mercados com dificuldade de obter boas moedas. Sobre como as moedas estáveis afetam a posição do dólar no sistema monetário global, alguns acreditam que as moedas estáveis ameaçam a posição dominante do dólar, enquanto outra perspectiva argumenta que as moedas estáveis, na verdade, expandem a influência global do dólar. Como vocês veem essa questão?
Sam Kazemian：
Eu acho que isso malinterpreta completamente o papel das moedas estáveis. A verdade é exatamente o oposto: as moedas estáveis são a "extensão" do dólar, uma extensão global da influência do dólar.
Podemos olhar para as moedas estáveis a partir de duas fases históricas:
A primeira fase é o ideal de "moeda estável com algoritmo descentralizado", que termina em colapso;
A segunda fase é a fase de realismo em que estamos agora: se o que você ancorar é o USD, então o design de moeda estável "mais perfeito" é conseguir o reconhecimento do governo dos EUA, fazendo com que ele reconheça diretamente que seu token é "dólar".
Esta é a parte revolucionária da lei GENIUS. Ela permite pela primeira vez que as moedas estáveis tenham "qualificação legal em dólares", ou seja, quando o Tesouro dos EUA diz "este token em conformidade é igual a um dólar", ele pode realmente ser aceito por todos os bancos que aceitam dólares globalmente, não sendo mais apenas um "ativo digital" na blockchain, mas sim um "dólar" no sentido legal.
Stani Kulechov：
O dólar é uma ferramenta de liquidação de transações simples e eficaz, e a popularização da internet expandiu o comércio global em dólares. Espera-se que no futuro as moedas estáveis também passem por situações semelhantes, uma vez que a cobertura da internet será ainda mais ampla. Para alcançar um sistema mais descentralizado, é necessário tempo e uma ampla adoção, sendo este um processo a longo prazo. Neste momento, a escala da tecnologia manifesta-se na expansão do valor existente.
Nos próximos 2-3 anos, a moeda estável se tornará a maior classe de ativos em blockchain, enquanto nos próximos 5-7 anos, os tokens de segurança ultrapassarão a soma das moedas estáveis e dos ativos nativos de criptomoeda. A tokenização de ativos tradicionais traz benefícios para os RWA, a maioria dos quais é cotada em dólares, o que reforça o conceito de transações liquidadas em dólares, mas não é necessariamente a forma final do sistema financeiro do futuro. Nos próximos 10-15 anos, veremos uma transição do meio de troca para novos meios com segurança e interoperabilidade únicas, o que aumentará a liquidez e criará mais interesse no ecossistema, estabelecendo novas maneiras de valorizar as futuras moedas estáveis e as transações.
Os tokens de segurança são a forma final dos ativos em cadeia?
Moderador: Stani, você acabou de mencionar que, a longo prazo, moedas estáveis são apenas uma transição, e os tokens de segurança se tornarão a maior classe de ativos na blockchain, até superando as moedas estáveis e os ativos criptográficos nativos. Quais ativos você está se referindo especificamente? Qual é a lógica por trás desse julgamento?
Stani Kulechov：
Este é um conceito amplo, e o que frequentemente chamamos de RWA na verdade também abrange tokens de segurança. O alcance pode variar desde ações de empresas listadas, capital privado, instrumentos de dívida, até produtos financeiros estruturados que podem surgir no futuro.
Atualmente, muitas reservas de moeda estável são sustentadas por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, e esse ativo já está desempenhando um papel na cadeia. Mas, à medida que as ferramentas de taxa de juros na cadeia amadurecem, veremos ativos tradicionais com retornos mais altos e camadas de risco mais complexas também serem trazidos para a cadeia, e isso é o que forma a espinha dorsal do sistema financeiro.
No passado, muitos ativos de alta qualidade tinham baixa liquidez, não porque não fossem atraentes, mas sim devido a barreiras de entrada elevadas e canais de distribuição limitados. O DeFi oferece uma rede de liquidez acessível globalmente, permitindo que esses ativos sejam libertados de estruturas financeiras "fechadas" e sejam precificados e negociados diretamente na blockchain. Isso irá reformular toda a estrutura do mercado de capitais.
Impacto central da lei GENIUS: quem pode "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, você falou sobre diálogos com senadores e outros legisladores. Você pode falar sobre quais novas oportunidades a lei GENIUS abrirá uma vez que entrar em vigor?
Sam Kazemian：
O dólar tem várias definições no sistema financeiro, e o Federal Reserve classifica os diferentes tipos de ativos em dólares através de M1, M2, M3, entre outros. Dentre eles, a moeda M1 refere-se à moeda que pode ser usada imediatamente na economia, incluindo depósitos bancários, depósitos à vista e fundos do mercado monetário que podem ser rapidamente convertidos em dinheiro. Já a forma de moeda M2 é mais arriscada, como dívidas bancárias denominadas em dólares, mas que não são seguradas pelo FDIC; esses ativos são mais semelhantes a investimentos denominados em dólares do que à moeda no sentido tradicional.
Desde o século XIX, o direito de emissão da moeda da classe M1 tem sido um privilégio exclusivo dos bancos federais autorizados dos EUA. Eles podem criar moeda "imediatamente disponível", como depósitos à vista, fundos do mercado monetário, entre outros. E agora, a legislação GENIUS concedeu essa capacidade aos emissores de moedas estáveis, permitindo que algumas entidades não bancárias autorizadas emitam moeda M1 de forma flexível e inovadora. É por isso que alguns bancos parecem estar prestes a apoiar essa legislação, da qual eram muito adversos anteriormente, pois preferem manter o monopólio sobre a emissão de moeda M1.
O projeto de lei GENIUS e a moeda estável de pagamento têm um significado histórico, pois permite pela primeira vez que bancos não autorizados emitam moeda M1 sob rigorosas regulamentações. Essas regulamentações exigem que a moeda estável seja apoiada por ativos de alta segurança, como títulos de fundos do mercado monetário, obrigações do tesouro, operações de recompra do Federal Reserve e certificados de depósito segurados pelo FDIC. Atualmente, o FRXUSD está se esforçando para se tornar a primeira entidade autorizada a emitir uma moeda estável de pagamento. Este desenvolvimento ainda não foi totalmente precificado pelo mercado, e pode ser gradualmente reconhecido nos próximos meses à medida que mais notícias sobre a emissão legal de moedas estáveis pelos bancos surgirem.
Stani Kulechov：
Embora a aprovação regulatória em áreas como as moedas estáveis pareça razoável à primeira vista, a questão central é as restrições que essas regulamentações podem impor, especialmente no que diz respeito à inovação. Antes de entrar no DeFi, também trabalhei em fintech, onde as plataformas de empréstimos P2P e crowdfunding eram inicialmente muito ativas, mas a estrutura regulatória posterior forçou muitas pequenas equipes de start-ups a sair, pois não conseguiam arcar com os altos custos de conformidade.
Portanto, o ponto chave é que o projeto de lei GENIUS deve estabelecer regras claras e inclusivas. Não se pode deixar que a inovação seja sufocada por uma abordagem excessivamente cautelosa. Felizmente, agora a indústria de criptomoedas conta com um grupo muito profissional de representantes legislativos que estão a trabalhar arduamente para impulsionar este processo.
Várias entidades podem emitir dólares, haverá competição entre elas?
Moderador: Vários bancos tradicionais planejam emitir suas próprias moedas estáveis. No futuro, poderá haver competição entre as moedas estáveis, e até mesmo o problema da "inflação do dólar"?
Stani Kulechov：
Na verdade, não consideramos isso como "competição". Na nossa visão, as moedas estáveis são mais como "canais de pagamento" ou "trilhos", onde cada usuário escolhe o trilho mais adequado de acordo com o cenário. Em um ecossistema, muitos usuários têm um período de detenção de moedas estáveis superior a 6 meses, o que indica que elas não são apenas um meio de circulação, mas também um meio de armazenamento de valor a longo prazo.
Na nova versão, também projetámos o "GSM" para aceitar estas moedas estáveis como colateral subjacente, várias moedas estáveis já estão integradas. No futuro, outras moedas estáveis também podem ser incorporadas através do processo de governação, aumentando a flexibilidade e a capacidade de resistência de todo o protocolo.
Sam Kazemian：
Eu concordo plenamente. O dólar digital é um jogo de soma positiva. O tamanho do mercado global M1 é de 20 trilhões de dólares, enquanto o valor total de mercado das moedas estáveis em cadeia atualmente representa apenas 1%. Isso significa que a penetração de toda a indústria ainda é extremamente baixa.
Lançamos a nossa moeda estável há apenas três meses e estamos atualmente a solicitar integração ecológica. Acredito que, no futuro, haverá cada vez mais moedas estáveis em conformidade a juntar-se ao DeFi, tornando todo o sistema do dólar digital mais diverso e robusto. O nosso objetivo é tornar-nos o "dólar digital básico" neste sistema.
Nova configuração do dólar digital: Frax e Aave
Moderador: Sam, vocês recentemente mudaram o Frax de L2 para L1, e até reestruturaram o token de governança original. Isso é uma preparação antecipada para a "moeda estável compliance"?
Sam Kazemian：
Totalmente correto. A nossa arquitetura geral já se transformou de "protocolo de moeda estável algorítmica" para "emissão de dólar digital + rede de liquidação". O antigo Frax Share foi renomeado para Frax, tornando-se um token de gas e de governança; enquanto o frxUSD é uma nova moeda estável de pagamento, em conformidade com a legislação.
Nós gostaríamos de chamá-lo de "a versão correta do plano Libra". O Libra tentou inicialmente construir uma moeda digital global, mas falhou devido à resistência política. E agora, com o momento maduro e apoio político, escolhemos como objetivo "emissão de dólares em conformidade", realizando a emissão de moeda estável, liquidação entre cadeias e transferência de valor na cadeia EVM de alto desempenho da Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave não optou por emitir L1 ou L2, mas construiu a "arquitetura de liquidez unificada" da V4. Por que vocês escolheram esse caminho?
Stani Kulechov：
Apesar de o V4 ainda não ter sido lançado, propostas relacionadas foram aprovadas no ano passado e o desenvolvimento está perto do fim. Acreditamos que no futuro as categorias de ativos na cadeia serão extremamente diversificadas e a curva de risco será estendida. Portanto, o V4 introduziu o design de "hub de liquidez + ramificação de risco". Diferentes categorias de ativos podem ser alocadas em diferentes "mercados de ramificação", mas ainda geridas de forma centralizada através do "hub".
Dessa forma, a experiência do usuário torna-se mais simples, a eficiência na utilização de fundos é maior e os riscos do sistema são efetivamente isolados. Também introduzimos o "mecanismo de prêmio de risco", onde garantias de alto risco pagarão taxas de juros mais altas, otimizando assim a estrutura de custos de empréstimo como um todo.
A colaboração entre Frax e Aave: permitir que o "dólar digital" participe diretamente dos rendimentos DeFi
Sam Kazemian：
Então eu vou fazer uma "proposta pública" uma vez. Planeamos lançar o programa de recompensas FraxNet na aplicação Frax Fintech, onde os usuários que detêm frxUSD podem obter retornos sem risco ao nível da dívida pública dos EUA em carteiras não custodiadas.
Mas quero ir mais longe, permitindo que os detentores de frxUSD depositem ativos diretamente no Aave, obtendo rendimento através do mercado de empréstimos real. Isso tornará a combinação de "dólar digital + rendimento em cadeia" uma realidade, fazendo do Aave a primeira plataforma DeFi a integrar dólares legítimos.
Stani Kulechov：
Esta ideia é muito