AAVE生态重大变革:新型Umbrella模块即将取代Safety Module

本周AAVE生态通过了一项关键提案,筹划已久的AAVE Umbrella模块获得社区认可,将于2025年6月5日正式执行。这意味着AAVE Umbrella模块将替代原有的Safety Module,承担AAVE生态的坏账担保功能。这一变革将对AAVE生态的收益模式带来重大影响,值得深入探讨。

Umbrella模块的核心优化

Umbrella模块主要在三个方面进行了优化:

1. 资金类别调整:采用与借款相关性更高的aToken作为担保资金,每种aToken只负责相应底层代币的担保。新增stkwaUSDC、stkwaUSDT、stkwaETH三种资产。

2. 激励分配优化:采用释放曲线模型决定各资产的质押收益率,受目标流动性、当前质押总量和最大释放量三个参数影响。通过利率调整将安全资金量控制在合理范围,避免过度补贴。

3. Slashing机制优化:由智能合约自动执行替代原有依赖治理的主动触发机制。

这些优化旨在解决原Safety Module维护成本高、资金效率低的问题。

对GHO质押者的影响

新模型下,GHO质押者的风险收益将发生结构性变化:

• 假设所有stkGHO质押者转移到Umbrella模块,收益率可能从当前13%下滑至约7.7%。
• 收益率降低的同时,风险也有所降低,质押者只需承担GHO借款的坏账风险。
• GHO发行量预计将大幅萎缩,当前71%的GHO用于stkGHO质押,需求可能流失。
• 尽管如此,GHO当前245%的抵押率处于健康水平,短期内挤兑风险较小。

对AAVE生态的影响

这次调整反映了AAVE团队对GHO发展模式的重新审视。未来AAVE可能更专注于探索去中心化稳定币在支付、抗审查、提高借贷效率等实际应用场景,重塑GHO的竞争力。

然而,这也意味着曾经备受欢迎的高收益"神矿"场景或将成为历史。AAVE生态正在向更可持续、更高效的方向演进,但这个过程中不可避免地会对部分用户造成影响。投资者需要密切关注这一变革带来的机遇与挑战。