Recientemente, el tema más seguido en el mundo Cripto sin duda es la recién convertida en ley "Ley GENIUS". Esta ley ha suscitado amplias discusiones, y muchas personas creen que Estados Unidos finalmente ha abierto un canal de cumplimiento para las criptomonedas, especialmente para las monedas estables. Parece que estamos en la víspera de una explosión de un enorme mercado. Los partidarios afirman que esto consolidará la posición de dominio global del dólar, al tiempo que ofrecerá a los consumidores una protección sin precedentes.
Suena muy bien, ¿no?
Sin embargo, como una persona que está acostumbrada a ver los problemas desde un pensamiento dialéctico, siempre he creído que no hay almuerzos gratis en este mundo. Detrás de cada regalo que parece hermoso, hay un costo que aún no hemos reconocido. ¿Es este proyecto de ley realmente tan "genial" como su nombre sugiere? ¿O es que, bajo esos términos atractivos, acechan riesgos que aún no hemos previsto?
Hoy, exploremos en un lenguaje claro y sencillo los posibles efectos negativos que podría traer la Ley GENIUS.
Como un participante activo del mundo Cripto, personalmente recibo con agrado la promulgación de esta ley. Después de todo, lleva la tecnología de blockchain y encriptación a la vida cotidiana del público, dando un paso clave hacia su amplia aplicación, y también añade una garantía al tambaleante proceso de globalización. Por lo tanto, las diversas desventajas enumeradas en este artículo pueden considerarse como una advertencia sobre la actual bonanza, o simplemente como un ejercicio de pensamiento. Los lectores pueden escuchar, considerándolo como un tema de conversación para después de la comida.
trampa del dólar: ¿el sueño de la reindustrialización difícilmente se realizará?
Desde un punto de vista económico, uno de los principales objetivos de la ley es hacer que la moneda estable en dólares se convierta en la moneda base de la economía digital global, manteniendo así el dominio del dólar. La ley exige que todos los emisores de monedas estables que cumplan con las regulaciones deben respaldar sus reservas con activos líquidos de alta calidad (principalmente bonos del Tesoro de EE.UU. a corto plazo) en una proporción de 1:1.
Imagina cuántos bonos del Tesoro de EE. UU. se necesitarían como reservas cuando el mundo entero esté utilizando moneda estable en dólares. Esto crearía una demanda enorme y continua de bonos del Tesoro de EE. UU. El capital global fluiría hacia EE. UU. para comprar estos bonos, y el dólar naturalmente se volvería más fuerte.
Esto suena como una buena noticia para Estados Unidos, pero hay una paradoja oculta, especialmente en lo que respecta a revitalizar la manufactura, que casi es como quitar el suelo de debajo.
Una de las razones clave de la desindustrialización de Estados Unidos es el déficit comercial que ha existido durante mucho tiempo. Estados Unidos importa mucho más de lo que exporta, lo que lleva a que una gran cantidad de dólares fluyan hacia el mundo. ¿Qué pueden comprar otros países con estos dólares? Dado que la industria manufacturera de Estados Unidos ya ha decaído, aparte de algunos productos de alta tecnología, no hay tantas opciones de "fabricado en Estados Unidos". Por lo tanto, la mayor parte de estos fondos vuelve a fluir para comprar bonos del Tesoro de Estados Unidos y productos financieros de Wall Street.
Esto ha creado un círculo vicioso: el capital extranjero fluye hacia Wall Street, elevando el tipo de cambio del dólar, lo que hace que "fabricado en Estados Unidos" sea caro en el extranjero, dificultando las exportaciones, mientras que los productos importados se vuelven más baratos, ampliando aún más el déficit comercial y debilitando continuamente la competitividad de la manufactura local.
La "Ley GENIUS" equivale a añadir un supercompresor a este ciclo vicioso. La globalización de las monedas estables significa que Estados Unidos está emitiendo al mundo una "dólar digital", lo que provocará una demanda sin precedentes por el dólar y los bonos del tesoro de Estados Unidos. ¿Y cuál es el resultado? El valor del dólar se verá impulsado a niveles sin precedentes.
Esto sin duda agrava la situación para la manufactura local en los Estados Unidos. Al mismo tiempo, representa un duro golpe para las multinacionales estadounidenses con una gran proporción de ingresos en el extranjero, especialmente para los gigantes tecnológicos e industriales. Cuando convierten las ganancias en moneda extranjera obtenidas en el extranjero a un dólar fuerte, los números en sus estados financieros se reducen significativamente. Esto no solo afecta directamente la rentabilidad de las empresas, disminuye la valoración de las acciones, sino que también puede arrastrar el rendimiento general de los principales índices bursátiles.
Lo que se conoce como "relocalización de la manufactura", bajo la presión del fuerte dólar, podría volverse aún más inalcanzable. La ley GENIUS, al consolidar la hegemonía financiera del dólar, podría estar sacrificando la economía real del país.
La paradoja de la hegemonía del dólar: ¿la excesiva centralización podría acelerar la "desdolarización"?
El argumento económico central del proyecto de ley "GENIUS" es consolidar la posición dominante del dólar a nivel global. Sin embargo, a largo plazo, este enfoque excesivamente centralizado podría acelerar la tendencia centrífuga global contra el dólar.
Antes de la aparición de las monedas estables, el dólar ya era una herramienta que Estados Unidos utilizaba para implementar sanciones económicas y proyectar influencia geopolítica. La Ley GENIUS intenta concentrar aún más el núcleo del ecosistema de Activos Cripto dentro del dólar y su ámbito de regulación. Sin embargo, como suele suceder, la preocupación por la militarización del sistema financiero estadounidense se ha convertido en el principal motor que impulsa a los países del mundo a buscar alternativas.
Por ejemplo, el enorme potencial de las monedas estables en el ámbito de los pagos transfronterizos es ampliamente reconocido, e incluso hay quienes predicen que podría reemplazar al sistema SWIFT. Pero, ¿por qué es tan conocido el término "SWIFT" entre el público en general? Es precisamente por el hecho de que en el conflicto Rusia-Ucrania, SWIFT "eliminó" a Rusia, lo que llevó a muchos países a estar en alerta. Si en el futuro las monedas estables reemplazan a SWIFT como el medio principal de pago transfronterizo, ¿significa esto que la hegemonía del dólar se está debilitando a sí misma?
Por lo tanto, la "Ley GENIUS" envía en realidad una señal clara a los competidores de Estados Unidos: mientras el orden antiguo, representado por SWIFT, enfrenta desafíos, y el nuevo orden, representado por las monedas estables, aún no se ha consolidado por completo, ha llegado el momento de establecer alternativas antes de que el nuevo sistema digital del dólar se arraigue.
Aunque es casi imposible sacudir el dominio del dólar en el corto plazo, implementar la "desdolarización" en mercados locales es completamente viable. La ola de "desdolarización", liderada por Rusia y China y respaldada por países BRICS como India, Irán y otros mercados emergentes, se está desarrollando a una velocidad sin precedentes. Las medidas adoptadas por estos países incluyen: cambiar a liquidaciones en monedas locales en el comercio bilateral, aumentar las reservas de oro para sustituir los activos en dólares, y desarrollar y promover activamente sistemas de pago en criptomonedas no dolarizadas para eludir SWIFT.
Deuda y Credibilidad: Desafíos en la Gestión Financiera y la Confianza del Gobierno
Trampa de deuda de la que es difícil escapar
Como se mencionó anteriormente, las monedas estables han creado una gran demanda de bonos del gobierno de EE. UU. ¿Qué significa esto para el gobierno de EE. UU.? ¡Significa que pedir prestado se ha vuelto más fácil que nunca!
En condiciones normales, el endeudamiento excesivo del gobierno llevaría al mercado a exigir mayores intereses como compensación por el riesgo, lo cual es un mecanismo de supresión natural. Pero ahora, la existencia de este grupo de "compradores leales" que son los emisores de monedas estables equivale a que la población mundial se convierta en compradores de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que artificialmente ha reducido el costo de los préstamos. El gobierno puede obtener más fondos de manera más fácil y económica, debilitando significativamente la fuerza de restricción de la disciplina fiscal y agravando la adicción a la deuda.
Esto se puede ver en economía como una variante de la "monetización de la deuda". Aunque no es que el banco central imprima dinero directamente para el uso del gobierno, el efecto es altamente similar: las empresas privadas emiten "dólares digitales" (moneda estable) y luego utilizan los fondos del público para comprar bonos del gobierno, esencialmente aún financiando el déficit del gobierno mediante la expansión de la oferta monetaria. El resultado final es muy probable que sea inflación, y este "impuesto invisible" erosionará nuestra riqueza sin que nos demos cuenta.
Lo que es aún más peligroso es que podría convertir el riesgo de inflación de una elección política cíclica en una característica estructural del sistema financiero. Tradicionalmente, la monetización masiva de la deuda es una medida no convencional y temporal que los bancos centrales solo adoptan en respuesta a crisis graves (como la crisis financiera de 2008 o la pandemia de COVID-19). Sin embargo, la ley GENIUS ha creado una fuente de demanda de deuda gubernamental que es permanente y está desvinculada del ciclo económico. Esto significa que la monetización de la deuda ya no será una medida de respuesta a crisis, sino que estará "integrada" en el funcionamiento diario del sistema financiero. Esto implantará una presión inflacionaria potencial y continua en el sistema económico, haciendo que la tarea de la Reserva Federal de controlar la inflación en el futuro sea excepcionalmente difícil.
Nuevo mecanismo de transmisión de inestabilidad financiera
En esta ola de monedas estables, diversas fuerzas han entrado en el mercado. En poco tiempo, los símbolos de varias monedas estables como USDT, USDC, USDe, USDs, USD1, etc., hacen que sea difícil seguirles el ritmo. Incluso hay quienes bromean diciendo que los sufijos que se pueden añadir a "USD" no son suficientes con las 26 letras del alfabeto.
Pero después de la ley "GENIUS", no importa qué letra siga a tu "USD", si deseas operar en cumplimiento en el mercado de capitales más grande del mundo, debes considerar los bonos del gobierno de EE. UU. como el activo de reserva central. Es como si diferentes barcos estuvieran conectados entre sí con la misma cadena.
La "Ley GENIUS" ha creado, por lo tanto, una trayectoria de transmisión de inestabilidad financiera sin precedentes y completamente nueva. Vincula de manera sin precedentes el destino del mercado de monedas digitales con la salud del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU.
Por un lado, si una moneda estable principal sufre una crisis de confianza, podría desencadenar una masiva ola de redenciones, obligando a su emisor a vender grandes cantidades de bonos del gobierno de los Estados Unidos en un corto período de tiempo. Este tipo de comportamiento de "venta apresurada" sería suficiente para perturbar el mercado de bonos del gobierno de los Estados Unidos, que es la piedra angular del sistema financiero global, lo que podría llevar a un aumento de las tasas de interés y a una mayor alarma financiera.
Por otro lado, si el mercado de deuda soberana de EE. UU. enfrenta una crisis (por ejemplo, un estancamiento en el límite de deuda o una rebaja en la calificación crediticia soberana), esto pondrá en riesgo directamente la seguridad de las reservas de todos los principales monedas estables, lo que podría desencadenar un "corrimiento" sistémico en todo el ecosistema del dólar digital.
La ley creó así un canal de contagio bidireccional que puede amplificar los riesgos. Además, como las monedas estables son un fenómeno nuevo y el conocimiento público es aún limitado, cualquier pánico provocado por un pequeño movimiento puede ser amplificado drásticamente en esta cadena de transmisión de riesgos.
Riesgo de reputación que no se puede ignorar
En la votación de esta vez del "Proyecto de Ley GENIUS", las diferencias entre los dos partidos son en realidad bastante grandes. Y un punto de gran controversia apunta directamente al conflicto de intereses del presidente. El proyecto de ley incluye una cláusula que prohíbe a los miembros del Congreso y a sus familiares beneficiarse de negocios de moneda estable—lo cual es bueno, para evitar sospechas. Pero lo curioso es que esta prohibición no se extiende al presidente y a su familia.
¿Por qué es tan sensible este punto? Porque es bien sabido que la familia Trump está profundamente involucrada en el mundo Cripto. La empresa en la que tiene acciones la familia lanzó una moneda estable llamada USD1, que rápidamente se ha elevado en poco tiempo. El propio Trump incluso reportó en su divulgación financiera de 2024 que recibió decenas de millones de dólares de esa empresa.
Un jefe de Estado respalda una criptomoneda, este sabor de "utilización privada de un bien público" es demasiado fuerte. Por un lado, el presidente impulsa la legalización de las monedas estables, y por el otro, su propio negocio de monedas estables prospera. Esto no solo ensombrece el propio proyecto de ley con la sombra de "transferencia de intereses", sino que también daña la reputación de toda la industria Web3 y cripto, como si se hubiera convertido en una herramienta para que los poderosos políticos obtengan ganancias.
Los riesgos más profundos radican en una legislación que claramente refleja intereses partidistas y personales, cuya estabilidad es, sin duda, preocupante. Aunque fue aprobada bajo el liderazgo del Partido Republicano, las críticas por parte del Partido Demócrata no cesan. ¿Quién puede garantizar que, en algún momento en el futuro, tras un cambio de gobierno, el nuevo gobierno no "liquide" al presidente actual? En ese momento, ¿no podrían optar por "tirar el agua del baño con el niño dentro" debido al desdén por las complicaciones de intereses detrás de la ley, y abolir o desmantelar directamente todo el marco de la moneda estable? Esta incertidumbre política es, sin duda, una bomba de tiempo para una industria que necesita desesperadamente expectativas de estabilidad a largo plazo.
Juego de poder: ¿es un "paraíso de innovación" o un "jardín trasero de los gigantes"?
El proyecto de ley afirma que "promoverá la innovación", pero si examinamos detenidamente sus reglas, podríamos llegar a una conclusión completamente opuesta.
La ley establece un conjunto de estándares regulatorios tan estrictos para los emisores de monedas estables como los de un banco: Anti-lavado de dinero (AML), Conoce a tu cliente (KYC), auditorías frecuentes, sistemas de seguridad a nivel bancario... Todo esto significa costos de cumplimiento extremadamente altos. Estudios muestran que hasta el 93% de las empresas de tecnología financiera están sufriendo dolores de cabeza para cumplir con los requisitos de cumplimiento.
Para las startups, esto es casi un muro infranqueable. Entonces, ¿quién puede afrontarlo con facilidad? La respuesta es evidente: esos gigantes de Wall Street y las empresas fintech consolidadas que ya tienen un gran patrimonio. Tienen equipos de cumplimiento legal listos, una sólida capitalización y una rica experiencia en la interacción con los reguladores.
El resultado es muy probable que sea que este proyecto de ley llamado "Promover la Innovación" en realidad ha cavado una profunda "muralla" para los gigantes de la industria, dejando a aquellos llenos de energía, los más
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All-InQueen
· 08-15 15:23
Solo es un impuesto de coeficiente intelectual, jeje
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WalletDetective
· 08-14 14:04
Otra vez la trampa de Estados Unidos
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WhaleStalker
· 08-14 14:04
Jejeje, es solo una trampa.
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PanicSeller
· 08-14 14:04
Ser engañados~no pienses demasiado
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StablecoinAnxiety
· 08-14 13:55
Los Estados Unidos todavía tienen trampas ocultas.
Preocupaciones sobre el proyecto de ley GENIUS: la paradoja de la hegemonía del dólar y los riesgos económicos
Recientemente, el tema más seguido en el mundo Cripto sin duda es la recién convertida en ley "Ley GENIUS". Esta ley ha suscitado amplias discusiones, y muchas personas creen que Estados Unidos finalmente ha abierto un canal de cumplimiento para las criptomonedas, especialmente para las monedas estables. Parece que estamos en la víspera de una explosión de un enorme mercado. Los partidarios afirman que esto consolidará la posición de dominio global del dólar, al tiempo que ofrecerá a los consumidores una protección sin precedentes.
Suena muy bien, ¿no?
Sin embargo, como una persona que está acostumbrada a ver los problemas desde un pensamiento dialéctico, siempre he creído que no hay almuerzos gratis en este mundo. Detrás de cada regalo que parece hermoso, hay un costo que aún no hemos reconocido. ¿Es este proyecto de ley realmente tan "genial" como su nombre sugiere? ¿O es que, bajo esos términos atractivos, acechan riesgos que aún no hemos previsto?
Hoy, exploremos en un lenguaje claro y sencillo los posibles efectos negativos que podría traer la Ley GENIUS.
Como un participante activo del mundo Cripto, personalmente recibo con agrado la promulgación de esta ley. Después de todo, lleva la tecnología de blockchain y encriptación a la vida cotidiana del público, dando un paso clave hacia su amplia aplicación, y también añade una garantía al tambaleante proceso de globalización. Por lo tanto, las diversas desventajas enumeradas en este artículo pueden considerarse como una advertencia sobre la actual bonanza, o simplemente como un ejercicio de pensamiento. Los lectores pueden escuchar, considerándolo como un tema de conversación para después de la comida.
trampa del dólar: ¿el sueño de la reindustrialización difícilmente se realizará?
Desde un punto de vista económico, uno de los principales objetivos de la ley es hacer que la moneda estable en dólares se convierta en la moneda base de la economía digital global, manteniendo así el dominio del dólar. La ley exige que todos los emisores de monedas estables que cumplan con las regulaciones deben respaldar sus reservas con activos líquidos de alta calidad (principalmente bonos del Tesoro de EE.UU. a corto plazo) en una proporción de 1:1.
Imagina cuántos bonos del Tesoro de EE. UU. se necesitarían como reservas cuando el mundo entero esté utilizando moneda estable en dólares. Esto crearía una demanda enorme y continua de bonos del Tesoro de EE. UU. El capital global fluiría hacia EE. UU. para comprar estos bonos, y el dólar naturalmente se volvería más fuerte.
Esto suena como una buena noticia para Estados Unidos, pero hay una paradoja oculta, especialmente en lo que respecta a revitalizar la manufactura, que casi es como quitar el suelo de debajo.
Una de las razones clave de la desindustrialización de Estados Unidos es el déficit comercial que ha existido durante mucho tiempo. Estados Unidos importa mucho más de lo que exporta, lo que lleva a que una gran cantidad de dólares fluyan hacia el mundo. ¿Qué pueden comprar otros países con estos dólares? Dado que la industria manufacturera de Estados Unidos ya ha decaído, aparte de algunos productos de alta tecnología, no hay tantas opciones de "fabricado en Estados Unidos". Por lo tanto, la mayor parte de estos fondos vuelve a fluir para comprar bonos del Tesoro de Estados Unidos y productos financieros de Wall Street.
Esto ha creado un círculo vicioso: el capital extranjero fluye hacia Wall Street, elevando el tipo de cambio del dólar, lo que hace que "fabricado en Estados Unidos" sea caro en el extranjero, dificultando las exportaciones, mientras que los productos importados se vuelven más baratos, ampliando aún más el déficit comercial y debilitando continuamente la competitividad de la manufactura local.
La "Ley GENIUS" equivale a añadir un supercompresor a este ciclo vicioso. La globalización de las monedas estables significa que Estados Unidos está emitiendo al mundo una "dólar digital", lo que provocará una demanda sin precedentes por el dólar y los bonos del tesoro de Estados Unidos. ¿Y cuál es el resultado? El valor del dólar se verá impulsado a niveles sin precedentes.
Esto sin duda agrava la situación para la manufactura local en los Estados Unidos. Al mismo tiempo, representa un duro golpe para las multinacionales estadounidenses con una gran proporción de ingresos en el extranjero, especialmente para los gigantes tecnológicos e industriales. Cuando convierten las ganancias en moneda extranjera obtenidas en el extranjero a un dólar fuerte, los números en sus estados financieros se reducen significativamente. Esto no solo afecta directamente la rentabilidad de las empresas, disminuye la valoración de las acciones, sino que también puede arrastrar el rendimiento general de los principales índices bursátiles.
Lo que se conoce como "relocalización de la manufactura", bajo la presión del fuerte dólar, podría volverse aún más inalcanzable. La ley GENIUS, al consolidar la hegemonía financiera del dólar, podría estar sacrificando la economía real del país.
La paradoja de la hegemonía del dólar: ¿la excesiva centralización podría acelerar la "desdolarización"?
El argumento económico central del proyecto de ley "GENIUS" es consolidar la posición dominante del dólar a nivel global. Sin embargo, a largo plazo, este enfoque excesivamente centralizado podría acelerar la tendencia centrífuga global contra el dólar.
Antes de la aparición de las monedas estables, el dólar ya era una herramienta que Estados Unidos utilizaba para implementar sanciones económicas y proyectar influencia geopolítica. La Ley GENIUS intenta concentrar aún más el núcleo del ecosistema de Activos Cripto dentro del dólar y su ámbito de regulación. Sin embargo, como suele suceder, la preocupación por la militarización del sistema financiero estadounidense se ha convertido en el principal motor que impulsa a los países del mundo a buscar alternativas.
Por ejemplo, el enorme potencial de las monedas estables en el ámbito de los pagos transfronterizos es ampliamente reconocido, e incluso hay quienes predicen que podría reemplazar al sistema SWIFT. Pero, ¿por qué es tan conocido el término "SWIFT" entre el público en general? Es precisamente por el hecho de que en el conflicto Rusia-Ucrania, SWIFT "eliminó" a Rusia, lo que llevó a muchos países a estar en alerta. Si en el futuro las monedas estables reemplazan a SWIFT como el medio principal de pago transfronterizo, ¿significa esto que la hegemonía del dólar se está debilitando a sí misma?
Por lo tanto, la "Ley GENIUS" envía en realidad una señal clara a los competidores de Estados Unidos: mientras el orden antiguo, representado por SWIFT, enfrenta desafíos, y el nuevo orden, representado por las monedas estables, aún no se ha consolidado por completo, ha llegado el momento de establecer alternativas antes de que el nuevo sistema digital del dólar se arraigue.
Aunque es casi imposible sacudir el dominio del dólar en el corto plazo, implementar la "desdolarización" en mercados locales es completamente viable. La ola de "desdolarización", liderada por Rusia y China y respaldada por países BRICS como India, Irán y otros mercados emergentes, se está desarrollando a una velocidad sin precedentes. Las medidas adoptadas por estos países incluyen: cambiar a liquidaciones en monedas locales en el comercio bilateral, aumentar las reservas de oro para sustituir los activos en dólares, y desarrollar y promover activamente sistemas de pago en criptomonedas no dolarizadas para eludir SWIFT.
Deuda y Credibilidad: Desafíos en la Gestión Financiera y la Confianza del Gobierno
Trampa de deuda de la que es difícil escapar
Como se mencionó anteriormente, las monedas estables han creado una gran demanda de bonos del gobierno de EE. UU. ¿Qué significa esto para el gobierno de EE. UU.? ¡Significa que pedir prestado se ha vuelto más fácil que nunca!
En condiciones normales, el endeudamiento excesivo del gobierno llevaría al mercado a exigir mayores intereses como compensación por el riesgo, lo cual es un mecanismo de supresión natural. Pero ahora, la existencia de este grupo de "compradores leales" que son los emisores de monedas estables equivale a que la población mundial se convierta en compradores de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que artificialmente ha reducido el costo de los préstamos. El gobierno puede obtener más fondos de manera más fácil y económica, debilitando significativamente la fuerza de restricción de la disciplina fiscal y agravando la adicción a la deuda.
Esto se puede ver en economía como una variante de la "monetización de la deuda". Aunque no es que el banco central imprima dinero directamente para el uso del gobierno, el efecto es altamente similar: las empresas privadas emiten "dólares digitales" (moneda estable) y luego utilizan los fondos del público para comprar bonos del gobierno, esencialmente aún financiando el déficit del gobierno mediante la expansión de la oferta monetaria. El resultado final es muy probable que sea inflación, y este "impuesto invisible" erosionará nuestra riqueza sin que nos demos cuenta.
Lo que es aún más peligroso es que podría convertir el riesgo de inflación de una elección política cíclica en una característica estructural del sistema financiero. Tradicionalmente, la monetización masiva de la deuda es una medida no convencional y temporal que los bancos centrales solo adoptan en respuesta a crisis graves (como la crisis financiera de 2008 o la pandemia de COVID-19). Sin embargo, la ley GENIUS ha creado una fuente de demanda de deuda gubernamental que es permanente y está desvinculada del ciclo económico. Esto significa que la monetización de la deuda ya no será una medida de respuesta a crisis, sino que estará "integrada" en el funcionamiento diario del sistema financiero. Esto implantará una presión inflacionaria potencial y continua en el sistema económico, haciendo que la tarea de la Reserva Federal de controlar la inflación en el futuro sea excepcionalmente difícil.
Nuevo mecanismo de transmisión de inestabilidad financiera
En esta ola de monedas estables, diversas fuerzas han entrado en el mercado. En poco tiempo, los símbolos de varias monedas estables como USDT, USDC, USDe, USDs, USD1, etc., hacen que sea difícil seguirles el ritmo. Incluso hay quienes bromean diciendo que los sufijos que se pueden añadir a "USD" no son suficientes con las 26 letras del alfabeto.
Pero después de la ley "GENIUS", no importa qué letra siga a tu "USD", si deseas operar en cumplimiento en el mercado de capitales más grande del mundo, debes considerar los bonos del gobierno de EE. UU. como el activo de reserva central. Es como si diferentes barcos estuvieran conectados entre sí con la misma cadena.
La "Ley GENIUS" ha creado, por lo tanto, una trayectoria de transmisión de inestabilidad financiera sin precedentes y completamente nueva. Vincula de manera sin precedentes el destino del mercado de monedas digitales con la salud del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU.
Por un lado, si una moneda estable principal sufre una crisis de confianza, podría desencadenar una masiva ola de redenciones, obligando a su emisor a vender grandes cantidades de bonos del gobierno de los Estados Unidos en un corto período de tiempo. Este tipo de comportamiento de "venta apresurada" sería suficiente para perturbar el mercado de bonos del gobierno de los Estados Unidos, que es la piedra angular del sistema financiero global, lo que podría llevar a un aumento de las tasas de interés y a una mayor alarma financiera.
Por otro lado, si el mercado de deuda soberana de EE. UU. enfrenta una crisis (por ejemplo, un estancamiento en el límite de deuda o una rebaja en la calificación crediticia soberana), esto pondrá en riesgo directamente la seguridad de las reservas de todos los principales monedas estables, lo que podría desencadenar un "corrimiento" sistémico en todo el ecosistema del dólar digital.
La ley creó así un canal de contagio bidireccional que puede amplificar los riesgos. Además, como las monedas estables son un fenómeno nuevo y el conocimiento público es aún limitado, cualquier pánico provocado por un pequeño movimiento puede ser amplificado drásticamente en esta cadena de transmisión de riesgos.
Riesgo de reputación que no se puede ignorar
En la votación de esta vez del "Proyecto de Ley GENIUS", las diferencias entre los dos partidos son en realidad bastante grandes. Y un punto de gran controversia apunta directamente al conflicto de intereses del presidente. El proyecto de ley incluye una cláusula que prohíbe a los miembros del Congreso y a sus familiares beneficiarse de negocios de moneda estable—lo cual es bueno, para evitar sospechas. Pero lo curioso es que esta prohibición no se extiende al presidente y a su familia.
¿Por qué es tan sensible este punto? Porque es bien sabido que la familia Trump está profundamente involucrada en el mundo Cripto. La empresa en la que tiene acciones la familia lanzó una moneda estable llamada USD1, que rápidamente se ha elevado en poco tiempo. El propio Trump incluso reportó en su divulgación financiera de 2024 que recibió decenas de millones de dólares de esa empresa.
Un jefe de Estado respalda una criptomoneda, este sabor de "utilización privada de un bien público" es demasiado fuerte. Por un lado, el presidente impulsa la legalización de las monedas estables, y por el otro, su propio negocio de monedas estables prospera. Esto no solo ensombrece el propio proyecto de ley con la sombra de "transferencia de intereses", sino que también daña la reputación de toda la industria Web3 y cripto, como si se hubiera convertido en una herramienta para que los poderosos políticos obtengan ganancias.
Los riesgos más profundos radican en una legislación que claramente refleja intereses partidistas y personales, cuya estabilidad es, sin duda, preocupante. Aunque fue aprobada bajo el liderazgo del Partido Republicano, las críticas por parte del Partido Demócrata no cesan. ¿Quién puede garantizar que, en algún momento en el futuro, tras un cambio de gobierno, el nuevo gobierno no "liquide" al presidente actual? En ese momento, ¿no podrían optar por "tirar el agua del baño con el niño dentro" debido al desdén por las complicaciones de intereses detrás de la ley, y abolir o desmantelar directamente todo el marco de la moneda estable? Esta incertidumbre política es, sin duda, una bomba de tiempo para una industria que necesita desesperadamente expectativas de estabilidad a largo plazo.
Juego de poder: ¿es un "paraíso de innovación" o un "jardín trasero de los gigantes"?
El proyecto de ley afirma que "promoverá la innovación", pero si examinamos detenidamente sus reglas, podríamos llegar a una conclusión completamente opuesta.
La ley establece un conjunto de estándares regulatorios tan estrictos para los emisores de monedas estables como los de un banco: Anti-lavado de dinero (AML), Conoce a tu cliente (KYC), auditorías frecuentes, sistemas de seguridad a nivel bancario... Todo esto significa costos de cumplimiento extremadamente altos. Estudios muestran que hasta el 93% de las empresas de tecnología financiera están sufriendo dolores de cabeza para cumplir con los requisitos de cumplimiento.
Para las startups, esto es casi un muro infranqueable. Entonces, ¿quién puede afrontarlo con facilidad? La respuesta es evidente: esos gigantes de Wall Street y las empresas fintech consolidadas que ya tienen un gran patrimonio. Tienen equipos de cumplimiento legal listos, una sólida capitalización y una rica experiencia en la interacción con los reguladores.
El resultado es muy probable que sea que este proyecto de ley llamado "Promover la Innovación" en realidad ha cavado una profunda "muralla" para los gigantes de la industria, dejando a aquellos llenos de energía, los más