Makro Pazar Haftalık Raporu: Gümrük Politikası Belirsiz, Riskli Varlıkların Performansı Zayıf

1. Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme

1. Piyasa Özeti

Bu hafta riskli varlıkların genel performansı zayıf kalıyor. Altın dışında, Amerikan borsası, kripto para birimleri ve emtia piyasaları genel olarak zayıfladı. Gümrük tarifeleri politikalarının belirsizliğinin artmasıyla, haftanın ikinci yarısında piyasa hissiyatı belirgin şekilde kötüleşti.

Kripto para piyasası genel olarak sakin ancak yeterince dinamizm yok. ABD yasama organı yeni bir stabilcoin düzenleme tasarısı sunmuş olsa da, bu olumlu haber piyasanın kötü gidişatını değiştiremedi. Genel likiditenin düşük olduğu ve makroekonomik ortamın belirsiz olduğu bir ortamda, piyasa katılımcıları genel olarak temkinli bir tutum sergileyerek gümrük politikalarının uygulanmasını bekliyor.

2. Ekonomi verileri analizi

Son GDP tahminleri ekonomik büyümenin zayıf olduğunu gösteriyor. Model ayarlamalarının ardından, birinci çeyrek gerçek iç toplam özel yatırım büyüme oranı tahmini %9.1'den %8.8'e düşürüldü.

İşgücü piyasası zayıf bir eğilim gösteriyor. Hafta başında işsizlik maaşı başvurusu yapanların sayısı beklenenden biraz düşük olsa da, uzun vadeli eğilimler açısından istihdam durumu iç açıcı değil. Çoğu kentsel bölgede işsizlik oranları artış göstermekte ve bazı bölgelerde sürekli işsizlik yardımı başvurusunda bulunanların sayısı son yılların zirvesine ulaşmıştır.

Şubat PCE verileri beklentileri aştı ve enflasyon baskısının hala var olduğunu gösterdi. Aynı zamanda, kişisel tüketim harcamaları büyüme hızı yavaşladı ve ekonomik faaliyetteki zayıflığı yansıttı. Bu "düşük büyüme yüksek enflasyon" kombinasyonu, politika yapımını zorlaştırdı.

3. Likidite ve Faiz Analizi

Federal Reserve'ün geniş likidite göstergesi hafif bir iyileşme gösterdi, ancak hala düşük seviyelerde kalıyor.

Devlet tahvili getirisi eğrisi "ayıp eğimi" gösteriyor, uzun vadeli faiz oranlarının artış hızı kısa vadeli faiz oranlarından daha hızlı, bu da piyasanın enflasyon konusunda endişelerini yansıtıyor.

Kredi piyasasındaki baskı artıyor, yüksek getirili tahvillerin kredi spread'i genişliyor, bu da yatırımcıların işletme ortamına karşı temkinli bir tutum sergilediğini gösteriyor. Bu durum, şirketlerin finansman maliyetlerini artırabilir, kâr marjlarını daraltabilir ve dolayısıyla ekonomik durgunluk riskini artırabilir.

İkincisi, önümüzdeki haftanın makro görünümü

1. Anahtar olay

Açıklanacak gümrük politikası pazarın en büyük değişkeni olacak. Eğer gümrük vergileri beklentilerin üzerinde olursa veya ticaret ortaklarının misilleme önlemlerini tetiklerse, bu zayıf pazarlara büyük bir darbe vurabilir.

2. Önemli ekonomik veriler

Amerika Birleşik Devletleri'nin Mart ayı işsizlik oranı ve tarım dışı istihdam verilerine dikkat edin, bu göstergeler ekonomik durgunluk riskini daha iyi değerlendirmeye yardımcı olacaktır.

3. Yatırım Tavsiyesi

Mevcut piyasa koşulları göz önüne alındığında, savunma stratejisi uygulanması önerilmektedir:

• Arbitraj türü kuantum fonlar, altın ve ABD Hazine bonoları gibi koruma varlıklarına ölçülü bir şekilde allocation yapılabilir.
• Yüksek değerleme teknolojik hisseler ve kripto varlıklar için, pozisyonu azaltmayı veya kâr alım noktasını düşürmeyi öneririz.
• Beklendiği kadar düşük olan gümrük politikalarının etkisi, piyasa trendinin hemen tersine döneceği anlamına gelmez. Hala daha net makro olumlu sinyaller beklemek gerekiyor.

Şu anda piyasa "ekonomik zayıflık, yüksek enflasyon, belirsiz politika" karmaşık bir ortamda. Riskli varlıklar aşağı yönlü baskı ile karşı karşıya ve kısa vadede savunma odaklı olmak, daha net piyasa sinyalleri beklemek gerekiyor.