# 暗号化財庫戦略：上場企業の新しいペットか、それとも潜在的リスクか？最近、暗号化財庫戦略が上場企業の人気の選択肢となっています。統計によると、少なくとも124社の上場企業がビットコインを財務戦略に組み込み、バランスシートの重要な構成要素としています。ビットコインのほかに、イーサリアム、Sol、XRPなどの暗号通貨も一部の上場企業によって財庫戦略の一部として採用されています。しかし、この傾向は業界関係者の懸念を引き起こしています。ある専門家は、これらの上場投資商品をかつてのグレースケールビットコイン信託（GBTC）に例えました。後者は長期間プレミアムで取引されましたが、プレミアムがディスカウントに転じてからは、複数の機関の崩壊の引き金となりました。ある銀行のデジタル資産研究責任者は、ビットコイン価格がこれらの暗号化財庫戦略を採用している企業の平均取得価格の22%を下回ると、企業が強制的に売却を余儀なくされる可能性があると警告しています。ビットコインが9万ドル以下に戻ると、約半数の企業のポジションが損失リスクに直面する可能性があります。! 【上場企業の暗号トレジャリー戦略は今心配ですが、グレースケールGBTC「サンダー」のスクリプトを繰り返すのでしょうか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-558ff3fa701ec2307a69cacacc2857cc)## 暗号化財庫戦略の流行とリスクある有名なテクノロジー企業は現在約580,955枚のビットコインを保有しており、市場価値は約610.5億ドルですが、同社の市場価値は1074.9億ドルに達しており、プレミアムは約1.76倍に達しています。この高いプレミアムの現象は、市場に潜在的なリスクへの懸念を引き起こしています。この会社の他にも、いくつかの新興企業が似たような戦略を採用しています。例えば、ある著名な投資会社と安定通貨発行者が支援する会社はSPACを通じて上場し、ビットコインを購入するために68.5億ドルを調達しました。別の会社は、ある暗号化メディアのCEOが設立したもので、上場医療会社と合併し、暗号を購入するために71億ドルの資金を調達しました。さらには、前大統領に関連するテクノロジー会社が、ビットコインの財庫を構築するために244億ドルを調達することを発表しました。しかし、一部の業界関係者は、これらの会社の運営モデルがかつてのGBTCアービトラージモデルと構造的に非常に似ていると指摘しています。彼らは、市場がベアマーケットに入ると、これらのリスクが集中して解放される可能性があり、「踏みつけ効果」が生じることを懸念しています。## GBTCの歴史からの教訓歴史を振り返ると、GBTCは2020年から2021年にかけて一世を風靡し、プレミアムは一時120%に達しました。しかし2021年に入ると、GBTCは急速に負のプレミアムに転じ、最終的には多くの暗号化機関の破綻の引き金となりました。GBTCのメカニズムデザインは「入るだけ出ない」一方向取引の形態です：投資者はプライマリーマーケットでGBTCを申請した後、6ヶ月間ロックされ、セカンダリーマーケットで販売することができるが、ビットコインに償還することはできません。このデザインは初期に大量の投資家を引き寄せましたが、大規模な「レバレッジアービトラージゲーム」も生み出しました。複数の有名な暗号化機関はGBTCを大量に保有し、それを貸出担保として利用していました。2021年3月にカナダがビットコインETFを導入すると、GBTCの需要が急激に減少し、プレミアムからマイナスプレミアムに転じ、これらの機関は巨額の損失を被り、最終的に一連の崩壊を引き起こしました。## 上場企業のための暗号トレジャリー戦略の未来現在、ますます多くの企業が自社の「ビットコイン財庫フライホイール」を形成しています。その主な論理は以下の通りです：株価上昇→増発による資金調達→BTCの購入→市場の信頼感の向上→株価のさらなる上昇。このメカニズムは、機関が暗号化された通貨ETFや暗号化された通貨の保有を融資担保として徐々に受け入れることで、加速する可能性があります。しかし、このようなモデルは潜在的なリスクにも直面しています。もし暗号の価格が暴落すれば、企業の財務資産は急速に縮小し、その評価に影響を及ぼします。投資家の信頼が崩壊すると、株価が下落し、企業の資金調達能力が制限される可能性があります。もし企業が債務や追加保証金のプレッシャーに直面した場合、BTCを強制的に売却することを余儀なくされ、市場への圧力がさらに強まる可能性があります。さらに注目すべきは、これらの企業の株式が担保として受け入れられた場合、そのボラティリティが従来の金融システムやDeFiシステムにさらに伝播し、リスクチェーンを増幅させる可能性があることです。それにもかかわらず、分析によると、現在はまだ初期段階にあるとされており、ほとんどの取引機関がビットコインETFを保証金担保として受け入れていないからです。総じて、上場企業の暗号化財庫戦略は市場の注目の焦点となっており、その構造的リスクに関する議論も引き起こしています。一部の企業は柔軟な資金調達手段と周期的な調整を通じて、比較的堅実な財務モデルを構築していますが、業界全体が市場の変動の中で安定を保つことができるかどうかは、まだ時間が必要です。この「暗号財庫ブーム」がGBTC式のリスクパスを再現するかどうかは、まだ未解決の問題です。
暗号化財庫戦略が上場企業の新たな人気を博す 専門家が潜在的なシステムリスクに警鐘
暗号化財庫戦略：上場企業の新しいペットか、それとも潜在的リスクか？
最近、暗号化財庫戦略が上場企業の人気の選択肢となっています。統計によると、少なくとも124社の上場企業がビットコインを財務戦略に組み込み、バランスシートの重要な構成要素としています。ビットコインのほかに、イーサリアム、Sol、XRPなどの暗号通貨も一部の上場企業によって財庫戦略の一部として採用されています。
しかし、この傾向は業界関係者の懸念を引き起こしています。ある専門家は、これらの上場投資商品をかつてのグレースケールビットコイン信託（GBTC）に例えました。後者は長期間プレミアムで取引されましたが、プレミアムがディスカウントに転じてからは、複数の機関の崩壊の引き金となりました。ある銀行のデジタル資産研究責任者は、ビットコイン価格がこれらの暗号化財庫戦略を採用している企業の平均取得価格の22%を下回ると、企業が強制的に売却を余儀なくされる可能性があると警告しています。ビットコインが9万ドル以下に戻ると、約半数の企業のポジションが損失リスクに直面する可能性があります。
! 【上場企業の暗号トレジャリー戦略は今心配ですが、グレースケールGBTC「サンダー」のスクリプトを繰り返すのでしょうか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-558ff3fa701ec2307a69cacacc2857cc.webp)
暗号化財庫戦略の流行とリスク
ある有名なテクノロジー企業は現在約580,955枚のビットコインを保有しており、市場価値は約610.5億ドルですが、同社の市場価値は1074.9億ドルに達しており、プレミアムは約1.76倍に達しています。この高いプレミアムの現象は、市場に潜在的なリスクへの懸念を引き起こしています。
この会社の他にも、いくつかの新興企業が似たような戦略を採用しています。例えば、ある著名な投資会社と安定通貨発行者が支援する会社はSPACを通じて上場し、ビットコインを購入するために68.5億ドルを調達しました。別の会社は、ある暗号化メディアのCEOが設立したもので、上場医療会社と合併し、暗号を購入するために71億ドルの資金を調達しました。さらには、前大統領に関連するテクノロジー会社が、ビットコインの財庫を構築するために244億ドルを調達することを発表しました。
しかし、一部の業界関係者は、これらの会社の運営モデルがかつてのGBTCアービトラージモデルと構造的に非常に似ていると指摘しています。彼らは、市場がベアマーケットに入ると、これらのリスクが集中して解放される可能性があり、「踏みつけ効果」が生じることを懸念しています。
GBTCの歴史からの教訓
歴史を振り返ると、GBTCは2020年から2021年にかけて一世を風靡し、プレミアムは一時120%に達しました。しかし2021年に入ると、GBTCは急速に負のプレミアムに転じ、最終的には多くの暗号化機関の破綻の引き金となりました。
GBTCのメカニズムデザインは「入るだけ出ない」一方向取引の形態です：投資者はプライマリーマーケットでGBTCを申請した後、6ヶ月間ロックされ、セカンダリーマーケットで販売することができるが、ビットコインに償還することはできません。このデザインは初期に大量の投資家を引き寄せましたが、大規模な「レバレッジアービトラージゲーム」も生み出しました。
複数の有名な暗号化機関はGBTCを大量に保有し、それを貸出担保として利用していました。2021年3月にカナダがビットコインETFを導入すると、GBTCの需要が急激に減少し、プレミアムからマイナスプレミアムに転じ、これらの機関は巨額の損失を被り、最終的に一連の崩壊を引き起こしました。
上場企業のための暗号トレジャリー戦略の未来
現在、ますます多くの企業が自社の「ビットコイン財庫フライホイール」を形成しています。その主な論理は以下の通りです：株価上昇→増発による資金調達→BTCの購入→市場の信頼感の向上→株価のさらなる上昇。このメカニズムは、機関が暗号化された通貨ETFや暗号化された通貨の保有を融資担保として徐々に受け入れることで、加速する可能性があります。
しかし、このようなモデルは潜在的なリスクにも直面しています。もし暗号の価格が暴落すれば、企業の財務資産は急速に縮小し、その評価に影響を及ぼします。投資家の信頼が崩壊すると、株価が下落し、企業の資金調達能力が制限される可能性があります。もし企業が債務や追加保証金のプレッシャーに直面した場合、BTCを強制的に売却することを余儀なくされ、市場への圧力がさらに強まる可能性があります。
さらに注目すべきは、これらの企業の株式が担保として受け入れられた場合、そのボラティリティが従来の金融システムやDeFiシステムにさらに伝播し、リスクチェーンを増幅させる可能性があることです。
それにもかかわらず、分析によると、現在はまだ初期段階にあるとされており、ほとんどの取引機関がビットコインETFを保証金担保として受け入れていないからです。
総じて、上場企業の暗号化財庫戦略は市場の注目の焦点となっており、その構造的リスクに関する議論も引き起こしています。一部の企業は柔軟な資金調達手段と周期的な調整を通じて、比較的堅実な財務モデルを構築していますが、業界全体が市場の変動の中で安定を保つことができるかどうかは、まだ時間が必要です。この「暗号財庫ブーム」がGBTC式のリスクパスを再現するかどうかは、まだ未解決の問題です。