2023年の株主への手紙の中で、ウォーレン・バフェットはバークシャー・ハサウェイの投資家に対して、大きな市場のパニックは「頻繁には起こらないが、必ず起こる」と思い出させました。市場は最終的に人間で構成されているため、これは生活の事実です -- 人間は「熱狂的な活動」や「愚かさ」の波に巻き込まれやすいのです。
そして、これは常にそうであったが、バフェットは特に現代の市場が「カジノのように」見えるレベルについて懸念しており、「カジノは今や多くの家庭に存在し、日々住人を誘惑している」と指摘した。
今から2年後、S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC)が新たな記録的高値を更新する中、米国株式市場の総マージン債務は、投資家がどれだけのリスクを取る意欲があるかを直接測る指標であり、投資家のセンチメントの優れた代理指標でもあるこの数字が、初めて1兆ドルの大台を超えました。最近数ヶ月の間に、これは2007-2009年の世界金融危機のような過去の「大火災」とバフェットが呼ぶもの以来見られないペースで成長しています。投資家は投資のためにより多くの資金を借りています。
これは投資家にとって何を意味し、投資家は市場の下落に対処するためにウォーレン・バフェットの戦略から何を学べるのでしょうか？
ドイツ銀行は最近、金融業界規制当局(FINRA)からのデータ分析を発表しました。これは、仲介業界の自己規制機関であり、マージン債務が歴史的なレベルに達しているだけでなく、5月と6月の期間が2007年以来の最大の2か月間の増加を記録したことを示しています。その前は1999年であり、確信を持たせるような平行関係ではありません。
マージン債務の絶対的な規模は確かに注目すべきですが、今日それが過去よりも大きくなる理由があります。一つには、株式市場が歴史的な高値を更新しており、インフレのおかげで、$1兆は以前のような価値ではありません。そして、バフェットが彼の手紙でほのめかしていたように、Robinhoodのようなアプリを通じて、マージンにアクセスするのがこれまで以上に簡単になっています。
画像出典：Getty Images。マージンデットが増加する速度は、より懸念すべき点です。これは、投資家が株式市場の方向性についてどう感じているかの非常に良い指標です。自信と楽観主義は良いことですが、これが熱狂、さらには狂気に変わるラインがあります。投資家は、自分の投資が上昇し続けることだけを感じ始め、まるで好調なギャンブラーのようになります。投資家はビジネスの基本を見失い、将来の収益の約束に基づいたよりリスクの高い企業に投資します。
物語は続く## マージン債務は自然な減少を悪化させる可能性がある
株式が下落し始めると、市場の高いマージンレベルがフィードバックループを生み出し、下落を著しく加速させる可能性があります。マージンを使用する場合は、最低限の「維持マージン」を維持する必要があります。ブローカレッジが要求するものを維持しないと、「マージンコール」が発動し、口座にお金を追加するか、ポジションの一部を売却しなければなりません。これが同時に多くの人に起こると、清算された株式が市場にあふれ、株価がさらに下がり、さらなる売却を引き起こし、という危険なループが生まれます。
一般的に理解することは重要ですが、より有用なのは、マージンデット、特にその成長または減少の率が投資家のセンチメントについて何を示しているかを見ることです。現在のように急速に成長するとき、それは投資家がどれだけリスクを取ることを望んでいるか、したがって、将来にどれだけ自信を持っているかの直接的な反映です。そして、投資家の自信は良いことですが、過信はそうではありません。それがバブルの原因です。
マージン債務の急激な増加は間違いなく重要な市場の警告です。しかし、それは単なる警告であることを忘れてはなりません。それが何かが起こることを保証するものではありません。そして、歴史が次に何が起こるかを示唆しているように見えるとしても、必ずしも崩壊が差し迫っているとは限りません。言うまでもなく、歴史は韻を踏むものであり、繰り返すものではありません。
今日のファンダメンタルズは過去よりも強いようです。1999年のように、多くのテック企業が純粋な投機で取引されていたのとは異なり、今日のトップ企業は実際に堅実な利益を上げています。インフレ調整後のS&P 500全体の株価収益率(P/E)は1999年よりも低くなっています。そして、2007年のように銀行システムが住宅市場に大きく直接的にさらされていたのとは異なり、今日の広範なシステムは株式市場が下落した場合のリスクがはるかに少ないようです。
それでも、無視すべきことではありません。クラッシュが来る場合 -- 正直に言うと、いつかは来るでしょう、それが市場の性質です -- 投資家は準備をしておくべきです。投資家がすべきでないことは、市場のタイミングを計ろうとすることです。
最良の戦略は、冷静な頭で投資を続けることです。これらのシグナルを、熱狂から一歩引いて保有資産を新たな目で評価する機会と捉えてください。最新の「ムーンショット」を追いかけていますか、それとも堅実なビジネスに投資していますか？
ここで歴史が私たちに教えているのは、クラッシュが間違いなくすぐそこにあるということではなく、投資にどのようにアプローチすべきか、ポートフォリオがクラッシュを生き延びるだけでなく、その後繁栄するための方法です。良い企業を選び、それに固執し、時間にその魔法を働かせることは、常に最新の「確実なもの」にFOMOして投資することに勝ります。これはバフェットの哲学の核心です。そして彼のように、市場からいくつかの現金を外に出しておくのもおそらく良い考えです。物事が最終的に悪化し、素晴らしい企業の株がセールになるときに活用するためです。
しかし、ドットコムバブルは崩壊しましたが、いくつかの素晴らしい企業はその影響を乗り越え、より強くなりました。アマゾンの株価は2000年に急落しましたが、今知っていることを考えると、1999年に1株5.25ドルでアマゾンの株を買い込んでいたら嬉しいと思いませんか？
S&P 500インデックスの株を購入する前に、これを考慮してください:
モトリー・フール・ストックアドバイザーのアナリストチームは、現在投資家が購入すべきと考える10の優良株を特定しました…そしてS&P 500インデックスはその中には含まれていませんでした。選ばれた10の株は、今後数年間で巨大なリターンを生む可能性があります。
2004年12月17日にNetflixがこのリストを作成した時を考えてみてください...もし当社の推奨時に$1,000を投資していたら、$663,630を手に入れていたでしょう！* また、2005年4月15日にNvidiaがこのリストに載った時...もし当社の推奨時に$1,000を投資していたら、$1,115,695を手に入れていたでしょう！*
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ジョニー・ライスは、言及された株式のいずれにもポジションを持っていません。モトリーフールは、アマゾンおよびバークシャー・ハサウェイにポジションを持ち、推奨しています。モトリーフールには開示ポリシーがあります。
株式市場のマージン債務が1兆ドルを超えた：ウォーレン・バフェットの「カジノ」警告が効き始めているのか？これは元々モトリー・フールによって公開されました。
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株式市場の証拠金債務が1兆ドルを超える：ウォーレン・バフェットの「カジノ」警告が影響を及ぼし始めているのか？
重要なポイント
2023年の株主への手紙の中で、ウォーレン・バフェットはバークシャー・ハサウェイの投資家に対して、大きな市場のパニックは「頻繁には起こらないが、必ず起こる」と思い出させました。市場は最終的に人間で構成されているため、これは生活の事実です -- 人間は「熱狂的な活動」や「愚かさ」の波に巻き込まれやすいのです。
そして、これは常にそうであったが、バフェットは特に現代の市場が「カジノのように」見えるレベルについて懸念しており、「カジノは今や多くの家庭に存在し、日々住人を誘惑している」と指摘した。
今から2年後、S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC)が新たな記録的高値を更新する中、米国株式市場の総マージン債務は、投資家がどれだけのリスクを取る意欲があるかを直接測る指標であり、投資家のセンチメントの優れた代理指標でもあるこの数字が、初めて1兆ドルの大台を超えました。最近数ヶ月の間に、これは2007-2009年の世界金融危機のような過去の「大火災」とバフェットが呼ぶもの以来見られないペースで成長しています。投資家は投資のためにより多くの資金を借りています。
これは投資家にとって何を意味し、投資家は市場の下落に対処するためにウォーレン・バフェットの戦略から何を学べるのでしょうか？
マージン債務が初めて1兆ドルに達する
ドイツ銀行は最近、金融業界規制当局(FINRA)からのデータ分析を発表しました。これは、仲介業界の自己規制機関であり、マージン債務が歴史的なレベルに達しているだけでなく、5月と6月の期間が2007年以来の最大の2か月間の増加を記録したことを示しています。その前は1999年であり、確信を持たせるような平行関係ではありません。
マージン債務の絶対的な規模は確かに注目すべきですが、今日それが過去よりも大きくなる理由があります。一つには、株式市場が歴史的な高値を更新しており、インフレのおかげで、$1兆は以前のような価値ではありません。そして、バフェットが彼の手紙でほのめかしていたように、Robinhoodのようなアプリを通じて、マージンにアクセスするのがこれまで以上に簡単になっています。
画像出典：Getty Images。マージンデットが増加する速度は、より懸念すべき点です。これは、投資家が株式市場の方向性についてどう感じているかの非常に良い指標です。自信と楽観主義は良いことですが、これが熱狂、さらには狂気に変わるラインがあります。投資家は、自分の投資が上昇し続けることだけを感じ始め、まるで好調なギャンブラーのようになります。投資家はビジネスの基本を見失い、将来の収益の約束に基づいたよりリスクの高い企業に投資します。
物語は続く## マージン債務は自然な減少を悪化させる可能性がある
株式が下落し始めると、市場の高いマージンレベルがフィードバックループを生み出し、下落を著しく加速させる可能性があります。マージンを使用する場合は、最低限の「維持マージン」を維持する必要があります。ブローカレッジが要求するものを維持しないと、「マージンコール」が発動し、口座にお金を追加するか、ポジションの一部を売却しなければなりません。これが同時に多くの人に起こると、清算された株式が市場にあふれ、株価がさらに下がり、さらなる売却を引き起こし、という危険なループが生まれます。
一般的に理解することは重要ですが、より有用なのは、マージンデット、特にその成長または減少の率が投資家のセンチメントについて何を示しているかを見ることです。現在のように急速に成長するとき、それは投資家がどれだけリスクを取ることを望んでいるか、したがって、将来にどれだけ自信を持っているかの直接的な反映です。そして、投資家の自信は良いことですが、過信はそうではありません。それがバブルの原因です。
2025年であって、1999年や2007年ではない
マージン債務の急激な増加は間違いなく重要な市場の警告です。しかし、それは単なる警告であることを忘れてはなりません。それが何かが起こることを保証するものではありません。そして、歴史が次に何が起こるかを示唆しているように見えるとしても、必ずしも崩壊が差し迫っているとは限りません。言うまでもなく、歴史は韻を踏むものであり、繰り返すものではありません。
今日のファンダメンタルズは過去よりも強いようです。1999年のように、多くのテック企業が純粋な投機で取引されていたのとは異なり、今日のトップ企業は実際に堅実な利益を上げています。インフレ調整後のS&P 500全体の株価収益率(P/E)は1999年よりも低くなっています。そして、2007年のように銀行システムが住宅市場に大きく直接的にさらされていたのとは異なり、今日の広範なシステムは株式市場が下落した場合のリスクがはるかに少ないようです。
投資家はどのように準備できるか
それでも、無視すべきことではありません。クラッシュが来る場合 -- 正直に言うと、いつかは来るでしょう、それが市場の性質です -- 投資家は準備をしておくべきです。投資家がすべきでないことは、市場のタイミングを計ろうとすることです。
最良の戦略は、冷静な頭で投資を続けることです。これらのシグナルを、熱狂から一歩引いて保有資産を新たな目で評価する機会と捉えてください。最新の「ムーンショット」を追いかけていますか、それとも堅実なビジネスに投資していますか？
ここで歴史が私たちに教えているのは、クラッシュが間違いなくすぐそこにあるということではなく、投資にどのようにアプローチすべきか、ポートフォリオがクラッシュを生き延びるだけでなく、その後繁栄するための方法です。良い企業を選び、それに固執し、時間にその魔法を働かせることは、常に最新の「確実なもの」にFOMOして投資することに勝ります。これはバフェットの哲学の核心です。そして彼のように、市場からいくつかの現金を外に出しておくのもおそらく良い考えです。物事が最終的に悪化し、素晴らしい企業の株がセールになるときに活用するためです。
しかし、ドットコムバブルは崩壊しましたが、いくつかの素晴らしい企業はその影響を乗り越え、より強くなりました。アマゾンの株価は2000年に急落しましたが、今知っていることを考えると、1999年に1株5.25ドルでアマゾンの株を買い込んでいたら嬉しいと思いませんか？
現在S&P 500インデックスの株を購入すべきか？
S&P 500インデックスの株を購入する前に、これを考慮してください:
モトリー・フール・ストックアドバイザーのアナリストチームは、現在投資家が購入すべきと考える10の優良株を特定しました…そしてS&P 500インデックスはその中には含まれていませんでした。選ばれた10の株は、今後数年間で巨大なリターンを生む可能性があります。
2004年12月17日にNetflixがこのリストを作成した時を考えてみてください...もし当社の推奨時に$1,000を投資していたら、$663,630を手に入れていたでしょう！* また、2005年4月15日にNvidiaがこのリストに載った時...もし当社の推奨時に$1,000を投資していたら、$1,115,695を手に入れていたでしょう！*
今、Stock Advisorの総平均リターンは1,071%であり、S&P 500の185%と比較して市場を圧倒するパフォーマンスであることに注意する価値があります。Stock Advisorに参加すると入手可能な最新のトップ10リストをお見逃しなく。
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*ストックアドバイザーのリターン（2025年8月13日現在）
ジョニー・ライスは、言及された株式のいずれにもポジションを持っていません。モトリーフールは、アマゾンおよびバークシャー・ハサウェイにポジションを持ち、推奨しています。モトリーフールには開示ポリシーがあります。
株式市場のマージン債務が1兆ドルを超えた：ウォーレン・バフェットの「カジノ」警告が効き始めているのか？これは元々モトリー・フールによって公開されました。
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