オンチェーン金融爆発前夜：東西の巨頭が角力、誰が新時代のリーダーになるのか？

2025年1月、あるコンサルティング会社が352名の機関の意思決定者に調査を実施した結果、83%の回答者が今年中に暗号通貨の配分を拡大する計画があることが示され、59%の回答者が2025年に5%以上の資産を暗号資産に配分する計画があることが分かりました。

これは明らかな信号を発信しています: 規制環境がますます明確になり、より広範なユースケースが現れる中で、機関投資家の暗号資産に対する信頼が高まっています。前例のない機関の参加のもと、2025年はオンチェーン金融の爆発的な転換点となるでしょう。

ブロックチェーンはオンチェーン金融の重要な基盤インフラです。どのようにしてオンチェーン金融の発展をより良く支援し、より多くの資金、ユーザー、そして複雑な金融プレイを支えることができるのでしょうか？これはハードパワーを競う闘技場であり、暗号のトッププレイヤーたちはすでに拳を振るっています。

その中には、アメリカ政府の暗号に対する友好的な政策の推進と、大統領の活発な暗号活動がもたらす注目と流入が含まれています。アメリカの概念暗号企業は、しばしば世論の最前線に立っています。アメリカで最も代表的な暗号企業として、ある取引プラットフォームはホワイトハウスのデジタル資産サミットに招待されただけでなく、その提供する高性能L2は、コンプライアンスされたステーブルコインのルートを通じて、迅速にエコシステムのオンチェーン金融の繁栄を推進しています。

そして、同様に金融革新に焦点を当てた東方の世界では、金融商品トークン化に関する変革の力がすでに芽生え始めています: アジアをリードするデジタル資産金融サービスグループであるHashKeyが提供する金融およびRWAのためのプライオリティオープンチェーンHashKey Chainのメインネットが正式に立ち上がり、安全で、コンプライアンスが整い、高効率なブロックチェーンエコシステムの構築を目指し、金融商品トークン化を通じてDeFiと伝統的金融の深い融合を推進します。

大きなトレンドの下で、オンチェーンファイナンスに関する発言権を巡る戦いがすでに始まった。この未確定の競争の中で、誰が最初に勝ち取るのだろうか？

本報告は、2025年のオンチェーン金融の爆発の契機、ブロックチェーンプラットフォームがどのように価値を受け入れるべきか、そしてオンチェーン金融の重要な基盤施設となるための鍵となる要素について探求することを目的としています。

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オンチェーンへの移行:金融発展の必然的選択

人類の金融発展史は、人類文明の進歩の歴史の縮図であると言える。

紀元前2400年、二河流域文明に存在した古バビロニアで初めて利息の概念が誕生し、中世においてルネサンスの中心となったイタリアが現代銀行の萌芽を育み、17世紀の大航海時代に海上の馬車屋であるオランダが世界初の株式を発行し、そして第二次世界大戦後の世界秩序の再建において、金本位制の下で資本運用が永遠に続くウォール街が世界の金融の晴雨計となった。

私たちは、人類文明の始まりから、金融が私たちの経済生活に貫通していることを発見できます。金融の質的なブレークスルーは、常に人類社会の生産力が重大な変革を実現する際に発生します。そして、金融業界の飛躍的な発展は、より効率的な資本の流動と資源の配置を追求しています。

今、グローバルな地政学的対立が激化し、多極的な通貨システムがドルの覇権に影響を与え、デジタル経済が台頭するというマクロな状況の中、私たちは不平等の拡大、資本利得の低下、効率の断絶といった現在の金融システムの問題に直面し、再び人類の金融が飛躍的に発展する重要な節目に立っています。

ブロックチェーン技術に基づいて構築されたオンチェーン金融(On-Chain Finance)は、従来の金融の古い体制を排除する大きな利点を持ち、金融の重大な変革を推進する重要な力となりつつあります。

分散型はオンチェーン金融の顕著な特徴であり、単一の機関への依存を排除するだけでなく、包摂的な金融の良好な基盤を築きます。ブロックチェーンの分散型台帳により、すべての取引記録が公開され、透明で改ざんできないため、金融システムの透明性が大幅に向上します。

資本効率の大幅な向上はオンチェーン金融の核心的な利点であり、従来の金融が主権国家、通貨システム、地理的環境などの枠組みに制約されて取引効率が低く、高摩擦な状況に対して、オンチェーン金融は世界規模で資本の効率的な流動を実現する有効な解決策を提供します。同時に、オンチェーン金融はスマートコントラクトと自動化プロセスを通じて7x24時間のサービスを実現し、いつでもどこでも高効率で低コストの取引の金融体験をもたらします。

より重要なのは、金融のもう一つの大きな役割は、レバレッジを使ってより大きな利益を引き出すことであり、オンチェーン金融は、リソースの最適化、取引コストの削減、投資サイクルの短縮などを通じて、従来の金融の数倍の資本利益を提供し、より高い収益ポテンシャルをもたらすことです。従来の金融機関にとっても、投資ユーザーにとっても、オンチェーン金融はより魅力的です。

ブロックチェーン技術の性能向上が続く中、オンチェーン金融は資本の流動と資源の配置の核心エンジンとなることが期待され、人類社会はより効率的で、より公平で、より持続可能な金融の未来へと進んでいくでしょう。そして2025年の幕開けに伴い、オンチェーン金融も規制が明確になり、機関が意欲を示すという大きなトレンドの下で、重要な爆発的機会を迎えることになります。

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2025:オンチェーン金融全面爆発の前夜

早くも2024年、いくつかのマイルストーンの実現がオンチェーン金融の発展に良好な基盤を築いています。

2024年1月、私たちはビットコインETFの承認を目撃しました。この歴史的な瞬間は、ビットコインの直接購入、保管、管理の複雑さと技術的なハードルを取り除き、主流の参加の扉を開き、大量の機関資金を引き寄せました。

あるデータプラットフォームのデータによると、現在のビットコイン現物ETFの総資産純額は約1000億ドルで、そのうち: IBIT(ブラックロック)が約463億ドルを保有している; フジタ(FBTC)が約162億ドルを保有している; GBTC(グレイスケール)が約158億ドルを保有している。

イーサリアムETFが続いて承認されましたが、ビットコインに比べて規模は遥かに小さいものの、同様に良好な成績を収めています: あるデータプラットフォームのデータによると、現在のイーサリアム現物ETFの総資金規模は約600億ドルで、そのうち: ETHE(グレースケール)が約25億ドルを保有しており; ETHA(ブラックロック)が約24億ドルを保有しています。

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ETFの外で、オンチェーン金融に密接に関連する複数の分野が爆発的な成長を遂げ、オンチェーン金融と従来の金融との融合における重要な橋梁を構築しています。

2024年RWAは爆発的な成長を迎え、総価値は190億ドルを突破し(、ステーブルコインを除いて)、年成長率は85%以上となり、トークン化されたクレジット、トークン化された国債、トークン化された不動産が主要な推進力となっています。

さらに、あるデータプラットフォームのデータによると、2024年のステーブルコインの年間取引量は8.3兆米ドルを突破し、総時価総額は2100億米ドルを超えています。同時に、複数の伝統的な決済大手もステーブルコインの分野に参入しています。

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その一方で、2024年11月にトランプがアメリカ大統領選挙に勝利したことで、よりポジティブなオンチェーン金融の爆発的な期待がもたらされました。

この常に意表を突くアメリカ大統領は、正式に就任する前から暗号に友好的な態度を貫いています。彼はナッシュビルで開催されたビットコイン2024カンファレンスに盛大に出席し、講演を行っただけでなく、あるデジタル通貨の登場は彼の暗号分野における巨大な影響力を示しています。

正式に就任してからわずか2か月で、トランプ政権はすでに10数項目の暗号政策を推進しました。その中には、「アメリカのデジタル金融技術分野におけるリーダーシップを強化する」という大統領令の署名、SECによる暗号特別作業部会の設立、複数の暗号企業に対する訴訟の取り下げ、国税庁(IRS)によるDeFiブローカー規則の覆し、さらにはBTC、ETH、XRP、SOL、ADAを含む5つの暗号戦略準備金の発表などがあります。

"アメリカを再び偉大に"というスローガンの下で、Cryptoは明らかにアメリカがその"グローバル金融の中心地"としての重要な地位を強化するための重要なツールとなっています。

実際、アメリカのこの暗号に優しい風潮の影響力はアメリカに限られません。

オンチェーン金融は世界中で多くの場所で開花しており、多くの国が暗号規制の前提を真剣に受け止めなければなりません。アメリカの多くの規制政策の実施は良い模範を提供し、他の国や地域が続くきっかけとなり、より明確な暗号規制の枠組みの構築を促進するでしょう。例えば、2025年初頭に正式に施行される欧州連合の《暗号資産市場規制法案》(MiCA)は、ヨーロッパ各国に「典拠に基づく」暗号発展環境をもたらします。

アメリカを中心とした西側世界に対して、東方の各国/地域は、規制の明確化を推進し、オンチェーン金融の競争をより激しく行っています。これまで、香港、韓国、日本、シンガポール、タイ、インド、ドバイなどの国々は、暗号経済の発展を規制する関連政策を導入してきました。

そして、2025年にオンチェーン金融が東西の合意となる中、東方の各国/地域は暗号規制の探求においてよりオープンで積極的になっています。国際金融港湾である香港を例に取ると、最近香港証券先物委員会(SFC)は、香港の仮想資産市場に関する12の具体的な措置を含む"A - S - P - I - Re"ロードマップを発表し、機関投資家の参加にさらに焦点を当てることを目的としています。

もしオンチェーン金融の高い資本効率が伝統的な金融がオンチェーン化する原動力であるなら、より明確でオープン、包摂的な規制環境は伝統的な金融のオンチェーン化に対する懸念をさらに取り除き、機関がより積極的なオンチェーン戦略を採用することを促進します。

実際、このトレンドはすでに現れています:

西洋の世界には多くの有名な銀行や資産運用会社が含まれ、東洋の世界ではソニー、サムスン、HSBCなどの有名な機関が具体的な行動を取っている。

もう一つの非常に明白な現象は、リップル(XRP)、ソラナ(SOL)、ライトコインなど、多くの機関がSECに提出したETFアプリケーションブームに反映されています (LTC)、カルダノ(ADA)、Hedera(HBAR)、ポルカドット (DOT)、DogeCoin (DOGE)など

機関がより多くの資金を巻き込む中、ユーザーが流入し、2025年はオンチェーン金融の爆発的な転換点となる。

トレンドに対処するために、どのようにオンチェーン金融のテーブルで主要な競争者になるか？内外兼修が重要となる。

対外的にコンプライアンスを受け入れる: コンプライアンスは機関がオンチェーン金融に参加する際の核心的な評価基準となり、積極的に規制を受け入れることで、機関の規制に対する懸念をさらに排除し、オンチェーン金融の発展に健康的で安定した環境をもたらす。

内における自己修練: 取引速度、取引コスト、ユーザー体験、セキュリティを絶えず最適化し、基盤としてのオンチェーンのサービス能力を持続的に向上させ、大規模な資金ユーザーを受け入れる。

これらの二つの道に対して、主要な競争者たちのパフォーマンスはどうでしょうか？

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東西方のコンプライアンスの双雄:ホワイトハウスの座上客と香港政府の規制の先駆者

西側の取引プラットフォーム、東側のHashKey。

このコミュニティで広く知られている類似点は、両者が同様に広範なビジネスを持つ暗号帝国を持っていることに起因するだけでなく、規制に関して示された両者の揺るぎない決意と類似の道筋にも起因しています。

アメリカで取引量が最も多いある取引プラットフォームとして、またアメリカ初の上場暗号通貨会社として、そのコンプライアンスの道は曲折を経てきましたが、トランプを中心とした暗号友好型政府の登場後、徐々に「雲が開けて月が明るく見える」ようになりました:

2023年6月、SECはその取引プラットフォームに対して訴訟を提起し、関連業務を「永久に禁止」するよう要求しましたが、2025年2月にSECはその訴訟を撤回しました。

その一方で、過去数年間、この取引プラットフォームはコンプライアンスの運営に尽力しており、アメリカの各州で資金移動ライセンスを取得しているだけでなく、イギリス、EU、新加を含むライセンスも取得しています。