Pumpプラットフォーム40億ドルの評価で発行トークンが議論を引き起こす

最近、Pumpプラットフォームは正式にプラットフォームトークンPUMPを発表し、市場の広範な注目を集めました。PUMPトークンの最大供給量は1兆枚で、そのうち33%が最初のトークン発行に使用されます。プライベートプレセールとパブリックプレセールのトークン価格は統一して0.004ドル/枚で、全体の評価額は400億ドルに達します。これは、PUMP上場後に最大132億ドルの潜在的な売り圧力に直面することを意味します。最近の時点で、PUMPは一部のプラットフォームのプレマーケット取引価格が約0.0051ドルで、発行価格に対して約22%のプレミアムがあります。

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Pumpプラットフォームは現在の市場環境下で高調発行を選択し、すでに緊張したチェーン上の感情をさらに悪化させています。現在、市場は流動性の収縮と感情の低迷に直面しており、PumpはMEME発射プラットフォームのリーダーとして、その日収入とユーザー活発度はピーク時と比べて明らかに減少し、市場シェアも新しい競合他社に徐々に侵食されています。このような背景の中、その高評価の公募は一般的に構造的問題があると見なされています：トークンは実際の価値が欠如し、初期の売り圧力が大きく、チームのロック解除プランは不透明であり、さらに山寨通貨の下落サイクルにおいて評価が過度に使い果たされています。

さらに、Pumpチームが以前に獲得した手数料収益をコミュニティに還元するのではなく、売却して現金化していたため、多くの人々は今回の高評価の資金調達がプロジェクトの長期的な発展計画ではなく、むしろ退出操作のように見えることを懸念しています。市場はチームが市場を支え続ける動機と能力を欠いていると疑問視しています。

2024年1月にローンチされて以来、Pumpプラットフォームは累計収入が近く6.7億ドルに達し、1日の手数料ピークは700万ドル近くに達しています。これにより、SolanaエコシステムのMEMEトークン発行プラットフォームで一時的に主導地位を独占していました。しかし、PUMPが発行される直前に、競合他社が強力に台頭しました。ある競合プラットフォームは15,600回のトークン発行を行い、Pumpの11,500回を超え、市場シェアは49.8%に達し、Pumpの40.9%の独占地位を覆しました。これは2024年1月以来、PumpがSolana MEME市場シェアで競合に追い越された初めてのケースです。その後、Pumpは再び市場の第一位に戻りましたが、この追い越しの経験は市場にその独占地位への疑問を引き起こし、短期的に他のプラットフォームに置き換えられる可能性を示しています。

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PUMPトークン配分プランは以下の通りです：

• 33%は初回トークン発行に使用されます
• 24%はコミュニティとエコシステムプランに配分されます
• 20%がチームに配分されます
• 2.4%はエコシステムファンドに使用されます
• 2%は基金に使用されます
• 既存の投資家に13%
• 3%がライブ配信に配分されます
• 2.6%は流動性と取引所に使用されます

PUMPトークンセールの詳細:

• 総供給量の33%は発行募集に使用されます
• プライベートセールは18%、パブリックセールは15%
• 両輪の資金調達価格はそれぞれ0.004ドル/枚です
• 評価総額は40億ドル
• すべてのトークンは、ローンチ初日に全額ロック解除されます。

発行時間のスケジュール：

• 開始:2025年7月12日14:00 UTC
• 終了：2025年7月15日UTC 14:00またはトークン売り切れ
• トークン配布:販売終了後48〜72時間以内
• 自由に譲渡可能:発行後48〜72時間以内

参加要件:

• KYC本人確認を完了する必要があります
• 一部地域の住民は参加を禁止されています

PUMPトークンの用途：

• プラットフォームのPumpのプロモーションにのみ使用されます
• 株式、収益権、投票権などの権利を有しない
• 売上の収益はプラットフォームの運営備蓄またはサービス料金の支払いに使用されます

主要な競合製品と比較して、Pumpは市場シェアと取引活性度で依然としてリードしていますが、その優位性は侵食されています。トークン経済モデルにおいて、PUMPには明らかな欠陥があります。公式によればPUMPはプラットフォームのプロモーションのみに使用され、経済的権利を持たないため、その内在価値の基盤はほぼゼロに近いです。価値の裏付けがないトークンは長期保有を促進することが難しく、ユーザーとプラットフォームの利益の結びつきをも弱めています。

対照的に、ある競合他社はトークンメカニズムの設計において優位性を持っています。彼らのトークンもまた、保有者にプラットフォームの株式を与えていませんが、経済循環とデフレーションモデルを導入することで、強力な価値支援ロジックを構築しています：取引手数料の一部を市場での買い戻しに使用し、トークンを焼却し、同時に流動性プールに注入して自動マーケットメイキングメカニズムを形成します。このようなデフレーションと流動性の二重メカニズムは、トークンの保有魅力と価格支援能力を効果的に強化しています。

PUMPトークン発行面臨の主要なリスクには、

1. 高評価：40億ドルの評価は競合製品を大幅に上回り、市場はその価格設定の妥当性に疑問を呈しています。

2. トークンモデルの欠陥：基本的な経済的権利を持たず、ブランドのストーリーに頼って価値を支え、長期的な通貨保有のインセンティブが不足している。

3. 市場環境：アルトコイン市場の流動性は厳しく、ユーザーは高評価、高売圧のトークンに対して慎重な態度を維持している。

4. 投げ売りリスク：公募額は最大6億ドルで、オープニング時に33%が一次資金調達者にロック解除され、短期的な価格圧力を悪化させる可能性があります。

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全体的に見ると、Pumpの今回の発行はブランドの影響力を継続したものの、市場競争の激化、トークンメカニズムの不足、資金の保守的な感情という複数の圧力の下で、その高い評価額と高い売り圧力の構造は市場の不確実性を拡大しやすい。PUMPの今後のパフォーマンスは、プロジェクトチームが持続可能なトークン価値体系を迅速に構築できるかどうか、そして製品の革新やエコシステムの統合を通じて、市場の地位とユーザーの信頼を再強化できるかにかかっている。