DEXの新たな試み:安全性と便捷性を組み合わせる

分散化契約取引所がGoogleアカウントログインを実現できれば、間違いなくその受け入れられる範囲は大幅に拡大します。同時に、中央集権型取引所のユーザー体験を維持しつつ、ユーザーが自分の資産を完全に管理できるのであれば、中央集権型取引所が信頼危機に直面した際には、多くのユーザーが移行することは必然です。

MUFEX(Most User Friendly EXchange)という名前の分散化デリバティブ取引所がこれらの目標を達成しようとしています。それはGMXの迅速な立ち上げとdydxの高い天井などの利点を組み合わせています。

MUFEXのコアメカニズム

MUFEXは主に以下の3つのコアメカニズムを含んでいます:

1. DYDXのような資産自己保管モードを採用し、ユーザーは自ら強制的に出金できます。
2. アカウント抽象(AA)ウォレットソリューションを活用し、Googleログインなどのより便利なユーザー体験をサポートします。
3. 混合注文帳簿モデルは、GMX/GNSタイプの受動的マーケットメイカーを含むとともに、従来のマーケットメイカーの参加もサポートします。

これらのメカニズムはそれぞれ利点があり、以下で順に分析します。

資産セルフカストディのメリット

FTX事件後、ユーザーは中央集権型取引所への信頼度が大幅に低下し、GMXなどのDEXがより多くの注目を集めるようになりました。資産の自己管理はユーザーの安全に対する懸念をうまく解決できます。取引のマッチングの分散化の程度も重要ですが、比較的、この分野には妥協の余地があります。

アカウント抽象ウォレット方案の意義

GMXは1年の急成長を経て、ユーザー数の増加に壁に直面しています。日平均契約取引ユーザーは約1000人です。さらにユーザー層を拡大するためには、使用のハードルを下げることが重要です。MUFEXが採用しているアカウント抽象化ウォレットの仕組みは、安全性を確保しつつスケーラビリティを向上させ、ユーザーがメールアドレスやGoogleアカウントなどの馴染みのある方法でログインできるようにし、学習コストを大幅に削減しました。

この中央集権型取引所に近いユーザー体験は、より多くのユーザーを引き付けるのに役立ちます。中央集権型取引所のユーザーにとって、MUFEXへの移行はほとんど学習コストがなく、資産の安全性も向上します。さらにトークンインセンティブを追加すれば、ユーザーの増加はさらに容易になります。

ハイブリッドオーダーブックモデルの利点

MUFEXはハイブリッドオーダーブックモデルを採用しており、GNSの動的スリッページメカニズムに似たものを含み、またマーケットメイカーがAPIを通じて流動性を提供することをサポートしています。このデザインはGMX/GNSモデルの利点を保持しつつ、より多くの外部参加者を導入することでキャップを向上させています。

受動的なマーケットメイキングのMLPは安全ですが、スリッページや手数料は中央集権型取引所と競争するのが難しく、スケールの上限も低いです。一方で、能動的なマーケットメイカーの参加をサポートすることで、検証済みの成功モデルを保持しながら、プラットフォームの可能性をさらに引き上げることができます。

まとめ

MUFEXの設計目標は、以下のいくつかの側面の利点を組み合わせることです:

1. 分散型取引所の資産セキュリティ
2. 中央集権型取引所のユーザーエクスペリエンス
3. GMX/GNSの低スリッページ
4. GLPのコンポーザビリティ
5. オーダーブックモデルのスケールポテンシャル

このデザインが成功するかどうかは、市場の検証が必要です。これは現在の分散化金融プロジェクトとは大きく異なり、強力な運営能力を必要としますが、これは実践を通じてのみ検証可能です。

業界トレンド分析

分散化金融分野では、ユーザーエクスペリエンスが重視され始めており、これは注目すべきトレンドです。永続的契約の発展の歴史を振り返ると、最初はBitmexのような小規模で精鋭なチームによって発明されましたが、その後、Binanceなどの運営とユーザーエクスペリエンスにおいて優れた取引所が最終的に大部分の市場シェアを奪いました。

頻繁に取引を行うユーザーにとって、体験は特に重要です。多くの分散型金融の分野は利益が限られており、ユーザー体験を改善するために大量のリソースを投入することができませんが、デリバティブ市場は例外です。MUFEXの試みは業界にとって良いスタートを切りました。今後の各勢力のパフォーマンスに期待が寄せられます。