成長駆動の価値に回帰する：暗号トークンはどのように困難を乗り越えるか？

まとめ

• 現在の暗号市場の困難の本質は、前回のサイクルにおける一次市場の過剰投資と非合理的な評価であり、一部のプロジェクトが二次市場において不合理な評価で現れることを引き起こしています。
• 暗号化市場の内巻きの程度が極度に上昇し、ピラミッド式の階級構造を形成しています。各階級の利益は下層からの搾取によって生まれ、市場から流動性を引き抜いています。このプロセスはさらに下層の不信感を増幅させ、内巻きがますます深刻化します。
• 現在の環境では、プロジェクトとトークンの死亡率が大幅に上昇します。技術、背景、そして物語は、十分条件から必要条件へと変わるでしょう。市場が唯一信じるのは、本当の上昇、つまりユーザーの増加、収入の増加、採用率の増加です。

! 成長主導型の価値への回帰:VCコインはどのようにして物語の罠から抜け出すことができるのか?

まず、暗号市場全体のジレンマ

暗号化トークンは一般的に大幅な下落が見られます。特定の種類のトークンだけでなく、全流通の山寨通貨、人気通貨、さらにはイーサリアムも、継続的な下落の傾向を示しています。単純なトークン流通率だけでは、この普遍的な価値崩壊を完全には説明できません。

マクロ的な観点から見ると、「4年ごとのサイクル」に基づく牛市場の法則は破られたようです。2024年第2四半期以降、市場は異常な低流動性状態に入りました。ビットコインの占有率のピークはビットコイン価格のピークに遅れており、過去の数回のサイクルの法則とは異なります。さらに注目すべきは、ビットコインが新高値を突破しても他の暗号通貨が一般的に上昇しなかったことです。これは現在の困難が暗号市場全体に関わっていることをさらに証明しています。

このような状況が発生する理由は多岐にわたります：

1. ビットコインの半減期の限界効果は複数回の半減期を経て次第に弱まっており、より大きな時価総額の基盤も価格上昇の余地を制限しています。

2. ビットコインETFの導入は価格の上昇を促しましたが、半減期と時間的に重なることが市場にブルマーケットの錯覚をもたらす可能性があります。

3. ビットコインの誕生以来、世界経済は全体として上昇または安定期にありますが、この傾向は変化しています。

! 成長主導型の価値への回帰:VCコインはどのようにして物語の罠から抜け出すことができるのか?

二、暗号化市場の内巻化トレンド

業界の観点から見ると、過剰投資と誤った価格設定の悪影響が顕在化しています。2020年から2021年は投資家にとって最も順調な時期であり、これにより彼らはその後の数年間で資金調達規模を大幅に拡大しました。しかし今でも、年間契約収入が3000万ドルを超える暗号プロジェクトは依然としてわずかです。

この繁栄は、本来淘汰されるべきいくつかのファンドやプロジェクトが生き残り、さらには不合理な評価で大量の資金調達を行うことを可能にしました。最終的に、2023-2024年にこれらのプロジェクトが不適切な評価で二次市場に現れることになります。

しかし、問題はこれだけに留まらない。市場全体が急速に悪化する循環に陥っており、ますます多くの参加者が巻き込まれている。外部からの現金流入が不足している中で、市場はピラミッド構造を形成し、各層の利益は下層の搾取から生まれ、市場から流動性を引き抜いている。これにより、下層の不信がさらに強まり、内輪の競争がますます激しくなる。

! 成長主導型の価値への回帰:VCコインはどのようにして物語の罠から抜け出すことができるのか?

三、リアルな上昇に戻る

現在の環境では、プロジェクトとトークンが直面する生存圧力が大幅に増加しています。技術、背景、ストーリーは重要ですが、より必要条件に変わり、十分条件ではなくなっています。市場が本当に重視しているのは「真の上昇」であり、ユーザーの増加、収益の増加、採用率の増加が含まれます。

（一）オーガニック上昇：市場戦略の重要性

多くのプロジェクトには2つの一般的な誤解があります。1つは技術を過度に重視し、市場を無視すること、もう1つはデータの上昇を真の上昇と同一視することです。実際、現在流動性が不足している環境では、プロジェクトが直面するのは上昇か死の2つの道だけです。

真の上昇は製品戦略と高度に融合し、運営ルートにマッチし、持続可能でない要因を排除した後でも高い割合のユーザー留保を維持できるべきです。優れたマーケティング責任者は、さまざまなマーケティング活動を単に実行するのではなく、戦略的な観察と考察に大部分の時間を費やすべきです。

(2) リポジショニングKOL連携

KOLの役割はしばしば過小評価されるか、誤って位置づけられます。市場には依然として多くの高品質なKOLが存在し、彼らは市場やブランドの面での助けを提供するだけでなく、製品や戦略などの面でも貴重なアドバイスを提供することができます。

プロジェクトチームは重要なKOLと直接1対1でコミュニケーションを取るべきであり、中間者や代理店に完全に依存するべきではありません。これは信頼を築くのに役立つだけでなく、創業者が業界全体のエコシステムをより深く理解するのにも役立ちます。

（三）協定収入をコア指標とする

暗号化市場では、人々は一つの事実を見落としがちです：真に持続可能な上昇は、持続可能なビジネスモデルと収入から来ます。プロジェクトは、プロトコル収入を最も重要な成長指標として優先すべきです。

持続可能な発展の鍵となるステップには、

1. 信頼できる収入源を確立する
2. 協定が余剰を実現する可能性があることを確認する
3. 効果的なガバナンスメカニズムと経済モデルの構築

! 成長主導型の価値への回帰:VCコインはどのようにして物語の罠から抜け出すことができるのか?

（四）真の経済モデルを構築する

多くのプロジェクトが直面する主な問題は、トークンの流通量の上昇とビジネスの発展が一致しないことです。本当に効果的な経済モデルは、以下の条件を満たすべきです：

1. 持続可能なプロトコル収入を生み出すことができる
2. トークン周期とプロジェクト成長周期のマッチング
3. インセンティブを消費行動ではなく投資行動と見なす
4. チップ構造の階級固定化問題を解決する

健康で持続可能な経済モデルを構築することによってのみ、暗号プロジェクトは現在の市場環境で生き残り、長期的な発展を遂げることができる。

! 成長主導型の価値への回帰:VCコインはどのようにして物語の罠から抜け出すことができるのか?