Aptosのガバナンスがジレンマに陥る：インフレ抑制とエコシステムの活力のバランスの道

最近、Aptosコミュニティは、質権利の利回りを減少させる提案AIP-119に関して激しい議論を巻き起こしています。この提案は、APTのインフレ圧力を緩和するために、年利率を約7％から3.79％に段階的に引き下げることを提案しています。支持者は、これがインフレを抑制し、オンチェーンのDeFi活動を活性化するのに役立つと考えていますが、反対者は、ネットワークの分散化の程度を弱め、資金流出を引き起こす可能性を懸念しています。

この議論は実際にはPoSブロックチェーンが直面している一般的なガバナンスの問題を反映しています：インフレーションを制御しつつネットワークの活力を維持するバランスをどのように取るか。主流のブロックチェーンモデルを比較することで、各社が異なる戦略を採用していることがわかります。

Solanaは年次減少型インフレモデルを採用しており、現在のインフレ率は約4.58%で、ステーキング比率は約65%です。コミュニティは依然としてインフレが高すぎると考えていますが、ネットワークの活発度が高いため、あまり影響を受けていないようです。一方、Suiはハードキャップモデルを採用しており、総量上限は100億SUIで、ステーキング収益率は比較的低く（2.3%~2.5%）、しかしステーキング率は76.73%に達しています。このモデルは、ある程度コミュニティのインフレ不安を和らげています。Cosmosは別の道を進んでおり、最大14.26%のステーキング収益を維持していますが、ATOM価格は継続的に下落しています。

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Aptosにとって、現在直面している課題は単なるインフレの問題ではありません。そのTVLは110億ドルで、パブリックチェーンの中で11位、バリデーターの数は149、フルノードは495と、これらのデータはあまり目立ちません。このような状況で、過激にステーキング報酬を削減することは、さらなる問題を引き起こす可能性があります。

したがって、Aptosは「スロットリング」を考慮する際に、むしろ「オープンソース」にどうやって注目するか、つまりネットワークの活動を高め、より多くの質の高いプロジェクトを引き寄せ、真に繁栄し持続可能なエコシステムを構築する方法に焦点を当てるべきかもしれません。これこそがAPTの長期的な価値を支える鍵かもしれません。

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POSメカニズムの下では、どのパブリックチェーンもインフレ率とネットワーク参加度のバランス問題を完璧に解決することはできません。イーサリアムはPOSへの移行と基礎費用の焼却を通じてデフレを実現しましたが、これは代币価格の上昇に直接的には結びつきませんでした。それに対して、ソラナはインフレを増加させる提案を通過させたにもかかわらず、その代币価格には明確な影響が見られませんでした。これは大いに継続して前列に位置するネットワークの活動度に起因しています。

全体的に見て、現在の活動度が低いAptosにとって、ネットワークの使用率を向上させることは、単にインフレを制御することよりも重要かもしれません。ステーキング報酬を減少させることを検討する前に、Aptosはその検証者エコシステムとネットワークの非中央集権化に対する潜在的な影響を慎重に評価する必要があります。本当に繁栄し持続可能なエコシステムを構築することが、Aptosの現在の段階でより注目すべき方向かもしれません。

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