# Boros：革新的オンチェーン無期限先物資金調達率取引プラットフォームPendleは2025年8月6日にBorosプラットフォームを立ち上げました。これは、無期限先物の資金調達率を取引可能な収益ツールに変換するための全く新しいオンチェーンプロトコルです。## 資金調達率メカニズム紹介無期限先物は、期限のない先物契約です。契約価格が現物価格から大きく逸脱しないようにするために、取引所は資金調達率メカニズムを設計しました。資金調達率メカニズムの動作原理は以下の通りです:- 永続先物の価格が現物価格を上回ると、ロングポジションはショートポジションに資金調達率を支払います。- 永続的契約の価格が現物価格を下回ると、ショートはロングに資金調達率を支払います。これにより、契約価格は現物価格の周りで変動し、あまり逸脱しないようになります。毎日の無期限先物取引量は数百億ドルに達します。BTCおよびETH無期限先物の年率資金調達率は平均7.8%から9%の間で、毎日資金調達率を通じて流れる資金は数百万ドルに達します。## 資金調達率の変動によるペインポイント資金調達率の変動は非常に大きく、トレーダーやプロトコルにとって大きな不確実性をもたらしています。ETH無期限先物を例にとると、その資金調達率は大部分の時間は正ですが、市場が激しく変動する時には負の領域に落ちたこともあります。このような変動は、資金調達率の収益に依存しているいくつかのプロトコルに大きな影響を与えました。例えば、EthenaのUSDeステーブルコインの収益は主に無期限先物をショートすることによって得られる資金調達率に依存しています。しかし、資金調達率が負になった場合、Ethenaは逆に外部に支払わなければならず、元々の収益源はポジションコストに変わってしまいます。このリスクに対処するために、Ethenaは巨額の保険基金を設立し、トークンインセンティブを通じて安全マージンを厚くせざるを得ませんでした。これはDeFiプロトコルに多くの負担と複雑さをもたらしました。## Boros:資金調達率を取引可能な資産に変えるBorosのコアイノベーションは、「Yield Units」（略称YU）の概念を導入したことです。YUは、未来の一定期間の資金調達率の利益を取引可能な資産としてパッケージ化します。例えば、5 YU-ETHUSDT-Binanceは、Binanceで、ポジションサイズが5 ETHのETHUSDT無期限先物が未来の一定期間内の資金調達率の利益権を表します。取引YUには二つの重要な概念が含まれています：1. インプライド年率（Implied APR）：市場がYUに定めた価格で、将来の資金調達率に対する市場の平均的な期待を反映しています。2. 原資産APR:原資産が生み出す実際の資金調達率の収入は、市場によって変動します。Boros上でYUを取引する核心的なロジックは、トレーダーが将来の資金調達率の動向を予測し、固定されたImplied APRを使用して、未来の一定期間内の変動するUnderlying APRを置き換えることです。## 三大アプリケーションシーン1. ロングヘッジ資金調達率コスト： 牛市では、ブル投資家はロング金利を通じて上昇する資金調達率コストを固定コストとしてロックし、戦略の確実性を高めることができます。2.安定した資金調達率の収入: 空売り無期限先物を使って資金調達率の利益を得るデルタニュートラル戦略は、金利を空売りすることで、変動する資金調達率収入を固定金利収入に置き換え、利益の変動を減少させることができます。3. デルタニュートラルによる利益のロック： アービトラージャーは「現物+無期限先物」の組み合わせを通じて、Boros上で金利をショートし、ポジションを開く際に利益をロックし、資金調達率の途中での大幅な変動による利益の侵食を心配する必要がなくなります。## インパクトと見通しBorosのリリースは、Pendleが暗号派生商品利率市場に進出することを示しており、オンチェーン資金調達率取引ツールの空白を埋めています。これにより、Pendleは新しい手数料収入のチャネルを開き、オンチェーン派生商品市場のリスク管理ツールを改善し、より多くの機関や安定した資金がオンチェーン派生商品取引に参加することが期待されています。今後、Borosはより多くの資産市場を開放し、より多くのデリバティブプラットフォームをサポートする計画です。この革新は、DeFiがより大規模な取引量とより複雑な金融業務を支えることを促進し、「すべての収益にアクセス可能、取引可能、ヘッジ可能」というビジョンに向けて前進します。
Borosの革新的なオンチェーン無期限先物資金調達率取引プラットフォーム
Boros：革新的オンチェーン無期限先物資金調達率取引プラットフォーム
Pendleは2025年8月6日にBorosプラットフォームを立ち上げました。これは、無期限先物の資金調達率を取引可能な収益ツールに変換するための全く新しいオンチェーンプロトコルです。
資金調達率メカニズム紹介
無期限先物は、期限のない先物契約です。契約価格が現物価格から大きく逸脱しないようにするために、取引所は資金調達率メカニズムを設計しました。
資金調達率メカニズムの動作原理は以下の通りです:
これにより、契約価格は現物価格の周りで変動し、あまり逸脱しないようになります。
毎日の無期限先物取引量は数百億ドルに達します。BTCおよびETH無期限先物の年率資金調達率は平均7.8%から9%の間で、毎日資金調達率を通じて流れる資金は数百万ドルに達します。
資金調達率の変動によるペインポイント
資金調達率の変動は非常に大きく、トレーダーやプロトコルにとって大きな不確実性をもたらしています。ETH無期限先物を例にとると、その資金調達率は大部分の時間は正ですが、市場が激しく変動する時には負の領域に落ちたこともあります。
このような変動は、資金調達率の収益に依存しているいくつかのプロトコルに大きな影響を与えました。例えば、EthenaのUSDeステーブルコインの収益は主に無期限先物をショートすることによって得られる資金調達率に依存しています。しかし、資金調達率が負になった場合、Ethenaは逆に外部に支払わなければならず、元々の収益源はポジションコストに変わってしまいます。
このリスクに対処するために、Ethenaは巨額の保険基金を設立し、トークンインセンティブを通じて安全マージンを厚くせざるを得ませんでした。これはDeFiプロトコルに多くの負担と複雑さをもたらしました。
Boros:資金調達率を取引可能な資産に変える
Borosのコアイノベーションは、「Yield Units」（略称YU）の概念を導入したことです。YUは、未来の一定期間の資金調達率の利益を取引可能な資産としてパッケージ化します。例えば、5 YU-ETHUSDT-Binanceは、Binanceで、ポジションサイズが5 ETHのETHUSDT無期限先物が未来の一定期間内の資金調達率の利益権を表します。
取引YUには二つの重要な概念が含まれています：
Boros上でYUを取引する核心的なロジックは、トレーダーが将来の資金調達率の動向を予測し、固定されたImplied APRを使用して、未来の一定期間内の変動するUnderlying APRを置き換えることです。
三大アプリケーションシーン
2.安定した資金調達率の収入: 空売り無期限先物を使って資金調達率の利益を得るデルタニュートラル戦略は、金利を空売りすることで、変動する資金調達率収入を固定金利収入に置き換え、利益の変動を減少させることができます。
インパクトと見通し
Borosのリリースは、Pendleが暗号派生商品利率市場に進出することを示しており、オンチェーン資金調達率取引ツールの空白を埋めています。これにより、Pendleは新しい手数料収入のチャネルを開き、オンチェーン派生商品市場のリスク管理ツールを改善し、より多くの機関や安定した資金がオンチェーン派生商品取引に参加することが期待されています。
今後、Borosはより多くの資産市場を開放し、より多くのデリバティブプラットフォームをサポートする計画です。この革新は、DeFiがより大規模な取引量とより複雑な金融業務を支えることを促進し、「すべての収益にアクセス可能、取引可能、ヘッジ可能」というビジョンに向けて前進します。