デジタルステーブルコインの襲来：京東香港の配置とグローバル競争の深い解析

1. 背景の概要

2025年5月至6月間、デジタルステーブルコイン分野で複数の象徴的な出来事が訪れる。

• アメリカのGENIUS Actステーブルコイン規制法案が上院委員会を通過
• 香港の立法会がデジタルステーブルコイン規制法案を通過させた
• 中国の前高官がステーブルコインの発展に注目するよう呼びかけている
• ステーブルコイン発行者Circleの上場が大幅に上昇

一方、京東グループは香港での香港ドルステーブルコインの発行計画を積極的に推進しています。本稿では、京東ステーブルコインプロジェクトの背景、進展、影響について深く分析し、世界のステーブルコインの発展動向について考察します。

2. 京东ステーブルコインプロジェクトの進展

京东傘下の京东コインチェーンテクノロジー(香港)株式会社は、香港ドルステーブルコインの発行試験を積極的に推進しています:

• 2023年12月、香港はステーブルコイン発行者のライセンス制度を設立することを発表しました。
• 2024年7月、京東が香港金融管理局の最初の"ステーブルコイン発行者サンドボックス"の参加者に選ばれました
• 2024年下半年から、京东ステーブルコインがサンドボックステストに入り、クロスボーダー決済、投資取引、そしてリテール消費などのシーンに焦点を当てる。
• 2025年5月、香港立法会が《ステーブルコイン条例》を通過させました
• 2025年中、京东のステーブルコインは複数回のテストを完了し、発行が迫っています。

京東は規制当局や産業パートナーと密接に協力し、プロジェクトは順調に進展しており、正式な発行のための基盤を築いています。

! JD.com が世界のステーブルコインレースに参加:サンドボックスパイロットからライセンスバトルまで

3. 戦略的意義分析

京東にとって:

• ステーブルコインは、グローバルビジネスの支払いインフラとして、クロスボーダー決済の痛点を解決することができます。
• ユーザー資金の沈殿利益を得て、データ蓄積を向上させる
• テクノロジー駆動型サービス企業のポジショニングを強化し、フィンテックの領域を拡大する

香港にとって:

• 国際金融センターの地位を強化し、イノベーションの活力を向上させる
• 著名企業を引き付け、資本市場の関心を高める
• 国際ルールの制定において発言権を掌握する

中国本土にとって:

• デジタル通貨の貿易決済、消費支払いにおける実際の効果を観察するためのサンプルを提供する
• デジタル人民元のクロスボーダー決済などにおける本土との協力を促進する
• 未来のデジタル金融の規制とイノベーションに参考を提供する

4. 技術的な実装

• ブロックチェーン技術アーキテクチャを採用し、パブリックチェーンに基づいて発行する
• 100%足額準備アンカーメカニズム、準備資産は高流動性資産で構成される
• 完璧なリデンプションメカニズムを設計し、チェーン上のトークンの数と準備資産がリアルタイムで対応することを保証します。
• ブロックチェーンを活用して、クロスボーダー決済をほぼリアルタイムで実現し、手数料を削減します。
• スマートコントラクトをサポートし、サプライチェーンファイナンスなどのシーンで使用できます
• オープン性とコンプライアンスのバランスを取り、大規模なアプリケーションの基盤を築く

5. 利益モデル分析

主な利益源:

• シニョレッジとスプレッドインカム:準備金への投資からの利息収入
• 取引手数料と両替手数料
• クロスボーダー決済および支払い付加価値サービス料金
• サプライチェーンファイナンスなどの派生業務収益

戦略的な利点:

• ユーザーのエンゲージメントとリテンション率を向上させる
• データの蓄積を促進し、リスク管理とマーケティングにフィードバックする
• クロスボーダーeコマースとデジタル金融インフラの地位を強化する

6. 香港の政策環境

• 2025年5月に《ステーブルコイン条例》が通過し、ライセンス制度が設立される
• 発行者は、準備管理、償還義務、リスクコンプライアンスなどの厳格な要件を満たす必要があります。
• サンドボックス計画を導入し、業界の発展を促進。JD.comなどの最初の試験的な企業。
• 正探討粤港澳大湾区ステーブルコイン協力及びデジタル人民元との連携

7. 国際比較分析

アメリカ:

• GENIUS法案による統一規制フレームワークの推進
• USDTとUSDCが世界全体の90%を占める市場主導型の開発
• PayPalなどの決済大手が参入

欧州連合：

• MiCA規則は全面的に規制され、すべての法定通貨ステーブルコインを対象としています。
• 厳格な発行許可、準備金、および償還要件を確立する
• 伝統的な金融機関がレイアウトを始めた

シンガポール:

• 単一通貨ステーブルコインの規制基準を明確にする
• 既存の決済サービス法フレームワークによるライセンス発行
• CBDCとステーブルコインの組み合わせによるクロスボーダー決済を探る

8. 業界の巨人

PayPal:

• PYUSDステーブルコインを発行し、ウォレットアプリに統合する
• 年率3.7%の通貨保有報酬を提供し、ユーザーを引き付ける

ストライプ:

• USDCなどのステーブルコイン決済を統合
• Bridge社を買収し、ステーブルコイン技術を展開

アディエン:

• 見守りから積極的な準備へと移行する
• ペイメントゲートウェイのアップグレードがステーブルコイン決済をサポート

9. エピローグ

規制が明確になるにつれて、ステーブルコインの全面的な繁栄はもはや阻止できない。京東はこれを機に新たな発展のピークを迎えることができるのか、それとも香港から後発が飛躍するのか、注目に値する。