最近、MakerDAOはその貸出プロトコルSpark ProtocolにおけるDAIの預金金利を8%に調整しました。この米国債の利回りを上回るステーブルコインの「無リスク金利」は市場の広範なフォローを引き起こしました。多くの人々は、このような高い利回りの背後にポンジモデルのリスクが存在するのではないかと疑問を抱かざるを得ませんでした。この8%の"リスクなし"の収益は一体どこから来るのでしょうか？持続可能性はあるのでしょうか？MakerDAOがこの措置を取った目的は何でしょうか？これらの問題は私たちが深く探討する価値があります。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-466ea4d34becfff674761351e33e3a12)実際、MakerDAOが多くの実世界資産（RWA）を導入することは、最近の業界でのホットな話題です。RWA資産を導入することで、MakerDAOはその背後にある支援資産の多様化を実現し、米国債がもたらす長期的な追加収益を利用してDAIの為替レートを安定させ、発行量の弾力性を高めることを目指しています。同時に、これによりDAIが特定の資産に依存することを減少させ、単一障害リスクを軽減する助けにもなります。データプラットフォームの統計によると、RWA資産はMakerDAOのプロトコル資産負債表において半分以上を占めています。これらの利息を生むRWA資産はMakerDAOにかなりの収益をもたらしており、その大部分はアメリカ国債から来ており、近く5％のリスクフリー金利を享受しています。注目すべきは、これらの収益は最終的にDAI保有者ではなく、MakerDAOのアカウントに帰属することです。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a3120da01ace4c2d61d6cb2676068436)さて、8%の収益源が明確になりました：MakerDAOプロトコルはRWA生息資産から大量の利益を得て、それを8%の金利を支払うために使用します。MakerDAOの創設者の説明によると、8%の利回りを設定する目的はDAIとDSR（Dai Savings Rate）への需要を増やし、SubDAOに参加し、他のEndgame計画の一部に関与するユーザー層を持続的に増加させることです。要するに、この措置はDAIの需要を増加させることを目的としています。より多くのDAIはより多くの担保を意味し、さらに多くのRWA生息資産を購入でき、最終的にはより多くの収益をもたらします。一方で、これは完全な分散化を実現するためにMakerDAOが策定した構想であるエンドゲーム計画の推進にも寄与します。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e81efe008bc2fe28c914ced4a9f35656)しかし、この8%の金利は持続可能ですか？答えは否です。実際、今回の8%の金利は一時的な"プロモーション活動"です。MakerDAOは新しいメカニズムを導入しました：強化型Dai預金金利（EDSR）、これはDSRの利用率が低い初期段階でユーザーが利用可能な有効DSRを一時的に引き上げる方法です。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-98ffbd346d582b92e20732f0a35b14d4)簡単に言うと、初期のDSRで利息を得るユーザーが少ない時に、一時的な高金利でユーザーを引き付けるということです。EDSRはDSRとDSRの利用率に基づいて決定され、利用率が増加するにつれて徐々に減少し、利用率が十分に高くなると最終的に消失します。EDSRは一時的な一方向のメカニズムであり、時間が経過するにつれてのみ減少でき、たとえDSRの利用率が下降しても再度増加することはできません。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-38b9f64aee0b3dddf3b1e9908f0ac8ba)MakerDAOの創設者によると、DSRの利用率が50%に達すると、この超過金利は消失し、MakerDAOは決して損失を出さないとのことです。言い換えれば、MakerDAOは実際に一部のプロトコル収入をDAI保有者に分配しています。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8ae543ed3407c32b7d0f6862602ab5f7)全体的に見ると、MakerDAOは大量のRWA資産を購入することでかなりの利益を得て、その後金利を8%に調整し、DAI保有者に一部の利益を分配してDAIの需要とユーザー層を増加させました。利息を得るユーザーの数が一定の規模に達すると、この金利は徐々に低下し、正常な水準に戻るまで続きます。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4f55f606deaa4589c2f336b4df468127)
MakerDAOの8%高金利DAI預金の裏側:RWA資産主導型とアドホックプロモーション戦略
最近、MakerDAOはその貸出プロトコルSpark ProtocolにおけるDAIの預金金利を8%に調整しました。この米国債の利回りを上回るステーブルコインの「無リスク金利」は市場の広範なフォローを引き起こしました。多くの人々は、このような高い利回りの背後にポンジモデルのリスクが存在するのではないかと疑問を抱かざるを得ませんでした。
この8%の"リスクなし"の収益は一体どこから来るのでしょうか？持続可能性はあるのでしょうか？MakerDAOがこの措置を取った目的は何でしょうか？これらの問題は私たちが深く探討する価値があります。
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実際、MakerDAOが多くの実世界資産（RWA）を導入することは、最近の業界でのホットな話題です。RWA資産を導入することで、MakerDAOはその背後にある支援資産の多様化を実現し、米国債がもたらす長期的な追加収益を利用してDAIの為替レートを安定させ、発行量の弾力性を高めることを目指しています。同時に、これによりDAIが特定の資産に依存することを減少させ、単一障害リスクを軽減する助けにもなります。
データプラットフォームの統計によると、RWA資産はMakerDAOのプロトコル資産負債表において半分以上を占めています。これらの利息を生むRWA資産はMakerDAOにかなりの収益をもたらしており、その大部分はアメリカ国債から来ており、近く5％のリスクフリー金利を享受しています。注目すべきは、これらの収益は最終的にDAI保有者ではなく、MakerDAOのアカウントに帰属することです。
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さて、8%の収益源が明確になりました：MakerDAOプロトコルはRWA生息資産から大量の利益を得て、それを8%の金利を支払うために使用します。MakerDAOの創設者の説明によると、8%の利回りを設定する目的はDAIとDSR（Dai Savings Rate）への需要を増やし、SubDAOに参加し、他のEndgame計画の一部に関与するユーザー層を持続的に増加させることです。
要するに、この措置はDAIの需要を増加させることを目的としています。より多くのDAIはより多くの担保を意味し、さらに多くのRWA生息資産を購入でき、最終的にはより多くの収益をもたらします。一方で、これは完全な分散化を実現するためにMakerDAOが策定した構想であるエンドゲーム計画の推進にも寄与します。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e81efe008bc2fe28c914ced4a9f35656.webp)
しかし、この8%の金利は持続可能ですか？答えは否です。実際、今回の8%の金利は一時的な"プロモーション活動"です。MakerDAOは新しいメカニズムを導入しました：強化型Dai預金金利（EDSR）、これはDSRの利用率が低い初期段階でユーザーが利用可能な有効DSRを一時的に引き上げる方法です。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98ffbd346d582b92e20732f0a35b14d4.webp)
簡単に言うと、初期のDSRで利息を得るユーザーが少ない時に、一時的な高金利でユーザーを引き付けるということです。EDSRはDSRとDSRの利用率に基づいて決定され、利用率が増加するにつれて徐々に減少し、利用率が十分に高くなると最終的に消失します。EDSRは一時的な一方向のメカニズムであり、時間が経過するにつれてのみ減少でき、たとえDSRの利用率が下降しても再度増加することはできません。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-38b9f64aee0b3dddf3b1e9908f0ac8ba.webp)
MakerDAOの創設者によると、DSRの利用率が50%に達すると、この超過金利は消失し、MakerDAOは決して損失を出さないとのことです。言い換えれば、MakerDAOは実際に一部のプロトコル収入をDAI保有者に分配しています。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ae543ed3407c32b7d0f6862602ab5f7.webp)
全体的に見ると、MakerDAOは大量のRWA資産を購入することでかなりの利益を得て、その後金利を8%に調整し、DAI保有者に一部の利益を分配してDAIの需要とユーザー層を増加させました。利息を得るユーザーの数が一定の規模に達すると、この金利は徐々に低下し、正常な水準に戻るまで続きます。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f55f606deaa4589c2f336b4df468127.webp)