Maple Finance:オンチェーン資産管理が機関投資家投資の新時代をリード

2025-07-28 21:51:52

Maple Finance:機関投資家資本時代のオンチェーン資産管理

ポイントのまとめ

機関投資家が暗号通貨市場に次々と参入する中、従来の金融基準に合った資産管理ソリューションの需要が高まっています。Maple Financeはこのギャップを埋めるために登場し、オンチェーン資産管理プラットフォームとしての地位を確立しました。

Mapleは単に貸し手と借り手を結びつけるだけではありません。借り手に対して構造的な評価を行い、戦略的に担保を管理することで、従来の資産管理会社のように機能します。最近、Mapleは製品ラインを拡張し、ビットコインを受動的な保有資産から収益を生む資産に変えるビットコイン収益商品を発表しました。

機関がますます暗号分野に参入する中、Maple Financeのような十分に準備された資産管理プラットフォームは、初期の機関関係を築くことが期待されています。この利点は、長期的な市場のリーダーシップに転換される可能性があります。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

1. 暗号市場における資産管理の需要

伝統的な金融分野では、大量の資産を保有する投資家は通常、ブローカー会社が提供する専門的な資産管理サービスに依存しています——これは広く採用されている戦略です。しかし、別の状況を考えてみましょう: あなたがある会社のCEOであり、すでに大量のビットコインのポジションを購入していると仮定します。これらの資産をどのように効果的に管理しますか?

最初は、ステーキングや直接貸出などのオプションが実行可能に見えました。しかし、実際には大規模な暗号資産の管理は複雑で、ミスが発生しやすいです。通常、専門家と十分なオペレーションコントロールが必要です。人々は伝統的な金融に類似した専門の資産管理を考慮するかもしれません。しかし、ここにはもう一つの課題があります：暗号市場では、構造化されており信頼できる資産管理機関が非常に不足しています。

このギャップは、暗号資産管理に明らかな機会をもたらしました。従来の金融で検証されたモデルをデジタル資産に適用することで、巨大な市場の潜在性が解放される可能性があります。機関が暗号分野に参加する程度が深まるにつれて、専門的で構造化された資産管理の需要が極めて重要になっています。

機関が暗号分野に参加する速度が加速するにつれて、この需要はますます顕著になっています。重要な例として、ある企業が2020年に開始した大規模なビットコイン購入があります。2024年にアメリカと香港が現物ビットコインETFを承認した後、この勢いはさらに強まりました。

したがって、かつて個人投資家が主導していた市場はその限界に近づいています。現在の環境では、機関のニーズに特化した専門的な資産管理ソリューションが必要です。

Maple Financeはこのニーズを満たすために設立されました。会社は2019年に設立され、Mapleは伝統的な金融専門知識とブロックチェーンインフラストラクチャを組み合わせ、オンチェーン資産管理プロバイダーとしての地位を着実に確立しました。

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2. オンチェーン資産管理:Maple Finance

Maple Financeの構造はシンプルで明確です。資金提供者(LP)と機関借り手を接続することにより、信用に基づくオンチェーン貸付を促進します。

これが重要な問題を提起します: 伝統的な金融では、資産管理は通常、顧客の資産ポートフォリオを株式、債券、不動産、その他のツールに分散投資してリスクを管理し、価値の長期的な成長を実現することを含みます。

このような背景の中で、貸し借りの仲介を専門とするプラットフォームは、本当に資産管理会社と見なされることができるのか?

Maple Financeの実際の運用を検討すると、答えがより明確になります。このプラットフォームは、単なるローン仲介を超えた専門的な資産管理の実践を採用しています。機関借り手に対して徹底的な信用評価を行い、資金の配分とローン条件に関する戦略的な決定を下します。

ローンプロセス全体において、Mapleは積極的な資金管理を行い、担保の質の担保や再貸出などのメカニズムを活用しています。この運営モデルは明らかに基本的な貸付仲介を超えており、現代の資産管理会社の機能に近いです。

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3. Maple Financeのコア参加者と運営メカニズム

Maple Financeは、明確な参加者構造とシステム化された運営フレームワークに基づいて、単なる貸出仲介者(ではなく、オンチェーン資産管理機関)として機能することができます。Mapleの製品は、3つの主要な参加者の役割を中心に構築されています:

Maple Financeは、明確な参加者構造と体系的な運営フレームワークに基づく、単なる貸借仲介(ではなく、オンチェーン資産管理機関)としての役割を果たしています。その製品モデルは、3つのコア参加者の役割を中心に構築されています:

この構造は、従来の金融における保障メカニズムを反映しています。銀行の企業貸出業務では、預金者が資金を提供し、企業がローンを申請し、内部のクレジットチームがその財務の健全性を評価します。そして、株主は機関の方向性に影響を与えるガバナンスの決定に参加します。

Maple Financeの運作方式は類似しています。借り手がローンを申請すると、Mapleの信用チームは担保比率と資産の質に基づいて条件を設定します。貸し手は資金を提供し、預金者と類似の機能を持ち、$SYRUPの保有者は株主に似たガバナンスの役割を担い、プロトコルレベルの意思決定に参加します。

重要な違いは、$SYRUPの保有者がプロトコルの収入から資金提供されるステーキング報酬を受け取ることです。注目すべきは、収入の20%がこれらの報酬を支援するために買い戻しに割り当てられていることです。

具体的な例を考えてみましょう。主要なマーケットメーカーであるTIGER 77は、マーケットのボラティリティが高まる際に取引ポジションを拡大するために1000万ドルの運転資金が必要です。しかし、伝統的な銀行は暗号通貨分野への信頼が限られているという理由でこのリクエストを拒否しました——これにより、TIGER 77は必要な資金を取得できませんでした。

Maple Financeのインハウスレンディングおよびアドバイザリー部門であるMaple Directは、ハイイールド企業向け商品( High-Yield Corporate Product)でこのギャップを埋めています。 Maple Directの実績を認めた認定投資家は、1,000万USDCをレンディングプールに預け入れています。

TIGER 77がローンを申請すると、Maple Directは包括的な信用評価を行い、企業の財務状況、運営履歴、リスク状況を審査します。評価後、1000万USDCのローンが承認され、担保としてイーサリアムが使用され、金利は12.5%です。

貸付実行後、収入分配が始まります。TIGER 77は月利を支払い、そのうちMaple Directは12%を管理費として保持します。残りの利息は適格投資家に分配されます。

ここで、Mapleの差別化が明確になります。それは基本的な貸付仲介を超え、担保を積極的に管理します——資本効率を向上させるために、二次借入や担保ステーキングを含めて。場合によっては、Mapleは従来の担保(ではなく、親会社の企業保証)に基づいて融資を構築します。

実際、Mapleが提供するサービスは従来の金融機関と肩を並べることができます。資金を積極的に管理し、単に貸し手と借り手をつなぐだけではありません。このアプローチは、Mapleを単なる別のDeFi貸出プラットフォームではなく、信頼できる機関級資産管理会社としての位置づけを強化しています。

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4. Maple Financeの主力製品

4.1. メープルインスティテューショナル

Maple Financeは、多様で構造化された製品ポートフォリオを提供することで、合法的なオンチェーン資産管理機関としての地位を確立しました。その製品は主に二つの大きなカテゴリに分かれており: 借入製品と資産管理製品であり、各カテゴリは異なるリスク耐性とリターン目標を持つ投資家に合わせて設計されています。

第一類——貸出商品——にはMapleのブルーチップ(Blue Chip)と高利回り(High Yield)商品が含まれます。ブルーチップ商品ラインは資本保全を重視する保守的な投資家向けに設計されています。ビットコインやイーサリアムなどの成熟した資産のみを担保として受け入れ、厳格なリスク管理の実践に従います。

対照的に、高利回り商品はより高いリターンを求め、より大きなリスクを取ることを厭わない投資家を対象としています。その核心戦略は、超過担保資産を積極的に管理することに関与しており、追加の利益を生むためにステーキングや二次貸出を通じて、単に担保を保持するのではありません。

Maple Financeの第二の製品——資産管理——は、そのBTC収益(BTC Yield)製品から始まりました。この製品は今年の初めに発売され、機関投資家のビットコインに対する需要の高まりに応じて登場しました。その価値提案は非常にシンプルです: 機関はビットコインを受動的に保有する必要はなく、BTCを預けて利息を得ることで、既存の資産から収益を上げることができます。

これは自然に次の問題を引き出します: 機関が直接ビットコインを購入して保有できるのであれば、なぜ自分で管理しないのでしょうか? 答えは実際の制限にあります——主に、安全に収益を生むための技術基盤や運用の専門知識が不足していることです。

Maple Financeのビットコイン収益商品は、Core DAOによって提供される二重ステーキング(dual staking)を利用しています。このモデルでは、機関は自らのビットコインを特定の機関レベルの保管機関に安全に保管し、所定の期間内に資産を動かさないことを約束することでステーキングリターンを得ます。要するに、機関は安全に資産をロックし、利益を得るのです。

しかし、実際の操作プロセスは見た目よりも複雑です。「ビットコインで利益を得る」という単純な表面の背後には、一連の技術的および操作的なステップがあります——カストディアンとの契約締結、Core DAOのステーキングへの参加、$COREのステーキング報酬を現金に変換することです。各ステップには専門知識が必要であり、ほとんどの機関内ではこれらの知識が欠けています。

これは伝統的な金融における馴染みのあるパターンを反映しています。企業は資産を直接管理できますが、通常は効率的かつ安全にこの作業を完了するために専門の資産管理会社に依存しています。暗号分野では、技術の複雑さ、規制の監視、安全性、リスク管理などの追加の側面を考慮すると、このような専門知識の需要がさらに高まります。

ビットコインの収益商品から始めて、Maple Financeはより広範な資産管理商品に拡大する計画です。この戦略は、機関投資家と暗号市場とのギャップを埋めるために重要であり、長い間満たされていなかったニーズに応えるものです。

包括的で専門的な管理サービスを提供することで、Mapleは機関がコアビジネスの焦点を外すことなくデジタル資産から安定したリターンを追求できるようにします。

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4.2シロップUSDC

これまでに議論された製品は主に適格投資家を対象としており、一般の個人投資家のアクセスが制限されています。この問題を解決するために、Maple FinanceはsyrupUSDCとsyrupUSDTを発表しました。これはMapleの既存の貸出インフラストラクチャと借り手ネットワークの上に構築された、個人投資家向けの流動性プールです。

syrupUSDCを通じて集められた資金は、Mapleのブルーチップおよび高利回りプールからの機関借り手に貸し出されます。これらの借り手は、他のMaple製品と同じ信用評価プロセスを受けます。これらのローンから発生する利息は、syrupUSDCの預金者に直接配分されます。

Mapleの機関投資商品と構造が似ているにもかかわらず、syrupプールは独立して管理されています。この設計は、機関商品運営の厳密さを維持しながら、個人投資家の参入障壁を下げ、構造の安定性を損なうことなくアクセス可能性を高めています。

収益率は機関投資家に提供される水準よりやや低いものの、Mapleは長期的な参加を促進するために「Drips」報酬システムを導入しました。Dripsは、4時間ごとにポイント形式で複利計算される追加のトークン報酬を提供します。各シーズンの終了時に、ポイントはSYRUPトークンに転換可能です。このインセンティブメカニズムと積極的な資金調達戦略を通じて、Maple Financeは約190億ドルのUSDCとUSDTを引き付けています。

要するに、syrupUSDC/USDTは機関レベルの製品を個人投資家に拡張し、アクセス可能性と構造化された報酬メカニズムを組み合わせています。Dripsを統合することで、MapleはWeb3参加のダイナミクスに対する深い理解を示し、持続的な参加を促しながら財務の規律を保つモデルを提供しています。

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