2025年第1四半期暗号市場レビュー

2025年初、暗号資産市場は複雑な感情の中で始まった。市場はアメリカ連邦準備制度の政策転換、AI技術革命、新政府の"暗号化に優しい"規制枠組みに期待を寄せていたが、第一四半期は"マクロの混乱、ミクロの革新"の状況を呈した。

グローバルマクロ経済が市場の主導的なコア変数となる。米連邦準備制度はインフレーションとリセッションリスクの間で天秤にかけており、3月のリセッションによる利下げ期待は一時的に市場を押し上げたが、米国株のバブル崩壊によって引き起こされた恐怖を相殺するには至らなかった。新政府はビットコインの国家戦略備蓄を推進し、デジタル資産規制法案を実施することで業界に好材料を解放したが、「コンプライアンスコスト」についての議論も激化させた。

ビットコインは1月に10万ドルを突破した後、30%の調整を受け、マーケットが「半減期の物語」に対する利確を露呈しました。アルトコイン全体は平淡ですが、RWAやユーザーエントリーなどの革新的な製品は、依然として業界に活力を注いでいます。注目すべきは、一部の大型取引所が分散型エコシステムへの配置を加速しており、オンチェーン流動性の集約とアカウント抽象技術を通じて、ユーザーがDeFiなどのシーンにシームレスに接続できるように推進していることです。この「中央集権と分散型の融合」モデルは、次の成長の鍵となる可能性があります。

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マクロ経済環境と影響

2025年第1四半期、アメリカのマクロ経済は暗号資産市場に深遠な影響を与えます。暗号資産市場と米国株式市場の正の相関関係が強化され、ナスダックの動向はある程度、暗号通貨の方向性を決定します。マクロ経済の核心はインフレと経済の強さのバランスにあり、市場が取引しているのは未来に対する期待です。

新政府が大量に政府機関の職員を削減したことは、直接的に失業率の上昇を引き起こしました。同時に、関税政策が影響を受けた商品価格と関連サービスのコストを押し上げ、インフレ圧力を強化し、経済の後退の可能性を高めています。これらの政策は市場の不安定要因を増加させ、資本市場の変動を大きくしています。

前回の選挙市場による価格上昇と潜在的なリスクを考慮し、一部の投資機関は2025年第1四半期に投資計画を縮小し、OTC戦略のビジネス探索に注目しています。しかし、これらの政策は単なる経済調整ではなく、国際交渉のカードを増やすためや、特定の政治経済目的を達成するために混乱を引き起こすことを意図している可能性があります。例えば、米連邦準備制度が国債問題を緩和し経済を刺激するために迅速な利下げを強いることです。したがって、市場は今後の暗号資産のパフォーマンスについて楽観的な見方を維持しています。

第1四半期の暗号資産市場はマクロデータに敏感に反応します。1月のデータは全体的に強いものの市場は安定しており、2月のインフレが予想を超えたことで利下げ期待が急落し、ビットコインは大幅に下落しました。3月のデータ改善により一時反発しましたが、コアPCEが予想を超えたことが再度の下落を引き起こしました。今後を展望すると、暗号資産市場の動向は依然としてマクロデータとFRBの政策に高度に依存するため、投資家はインフレと雇用データの動向に注意を払う必要があります。

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政府の新しい暗号通貨政策と影響

新政府は2025年3月に行政命令を署名し、戦略的ビットコイン準備を設立しました。資金は押収された約20万枚のビットコインから来ています。この措置はビットコインを「主権準備資産」として高め、その合法性と流動性を強化することを目的としています。短期的にはビットコインの価格が急騰しましたが、その後は反落しました。長期的には他国の模倣を引き起こし、ビットコインを国際準備資産に押し上げる可能性があります。これは暗号通貨が国家戦略ツールへと転換することを示しており、全球金融システムを再構築する可能性があります。

規制の面では、新政府がSEC議長の解雇を推進し、暗号資産ワーキンググループを設立し、証券と非証券トークンの区分を明確にし、特定の企業に対する訴訟を終了させました。論争のある会計基準を廃止し、企業の負担を軽減しました。規制環境の緩和は機関投資家の参入を加速させ、伝統的な金融機関は暗号カストディ業務を行うことが許可されました。短期的には、政策の恩恵がイノベーションと資本流入を加速させる可能性がありますが、長期的にはシステミックリスクとグローバルな規制の駆け引きに警戒する必要があります。

ステーブルコインに関して、政府は連邦規制フレームワークを確立し、発行機関が連邦準備制度の決済システムに接続することを許可し、中央銀行デジタル通貨の発行を明確に禁止しています。ステーブルコインは越境決済での利用が加速し、ドルの国際化の道が拓かれています；民間ステーブルコインの市場シェアが拡大し、従来の金融システムとの統合が深まっています。

2025年2月、政府は《互恵貿易と関税覚書》に署名し、貿易パートナーに対して関税をアメリカと一致させるよう要求し、付加価値税を実施している国に対して関税を追加した。4月には、対等関税に関する行政命令をさらに署名し、主要な影響を受けた国々が迅速に対抗措置を取り、世界貿易コストが増加し、規模が縮小する可能性がある。

関税政策が生産コストの上昇を引き起こし、サプライチェーンの再構築が加速し、企業の投資意欲が低下している。アメリカは輸入インフレの圧力に直面している。連邦準備制度の金融政策はジレンマに陥り、利下げの期待が先送りされている。企業は生産を他国に移すことを余儀なくされているが、アメリカ本土のインフラと労働力不足が製造業の回帰を妨げている。自動車や電子機器などの業界が打撃を受け、多国籍企業の利益が圧迫され、テクノロジー株が調整している。関税戦争は決済通貨としてのドルの信頼を弱め、一部の国はドル脱却の道を模索している。世界の金融市場は一般的に下落し、流動性が圧力に直面している。

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ある政府支援のDeFiプロジェクトは2024年に開始されて以来、業界に多面的な影響を与えている。このプロジェクトは政策の「風向計」と見なされ、その資産配分は「大統領の選択」と解釈され、投資家が追随することを引き付けており、「政治的な物語」への市場の依存を強める可能性がある。プロジェクトが導入したドル安定コインはコンプライアンスと機関レベルの保管を強調しており、既存の安定コイン市場のシェアに影響を与え、ドルのデジタル化プロセスを促進する可能性がある。

このプロジェクトは政策の調整から利益を得ており、類似のプロジェクトに対して合規モデルを提供し、業界の参入障壁を下げ、従来の金融機関の参加を引き付けていますが、規制のアービトラージにより市場のバブルが生じる可能性があります。プロジェクトは多様な暗号通貨に大きく投資しており、「戦略的暗号準備」政策と呼応して、より多くの資本がデジタル資産に注目することを促し、デジタル資産の準備が次のサイクルのコアな物語になることを推進する可能性があります。

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CEXとDEXの接続性と収束

取引所とWeb3ウォレットは暗号の世界への入り口として、過去は明確に区別されていました。2025年に入ると、取引所のビジネスはさらに成熟し、ユーザー数は大幅に増加しますが、オンチェーンのデイリーアクティブユーザーは取引所の約10%に過ぎません。

2023年から、取引所はWeb3 Wallet市場に進出しました。ある取引所のウォレットは優れた製品体験でユーザーを引き付けましたが、本質的には従来のWeb3 Walletと顕著な違いはありません。別の取引所のWeb3ウォレットは取引所のアカウントと密接に結びついており、サイト内の資産とWeb3ウォレットの迅速な相互運用をサポートし、安全性の懸念を軽減しています。このウォレットはまた、エコシステム内のDEXと提携して一般ユーザー向けのIDOを開始し、サイト内のユーザーが直接チェーン上の資産を購入できるようにし、CEXとDEXの伝統的な境界を打破しました。

原生暗号化プロジェクトは、チェーン上のユーザーの実際のニーズを解決することに専念しています。あるネットワークが発表した製品は、ウォレットと取引プラットフォームを統合し、マルチチェーン資産の移動と取引の問題を解決し、市場からの認知を獲得しました。

CEXとDEXの融合は技術革新だけでなく、暗号資産市場が「対立分裂」から「協調共生」へと移行することを示しています。この変革は効率性と包摂性を高めると同時に、規制、安全性、ガバナンスの新たな課題をもたらします。今後、中央集権的な効率と分散型の利点をより良くバランスさせる参加者が、次世代の金融インフラの進化の方向性を主導するでしょう。

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