世界のステーブルコインの状況の進化：ビジネス巨頭と規制の力の駆け引き

世界的な規制環境が徐々に明確化する中で、ステーブルコインの概念が再び資本市場の焦点となっています。データプラットフォームによると、関連指数は6月中旬に連日大幅に上昇しました。この繁栄の背後には、未来の金融インフラの形態についての議論が展開されています。中国のEC大手、京東は、その高官の公の発言を通じて、このグローバルな競争に独自の方法で参加しています。

京東グループの最高管理層は、世界の主要通貨国でステーブルコインライセンスを申請する計画を公表しました。目標は、世界の企業間のクロスボーダー決済コストを90%削減し、効率を10秒以内に向上させることです。この壮大な計画の背後には、自社のビジネスの痛点を解決することから、グローバル金融ネットワークを構築するという壮大なビジョンがあります。

京東の国際化戦略は伝統的な越境ECのルートを歩まず、ローカライズされた運営モデルを採用しています。これには現地のeコマース、現地のインフラ、現地のスタッフ、現地の調達、現地の配送が含まれます。このローカライズの考え方は、彼らのステーブルコインの配置を理解するための鍵です。世界の主要市場に「ローカル京東」モデルを複製するために、会社は各ノードに現地の決済能力を備える必要があり、これには異なる法貨に裏打ちされたステーブルコインが必要です。

京東ステーブルコインネットワークの第一段階の目標は、そのグローバルビジネスのために統一された効率的な金融オペレーションシステムを構築することです。B2B決済ネットワークが完成した後、次の目標はC端市場に進出し、グローバル消費者が京東ステーブルコインで支払うというビジョンを実現することです。このクロスボーダー消費体験の核心的な課題は、従来の外国為替摩擦にありますが、京東が構築した多通貨ステーブルコインシステムは、この問題を解決する鍵となることが期待されています。

京东のステーブルコイン戦略は、伝統的な貿易決済市場に焦点を当て、コンプライアンスをコア競争力とし、主に透明で効率的な支払いソリューションに対する厳格なニーズを持つグローバルな実体企業にサービスを提供します。この戦略は、会社の幹部のバックグラウンドと高度に一致しており、実務的で実行可能な特徴を示しています。

しかし、アジアのテクノロジー大手が「垂直統合」モデルの構築を加速させる一方で、アメリカは異なるルール体系を構築しています。アメリカ合衆国上院は最近、圧倒的多数で《GENIUS Act》ステーブルコイン法案を通過させましたが、これは規制の長征の第一歩に過ぎません。この法案には多数の修正案が提案され、その中の一つの重要な修正条項は、非金融主業の上場企業が支払い型ステーブルコインを発行することを制限することを提案しており、特別委員会の全会一致の同意がなければなりません。

この条項の最終的な解釈と実施細則は、FRBや財務省などの規制機関によって決定されます。制限が厳格に実施される場合、テクノロジー大手はライセンスを持つ発行者と提携することを選ばざるを得ないかもしれません。州レベルで多くのコンプライアンス投資を行っている既存の発行者にとって、これは連邦法によって保護された規制の壁となる可能性があります。

デジタル人民元の他に、中米のグローバルなステーブルコイン市場の発展パスは2つの異なるモデルを示しています：1つは京東を代表とするアジアモデルで、ビジネスの巨頭によって駆動され、「垂直統合」を追求します；もう1つはアメリカを代表とするモデルで、規制によって駆動され、「発行と配布の分離」を傾向としていますが、最終的なルールには依然として大きな不確実性が存在します。

これらの発展は、グローバルな通貨システムの改革と伝統的な国際決済システムへの依存についての反省という大背景の中で起こっています。京東の戦略は単なる商業的効率性の考慮を超えており、オフショア人民元ステーブルコインの発行を支持する意図は、市場の力が主導する、ボトムアップの人民元国際化の探求と見なすことができます。

世界は、規制とビジネスが共同で推進する、次世代の金融インフラの形態を決定する可能性のある大博弈に注目しています。最終的な結果がどうであれ、この競争は世界の金融構造に深遠な影響を与えるでしょう。