Strategi Enkripsi Keuangan: Kesenangan Baru Perusahaan Terdaftar atau Risiko Potensial?
Belakangan ini, strategi enkripsi treasury semakin menjadi pilihan populer di perusahaan publik. Menurut statistik, setidaknya 124 perusahaan publik telah memasukkan Bitcoin ke dalam strategi keuangan perusahaan mereka, sebagai bagian penting dari neraca. Selain Bitcoin, cryptocurrency seperti Ethereum, Sol, dan XRP juga diadopsi oleh beberapa perusahaan publik sebagai bagian dari strategi treasury.
Namun, tren ini juga memicu kekhawatiran di kalangan profesional industri. Beberapa ahli membandingkan alat investasi yang terdaftar ini dengan Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) yang pernah diperdagangkan dengan premium dalam waktu lama, tetapi ketika premium berubah menjadi diskon, hal itu menjadi pemicu runtuhnya beberapa institusi. Kepala penelitian aset digital di sebuah bank memperingatkan bahwa jika harga Bitcoin jatuh di bawah 22% dari harga rata-rata beli perusahaan yang menerapkan strategi kas kripto, hal ini dapat memicu perusahaan terpaksa menjual. Jika Bitcoin turun di bawah 90.000 dolar, sekitar setengah dari perusahaan yang memiliki posisi mungkin menghadapi risiko kerugian.
Popularitas dan Risiko Strategi Enkripsi Treasury
Sebuah perusahaan teknologi terkenal saat ini memegang sekitar 580.955 Bitcoin, dengan nilai pasar sekitar 61,05 miliar USD, tetapi nilai perusahaan tersebut mencapai 107,49 miliar USD, dengan premi hampir 1,76 kali. Fenomena premi yang tinggi ini menimbulkan kekhawatiran pasar terhadap potensi risiko.
Selain perusahaan ini, ada beberapa perusahaan baru yang juga mengadopsi strategi serupa. Misalnya, sebuah perusahaan yang didukung oleh perusahaan investasi terkenal dan penerbit stablecoin melakukan penawaran umum melalui SPAC, mengumpulkan 685 juta dolar yang seluruhnya digunakan untuk membeli Bitcoin. Perusahaan lain yang didirikan oleh CEO media kripto tertentu bergabung dengan perusahaan medis yang terdaftar, mengumpulkan 710 juta dolar untuk membeli koin. Bahkan ada sebuah perusahaan teknologi yang terkait dengan mantan presiden yang mengumumkan penggalangan dana sebesar 2,44 miliar dolar untuk membangun kas Bitcoin.
Namun, beberapa orang dalam industri menunjukkan bahwa model operasi perusahaan-perusahaan ini sangat mirip secara struktural dengan model arbitrase GBTC di masa lalu. Mereka khawatir bahwa begitu pasar memasuki fase bearish, risiko ini dapat terakumulasi dan menciptakan "efek terinjak-injak".
Pelajaran Sejarah GBTC
Merefleksikan sejarah, GBTC pernah bersinar pada tahun 2020-2021, dengan premi yang sempat mencapai 120%. Namun, setelah memasuki tahun 2021, GBTC dengan cepat beralih ke premi negatif, yang akhirnya menjadi pemicu bagi banyak lembaga enkripsi yang mengalami kegagalan.
Desain mekanisme GBTC adalah sebuah transaksi satu arah "hanya masuk tidak keluar": Investor yang membeli GBTC di pasar primer harus mengunci selama 6 bulan sebelum dapat menjualnya di pasar sekunder, dan tidak dapat menebusnya menjadi Bitcoin. Desain ini awalnya menarik banyak investor, tetapi juga melahirkan permainan "arbitrase leverage" dalam skala besar.
Banyak lembaga enkripsi terkenal sebelumnya memiliki GBTC dalam jumlah besar dan menggunakannya sebagai jaminan pinjaman. Setelah Kanada meluncurkan ETF Bitcoin pada Maret 2021, permintaan GBTC menurun drastis, dari premi positif menjadi premi negatif, yang menyebabkan lembaga-lembaga ini menghadapi kerugian besar, dan akhirnya memicu serangkaian kejatuhan.
Strategi Keuangan Kripto Perusahaan Terdaftar di Masa Depan
Saat ini, semakin banyak perusahaan yang membentuk "roda penerbangan bitcoin" mereka sendiri, dengan logika utama: kenaikan harga saham → penerbitan tambahan untuk pendanaan → membeli BTC → meningkatkan kepercayaan pasar → harga saham terus naik. Mekanisme ini dapat beroperasi lebih cepat seiring dengan penerimaan lembaga secara bertahap terhadap ETF mata uang kripto dan kepemilikan mata uang kripto sebagai jaminan pinjaman.
Namun, model ini juga menghadapi risiko potensial. Jika harga koin jatuh drastis, aset keuangan perusahaan akan menyusut dengan cepat, mempengaruhi valuasinya. Kepercayaan investor yang runtuh dapat menyebabkan penurunan harga saham, membatasi kemampuan perusahaan untuk membiayai. Jika perusahaan menghadapi tekanan utang atau margin call, mungkin terpaksa menjual BTC, yang akan memperburuk tekanan di pasar.
Yang lebih menarik untuk diperhatikan adalah, jika saham perusahaan-perusahaan ini diterima sebagai jaminan, volatilitasnya mungkin akan lebih lanjut menular ke sistem keuangan tradisional atau DeFi, memperbesar rantai risiko.
Meskipun demikian, ada analisis yang berpendapat bahwa saat ini masih berada di tahap awal, karena sebagian besar lembaga perdagangan belum menerima Bitcoin ETF sebagai jaminan margin.
Secara keseluruhan, strategi penyimpanan enkripsi perusahaan publik menjadi fokus perhatian pasar, dan juga memicu perdebatan mengenai risiko strukturalnya. Meskipun beberapa perusahaan membangun model keuangan yang relatif stabil melalui metode pendanaan yang fleksibel dan penyesuaian berkala, apakah keseluruhan industri dapat tetap stabil di tengah volatilitas pasar masih perlu waktu untuk dibuktikan. Apakah "gelombang penyimpanan enkripsi" ini akan mengulangi jalur risiko seperti GBTC, masih merupakan pertanyaan yang belum terjawab.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
3
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
NFTArchaeologis
· 4jam yang lalu
Sejarah selalu terulang, peristiwa Grayscale terulang seperti kemarin.
Lihat AsliBalas0
DaisyUnicorn
· 08-16 05:31
Kawan-kawan kecil, jangan hanya melihat kemewahan di depan, tunggu sampai gelombang jualan datang, semuanya akan menjadi bunga liar yang layu~
Strategi enkripsi treasury menjadi favorit baru perusahaan上市. Para ahli memperingatkan risiko sistemik yang potensial.
Strategi Enkripsi Keuangan: Kesenangan Baru Perusahaan Terdaftar atau Risiko Potensial?
Belakangan ini, strategi enkripsi treasury semakin menjadi pilihan populer di perusahaan publik. Menurut statistik, setidaknya 124 perusahaan publik telah memasukkan Bitcoin ke dalam strategi keuangan perusahaan mereka, sebagai bagian penting dari neraca. Selain Bitcoin, cryptocurrency seperti Ethereum, Sol, dan XRP juga diadopsi oleh beberapa perusahaan publik sebagai bagian dari strategi treasury.
Namun, tren ini juga memicu kekhawatiran di kalangan profesional industri. Beberapa ahli membandingkan alat investasi yang terdaftar ini dengan Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) yang pernah diperdagangkan dengan premium dalam waktu lama, tetapi ketika premium berubah menjadi diskon, hal itu menjadi pemicu runtuhnya beberapa institusi. Kepala penelitian aset digital di sebuah bank memperingatkan bahwa jika harga Bitcoin jatuh di bawah 22% dari harga rata-rata beli perusahaan yang menerapkan strategi kas kripto, hal ini dapat memicu perusahaan terpaksa menjual. Jika Bitcoin turun di bawah 90.000 dolar, sekitar setengah dari perusahaan yang memiliki posisi mungkin menghadapi risiko kerugian.
Popularitas dan Risiko Strategi Enkripsi Treasury
Sebuah perusahaan teknologi terkenal saat ini memegang sekitar 580.955 Bitcoin, dengan nilai pasar sekitar 61,05 miliar USD, tetapi nilai perusahaan tersebut mencapai 107,49 miliar USD, dengan premi hampir 1,76 kali. Fenomena premi yang tinggi ini menimbulkan kekhawatiran pasar terhadap potensi risiko.
Selain perusahaan ini, ada beberapa perusahaan baru yang juga mengadopsi strategi serupa. Misalnya, sebuah perusahaan yang didukung oleh perusahaan investasi terkenal dan penerbit stablecoin melakukan penawaran umum melalui SPAC, mengumpulkan 685 juta dolar yang seluruhnya digunakan untuk membeli Bitcoin. Perusahaan lain yang didirikan oleh CEO media kripto tertentu bergabung dengan perusahaan medis yang terdaftar, mengumpulkan 710 juta dolar untuk membeli koin. Bahkan ada sebuah perusahaan teknologi yang terkait dengan mantan presiden yang mengumumkan penggalangan dana sebesar 2,44 miliar dolar untuk membangun kas Bitcoin.
Namun, beberapa orang dalam industri menunjukkan bahwa model operasi perusahaan-perusahaan ini sangat mirip secara struktural dengan model arbitrase GBTC di masa lalu. Mereka khawatir bahwa begitu pasar memasuki fase bearish, risiko ini dapat terakumulasi dan menciptakan "efek terinjak-injak".
Pelajaran Sejarah GBTC
Merefleksikan sejarah, GBTC pernah bersinar pada tahun 2020-2021, dengan premi yang sempat mencapai 120%. Namun, setelah memasuki tahun 2021, GBTC dengan cepat beralih ke premi negatif, yang akhirnya menjadi pemicu bagi banyak lembaga enkripsi yang mengalami kegagalan.
Desain mekanisme GBTC adalah sebuah transaksi satu arah "hanya masuk tidak keluar": Investor yang membeli GBTC di pasar primer harus mengunci selama 6 bulan sebelum dapat menjualnya di pasar sekunder, dan tidak dapat menebusnya menjadi Bitcoin. Desain ini awalnya menarik banyak investor, tetapi juga melahirkan permainan "arbitrase leverage" dalam skala besar.
Banyak lembaga enkripsi terkenal sebelumnya memiliki GBTC dalam jumlah besar dan menggunakannya sebagai jaminan pinjaman. Setelah Kanada meluncurkan ETF Bitcoin pada Maret 2021, permintaan GBTC menurun drastis, dari premi positif menjadi premi negatif, yang menyebabkan lembaga-lembaga ini menghadapi kerugian besar, dan akhirnya memicu serangkaian kejatuhan.
Strategi Keuangan Kripto Perusahaan Terdaftar di Masa Depan
Saat ini, semakin banyak perusahaan yang membentuk "roda penerbangan bitcoin" mereka sendiri, dengan logika utama: kenaikan harga saham → penerbitan tambahan untuk pendanaan → membeli BTC → meningkatkan kepercayaan pasar → harga saham terus naik. Mekanisme ini dapat beroperasi lebih cepat seiring dengan penerimaan lembaga secara bertahap terhadap ETF mata uang kripto dan kepemilikan mata uang kripto sebagai jaminan pinjaman.
Namun, model ini juga menghadapi risiko potensial. Jika harga koin jatuh drastis, aset keuangan perusahaan akan menyusut dengan cepat, mempengaruhi valuasinya. Kepercayaan investor yang runtuh dapat menyebabkan penurunan harga saham, membatasi kemampuan perusahaan untuk membiayai. Jika perusahaan menghadapi tekanan utang atau margin call, mungkin terpaksa menjual BTC, yang akan memperburuk tekanan di pasar.
Yang lebih menarik untuk diperhatikan adalah, jika saham perusahaan-perusahaan ini diterima sebagai jaminan, volatilitasnya mungkin akan lebih lanjut menular ke sistem keuangan tradisional atau DeFi, memperbesar rantai risiko.
Meskipun demikian, ada analisis yang berpendapat bahwa saat ini masih berada di tahap awal, karena sebagian besar lembaga perdagangan belum menerima Bitcoin ETF sebagai jaminan margin.
Secara keseluruhan, strategi penyimpanan enkripsi perusahaan publik menjadi fokus perhatian pasar, dan juga memicu perdebatan mengenai risiko strukturalnya. Meskipun beberapa perusahaan membangun model keuangan yang relatif stabil melalui metode pendanaan yang fleksibel dan penyesuaian berkala, apakah keseluruhan industri dapat tetap stabil di tengah volatilitas pasar masih perlu waktu untuk dibuktikan. Apakah "gelombang penyimpanan enkripsi" ini akan mengulangi jalur risiko seperti GBTC, masih merupakan pertanyaan yang belum terjawab.