Bit Kecil Data Operasional Pembaruan dan Analisis Bisnis

Baru-baru ini, Bit Xiaolu mengumumkan data operasional bulan November, di mana mesin tambang A2 yang sangat diperhatikan telah mulai diproduksi massal, dengan penjualan pertama sebanyak 30.000 unit. Ini menandakan kemajuan penting perusahaan di bidang produksi mesin tambang.

Chip Riset Sendiri dan Penjualan Mesin Pertambangan

Sebagai produsen mesin tambang, kemampuan penelitian dan pengembangan chip telah menjadi keunggulan inti. Dalam enam bulan terakhir, Bitxiaolu berhasil menyelesaikan pengiriman chip untuk mesin tambang A2 dan A3 untuk pertama kalinya. Berdasarkan informasi publik, parameter operasional mesin tambang A2 telah mengungguli semua mesin tambang yang dijual dan beroperasi di pasar. Meskipun mesin tambang A3 belum secara resmi diluncurkan, berdasarkan parameter yang diketahui, mesin ini berpotensi menjadi mesin tambang dengan kekuatan hash tunggal terbesar dan rasio konsumsi energi terbaik di dunia. Mengingat kinerja luar biasa ini, mesin tambang A3 mungkin akan lebih banyak digunakan untuk penyebaran kekuatan komputasi internal perusahaan dalam jangka pendek, bukan untuk penjualan eksternal.

Pembangunan Lapangan Listrik dan Pertambangan Mandiri

Hingga akhir November, Bit Xiao Lu telah menyelesaikan total penyebaran ladang listrik sebesar 895MW di Amerika Serikat, Norwegia, dan Bhutan. Selain itu, ada proyek sebesar 1645MW yang sedang dalam pembangunan, di mana 1415MW diperkirakan akan selesai pada pertengahan tahun 2025. Perusahaan juga telah mendirikan departemen khusus yang bertujuan untuk mengakuisisi lebih banyak proyek ladang listrik, dan diperkirakan akan menambah lebih dari 1GW kapasitas ladang listrik pada tahun 2026. Perlu dicatat bahwa rata-rata harga listrik dari semua ladang listrik yang dimiliki perusahaan kurang dari 0,04 dolar AS/kWh, yang memiliki keunggulan absolut di industri.

Berdasarkan data yang ada, model operasi perusahaan untuk setiap 1EH/s daya komputasi menunjukkan bahwa pertambangan mandiri akan mempertimbangkan untuk menghentikan operasi ketika harga Bitcoin mencapai 35.000 dolar AS. Yang lebih menarik adalah, ketika harga Bitcoin melebihi 150.000 dolar AS, laju pertumbuhan laba sebelum pajak dari pertambangan mandiri akan melebihi laju kenaikan harga Bitcoin. Jika harga Bitcoin mencapai 200.000 dolar AS, margin laba sebelum pajak dari pertambangan mandiri diperkirakan akan mendekati 80%.

Rencana Pengembangan Masa Depan

Perusahaan merencanakan untuk mencapai cadangan pembangkit listrik 2,3GW pada pertengahan 2025. Jika semua pembangkit listrik ini dilengkapi dengan mesin penambangan A3, kekuatan komputasi mandiri dapat mencapai sekitar 220EH/s, dan dengan asumsi pertumbuhan kekuatan komputasi di seluruh jaringan secara linier, pada akhir 2025 mungkin akan mencakup sekitar 20% dari kekuatan komputasi jaringan.

Saat ini, perusahaan memiliki sekitar 690 juta dolar AS dalam kas. Mengingat ada selisih waktu antara ekspansi daya komputasi mandiri dan output, perusahaan mungkin perlu melakukan pendanaan ulang. Namun, karena harga saham saat ini undervalue, keinginan perusahaan untuk menerbitkan saham baru tidak tinggi. Oleh karena itu, berdasarkan kebutuhan arus kas, perusahaan mungkin akan menyeimbangkan antara penjualan mesin penambangan dan ekspansi daya komputasi mandiri.

Bisnis Kekuatan AI

Selain penjualan mesin tambang tradisional dan bisnis tambang mandiri, Bit小鹿 juga mulai merambah ke bidang komputasi AI. Perusahaan telah menerapkan chip Nvidia H200 di pusat data TIER3 layanan cloud cerdas, untuk pembangunan komputasi AI. Perusahaan berencana untuk segera menginvestasikan setidaknya 200MW listrik untuk menerapkan chip high-end Nvidia, dan mulai memberikan layanan untuk klien seperti MEGA 7, dengan menggunakan model pemanggilan cloud, mirip dengan cara operasi COREWEAVE.

Saran Investasi

Saat ini, Bit Xiao Lu memiliki rasio investasi yang cukup tinggi di antara perusahaan pertambangan saham AS. Kurva pertumbuhan pertama perusahaan (penjualan mesin penambangan dan tambang milik sendiri) dan kurva pertumbuhan kedua (daya komputasi AI) diharapkan dapat berkembang secara bersamaan, menciptakan efek sinergi.

Berdasarkan metode valuasi rata-rata perusahaan pertambangan utama di Amerika Utara sebesar 170 juta USD/EH/s, diperkirakan bahwa dalam dua tahun ke depan, daya hash tambang sendiri Bit Xiao Lu akan mencapai antara 120-220 EH/s. Dari sini, diperkirakan nilai perusahaan bisa mencapai antara 20,4 miliar hingga 37,4 miliar USD, dengan potensi kenaikan antara 4,8 hingga 9,7 kali dari harga saham saat ini.

Risiko Investasi

Investor perlu memperhatikan risiko berikut:

1. Risiko fluktuasi harga Bitcoin
2. Potensi sanksi dapat menyebabkan risiko pada chip TSMC