Dimensi Baru Web3 di Hong Kong Memberdayakan Keuangan Global

Pada 1 Juli 2025, dalam rangka memperingati 28 tahun kembalinya Hong Kong, sebuah acara online yang berfokus pada praktik inovasi keuangan global dan Web3 Hong Kong berhasil diselenggarakan. Acara ini mengangkat tema "Revolusi RWA - Hong Kong yang mengalirkan aset trilion" dan mengumpulkan para ahli industri untuk membahas peluang dan tantangan dari pengalihan aset dunia nyata (RWA) ke dalam blockchain.

Chief Strategy Officer Paolo dari sebuah platform perdagangan menganalisis dari sudut pandang makro, menunjukkan bahwa penerapan undang-undang stablecoin di Amerika Serikat dan Hong Kong memicu gelombang tradisional keuangan dan pialang untuk berinvestasi dalam aset virtual, mencerminkan tren regulasi dan institusionalisasi aset virtual. Dia menetapkan strategi Amerika sebagai "kolonialisasi digital di atas rantai", memperkuat dominasi dolar melalui distribusi stablecoin dan obligasi Amerika; sementara Hong Kong ditetapkan sebagai "pelabuhan perdagangan di atas rantai", memanfaatkan keunggulan satu negara, dua sistem sebagai jendela untuk menarik investasi asing dari aset daratan, serta mengeksplorasi skema penyelesaian non-dolar. Paolo menekankan bahwa stablecoin dan RWA masing-masing mewakili pemetaan sisi dana dan sisi aset di atas rantai, dengan Hong Kong mendorong internasionalisasi RMB dan pembangunan jaringan penyelesaian mandiri melalui RWA, serta menempati posisi unik dalam inovasi keuangan global.

Direktur Hukum Manajemen Investasi Mulan, Gilbert Ng, menunjukkan bahwa sikap Hong Kong terhadap aset virtual telah berubah dari "pencucian uang" menjadi dukungan regulasi sejak 2017. Tiga fokus hukum utama dalam pengembangan RWA meliputi preferensi lembaga keuangan tradisional untuk menggunakan blockchain privat demi memastikan kepatuhan, kebutuhan untuk memiliki rencana yang jelas untuk memenuhi persyaratan regulasi dalam penyimpanan, dan catatan transaksi yang harus sesuai dengan standar off-chain keuangan tradisional. RWA real estat menghadapi tantangan karena persyaratan pendaftaran off-chain, namun dapat menghindari batasan melalui pendanaan pendapatan sewa; obligasi dan dana lebih mudah disetujui karena standarisasi. Kepatuhan RWA bergantung pada apakah aset dasar diatur oleh "Peraturan Sekuritas dan Berjangka", dengan ambang kepatuhan yang lebih rendah untuk aset non-sekuritas.

Ohmann menyatakan, sebagai praktisi berpengalaman, ia memperhatikan konsep RWA, tetapi memiliki sikap hati-hati terhadap perdagangan token RWA di Hong Kong. Ia lebih cenderung berinvestasi di bidang yang ia kenal untuk meningkatkan peluang keberhasilan, dan memiliki pemahaman yang terbatas tentang aset RWA seperti properti di Hong Kong dan karya seni. Ia mengakui bahwa RWA memiliki keunggulan dalam menurunkan ambang investasi untuk aset bernilai tinggi dan meningkatkan likuiditas melalui tokenisasi, tetapi investasi pribadi memerlukan panduan yang dapat diandalkan.

CEO RWA Group, Tony Fu, percaya bahwa keberhasilan RWA memerlukan dukungan dari pembeli, dan kelompok penggunanya dibagi menjadi dua kategori: investor Crypto Native dan individu berpenghasilan tinggi di keuangan tradisional. Yang pertama cenderung mengalokasikan keuntungan mereka ke aset tradisional melalui RWA; yang kedua mungkin pertama kali terpapar pada cryptocurrency, berpartisipasi dalam investasi RWA melalui stablecoin dan dompet di Hong Kong. Tony Fu menekankan bahwa pasar RWA di Hong Kong dapat menghubungkan dunia crypto dan keuangan tradisional, mendorong tokenisasi aset berkualitas, dan menarik dana global.

Rektor Uweb, Yu Jianing, menunjukkan bahwa Peraturan Pengawasan Stablecoin yang akan berlaku pada 1 Agustus 2025 menandai kerangka pengawasan stablecoin berbasis fiat pertama di dunia. Hong Kong dapat menerbitkan stablecoin dalam dolar AS atau dolar Hong Kong, tetapi stablecoin dolar AS lebih menarik karena likuiditasnya yang tinggi. Stablecoin memberikan dukungan pembayaran lintas batas yang efisien untuk RWA, dan perkembangan RWA terbagi menjadi tiga tahap: tokenisasi mata uang, tokenisasi obligasi/komoditas, dan tokenisasi saham. Yu Jianing berpendapat bahwa Hong Kong perlu mempercepat inovasi, menjelajahi tokenisasi REIT dan ABS, serta memanfaatkan keuntungan satu negara, dua sistem untuk menarik aset lintas batas, tetapi perlu waspada terhadap tekanan kompetisi.

Sebuah KOL berpendapat bahwa regulasi stablecoin di Hong Kong mendorong pengembangan RWA dari perspektif pengawasan dan kepatuhan. Dari segi pengawasan, penerbit harus mendapatkan lisensi dan mendirikan entitas lokal, cadangan aset harus memiliki likuiditas tinggi dan dikelola oleh trust yang berlisensi, untuk memastikan transparansi dan keamanan. Dari segi kepatuhan, stablecoin akan memperpendek siklus penyelesaian RWA menjadi tingkat detik, transaksi lintas rantai terbebas dari risiko fluktuasi nilai, aset dapat diverifikasi dan dilacak, sesuai dengan standar bank sentral, memudahkan audit dan perhitungan pajak.

Seorang KOL lainnya memiliki sikap hati-hati terhadap konsep RWA, menganggap bahwa saat ini lebih merupakan spekulasi dan terdapat risiko penipuan. Dia menunjukkan bahwa regulasi saat ini masih tidak transparan, namun ini juga merupakan periode keuntungan bagi industri. Dia menyarankan jika Hong Kong dapat memimpin dalam merumuskan kerangka regulasi yang jelas, itu akan menarik lebih banyak dana dari Barat ke Timur, jika tidak, mungkin akan menjadi "pengikut".

Solowin Web3 Partner Marco berpendapat bahwa meskipun Hong Kong lambat dalam legislasi regulasi, namun telah menunjukkan kemajuan positif melalui sistem lisensi stablecoin. Tujuan Hong Kong adalah untuk men-tokenisasi aset keuangan tradisional, meningkatkan efisiensi dan kelancaran transaksi melalui teknologi blockchain, terutama dalam penerbitan produk keuangan di pasar primer, dan dengan perkembangan stablecoin, membuka saluran penjualan internasional. Marco menekankan bahwa pasar RWA harus terlebih dahulu menyempurnakan penerbitan pasar primer agar pasar sekunder dapat berkembang secara bertahap.

Regulasi stablecoin baru di Hong Kong berfokus pada cadangan 100% dan mekanisme lisensi yang jelas, secara signifikan meningkatkan kejelasan regulasi dan menarik lembaga keuangan tradisional untuk masuk. Regulasi baru ini mengurangi ketidakpastian regulasi, meningkatkan kepercayaan pasar, dan membantu perluasan pembayaran lintas batas, DeFi, dan pasar RWA, tetapi biaya kepatuhan yang tinggi membatasi partisipasi lembaga kecil dan menengah. Pada Q2 tahun 2024, volume transfer stablecoin global diperkirakan mencapai 4 triliun dolar AS, dan Hong Kong dapat memanfaatkan keunggulan sebagai pusat keuangan untuk menarik bank dan perusahaan internet, namun dalam jangka pendek terhambat oleh skala pasar dan dominasi stablecoin dolar AS. Beberapa raksasa telah memasuki sandbox regulasi, menargetkan jalur pembayaran e-commerce B2B sebesar 30-60 triliun dolar AS, menantang sistem pembayaran tradisional.

Peraturan baru stablecoin mendorong percepatan jalur RWA, keduanya saling melengkapi, membangun dasar infrastruktur pembayaran global di Hong Kong. Stablecoin menyediakan penyelesaian yang efisien untuk RWA, memperpendek siklus pendanaan, diperkirakan pasar dapat mencapai 16 triliun dolar AS pada tahun 2030. RWA menarik dana dari luar bursa, stablecoin mengurangi biaya kepatuhan, meningkatkan kelayakan transaksi. Namun, kolaborasi pengawasan lintas negara adalah tantangan terbesar, sirkulasi stablecoin di blockchain harus menghadapi persyaratan penegakan hukum dari berbagai negara.

Di masa depan, Hong Kong perlu menonjol dalam blockchain global, mengembangkan model profit yang berbeda, dan fokus pada keberagaman ekosistem. Mengatasi penyesuaian antara teknologi dan regulasi, dengan memanfaatkan keuntungan "satu negara, dua sistem", Hong Kong diharapkan dapat menciptakan ekosistem keuangan global baru yang menggabungkan stablecoin dan RWA, beralih dari "pengejar angin" menjadi "pembuat angin", memimpin babak baru transformasi digital keuangan global.