Paradigma Baru Penerbitan Aset di Ekosistem Solana: Peluang dan Tantangan

Baru-baru ini, sebuah berita tentang platform penerbitan aset tertentu yang merencanakan untuk mendapatkan pendanaan sebesar 1 miliar dolar AS dengan valuasi 4 miliar dolar AS memicu diskusi luas. Berita ini memicu reaksi yang terbagi di komunitas Solana.

Sejumlah orang berpendapat bahwa platform ini adalah "tumor" dari ekosistem Solana, timnya meraih keuntungan besar namun terus menjual, kurang percaya pada Solana, dan akhirnya masih ingin mengeksploitasi likuiditas yang tersisa, tindakan yang sangat tidak terpuji.

Sebagian orang berpendapat bahwa platform ini telah menciptakan model penerbitan aset yang baru, memberi banyak investor ritel kesempatan untuk mendapatkan imbal hasil yang tinggi, dan telah menguntungkan banyak investor. Mereka percaya bahwa model ini tidak hanya tidak akan berdampak negatif pada Solana, tetapi malah dapat mendorong perkembangan pesat penerbitan aset di jaringan Solana.

Untuk kedua pandangan ini, kami percaya bahwa keduanya memiliki alasan tertentu. Platform ini memang menginovasi cara penerbitan aset, memungkinkan sebagian orang untuk mendapatkan kekayaan. Tetapi pada saat yang sama, adalah fakta bahwa tim terus melakukan penjualan besar-besaran. Valuasi sebesar 4 miliar dolar memang terlalu tinggi dalam kondisi pasar saat ini, terutama ketika likuiditas menurun dan investor merasa jenuh, hal ini dengan mudah dapat menimbulkan keraguan.

Namun, terlepas dari bagaimana tim mempertimbangkan, pada akhirnya pasar yang akan memberikan jawaban. Masalah yang tercermin di balik peristiwa ini lebih layak untuk didalami: jika platform tersebut berhasil melakukan penerbitan dan terdaftar, tetapi nilai pasar turun drastis, apakah ekosistem Solana masih bisa berkembang? Apakah model penerbitan aset ini akan berakhir?

Saya percaya bahwa model penerbitan aset baru ini tidak mungkin menghilang begitu saja. Dari tahun 2017 hingga 2024, terdapat dua model utama penerbitan aset di bidang cryptocurrency: satu adalah model VCM yang dipimpin oleh modal ventura, dan yang lainnya adalah model ICM yang dipimpin oleh komunitas.

Mode VCM mirip dengan pasar modal tradisional, tim melakukan penggalangan dana setelah mengembangkan produk dan bisnis, kemudian menerbitkan koin untuk上市. Sementara itu, mode ICM adalah cara penerbitan aset yang berasal dari cryptocurrency, bergantung pada modal komunitas untuk mendorong penerbitan aset, yang pada akhirnya membentuk pasar yang besar. Bitcoin dan Ethereum pada awalnya adalah contoh khas dari mode ICM.

Sejak 2018, terutama setelah kebangkitan DeFi pada 2020, model VCM secara bertahap mendominasi. Namun, pada 2023 dan 2024, model VCM mulai menunjukkan masalah, semakin banyak ritel yang enggan untuk membayar token VCM.

Mengapa mode VCM telah populer di pasar tradisional selama bertahun-tahun, tetapi sulit untuk bertahan di bidang cryptocurrency? Alasan utamanya adalah, di pasar tradisional, ritel dan pengusaha bawah tidak memiliki pilihan lain. Hak penerbitan aset dimonopoli, hanya sumber daya dan tim teratas yang dapat memperoleh kesempatan untuk go public. Namun, di bidang cryptocurrency, hak penerbitan aset terbuka, siapa pun dapat menerbitkan aset.

Beberapa orang mungkin bertanya, mengingat kontrak pintar membuat penerbitan aset menjadi lebih demokratis, mengapa ICO, NFT, dan model ICM awal lainnya tidak dapat bertahan? Apa keuntungan dari model penerbitan aset yang baru?

Agar model ICM berhasil dan berkelanjutan, diperlukan dua syarat yang terpenuhi secara bersamaan: penerbitan aset tanpa izin dan tempat likuiditas tanpa izin yang unggul. Model ICM awalnya sering kali hanya memenuhi salah satu syarat tersebut, sementara model penerbitan aset yang baru mengintegrasikan penerbitan aset dan perdagangan melalui inovasi, sekaligus memberdayakan pengusaha akar rumput dan investor ritel biasa, yang merupakan sumber terbesar dari dinamika pasar.

Meskipun proyek-proyek pada model baru bervariasi dalam kualitas, seiring perkembangan pasar, proyek ICM berkualitas tinggi juga mulai muncul. Bahkan beberapa proyek yang mendapatkan investasi modal ventura juga mulai mengadopsi model ICM, yang menunjukkan bahwa model VCM dan ICM dapat digabungkan.

Oleh karena itu, model penerbitan aset baru tidak mungkin menyebabkan Solana runtuh. Meskipun mungkin akan menarik sebagian likuiditas dalam jangka pendek, fundamental Solana dan seluruh pasar cryptocurrency tidak berubah. Di masa depan, kemungkinan akan ada lebih banyak platform penerbitan aset baru yang terus bermunculan, mendorong perkembangan model ICM.

Terakhir, perlu ditekankan bahwa model VCM tidak sepenuhnya sesuai dengan karakteristik cryptocurrency, model ICM adalah cara penerbitan aset asli yang sebenarnya. Seiring dengan evolusi pasar yang terus menerus, kita mungkin akan melihat lebih banyak inovasi dan integrasi, mendorong seluruh industri untuk maju.