Hong Kong menyambut era Web3, menciptakan pola baru keuangan global

Pada peringatan 28 tahun kembalinya Hong Kong, sebuah acara online yang berfokus pada Web3 Hong Kong dan inovasi keuangan global berhasil diselenggarakan. Acara ini mengangkat tema "Revolusi RWA - Aset Triliunan yang Dihubungkan di Hong Kong", yang mengumpulkan para ahli industri untuk membahas peluang dan tantangan dalam menghubungkan aset dunia nyata (RWA).

Seorang Chief Strategy Officer dari platform perdagangan menganalisis dari perspektif makro, menunjukkan bahwa peluncuran undang-undang stablecoin di AS dan Hong Kong telah memicu gelombang investasi aset virtual oleh lembaga keuangan tradisional dan perusahaan sekuritas China, mencerminkan tren kepatuhan dan institusionalisasi aset virtual. Dia menganggap strategi AS sebagai "kolonialisasi digital on-chain", yang memperkuat dominasi dolar AS melalui distribusi stablecoin dan obligasi AS; sedangkan Hong Kong diposisikan sebagai "pelabuhan perdagangan on-chain", memanfaatkan keunggulan "satu negara, dua sistem" untuk menarik investasi asing sebagai jendela aset daratan, serta menjelajahi skema penyelesaian non-dolar. Dia menekankan bahwa stablecoin dan RWA masing-masing mewakili pemetaan sisi dana dan sisi aset on-chain, di mana Hong Kong melalui RWA mendorong internasionalisasi yuan dan pembangunan jaringan penyelesaian mandiri, serta menempati posisi unik dalam inovasi keuangan global.

Seorang direktur hukum dari sebuah perusahaan manajemen investasi menunjukkan bahwa sikap Hong Kong terhadap aset virtual telah berubah dari "pencucian uang" menjadi dukungan regulasi sejak 2017. Tiga perhatian hukum utama dalam pengembangan RWA mencakup: preferensi lembaga keuangan tradisional untuk menggunakan blockchain privat untuk memastikan kepatuhan; kebutuhan untuk skema kustodian yang jelas untuk memenuhi persyaratan Komisi Sekuritas dan Futures; serta catatan transaksi yang harus sesuai dengan "standar emas" off-chain di keuangan tradisional. RWA di sektor real estat menghadapi tantangan karena persyaratan pendaftaran off-chain, tetapi dapat menghindari batasan dengan memfasilitasi pendapatan sewa; obligasi dan reksa dana lebih mudah disetujui karena standarisasi. Dia lebih lanjut menegaskan bahwa kepatuhan RWA bergantung pada apakah aset dasar diatur oleh "Peraturan Sekuritas dan Futures", seperti emas fisik dan aset non-sekuritas lainnya yang memiliki ambang kepatuhan yang lebih rendah. Potensi pasar sekunder Hong Kong besar, tetapi infrastruktur kurang memadai. Jika stablecoin Hong Kong dapat mendukung internasionalisasi yuan setelah diluncurkan, itu akan lebih memperluas pasar.

CEO suatu Group berpendapat bahwa keberhasilan RWA membutuhkan dukungan dari pembeli. Pengguna mereka dibagi menjadi dua kategori: investor Crypto Native, yang sulit untuk menggandakan investasi dengan harga koin yang tinggi, cenderung mengalokasikan keuntungan mereka ke aset tradisional melalui RWA; dan individu dengan kekayaan tinggi di sektor keuangan tradisional, yang menjadi hati-hati terhadap investasi tradisional akibat dampak ekonomi yang lesu, bersedia mengalokasikan sebagian kecil dana ke RWA untuk mendiversifikasi risiko. Ia menekankan bahwa pasar RWA di Hong Kong dapat menghubungkan dunia crypto dan keuangan tradisional, mendorong tokenisasi aset berkualitas, dan menarik dana global.

Seorang kepala sekolah menunjukkan bahwa Peraturan Pengawasan Stablecoin yang akan diterapkan pada 1 Agustus 2025 menandai kerangka regulasi stablecoin berbasis fiat pertama di dunia, yang memposisikan stablecoin sebagai alat pembayaran dan penyelesaian. Hong Kong dapat menerbitkan stablecoin dalam dolar AS atau dolar Hong Kong, tetapi stablecoin dolar AS lebih menarik karena likuiditasnya yang tinggi. Stablecoin memberikan dukungan pembayaran lintas batas yang efisien untuk RWA, pengembangan RWA terdiri dari tiga tahap: tokenisasi mata uang (stablecoin), tokenisasi obligasi/komoditas, dan tokenisasi saham. Ia berpendapat bahwa Hong Kong perlu mempercepat inovasi, mengeksplorasi tokenisasi REIT dan ABS, memanfaatkan keuntungan dari satu negara dua sistem untuk menarik aset lintas batas, tetapi harus waspada terhadap tekanan persaingan dari Amerika Serikat.

Seorang KOL berpendapat bahwa regulasi stablecoin di Hong Kong mendorong perkembangan RWA dari sudut pandang regulasi dan kepatuhan. Dalam hal regulasi, penerbit harus mendapatkan lisensi yang relevan dan mendirikan entitas lokal, cadangan aset harus memiliki likuiditas tinggi dan dikelola oleh trust berlisensi, memastikan transparansi dan keamanan. Dalam hal kepatuhan, stablecoin akan memperpendek siklus penyelesaian RWA menjadi tingkat detik, transaksi lintas rantai bebas dari risiko fluktuasi nilai, aset dapat diverifikasi, dapat dilacak, memenuhi standar bank sentral, dan memudahkan audit serta perhitungan pajak.

Salah satu Mitra Web3 mengungkapkan dukungannya terhadap upaya Hong Kong dalam mempromosikan RWA dan pembangunan Web3, berpendapat bahwa meskipun Hong Kong memulai dengan lambat dalam hal regulasi dan legislasi, mereka telah menunjukkan kemajuan positif melalui sistem lisensi stablecoin. Dia menunjukkan bahwa tujuan Hong Kong adalah mentokenisasi aset keuangan tradisional, meningkatkan efisiensi dan kelancaran transaksi melalui teknologi blockchain, terutama dalam penerbitan produk keuangan di pasar primer, sejalan dengan perkembangan stablecoin, untuk membuka saluran penjualan ke pasar internasional. Dia menekankan bahwa pasar RWA perlu menyempurnakan penerbitan pasar primer terlebih dahulu agar pasar sekunder dapat berkembang secara bertahap.

Regulasi stabilcoin Hong Kong berfokus pada cadangan 100% dan mekanisme pemberian lisensi yang jelas, secara signifikan meningkatkan kejelasan regulasi dan menarik institusi keuangan tradisional untuk berpartisipasi. Regulasi baru ini mengurangi ketidakpastian dalam pengawasan, meningkatkan kepercayaan pasar, dan mendukung ekspansi pembayaran lintas batas, DeFi, dan pasar RWA, tetapi biaya kepatuhan yang tinggi membatasi partisipasi lembaga kecil dan menengah. Pada Q2 2024, volume transfer stabilcoin global mencapai 40 triliun dolar AS, dan Hong Kong dapat memanfaatkan keunggulan sebagai pusat keuangan untuk menarik bank dan perusahaan internet, meskipun dalam jangka pendek terhambat oleh skala pasar dan dominasi stabilcoin dolar AS. Beberapa raksasa telah memasuki pengawasan sandbox, menargetkan jalur pembayaran e-commerce B2B senilai 30-60 triliun dolar AS, menantang sistem Swift tradisional.

Regulasi baru stablecoin mendorong percepatan jalur RWA, keduanya saling melengkapi, meletakkan dasar infrastruktur pembayaran global di Hong Kong. Stablecoin menyediakan penyelesaian yang efisien untuk RWA, mempersingkat siklus pembiayaan, memprediksi pertumbuhan stablecoin senilai 1 miliar dolar AS yang mendorong 320 juta dolar AS RWA on-chain, pasar dapat mencapai 16 triliun dolar AS pada tahun 2030. RWA menarik dana di luar bursa, masuknya institusi membentuk efek bola salju, stablecoin mengurangi biaya kepatuhan, meningkatkan kelayakan transaksi. Namun, kolaborasi regulasi lintas batas adalah tantangan terbesar, peredaran stablecoin di blockchain publik harus menghadapi tuntutan penegakan hukum di berbagai negara, operasi pembekuan aset yang kompleks.

Hong Kong, dengan kerangka regulasi yang jelas untuk stablecoin dan keunggulan unik dari "satu negara, dua sistem", menarik banyak raksasa untuk masuk, menargetkan pasar pembayaran lintas batas dan tokenisasi aset senilai triliunan, menantang dominasi dolar dalam sistem keuangan. Stablecoin dan RWA saling melengkapi, memberikan ekosistem on-chain yang efisien dan transparan ke dalam keuangan tradisional, mendukung internasionalisasi renminbi dan aliran dana global. Namun, biaya kepatuhan yang tinggi, kompleksitas regulasi lintas batas, dan siklus pengembangan pasar masih perlu diatasi. Jika Hong Kong dapat mempercepat inovasi legislasi, menyempurnakan infrastruktur, dan memperluas berbagai skenario aplikasi, maka akan bertransformasi dari "pengikut" menjadi "pencipta angin" dalam gelombang Web3, memimpin babak baru transformasi digital keuangan global, dan menulis cetak biru megah untuk masa depan blockchain.