Boros: sebuah platform perdagangan biaya pendanaan kontrak berjangka permanen yang inovatif
Pendle meluncurkan platform Boros pada 6 Agustus 2025, yang merupakan protokol on-chain baru yang dirancang khusus untuk mengubah funding rate dari Perpetual Futures menjadi alat pendapatan yang dapat diperdagangkan.
pengenalan mekanisme funding rate
Perpetual Futures adalah jenis kontrak berjangka yang tidak memiliki tanggal kedaluwarsa. Untuk menjaga agar harga kontrak tidak menyimpang terlalu jauh dari harga spot, platform merancang mekanisme funding rate.
Mekanisme kerja dari tingkat pendanaan adalah sebagai berikut:
Ketika harga Perpetual Futures lebih tinggi dari harga spot, posisi long membayar funding rate kepada posisi short.
Ketika harga Perpetual Futures berada di bawah harga spot, posisi short membayar funding rate kepada posisi long.
Ini dapat membuat harga kontrak berfluktuasi di sekitar harga spot, sehingga tidak terlalu menyimpang.
Volume perdagangan Perpetual Futures harian mencapai ratusan miliar dolar. Rata-rata funding rate tahunan untuk kontrak berjangka BTC dan ETH berkisar antara 7,8% hingga 9%, dengan dana yang mengalir melalui funding rate mencapai jutaan dolar setiap harinya.
Pain Point Fluktuasi Funding Rate
Tingkat pendanaan berfluktuasi sangat besar, memberikan ketidakpastian yang signifikan bagi trader dan protokol. Sebagai contoh, untuk kontrak berjangka ETH, tingkat pendanaan sebagian besar waktu positif, tetapi juga pernah turun ke area negatif saat pasar bergejolak.
Fluktuasi ini memberikan dampak besar pada beberapa protokol yang bergantung pada pendapatan dari funding rate. Misalnya, pendapatan dari stablecoin USDe milik Ethena sebagian besar berasal dari short posisi pada Perpetual Futures untuk mendapatkan funding rate. Namun, jika funding rate menjadi negatif, Ethena malah harus membayar, dan saluran pendapatan yang sebelumnya ada berubah menjadi biaya posisi.
Untuk menghadapi risiko ini, Ethena terpaksa mendirikan dana asuransi besar dan menggunakan insentif token untuk memperkuat bantalan keamanan. Ini menambah banyak beban dan kompleksitas pada protokol DeFi.
Boros: Mengubah funding rate menjadi aset yang dapat diperdagangkan
Inovasi inti Boros adalah memperkenalkan konsep "Yield Units" (disingkat YU). YU mengemas keuntungan biaya pendanaan untuk periode waktu mendatang menjadi aset yang dapat diperdagangkan. Misalnya, 5 YU-ETHUSDT-Binance mewakili hak atas keuntungan biaya pendanaan untuk kontrak berjangka ETHUSDT di Binance dengan ukuran posisi sebesar 5 ETH dalam periode waktu mendatang.
Perdagangan YU melibatkan dua konsep kunci:
Implied APR: Harga yang ditetapkan pasar untuk YU, mencerminkan ekspektasi rata-rata pasar terhadap funding rate di masa depan.
Tingkat Pengembalian Tahunan yang Mendasar (Underlying APR): Pendapatan dari biaya pendanaan aset dasar yang sebenarnya dihasilkan, akan berfluktuasi seiring dengan pergerakan pasar.
Inti logika perdagangan YU di Boros adalah, trader memperkirakan tren masa depan dari funding rate, menggunakan Implied APR yang tetap untuk menggantikan Underlying APR yang berfluktuasi dalam periode waktu tertentu.
Tiga Skenario Aplikasi
Biaya hedging funding rate bullish:
Dalam pasar bullish, investor bullish dapat mengunci biaya funding rate yang meningkat sebagai biaya tetap dengan melakukan long rate, meningkatkan kepastian strategi.
Pendapatan stabil dari funding rate:
Strategi netral Delta untuk menghasilkan pendapatan dari biaya pendanaan dengan melakukan short pada kontrak berjangka permanen dapat mengubah pendapatan biaya pendanaan yang mengambang menjadi pendapatan suku bunga tetap dengan melakukan short pada suku bunga, mengurangi volatilitas pendapatan.
Delta Neutral mengunci keuntungan:
Pelaku arbitrase dapat menggunakan kombinasi "spot + Perpetual Futures" dan melakukan short rate di Boros, mengunci keuntungan sejak awal pembukaan posisi, tanpa khawatir tentang fluktuasi besar dalam funding rate yang dapat menggerogoti profit.
Pengaruh dan Prospek
Peluncuran Boros menandakan langkah Pendle masuk ke pasar suku bunga derivatif kripto, mengisi kekosongan alat perdagangan suku bunga pembiayaan on-chain. Ini tidak hanya membuka saluran pendapatan biaya baru untuk Pendle, tetapi juga menyempurnakan alat manajemen risiko di pasar derivatif on-chain, diharapkan dapat menarik lebih banyak lembaga dan dana yang stabil untuk berpartisipasi dalam perdagangan derivatif on-chain.
Di masa depan, Boros berencana untuk membuka lebih banyak pasar aset dan mendukung lebih banyak platform derivatif. Inovasi ini akan mendorong DeFi untuk menampung volume perdagangan yang lebih besar dan bisnis keuangan yang lebih kompleks, menuju visi "setiap hasil dapat diakses, diperdagangkan, dan dihedge."
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
12 Suka
Hadiah
12
8
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
FallingLeaf
· 33menit yang lalu
Proyek harus menunggu sampai 2025 untuk diluncurkan? Saya tidak bisa menunggu seperti ini.
Lihat AsliBalas0
blockBoy
· 8jam yang lalu
Jadi ini adalah konsep yang diperdagangkan lagi, ya?
Lihat AsliBalas0
BloodInStreets
· 08-09 14:00
又一个放血抽佣的Penipuan Pig-butchering来了
Lihat AsliBalas0
GateUser-cff9c776
· 08-09 13:59
Mekanisme perpetual Schrödinger semakin saya lihat semakin membingungkan
Lihat AsliBalas0
AlphaLeaker
· 08-09 13:51
Ah? Belum sampai tujuh, kan?
Lihat AsliBalas0
MidnightSeller
· 08-09 13:49
Ayo pergi bekerja keras~ Sepertinya kita bisa mendapatkan keuntungan lagi.
Boros inovatif meluncurkan platform perdagangan biaya pendanaan kontrak berjangka permanen on-chain
Boros: sebuah platform perdagangan biaya pendanaan kontrak berjangka permanen yang inovatif
Pendle meluncurkan platform Boros pada 6 Agustus 2025, yang merupakan protokol on-chain baru yang dirancang khusus untuk mengubah funding rate dari Perpetual Futures menjadi alat pendapatan yang dapat diperdagangkan.
pengenalan mekanisme funding rate
Perpetual Futures adalah jenis kontrak berjangka yang tidak memiliki tanggal kedaluwarsa. Untuk menjaga agar harga kontrak tidak menyimpang terlalu jauh dari harga spot, platform merancang mekanisme funding rate.
Mekanisme kerja dari tingkat pendanaan adalah sebagai berikut:
Ini dapat membuat harga kontrak berfluktuasi di sekitar harga spot, sehingga tidak terlalu menyimpang.
Volume perdagangan Perpetual Futures harian mencapai ratusan miliar dolar. Rata-rata funding rate tahunan untuk kontrak berjangka BTC dan ETH berkisar antara 7,8% hingga 9%, dengan dana yang mengalir melalui funding rate mencapai jutaan dolar setiap harinya.
Pain Point Fluktuasi Funding Rate
Tingkat pendanaan berfluktuasi sangat besar, memberikan ketidakpastian yang signifikan bagi trader dan protokol. Sebagai contoh, untuk kontrak berjangka ETH, tingkat pendanaan sebagian besar waktu positif, tetapi juga pernah turun ke area negatif saat pasar bergejolak.
Fluktuasi ini memberikan dampak besar pada beberapa protokol yang bergantung pada pendapatan dari funding rate. Misalnya, pendapatan dari stablecoin USDe milik Ethena sebagian besar berasal dari short posisi pada Perpetual Futures untuk mendapatkan funding rate. Namun, jika funding rate menjadi negatif, Ethena malah harus membayar, dan saluran pendapatan yang sebelumnya ada berubah menjadi biaya posisi.
Untuk menghadapi risiko ini, Ethena terpaksa mendirikan dana asuransi besar dan menggunakan insentif token untuk memperkuat bantalan keamanan. Ini menambah banyak beban dan kompleksitas pada protokol DeFi.
Boros: Mengubah funding rate menjadi aset yang dapat diperdagangkan
Inovasi inti Boros adalah memperkenalkan konsep "Yield Units" (disingkat YU). YU mengemas keuntungan biaya pendanaan untuk periode waktu mendatang menjadi aset yang dapat diperdagangkan. Misalnya, 5 YU-ETHUSDT-Binance mewakili hak atas keuntungan biaya pendanaan untuk kontrak berjangka ETHUSDT di Binance dengan ukuran posisi sebesar 5 ETH dalam periode waktu mendatang.
Perdagangan YU melibatkan dua konsep kunci:
Inti logika perdagangan YU di Boros adalah, trader memperkirakan tren masa depan dari funding rate, menggunakan Implied APR yang tetap untuk menggantikan Underlying APR yang berfluktuasi dalam periode waktu tertentu.
Tiga Skenario Aplikasi
Biaya hedging funding rate bullish: Dalam pasar bullish, investor bullish dapat mengunci biaya funding rate yang meningkat sebagai biaya tetap dengan melakukan long rate, meningkatkan kepastian strategi.
Pendapatan stabil dari funding rate: Strategi netral Delta untuk menghasilkan pendapatan dari biaya pendanaan dengan melakukan short pada kontrak berjangka permanen dapat mengubah pendapatan biaya pendanaan yang mengambang menjadi pendapatan suku bunga tetap dengan melakukan short pada suku bunga, mengurangi volatilitas pendapatan.
Delta Neutral mengunci keuntungan: Pelaku arbitrase dapat menggunakan kombinasi "spot + Perpetual Futures" dan melakukan short rate di Boros, mengunci keuntungan sejak awal pembukaan posisi, tanpa khawatir tentang fluktuasi besar dalam funding rate yang dapat menggerogoti profit.
Pengaruh dan Prospek
Peluncuran Boros menandakan langkah Pendle masuk ke pasar suku bunga derivatif kripto, mengisi kekosongan alat perdagangan suku bunga pembiayaan on-chain. Ini tidak hanya membuka saluran pendapatan biaya baru untuk Pendle, tetapi juga menyempurnakan alat manajemen risiko di pasar derivatif on-chain, diharapkan dapat menarik lebih banyak lembaga dan dana yang stabil untuk berpartisipasi dalam perdagangan derivatif on-chain.
Di masa depan, Boros berencana untuk membuka lebih banyak pasar aset dan mendukung lebih banyak platform derivatif. Inovasi ini akan mendorong DeFi untuk menampung volume perdagangan yang lebih besar dan bisnis keuangan yang lebih kompleks, menuju visi "setiap hasil dapat diakses, diperdagangkan, dan dihedge."