Prospek 2023: Skenario Ledakan Aplikasi on-chain untuk Satu Miliar Pengguna

Pada bulan Juli 2018, Wakil Ketua Wanxiang Holdings, Dr. Xiao Feng, meramalkan bahwa industri blockchain mungkin akan melahirkan perusahaan dengan nilai 50000 miliar dolar AS. Saat itu, total kapitalisasi pasar kripto hanya lebih dari 200 miliar dolar AS, setelah satu tahun mengalami penurunan, turun menjadi 100 miliar dolar AS. Dari titik tertinggi 830 miliar dolar AS pada Januari 2018, hingga titik terendah 100 miliar dolar AS pada bulan Desember, pasar kripto turun 88%, dengan selisih 50 kali dari nilai pasar 50000 miliar dolar AS. Pada saat itu, sebagian besar peserta dipenuhi dengan keputusasaan dan kebingungan.

Meskipun pada saat itu DApp di Ethereum sudah mulai terbentuk, para pengembang terus memikirkan bagaimana agar lebih banyak transaksi terjadi secara on-chain, tetapi hampir tidak ada yang bisa memprediksi ledakan DeFi dua tahun kemudian. Pada Juli 2020, DeFi menyalakan musim panas dunia kripto, seluruh narasi industri beralih dari infrastruktur dasar ke aplikasi yang menghasilkan nilai nyata.

Dalam siklus ini, lapisan aplikasi dan lapisan protokol mulai meledak secara besar-besaran: beberapa protokol DeFi menciptakan nilai, diskusi tentang "protokol gemuk" atau "aplikasi gemuk" memasuki pandangan; blockchain publik tidak lagi terbatas pada menembus "segitiga yang tidak mungkin", tetapi menempatkan pengembangan ekosistem sebagai prioritas utama; CryptoPunk, BAYC, dan NFT blue-chip lainnya berhasil mencapai popularitas di luar komunitas. Pada November 2021, total kapitalisasi pasar kripto mencapai 3 triliun USD, kurang dari satu kali lipat dari 5 triliun USD. Jumlah pengguna kripto global mencapai 100 juta.

Meskipun mulai mengalami penurunan jangka panjang setelah November 2021, dengan pengunduran lebih lanjut dalam industri, dasar pasar beruang telah muncul. Tahun 2023 adalah momen penting yang menghubungkan masa lalu dan masa depan. Daripada memilih waktu, kita harus lebih berpikir: ketika pengguna kripto global mencapai 1 miliar, dan 15% manusia memasuki Web3, jalur mana yang akan melahirkan aplikasi bernilai triliun? Bagaimana aplikasi-aplikasi ini akan berkembang di siklus berikutnya? Kami akan menganalisis penempatan 2023 dari berbagai jalur.

Aplikasi atau infrastruktur?

Kami secara sederhana membagi seluruh industri menjadi dua kategori:

1. Aplikasi: produk yang dapat berinteraksi langsung dengan pengguna, termasuk protokol DeFi, permainan, dompet, bursa, dll.

2. Infrastruktur: Tidak terasakan oleh pengguna saat berinteraksi, tetapi mendukung operasi Web3, termasuk blockchain publik, penyedia layanan node, pengindeksan data, alat pengembang, dan lainnya.

Kami percaya bahwa siklus berikutnya sangat mungkin akan mengalami ledakan di lapisan aplikasi, yang mirip dengan jalur perkembangan internet. Saat perangkat fisik dan perangkat keras sulit untuk dipopulerkan, sebagian besar pengembang berfokus pada pembangunan infrastruktur. Ketika sejumlah besar pengguna memenuhi syarat untuk bergabung dengan internet, raksasa industri menjadi pengembang aplikasi yang bersifat monopoli. Setelah memiliki pengguna yang sangat banyak, para pengembang ini memiliki "data" yang merupakan hak tertinggi di internet, yang pada gilirannya menguasai kekuasaan diskursus infrastruktur di "era awan".

Begitu juga dengan jalur Web3, setelah menjelajahi beberapa siklus, kekuatan kata "aplikasi" mulai meningkat secara bertahap. Setelah aplikasi menarik pengguna, membangun rantai publik yang sesuai untuk penggunanya sendiri telah menjadi jalur yang layak, contoh yang baik adalah Binance yang membangun BSC dan Polygon yang terus memperoleh posisi terdepan dalam infrastruktur melalui akuisisi. Para pengembang telah menyadari bahwa infrastruktur adalah untuk melayani aplikasi, dan dengan menguasai pengguna serta memiliki pintu masuk lalu lintas, mereka juga menguasai kekuatan kata di Web3. Jadi, meskipun pada siklus berikutnya infrastruktur belum mampu mendukung pengguna tingkat miliaran, bagi pengembang aplikasi, ini adalah waktu fajar untuk merebut "titik tinggi".

DeFi

Setelah menjelajahi selama dua siklus, eksplorasi masa depan DeFi mungkin akan terfokus pada dua aspek:

1. Bagaimana cara menarik pelanggan dari lembaga keuangan terpusat di dalam komunitas
2. Bagaimana cara menarik pengguna luar yang tidak memiliki akun bank, yaitu pengguna dari dunia ketiga

Kejatuhan Luna pada tahun 2022 yang memicu kehancuran Three Arrows, kehancuran FTX, dan serangkaian kejadian yang melibatkan lembaga seperti DCG, telah membuat banyak pengguna meragukan Crypto. Namun, volume perdagangan DEX dengan cepat meningkat dua kali lipat dalam beberapa hari setelah kehancuran FTX, ketakutan orang terhadap lembaga terpusat beralih menjadi kepercayaan terhadap protokol keuangan terdesentralisasi. Industri ini bukan tanpa aturan, tetapi di dunia Crypto, hanya kode yang menjadi aturan. Ini adalah salah satu narasi dari gelombang berikutnya DeFi, yaitu menggantikan lembaga keuangan terpusat yang ada.

Pada tahun 2020, karena insentif seperti perdagangan penambangan dan penambangan likuiditas, volume perdagangan DEX sempat mencapai 15% dari CEX. Setelah dua kali penurunan, meskipun tidak ada insentif yang cukup lagi, baru-baru ini volume perdagangan DEX kembali meningkat sekitar 15%. Ini sesuai dengan kurva perkembangan teknologi baru, setelah gelembung mereda, semakin banyak orang mulai menjadikan DEX sebagai tempat perdagangan sehari-hari, menggantikan fungsi CEX.

Tentu saja, CEX masih menguasai sebagian besar pangsa pasar, DEX masih memiliki banyak ruang untuk tumbuh. Selain itu, ini hanya merupakan proporsi volume perdagangan spot, dalam perdagangan derivatif, proporsi DEX kurang dari 2%. Volume perdagangan derivatif dan biaya transaksi adalah sumber keuntungan utama bagi banyak bursa terpusat, di sini ruang pertumbuhan DeFi lebih besar. Untuk mencapai pengalaman perdagangan derivatif yang sama dengan CEX, bursa derivatif terdesentralisasi saat ini jauh dari memadai. Meskipun ada produk unggulan seperti GMX, dalam hal kecepatan respons, kemampuan pemrosesan paralel tinggi, kedalaman, dan kenyamanan, masih jauh dari bursa terpusat. Ini juga menyebabkan sebagian besar pengguna pada tahap ini tidak akan memilih untuk berdagang derivatif di DEX.

Ini adalah masalah yang perlu dipecahkan pada siklus berikutnya DeFi, dan mungkin merupakan tempat di mana pertumbuhan besar dapat terjadi - untuk merebut pengguna CEX yang ada. Ini memerlukan eksplorasi di berbagai bidang seperti solusi skalabilitas seperti L2, solusi lintas rantai aset, perlindungan privasi akun, dan solusi likuiditas baru.

Arah lain dari perkembangan DeFi adalah bagaimana mengembangkan di negara-negara dunia ketiga yang kurang terfinancialisasi, dengan mendapatkan pengguna dengan ambang batas yang rendah. Sama seperti China yang melewati kartu kredit untuk langsung menyebarluaskan pembayaran mobile, DeFi juga mungkin membantu negara-negara dunia ketiga untuk melewati rekening bank, kartu kredit, dan pembayaran pihak ketiga, dan langsung menggunakan mata uang digital untuk pembayaran sehari-hari. Sekarang, beberapa toko di Afrika dan Amerika Selatan telah mulai menerima pembayaran BTC, karena meskipun BTC sangat fluktuatif, tetapi mata uang fiat mereka jauh lebih fluktuatif dan kurangnya bank yang dapat dipercaya. DeFi dapat membangun tatanan keuangan baru di tempat yang tidak memiliki kepercayaan terpusat.

Mewujudkan visi ini, perlu mengandalkan iterasi teknologi untuk lebih menurunkan ambang, seperti pengembangan dompet AA dan dompet kontrak pintar, serta membangun mekanisme kredit murni on-chain, juga harus mempertimbangkan promosi lokal, pendidikan pengguna, dan membangun komunitas lokal.

Untuk mencapai pertumbuhan eksplosif dari skenario DeFi ini, satu protokol dan solusi likuiditas mungkin sulit untuk dicapai, dan lebih banyak pengembangan infrastruktur dasar di dalam industri diperlukan. Ini mengharuskan investor dan pengembang untuk tidak hanya memperhatikan solusi dari protokol itu sendiri, tetapi juga pembangunan fasilitas dasar.

X untuk Mendapatkan

Pada tahun 2021, Axie Infinity membawa Play to earn ke dalam sorotan publik. Solusi ERC721, permainan pertarungan hewan peliharaan dengan biaya rendah, ditambah dengan desain ekonomi token Ponzi, meledak dengan pengaruh besar, sekali menjadi permainan nasional di beberapa negara di Asia Tenggara. Awal tahun 2022, kepopuleran StepN memperluas batas Earn ke "X", dengan desain nilai yang cermat dan sistem anti-cheat yang kuat, menarik banyak orang untuk bergabung dengan pasukan lari. Setelah itu, berbagai X to Earn bermunculan, tetapi sebagian besar hanya mengganti NFT atau perilaku secara sederhana, esensinya tidak keluar dari kerangka StepN.

Setelah kejatuhan StepN, terdapat banyak diskusi tentang ekonomi token di pasar: Apa keuntungan dan kerugian dari desain ekonomi token Ponzi? Apa perubahan yang dibawa oleh kolam NFT terhadap model ekonomi yang ada? Bagaimana cara menyeimbangkan konflik kepentingan antara pemain baru dan lama dalam token yang dihasilkan di banyak rantai? Apakah setiap skenario yang memerlukan insentif pengguna dapat disertakan desain serupa?

Permainan Ponzi telah menyertai dunia cryptocurrency selama bertahun-tahun, definisinya bisa besar atau kecil. Melihat perkembangan dunia cryptocurrency, banyak contoh dapat diberikan. Banyak ekonomi token pada dasarnya adalah Ponzi, tetapi sebelum kejatuhan, mendefinisikannya seperti itu mungkin akan menghadapi serangan dari komunitas; setelah kejatuhan, yang perlu kita lakukan bukanlah menolak segalanya, tetapi melakukan refleksi dan berpikir tentang eksplorasi dalam sejarah perkembangan ekonomi token. Kegagalan FCoin telah menjadi debu sejarah, tetapi "perdagangan sama dengan penambangan" yang dibawanya telah meletakkan dasar untuk gelombang "penambangan likuiditas" dalam DeFi Summer dua tahun kemudian.

Diskusikan X to Earn, kami tidak ingin mendefinisikan skema Ponzi, tetapi membahas bagaimana ekonomi token dan perilaku pengguna seharusnya terikat dalam aplikasi Web3 di masa depan. Untuk aplikasi atau protokol terdesentralisasi, secara umum terdapat tiga skema token di pasar:

1. Token pemerintahan: berfokus pada hak suara, pemegang token mendapatkan sumber daya ekosistem atau mengandalkan harapan dividen di masa depan melalui hak pemerintahan.

2. Token dividen: Menggunakan pendapatan proyek untuk dividen atau pembelian kembali, memberikan keuntungan langsung kepada pemegang token.

3. Token Staking: Memegang dapat meningkatkan hasil di masa depan, atau mendapatkan hasil berdasarkan bagian staking / jumlah token lain dalam ekosistem (NFT) yang dimiliki. Model X to earn yang memperoleh hasil token dengan memegang NFT dan mengombinasikannya dengan perilaku dalam aplikasi termasuk dalam varian ini.

Berbeda dengan periode sebelumnya, pada periode ini, kecuali untuk beberapa proyek yang sangat patuh, sebagian besar proyek mulai menggabungkan berbagai jenis token, bukan hanya menggunakan satu jenis token fungsional atau menggunakan sistem dua token ( jenis pemerintahan + dividen/staking ). Dibandingkan dengan dua jenis sebelumnya, token staking lebih menekankan pada hasil di masa depan, memerlukan desain nilai penawaran dan permintaan yang lebih cermat. Penawaran dan permintaan token secara langsung mempengaruhi harga, dan token staking karena menghasilkan lebih banyak output secara alami memerlukan permintaan yang lebih besar. Jika hak pemerintahan dan hak distribusi pendapatan dalam jangka pendek tidak dapat merangsang permintaan yang besar, maka permintaan asli dalam aplikasi juga sulit mencapai ekspektasi, sehingga menggunakan token asli sebagai insentif dalam desain yang lebih mirip Ponzi menjadi pilihan akhir. Ini adalah alasan mengapa banyak model X to earn terpaksa memilih model Ponzi, dan ini juga merupakan masalah yang perlu segera diselesaikan pada periode berikutnya. Kunci Ponzi terletak pada apakah dapat merangsang permintaan nyata dengan permintaan semu, apakah dapat mendarat dengan lembut di tengah periode pengembalian yang terus diperpanjang dan penurunan pendapatan yang berkelanjutan.

Kami percaya, X to Earn menekankan X, bukan Earn. Earn dapat membantu proyek memulai dengan baik, memperluas pengguna di awal, dan menyelesaikan "akuisisi pelanggan" dalam model pertumbuhan. Namun, proyek tidak boleh menganggap Earn sebagai satu-satunya cara, tetapi harus dengan cepat membuat model Ponzi mendarat dengan lembut setelah menyelesaikan tahap awal, mengurangi kepentingan pengguna awal. Karena "X" adalah kunci keberlanjutan proyek, aplikasi itu sendiri harus membawa lebih banyak permintaan dari pengguna, "retensi" pengguna harus bergantung pada perilaku pengguna dalam aplikasi, bukan untuk mendapatkan lebih banyak token. "Eksternalitas positif" adalah istilah yang banyak disebutkan oleh pengembang baru-baru ini, yaitu menekankan bagaimana proyek menarik pertumbuhan eksternal untuk memastikan pendapatan internal, sehingga permintaan eksternal lebih besar daripada pasokan internal ( token ). Mengurangi hambatan bagi pengguna, menarik lalu lintas dari luar, adalah konsensus siklus berikutnya, dan juga merupakan jalan yang harus dilalui dalam transisi dari Web2 ke Web3.

Pada periode berikutnya, proyek ponzi masih akan ada, dan pasti ada beberapa yang akan bersinar, serta menyebabkan dampak besar di pasar saat terjadi kejatuhan ( seperti dampak kejatuhan Luna terhadap ekonomi nasional Korea ). Anda perlu ingat bahwa:

1. Tidak ada yang "terlalu besar untuk gagal".
2. Apa yang dapat mewujudkan impianmu, seringkali juga dapat dengan mudah menghancurkanmu.

Permainan dan Metaverse

Axie Infinity yang dipimpin oleh Play to Earn telah menjadi populer, tetapi ini bukanlah keseluruhan dari permainan. Dari data pendanaan tahun 2022, GameFi mendominasi sepanjang tahun, dengan total dana sebesar 5,189 juta dolar AS, menyumbang bagian terbesar ( tanpa kategori "metaverse" ). Dalam database proyek pasar primer dana kami, terdapat 796 proyek permainan, yang mencakup sekitar 20% dari total, hanya di belakang DeFi.

Satu sisi ini berkat perubahan nama Facebook menjadi Meta yang memicu gairah investasi "metaverse", dan sisi lainnya berkat penggabungan organik antara NFT dan permainan dalam Axie Infinity. Kedua aspek ini membuat para investor berbondong-bondong ke permainan, berharap dapat berinvestasi pada produk yang akan meledak seratus kali lipat berikutnya. Namun, "permainan" dan "metaverse" bukanlah konsep yang sama. Bagi orang yang tidak bermain permainan, keduanya mungkin dianggap sebagai "virtual