Analyse des tendances futures du marché A après un fort rebond
Depuis la fin septembre, le marché boursier chinois a connu une forte Rebond. Les politiques mises en place par les autorités de régulation financière et les décisions de la réunion du comité central ont dépassé les attentes du marché, ce qui a considérablement renforcé la confiance des investisseurs, entraînant une forte hausse des marchés A et de Hong Kong, les plaçant en tête des marchés mondiaux. Cependant, après les vacances de la fête nationale, le sentiment du marché est passé d'un optimisme excessif à une approche plus prudente, entraînant un ajustement des indices boursiers. Alors, cette hausse est-elle éphémère ou marque-t-elle le fond du marché ? Cet article analysera trois aspects : les fondamentaux économiques, l'orientation politique et l'évaluation globale du marché boursier, afin de tenter de juger des tendances futures.
I. Analyse des fondamentaux économiques
Actuellement, les fondamentaux de l'économie nationale restent globalement faibles. Bien que des signes d'amélioration marginale aient été observés, aucun signal de retournement significatif n'est encore visible. Bien que l'activité de consommation ait augmenté pendant la période du National Day, cette amélioration ne s'est pas encore pleinement reflétée dans les principaux indicateurs économiques. On s'attend à ce qu'en raison des mesures de stimulation politique, la croissance économique de la Chine affiche une tendance de reprise modérée au cours des prochains trimestres.
L'indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur manufacturier de septembre est de 49,8 %, en hausse de 0,7 point par rapport au mois précédent, indiquant une légère reprise de l'activité manufacturière. L'indice des activités commerciales non manufacturières est de 50,0 %, en légère baisse de 0,3 point par rapport au mois précédent, ce qui indique un léger recul du niveau de prospérité du secteur non manufacturier.
En août, les bénéfices des entreprises industrielles de taille supérieure ont diminué de 17,8 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison de l'influence d'une base élevée de l'année précédente.
En août, l'indice des prix à la consommation des ménages a augmenté de 0,6 % par rapport à l'année précédente, dont les prix des aliments ont augmenté de 2,8 % et les prix des non-aliments de 0,2 %. De janvier à août, la moyenne nationale a enregistré une augmentation de 0,2 % par rapport à l'année précédente.
Le chiffre d'affaires total du commerce de détail des biens de consommation en août s'élevait à 38 726 milliards de yuans, en hausse de 2,1 % par rapport à l'année précédente.
D'un point de vue des indicateurs avancés financiers, la demande globale de financement dans la société est relativement insuffisante. Depuis le deuxième trimestre, la croissance annuelle de M1 et M2 a tous deux ralenti, et l'écart entre les deux a atteint un niveau historiquement élevé, reflétant une demande relativement faible, et il existe un certain phénomène de rotation dans le système financier, ce qui entrave l'effet de transmission de la politique monétaire. À court terme, les fondamentaux économiques doivent encore s'améliorer.
Deuxième, analyse des orientations politiques
En examinant les caractéristiques des creux cycliques du marché A-shares au cours des 20 dernières années, les signaux politiques sont généralement assez forts et doivent dépasser les attentes des investisseurs, ce qui est souvent une condition importante pour la stabilisation et le rebond des A-shares. Récemment, les politiques ont été mises en œuvre de manière inattendue, et des signaux connexes ont déjà été révélés.
Le 24 septembre, la banque centrale a annoncé la création de nouveaux outils de politique monétaire pour soutenir le développement stable du marché boursier. Cela comprend principalement deux mesures :
Établir des échanges pratiques entre les sociétés de valeurs mobilières, les fonds et les compagnies d'assurance, et soutenir les institutions éligibles à utiliser les obligations, les ETF d'actions et les actions composantes du CSI 300 qu'elles détiennent comme collatéral pour obtenir de la liquidité de la banque centrale. La première opération sera d'un montant de 5000 milliards de yuans, et pourra être élargie à l'avenir en fonction des besoins.
Créer un prêt spécial pour le rachat d'actions, orienter les banques vers les sociétés cotées et les principaux actionnaires pour fournir des prêts, soutenir le rachat et l'augmentation des actions. Le montant initial est de 3000 milliards de yuans, et il peut être élargi en fonction des circonstances.
Le 26 septembre, le Bureau central des affaires financières et la Commission de régulation des valeurs mobilières ont publié conjointement des "Directives sur la promotion de l'entrée de capitaux à moyen et long terme sur le marché", qui concernent plusieurs aspects tels que le développement d'un écosystème d'investissement à long terme, le développement de fonds publics en actions, le soutien au développement de fonds privés et l'amélioration des politiques d'accompagnement.
Les principaux problèmes auxquels la croissance économique de la Chine est confrontée actuellement sont le resserrement continu du crédit et le désendettement du secteur privé, tandis que l'expansion du crédit dans le secteur public n'a pas réussi à compenser efficacement. Les raisons de cette situation sont principalement un faible retour sur investissement attendu (en particulier la performance décevante du marché immobilier et des actions) ainsi qu'un coût de financement élevé. Le cœur des changements politiques actuels est de réduire le coût du financement (en abaissant plusieurs taux d'intérêt) et d'améliorer les attentes de retour sur investissement (en stabilisant les prix de l'immobilier et en fournissant un soutien à la liquidité du marché boursier). Ces mesures peuvent être considérées comme appropriées, mais pour savoir si une réinflation durable à moyen et long terme peut réellement être réalisée, il faudra encore des stimuli fiscaux structurels et une mise en œuvre effective des politiques réelles ; sinon, la reprise du marché pourrait être difficile à maintenir.
Le 8 octobre, la Commission nationale du développement et de la réforme a tenu une conférence de presse pour présenter des informations sur "la mise en œuvre systématique d'un ensemble de politiques d'augmentation, la promotion d'une structure économique ascendante et optimale, et le développement continu vers un bon état". Le marché avait généralement de grandes attentes pour cette conférence de presse, espérant entendre des nouvelles concernant des mesures de régulation budgétaire contracycliques à grande échelle. Cependant, la réunion n'a pas annoncé les mesures de stimulation budgétaire à grande échelle tant attendues par le marché, ce qui est également l'une des principales raisons de l'ajustement du marché après la fête nationale.
Trois, analyse de l'évaluation du marché
D'après les caractéristiques des précédents creux du marché, que ce soit la durée de la baisse, l'amplitude de la baisse ou le niveau d'évaluation, cette fois-ci, le marché présente déjà des caractéristiques de creux évidentes.
Jusqu'au 9 octobre, le niveau de valorisation des principaux indices A-share a été corrigé près de la médiane. En comparaison verticale avec l'histoire, l'amplitude du rebond à la fin septembre était importante, atteignant le niveau de PE des attentes d'accélération économique après l'ajustement des politiques de contrôle de la pandémie au début de 2023.
D'un point de vue comparatif entre les principaux marchés mondiaux, la valorisation du marché chinois par rapport aux marchés émergents reste actuellement la plus basse de la région Asie-Pacifique, proche du niveau de la Corée.
Résumé et Perspectives
La clé du retournement du marché réside dans la confirmation des signaux fondamentaux à moyen terme. Actuellement, les données fondamentales de l'économie n'ont pas encore montré d'amélioration significative, et la récente hausse à court terme repose principalement sur les attentes et l'impulsion financière. Les craintes d'absence de positionnement (FOMO) des investisseurs ont rapidement réchauffé le sentiment du marché, et certains indicateurs techniques tels que le RSI (indice de force relative) ont montré un certain degré de "surconsommation" à court terme.
Dans un environnement de marché très volatil, il y a souvent des réactions excessives. Un recul après une flambée historique est à la fois conforme aux exigences techniques et tout à fait compréhensible. Après que la politique monétaire a été initialement renforcée, la capacité de la politique fiscale à suivre sera un facteur majeur influençant le rythme et l'espace de la hausse du marché boursier.
D'un point de vue à long terme, la récente baisse ressemble davantage à un ajustement qu'à la fin d'une tendance. À moyen et long terme, le creux du marché boursier A pourrait déjà être apparu, mais la tendance haussière principale n'est pas encore complètement déployée. Les investisseurs doivent faire preuve de patience et se concentrer sur la mise en œuvre des politiques et l'amélioration continue des fondamentaux économiques pour saisir les opportunités d'investissement potentielles à l'avenir.
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Le creux du marché A a-t-il été atteint ? Analyse de l'évolution du marché après le rebond.
Analyse des tendances futures du marché A après un fort rebond
Depuis la fin septembre, le marché boursier chinois a connu une forte Rebond. Les politiques mises en place par les autorités de régulation financière et les décisions de la réunion du comité central ont dépassé les attentes du marché, ce qui a considérablement renforcé la confiance des investisseurs, entraînant une forte hausse des marchés A et de Hong Kong, les plaçant en tête des marchés mondiaux. Cependant, après les vacances de la fête nationale, le sentiment du marché est passé d'un optimisme excessif à une approche plus prudente, entraînant un ajustement des indices boursiers. Alors, cette hausse est-elle éphémère ou marque-t-elle le fond du marché ? Cet article analysera trois aspects : les fondamentaux économiques, l'orientation politique et l'évaluation globale du marché boursier, afin de tenter de juger des tendances futures.
I. Analyse des fondamentaux économiques
Actuellement, les fondamentaux de l'économie nationale restent globalement faibles. Bien que des signes d'amélioration marginale aient été observés, aucun signal de retournement significatif n'est encore visible. Bien que l'activité de consommation ait augmenté pendant la période du National Day, cette amélioration ne s'est pas encore pleinement reflétée dans les principaux indicateurs économiques. On s'attend à ce qu'en raison des mesures de stimulation politique, la croissance économique de la Chine affiche une tendance de reprise modérée au cours des prochains trimestres.
L'indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur manufacturier de septembre est de 49,8 %, en hausse de 0,7 point par rapport au mois précédent, indiquant une légère reprise de l'activité manufacturière. L'indice des activités commerciales non manufacturières est de 50,0 %, en légère baisse de 0,3 point par rapport au mois précédent, ce qui indique un léger recul du niveau de prospérité du secteur non manufacturier.
En août, les bénéfices des entreprises industrielles de taille supérieure ont diminué de 17,8 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison de l'influence d'une base élevée de l'année précédente.
En août, l'indice des prix à la consommation des ménages a augmenté de 0,6 % par rapport à l'année précédente, dont les prix des aliments ont augmenté de 2,8 % et les prix des non-aliments de 0,2 %. De janvier à août, la moyenne nationale a enregistré une augmentation de 0,2 % par rapport à l'année précédente.
Le chiffre d'affaires total du commerce de détail des biens de consommation en août s'élevait à 38 726 milliards de yuans, en hausse de 2,1 % par rapport à l'année précédente.
D'un point de vue des indicateurs avancés financiers, la demande globale de financement dans la société est relativement insuffisante. Depuis le deuxième trimestre, la croissance annuelle de M1 et M2 a tous deux ralenti, et l'écart entre les deux a atteint un niveau historiquement élevé, reflétant une demande relativement faible, et il existe un certain phénomène de rotation dans le système financier, ce qui entrave l'effet de transmission de la politique monétaire. À court terme, les fondamentaux économiques doivent encore s'améliorer.
Deuxième, analyse des orientations politiques
En examinant les caractéristiques des creux cycliques du marché A-shares au cours des 20 dernières années, les signaux politiques sont généralement assez forts et doivent dépasser les attentes des investisseurs, ce qui est souvent une condition importante pour la stabilisation et le rebond des A-shares. Récemment, les politiques ont été mises en œuvre de manière inattendue, et des signaux connexes ont déjà été révélés.
Le 24 septembre, la banque centrale a annoncé la création de nouveaux outils de politique monétaire pour soutenir le développement stable du marché boursier. Cela comprend principalement deux mesures :
Établir des échanges pratiques entre les sociétés de valeurs mobilières, les fonds et les compagnies d'assurance, et soutenir les institutions éligibles à utiliser les obligations, les ETF d'actions et les actions composantes du CSI 300 qu'elles détiennent comme collatéral pour obtenir de la liquidité de la banque centrale. La première opération sera d'un montant de 5000 milliards de yuans, et pourra être élargie à l'avenir en fonction des besoins.
Créer un prêt spécial pour le rachat d'actions, orienter les banques vers les sociétés cotées et les principaux actionnaires pour fournir des prêts, soutenir le rachat et l'augmentation des actions. Le montant initial est de 3000 milliards de yuans, et il peut être élargi en fonction des circonstances.
Le 26 septembre, le Bureau central des affaires financières et la Commission de régulation des valeurs mobilières ont publié conjointement des "Directives sur la promotion de l'entrée de capitaux à moyen et long terme sur le marché", qui concernent plusieurs aspects tels que le développement d'un écosystème d'investissement à long terme, le développement de fonds publics en actions, le soutien au développement de fonds privés et l'amélioration des politiques d'accompagnement.
Les principaux problèmes auxquels la croissance économique de la Chine est confrontée actuellement sont le resserrement continu du crédit et le désendettement du secteur privé, tandis que l'expansion du crédit dans le secteur public n'a pas réussi à compenser efficacement. Les raisons de cette situation sont principalement un faible retour sur investissement attendu (en particulier la performance décevante du marché immobilier et des actions) ainsi qu'un coût de financement élevé. Le cœur des changements politiques actuels est de réduire le coût du financement (en abaissant plusieurs taux d'intérêt) et d'améliorer les attentes de retour sur investissement (en stabilisant les prix de l'immobilier et en fournissant un soutien à la liquidité du marché boursier). Ces mesures peuvent être considérées comme appropriées, mais pour savoir si une réinflation durable à moyen et long terme peut réellement être réalisée, il faudra encore des stimuli fiscaux structurels et une mise en œuvre effective des politiques réelles ; sinon, la reprise du marché pourrait être difficile à maintenir.
Le 8 octobre, la Commission nationale du développement et de la réforme a tenu une conférence de presse pour présenter des informations sur "la mise en œuvre systématique d'un ensemble de politiques d'augmentation, la promotion d'une structure économique ascendante et optimale, et le développement continu vers un bon état". Le marché avait généralement de grandes attentes pour cette conférence de presse, espérant entendre des nouvelles concernant des mesures de régulation budgétaire contracycliques à grande échelle. Cependant, la réunion n'a pas annoncé les mesures de stimulation budgétaire à grande échelle tant attendues par le marché, ce qui est également l'une des principales raisons de l'ajustement du marché après la fête nationale.
Trois, analyse de l'évaluation du marché
D'après les caractéristiques des précédents creux du marché, que ce soit la durée de la baisse, l'amplitude de la baisse ou le niveau d'évaluation, cette fois-ci, le marché présente déjà des caractéristiques de creux évidentes.
Jusqu'au 9 octobre, le niveau de valorisation des principaux indices A-share a été corrigé près de la médiane. En comparaison verticale avec l'histoire, l'amplitude du rebond à la fin septembre était importante, atteignant le niveau de PE des attentes d'accélération économique après l'ajustement des politiques de contrôle de la pandémie au début de 2023.
D'un point de vue comparatif entre les principaux marchés mondiaux, la valorisation du marché chinois par rapport aux marchés émergents reste actuellement la plus basse de la région Asie-Pacifique, proche du niveau de la Corée.
Résumé et Perspectives
La clé du retournement du marché réside dans la confirmation des signaux fondamentaux à moyen terme. Actuellement, les données fondamentales de l'économie n'ont pas encore montré d'amélioration significative, et la récente hausse à court terme repose principalement sur les attentes et l'impulsion financière. Les craintes d'absence de positionnement (FOMO) des investisseurs ont rapidement réchauffé le sentiment du marché, et certains indicateurs techniques tels que le RSI (indice de force relative) ont montré un certain degré de "surconsommation" à court terme.
Dans un environnement de marché très volatil, il y a souvent des réactions excessives. Un recul après une flambée historique est à la fois conforme aux exigences techniques et tout à fait compréhensible. Après que la politique monétaire a été initialement renforcée, la capacité de la politique fiscale à suivre sera un facteur majeur influençant le rythme et l'espace de la hausse du marché boursier.
D'un point de vue à long terme, la récente baisse ressemble davantage à un ajustement qu'à la fin d'une tendance. À moyen et long terme, le creux du marché boursier A pourrait déjà être apparu, mais la tendance haussière principale n'est pas encore complètement déployée. Les investisseurs doivent faire preuve de patience et se concentrer sur la mise en œuvre des politiques et l'amélioration continue des fondamentaux économiques pour saisir les opportunités d'investissement potentielles à l'avenir.