Pendle lance Boros : une nouvelle ère de trading de taux de funding pour les Futures Perpétuel off-chain.
Pendle étend son champ d'activité au marché des dérivés d'une valeur de mille milliards de dollars. Le 6 août 2025, Pendle a lancé un nouveau produit, Boros, qui a réalisé pour la première fois la tokenisation et la couverture des taux de funding des contrats perpétuels sur la chaîne, marquant une transformation stratégique clé du protocole, passant de "plateforme de gestion des revenus" à "infrastructure de taux DeFi".
Au cours de l'année écoulée, Pendle a connu une croissance explosive, avec une valeur totale verrouillée de (TVL) dépassant les 10 milliards de dollars. Le protocole ne se limite plus à la séparation des rendements existants, mais vise à construire une courbe de rendement complète off-chain. Les analystes du secteur soulignent que Pendle est en train de devenir une infrastructure de taux d'intérêt dans le domaine de la DeFi. Le lancement de Boros est une étape clé pour réaliser cet objectif ambitieux.
Mécanisme central de Boros : le marché des "produits dérivés de taux" pour le taux de funding
Pendle a construit une nouvelle plateforme Boros sur le réseau Arbitrum, dont la fonction principale est de transformer les taux de funding très volatils des Futures Perpétuel en outils tokenisés négociables — Yield Units, YUs(. Chaque YU représente le droit aux revenus d'un actif sous-jacent de 1 unité) tel que BTC/ETH( sur une période déterminée. Le mécanisme de Boros s'inspire des YT)Yield Token( de Pendle V2, avec une logique similaire à celle des produits dérivés de taux d'intérêt dans la finance traditionnelle.
Boros a créé un marché d'échange de taux de funding flottant-fixe, permettant aux utilisateurs de couvrir les risques ou de parier sur la hausse ou la baisse des taux de funding selon leurs besoins. Pour les utilisateurs ayant des besoins de couverture de risque, Boros propose des outils efficaces off-chain. Dans le marché des Futures Perpétuel, les utilisateurs confrontés à des risques de taux de funding en raison de l'arbitrage entre le spot et le Futures Perpétuel ou des stratégies Delta-Neutre peuvent compenser leur exposition au taux de funding sur l'échange en payant un taux fixe sur Boros et en obtenant un taux flottant, ce qui leur permet de gagner des revenus ou de verrouiller le coût maximal de détention.
En outre, Boros a créé de nouveaux types de produits de trading pour les traders. Les utilisateurs peuvent évaluer la tendance future du taux de funding en prenant des positions longues sur YU pour parier sur sa hausse ou des positions courtes sur YU pour parier sur sa baisse, et ainsi réaliser des bénéfices sur la fluctuation du taux de funding. Il convient de noter qu'au cours de la même période, la volatilité du taux de funding des Futures Perpétuel est bien supérieure à celle de sa volatilité de prix.
Considérant que la gestion des risques est la priorité initiale, Boros a adopté une stratégie de gestion des risques prudente, avec une exposition de position )Open Interest, OI( limitée à une valeur nominale de 20 millions de dollars, et un levier contrôlé à 1,4 fois.
Résoudre les points de douleur du marché : Injecter de la stabilité et de l'efficacité dans la DeFi
Dans le marché des cryptomonnaies, le volume des transactions sur les dérivés dépasse largement celui des transactions au comptant. Les Futures Perpétuel sont le principal type de produit échangé, avec un volume de transactions quotidien moyen d'environ 1 000 milliards de dollars. En se référant à la structure du marché des dérivés dans la finance traditionnelle, le marché des swaps de taux d'intérêt représente la grande majorité du volume des transactions. Les Futures Perpétuel constituent la pierre angulaire des dérivés d'actifs cryptographiques, et le marché des dérivés des taux de funding qui lui est étroitement lié pourrait devenir l'un des nouveaux marchés émergents à potentiel de taille maximale dans l'ensemble de l'écosystème DeFi.
Cependant, la forte volatilité du taux de funding et le manque d'outils de couverture on-chain efficaces ont toujours été des points de douleur sur le marché des dérivés DeFi, augmentant non seulement l'exposition au risque des utilisateurs, mais limitant également l'entrée de nouveaux capitaux et la stabilité des stratégies DeFi.
L'apparition de Boros est particulièrement importante pour les protocoles Delta-Neutral. Ce type de protocole dépend généralement du taux de funding pour maintenir les rendements, avec une forte demande pour des revenus stables et la couverture des risques. Prenons l'exemple d'un protocole bien connu, qui possède plus de cent milliards de TVL, et dont les stablecoins émis sont soutenus par des actifs volatils tels que BTC, ETH et LST. Pour atteindre les conditions Delta-Neutral, ce protocole utilise des garanties comme positions spot et ouvre des positions courtes sur des contrats à terme perpétuels sur les échanges pour couvrir les fluctuations de prix.
Bien que la position du protocole reste Delta-Neutral, il doit néanmoins supporter le taux de funding perçu par l'échange, qui est également l'une de ses sources de revenus. Lorsque le taux de funding est positif, ) OI long > OI court (, les longs paient le taux de funding aux shorts, et le protocole réalise un bénéfice ; cependant, lorsque le taux de financement est négatif, ) OI court > OI long (, le protocole subit une perte. À ce moment-là, Boros peut servir de "tampon" clé, aidant à atténuer les risques liés au taux de funding négatif et à lisser la courbe des rendements.
L'équipe de Pendle souligne que le marché des contrats à terme perpétuels, avec un volume de transactions quotidien de plusieurs centaines de milliards de dollars, n'a jamais eu de méthode évolutive et sans autorisation pour couvrir ou trader le taux de funding. Boros va changer cette situation. Cette infrastructure de niveau fondamental pourrait également attirer davantage de fonds supplémentaires sur le marché.
Proposition de valeur : Promouvoir la co-gagnant de l'écosystème
Une fois publié, le prix du token PENDLE a augmenté de plus de 40 % en une semaine, atteignant près de 6 dollars. Cette forte tendance à la hausse a également confirmé la reconnaissance par le marché de son potentiel.
Boros renforcera la capacité de capture de valeur de PENDLE, 80 % des frais générés par le protocole seront répartis entre les détenteurs de vePENDLE, consolidant ainsi la position de vePENDLE en tant que module de capture de valeur central de l'écosystème. L'accumulation de frais de Boros vers vePENDLE créera un puissant cycle de rétroaction positive. L'augmentation de l'utilisation de Boros peut générer plus de frais pour vePENDLE, ce qui à son tour favorisera un plus grand verrouillage de PENDLE, renforçant davantage l'effet d'incitation.
Boros a ouvert un pool de financement dédié aux fournisseurs de liquidité )LP(, où les LP peuvent gagner des rendements en fournissant de la liquidité au marché des swaps de taux de funding. Les sources de revenus comprennent les incitations par des tokens PENDLE, les frais de transaction et les fluctuations favorables du rendement annualisé implicite.
Perspectives d'avenir : construire la couche de rendement de la finance off-chain
Boros a initialement ouvert le marché des taux de funding des contrats à terme BTC et ETH sur une plateforme de trading majeure, avec l'intention d'étendre progressivement à d'autres plateformes de contrats à terme populaires et à des actifs à haute liquidité ) comme SOL, BNB(. Certains market makers bien connus ont indiqué qu'ils fournissaient de la liquidité à Boros.
En principe, Boros peut être intégré dans l'ensemble de l'écosystème DeFi, devenant ainsi un module de taux d'intérêt central, ce qui signifie qu'il n'est pas seulement une application décentralisée autonome, mais aussi un "bloc de Lego" hautement combinable pouvant être appelé sans couture par d'autres protocoles.
En outre, la conception de l'architecture sous-jacente de Boros présente une grande évolutivité, promettant de débloquer davantage de types de sources de revenus variables. En plus des revenus internes des protocoles DeFi, il peut également intégrer : 1) des produits de revenus financiers centralisés, tels que des produits structurés d'échanges centralisés ; 2) des outils de revenus traditionnels : tels que des actions, des obligations d'État, des marchés monétaires et des taux hypothécaires ; 3) des actifs du monde réel : y compris des crédits tokenisés et des dettes privées.
Boros rend possible la transformation de la plupart des formes de flux de revenus en instruments financiers négociables et en garanties, propulsant DeFi vers un marché des taux d'intérêt en chaîne plus complet, améliorant l'efficacité du capital et ouvrant la voie à des stratégies de levier à risque contrôlé. À long terme, Boros peut non seulement se développer en tant que couche de revenus pour DeFi, mais pourrait également devenir la couche de revenus d'un écosystème financier tokenisé plus large. Lorsque DeFi sera capable de reproduire le marché des taux d'intérêt le plus central de la finance traditionnelle, un véritable changement de paradigme se produira.
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CryptoSurvivor
· Il y a 12h
Cette explosion est vraiment absurde, le TVL est de plusieurs milliards.
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P2ENotWorking
· Il y a 12h
TVL de plusieurs milliards, ça a vraiment de la valeur.
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BearMarketBuyer
· Il y a 12h
Pas encore entré dans une position, vitesse d'entrer dans une position, crois en mon œil.
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TideReceder
· Il y a 12h
La TVL a déjà dépassé les 10 milliards, je suis optimiste.
Pendle lance Boros : première transaction on-chain du taux de funding des Futures Perpétuel
Pendle lance Boros : une nouvelle ère de trading de taux de funding pour les Futures Perpétuel off-chain.
Pendle étend son champ d'activité au marché des dérivés d'une valeur de mille milliards de dollars. Le 6 août 2025, Pendle a lancé un nouveau produit, Boros, qui a réalisé pour la première fois la tokenisation et la couverture des taux de funding des contrats perpétuels sur la chaîne, marquant une transformation stratégique clé du protocole, passant de "plateforme de gestion des revenus" à "infrastructure de taux DeFi".
Au cours de l'année écoulée, Pendle a connu une croissance explosive, avec une valeur totale verrouillée de (TVL) dépassant les 10 milliards de dollars. Le protocole ne se limite plus à la séparation des rendements existants, mais vise à construire une courbe de rendement complète off-chain. Les analystes du secteur soulignent que Pendle est en train de devenir une infrastructure de taux d'intérêt dans le domaine de la DeFi. Le lancement de Boros est une étape clé pour réaliser cet objectif ambitieux.
Mécanisme central de Boros : le marché des "produits dérivés de taux" pour le taux de funding
Pendle a construit une nouvelle plateforme Boros sur le réseau Arbitrum, dont la fonction principale est de transformer les taux de funding très volatils des Futures Perpétuel en outils tokenisés négociables — Yield Units, YUs(. Chaque YU représente le droit aux revenus d'un actif sous-jacent de 1 unité) tel que BTC/ETH( sur une période déterminée. Le mécanisme de Boros s'inspire des YT)Yield Token( de Pendle V2, avec une logique similaire à celle des produits dérivés de taux d'intérêt dans la finance traditionnelle.
Boros a créé un marché d'échange de taux de funding flottant-fixe, permettant aux utilisateurs de couvrir les risques ou de parier sur la hausse ou la baisse des taux de funding selon leurs besoins. Pour les utilisateurs ayant des besoins de couverture de risque, Boros propose des outils efficaces off-chain. Dans le marché des Futures Perpétuel, les utilisateurs confrontés à des risques de taux de funding en raison de l'arbitrage entre le spot et le Futures Perpétuel ou des stratégies Delta-Neutre peuvent compenser leur exposition au taux de funding sur l'échange en payant un taux fixe sur Boros et en obtenant un taux flottant, ce qui leur permet de gagner des revenus ou de verrouiller le coût maximal de détention.
En outre, Boros a créé de nouveaux types de produits de trading pour les traders. Les utilisateurs peuvent évaluer la tendance future du taux de funding en prenant des positions longues sur YU pour parier sur sa hausse ou des positions courtes sur YU pour parier sur sa baisse, et ainsi réaliser des bénéfices sur la fluctuation du taux de funding. Il convient de noter qu'au cours de la même période, la volatilité du taux de funding des Futures Perpétuel est bien supérieure à celle de sa volatilité de prix.
Considérant que la gestion des risques est la priorité initiale, Boros a adopté une stratégie de gestion des risques prudente, avec une exposition de position )Open Interest, OI( limitée à une valeur nominale de 20 millions de dollars, et un levier contrôlé à 1,4 fois.
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Résoudre les points de douleur du marché : Injecter de la stabilité et de l'efficacité dans la DeFi
Dans le marché des cryptomonnaies, le volume des transactions sur les dérivés dépasse largement celui des transactions au comptant. Les Futures Perpétuel sont le principal type de produit échangé, avec un volume de transactions quotidien moyen d'environ 1 000 milliards de dollars. En se référant à la structure du marché des dérivés dans la finance traditionnelle, le marché des swaps de taux d'intérêt représente la grande majorité du volume des transactions. Les Futures Perpétuel constituent la pierre angulaire des dérivés d'actifs cryptographiques, et le marché des dérivés des taux de funding qui lui est étroitement lié pourrait devenir l'un des nouveaux marchés émergents à potentiel de taille maximale dans l'ensemble de l'écosystème DeFi.
Cependant, la forte volatilité du taux de funding et le manque d'outils de couverture on-chain efficaces ont toujours été des points de douleur sur le marché des dérivés DeFi, augmentant non seulement l'exposition au risque des utilisateurs, mais limitant également l'entrée de nouveaux capitaux et la stabilité des stratégies DeFi.
L'apparition de Boros est particulièrement importante pour les protocoles Delta-Neutral. Ce type de protocole dépend généralement du taux de funding pour maintenir les rendements, avec une forte demande pour des revenus stables et la couverture des risques. Prenons l'exemple d'un protocole bien connu, qui possède plus de cent milliards de TVL, et dont les stablecoins émis sont soutenus par des actifs volatils tels que BTC, ETH et LST. Pour atteindre les conditions Delta-Neutral, ce protocole utilise des garanties comme positions spot et ouvre des positions courtes sur des contrats à terme perpétuels sur les échanges pour couvrir les fluctuations de prix.
Bien que la position du protocole reste Delta-Neutral, il doit néanmoins supporter le taux de funding perçu par l'échange, qui est également l'une de ses sources de revenus. Lorsque le taux de funding est positif, ) OI long > OI court (, les longs paient le taux de funding aux shorts, et le protocole réalise un bénéfice ; cependant, lorsque le taux de financement est négatif, ) OI court > OI long (, le protocole subit une perte. À ce moment-là, Boros peut servir de "tampon" clé, aidant à atténuer les risques liés au taux de funding négatif et à lisser la courbe des rendements.
L'équipe de Pendle souligne que le marché des contrats à terme perpétuels, avec un volume de transactions quotidien de plusieurs centaines de milliards de dollars, n'a jamais eu de méthode évolutive et sans autorisation pour couvrir ou trader le taux de funding. Boros va changer cette situation. Cette infrastructure de niveau fondamental pourrait également attirer davantage de fonds supplémentaires sur le marché.
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Proposition de valeur : Promouvoir la co-gagnant de l'écosystème
Une fois publié, le prix du token PENDLE a augmenté de plus de 40 % en une semaine, atteignant près de 6 dollars. Cette forte tendance à la hausse a également confirmé la reconnaissance par le marché de son potentiel.
Boros renforcera la capacité de capture de valeur de PENDLE, 80 % des frais générés par le protocole seront répartis entre les détenteurs de vePENDLE, consolidant ainsi la position de vePENDLE en tant que module de capture de valeur central de l'écosystème. L'accumulation de frais de Boros vers vePENDLE créera un puissant cycle de rétroaction positive. L'augmentation de l'utilisation de Boros peut générer plus de frais pour vePENDLE, ce qui à son tour favorisera un plus grand verrouillage de PENDLE, renforçant davantage l'effet d'incitation.
Boros a ouvert un pool de financement dédié aux fournisseurs de liquidité )LP(, où les LP peuvent gagner des rendements en fournissant de la liquidité au marché des swaps de taux de funding. Les sources de revenus comprennent les incitations par des tokens PENDLE, les frais de transaction et les fluctuations favorables du rendement annualisé implicite.
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Perspectives d'avenir : construire la couche de rendement de la finance off-chain
Boros a initialement ouvert le marché des taux de funding des contrats à terme BTC et ETH sur une plateforme de trading majeure, avec l'intention d'étendre progressivement à d'autres plateformes de contrats à terme populaires et à des actifs à haute liquidité ) comme SOL, BNB(. Certains market makers bien connus ont indiqué qu'ils fournissaient de la liquidité à Boros.
En principe, Boros peut être intégré dans l'ensemble de l'écosystème DeFi, devenant ainsi un module de taux d'intérêt central, ce qui signifie qu'il n'est pas seulement une application décentralisée autonome, mais aussi un "bloc de Lego" hautement combinable pouvant être appelé sans couture par d'autres protocoles.
En outre, la conception de l'architecture sous-jacente de Boros présente une grande évolutivité, promettant de débloquer davantage de types de sources de revenus variables. En plus des revenus internes des protocoles DeFi, il peut également intégrer : 1) des produits de revenus financiers centralisés, tels que des produits structurés d'échanges centralisés ; 2) des outils de revenus traditionnels : tels que des actions, des obligations d'État, des marchés monétaires et des taux hypothécaires ; 3) des actifs du monde réel : y compris des crédits tokenisés et des dettes privées.
Boros rend possible la transformation de la plupart des formes de flux de revenus en instruments financiers négociables et en garanties, propulsant DeFi vers un marché des taux d'intérêt en chaîne plus complet, améliorant l'efficacité du capital et ouvrant la voie à des stratégies de levier à risque contrôlé. À long terme, Boros peut non seulement se développer en tant que couche de revenus pour DeFi, mais pourrait également devenir la couche de revenus d'un écosystème financier tokenisé plus large. Lorsque DeFi sera capable de reproduire le marché des taux d'intérêt le plus central de la finance traditionnelle, un véritable changement de paradigme se produira.
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