Révolution des stablecoins en cours : résonance entre l'architecture technologique et l'écosystème commercial

Le système financier mondial subit une profonde transformation. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de coûts élevés, font face à des défis globaux de la part des stablecoins. Ces actifs numériques redéfinissent les modèles de flux de valeur transfrontaliers, les paradigmes de transaction des entreprises et les moyens par lesquels les particuliers accèdent aux services financiers.

Au cours des dernières années, les stablecoins ont connu un développement continu et sont devenus une infrastructure sous-jacente importante pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de fintech, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications orientées vers les consommateurs et les flux de fonds des entreprises. Parallèlement, une série de nouveaux outils financiers, allant des passerelles de paiement aux canaux d'entrée et de sortie, en passant par des produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous deux angles : technique et commercial. Il étudie les acteurs clés qui façonnent ce domaine, les infrastructures fondamentales qui soutiennent les transactions de stablecoins, ainsi que la demande dynamique qui stimule leur application. De plus, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés en s'intégrant largement dans le processus économique mondial.

I. Pourquoi choisir le paiement en stablecoin ?

Pour explorer l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels comprennent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les chambres de compensation automatisées (ACH) et les paiements de pair à pair. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement, tels que l'ACH et l'infrastructure SWIFT, existent depuis les années 1970. Bien qu'ils aient été novateurs à l'époque, la plupart de ces infrastructures de paiement mondiales sont aujourd'hui obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement sont confrontées à des problèmes de frais élevés, de friction élevée, de temps de traitement long, d'incapacité à réaliser des règlements 24/7 et de complexité des processus en arrière-plan. De plus, elles sont souvent accompagnées (avec des frais) de services supplémentaires inutiles tels que la vérification d'identité, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Le paiement par stablecoin résout efficacement ces points de douleur. Comparé aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires, et permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, ce qui non seulement réduit le temps de règlement mais également diminue les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément complètes, éliminant les retards du système bancaire traditionnel.
• Sûr et fiable : le grand livre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant ainsi une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : L'élimination des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : Les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés sous-desservis par les services financiers traditionnels (y compris les populations sans compte bancaire), réalisant ainsi l'inclusion financière.

Deux, le paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

Le secteur des paiements en stablecoin peut être divisé en quatre niveaux de technologie :

1. Première couche : couche d'application

La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement (PSP), qui intègrent plusieurs institutions de paiement de dépôt et de retrait indépendantes sur une plateforme agrégée unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs un moyen pratique d'accéder aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs qui travaillent sur la couche d'application, et proposent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui facilite les transactions entre acheteurs et vendeurs en traitant les paiements de manière sécurisée.

Les entreprises renommées qui innovent dans ce domaine comprennent :

• Un fournisseur de paiement bien connu : intégration des stablecoins tels que l'USDC pour les paiements mondiaux.
• Un portefeuille de cryptomonnaie : ne propose pas de fonction d'échange direct de devises fiat, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait via une intégration avec des services tiers.
• Une plateforme de paiement : 450 000 portefeuilles actifs et 6000 commerçants. Grâce à un certain plugin de paiement, des millions de commerçants de commerce électronique peuvent régler leurs paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément USDY en d'autres stablecoins, tels que USDC, EURC et PYUSD.
• Certaines applications de paiement Web2 permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements en utilisant des stablecoins, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories (avec un certain chevauchement).

1. Passerelle de paiement orientée vers les développeurs ; 2) Passerelle de paiement orientée vers les consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une de ces catégories, façonnant ainsi leur produit phare, l'expérience utilisateur et le marché cible.

La passerelle de paiement destinée aux développeurs vise à servir les entreprises, les sociétés de fintech et les entreprises qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'applications (API), des kits de développement logiciel (SDK) et des outils pour développeurs, afin de s'intégrer dans les systèmes de paiement existants, permettant des paiements automatiques, des portefeuilles de stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents se concentrant sur la fourniture de tels outils pour développeurs incluent :

• Un fournisseur d'infrastructure de paiement : fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour intégrer facilement des stablecoins. La plateforme propose des solutions API, permettant une intégration fluide, dispose d'une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que de comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et devises légales, et offre des services aux commerçants avec les outils nécessaires pour accepter les paiements en stablecoins de leurs clients. Traitement de plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisées, avec une croissance annuelle de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars, et des clients dans des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique latine et l'Asie du Sud-Est.
• Un fournisseur d'API de paiement (phase de test) : fournit une API pour intégrer de manière transparente les transactions de stablecoin dans ses activités existantes. Il offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait globaux, une infrastructure de paiement par stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, et prend en charge des flux de travail de paiement personnalisés (y compris les paiements récurrents, la facturation ou les paiements à la demande).
• Un fournisseur de services de paiement : propose une gamme d'API de paiement d'entreprise, de paiement des salaires et de paiement en masse, prenant en charge les devises suivantes : naira nigérian (NGN), dollar canadien (CAD), dollar américain (USD), Tether (USDT), dollar numérique (USDC). Principalement axé sur le marché africain, aucune donnée opérationnelle n'est encore disponible.

Les passerelles de paiement axées sur le consommateur mettent l'accent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et facile à utiliser pour permettre aux utilisateurs d'effectuer des paiements en stablecoin, des transferts d'argent et des services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-devises, des canaux d'entrée et de sortie en monnaie fiduciaire, et des transactions transfrontalières sans friction. Certains projets renommés axés sur l'offre de cette expérience de paiement simple aux utilisateurs incluent :

• Plateforme bancaire sur une blockchain : réalise des transactions de consommation personnelle, de remises et de stablecoin dans plus de 184 pays ; cette plateforme collabore avec des canaux locaux en Amérique latine, y compris une célèbre entreprise de transfert d'argent transfrontalier, permettant quasiment des frais de retrait nuls, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud, et est bien évaluée parmi les développeurs de certaines blockchains.
• Une solution de dépôt et de retrait : une solution de dépôt et de retrait intégrée directement avec les commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre les devises fiduciaires et les stablecoins, avec très peu de friction. La plateforme prend également en charge l'achat de USDC via un célèbre service de paiement mobile, simplifiant le processus d'acquisition de stablecoins pour les consommateurs.
• Une application de paiement mobile : La fonctionnalité de portefeuille de stablecoin de cette application utilise la technologie des stablecoins, mais son ensemble de fonctionnalités est intégré dans son application de paiement pour les consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec les infrastructures blockchain.

b. U carte

Les cartes de cryptomonnaie permettent aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels, permettant des transactions sans faille en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Un émetteur asiatique : Les clients comprennent plus de 40 entreprises, vendent des solutions en marque blanche, principalement basées sur des commissions sur le volume des transactions (par exemple, un client 85%-émetteur 15%) en collaboration avec des banques de Hong Kong, peuvent couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, supportent le dépôt multi-chaînes ; en juillet 2024, le volume des transactions atteindra 30M $.
• Certains émetteurs en Amérique : supportent plusieurs sociétés d'émission, leur principale caractéristique étant de pouvoir servir les utilisateurs américains et latino-américains. Ils ont émis une carte d'entreprise USDC pour payer les frais de voyage, les fournitures de bureau et d'autres dépenses professionnelles quotidiennes avec des actifs en chaîne (comme USDC).
• Un émetteur de cartes en Europe : Émetteur de cartes en Europe + banque web3, modèle commercial similaire aux deux précédents, prend en charge plusieurs entreprises pour l'émission de cartes ; licence suisse, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge les transactions sur l'ensemble de la chaîne, uniquement les recharges sur un certain L2. Croissance lente, total des utilisateurs 20 000, revenu mensuel de 100 000 $ à 150 000 $.
• U-Card sur une certaine blockchain : U-Card croissant rapidement sur une certaine blockchain, plus de 10 000 cartes émises, 5-6k utilisateurs actifs mensuels, volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, revenus de 200 000 dollars.
• Un écosystème de stablecoin : l'écosystème de stablecoin a récemment lancé une carte de crédit prenant en charge les stablecoins et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2. Aucune donnée n'est disponible à ce stade de test.

Les fournisseurs de cartes de cryptocurrency sont nombreux, et ils diffèrent principalement par leurs zones de service et les devises supportées, offrant généralement des services à faible coût aux utilisateurs finaux pour encourager l'utilisation des cartes de cryptocurrency.

2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que couche clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont les piliers des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Les fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Les fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle clé en tant que couche intermédiaire dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Traiteur de dépôts et retraits

• Un prestataire de services de dépôt et de retrait : prend en charge plus de 80 cryptomonnaies, propose divers moyens de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins variés des utilisateurs en matière de transactions de cryptomonnaies.
• Un réseau de dépôts et de retraits : couvre plus de 150 pays et fournit des services de dépôts et de retraits pour plus de 90 types d'actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les exigences KYC (vérification d'identité), AML (lutte contre le blanchiment d'argent) et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôts et de retraits.
• Une passerelle de paiement hybride : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge l'échange et le paiement bidirectionnels entre les devises fiat et les actifs cryptographiques, réalisant l'intégration des paiements en devises fiat traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoins & traitement coordonné

• Un fournisseur d'infrastructure de stablecoin : les produits principaux de cette entreprise comprennent l'API de coordination et l'API d'émission, la première aidant les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoins, la seconde permettant aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement autorisée aux États-Unis et en Europe, et a établi d'importants partenariats avec le Département d'État et le Département du Trésor des États-Unis, possédant de fortes capacités opérationnelles de conformité et des avantages en ressources.
• Une plateforme d'émission de stablecoin (phase de test) : similaire aux produits des entreprises mentionnées ci-dessus, il s'agit d'une plateforme d'émission de stablecoin réglementée, offrant des API pour la coordination des stablecoins et la gestion des réserves. Elle dispose de licences de conformité dans tous les États-Unis, les entreprises partenaires doivent passer par le KYB (vérification de l'identité des entreprises), et les utilisateurs doivent ouvrir un compte sur la plateforme pour effectuer le KYC. Les clients de cette plateforme sont principalement des OG de la chaîne (par exemple : certains projets connus) avec un soutien des investisseurs et des BD légèrement inférieurs par rapport aux précédents.
• Une plateforme d'émission de stablecoins (phase de test) : La plateforme de cette entreprise a réduit le seuil d'émission des stablecoins de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité concentrée dans un seul pool. La plateforme utilise un modèle "hub-centralisé - radié", dans lequel le USD* sert d'actif de réserve central, agissant comme "hub" pour l'émission et l'échange des stablecoins. Ce mécanisme permet de forger, de racheter et d'échanger efficacement plusieurs stablecoins liés à différents actifs ou juridictions, chaque stablecoin étant connecté au USD* en tant que "rayon" similaire. Grâce à cette structure systémique, la plateforme garantit une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via le USD* sans avoir besoin de fournir des pools de liquidité décentralisés pour chaque paire de trading. La conception finale de ce système.