La stratégie de coffre-fort de chiffrement devient le nouveau chouchou des sociétés cotées en bourse, des experts mettent en garde contre les risques systémiques potentiels.
Récemment, la stratégie de chiffrement des trésoreries est devenue un choix populaire parmi les entreprises cotées. Selon les statistiques, au moins 124 entreprises cotées ont intégré le Bitcoin dans leur stratégie financière, en tant qu'élément important de leur bilan. En plus du Bitcoin, des cryptomonnaies comme Ethereum, Sol et XRP ont également été adoptées par certaines entreprises cotées comme partie de leur stratégie de trésorerie.
Cependant, cette tendance suscite également des inquiétudes parmi les professionnels du secteur. Certains experts comparent ces outils d'investissement cotés au fonds de confiance Bitcoin de Grayscale (GBTC) d'antan, qui avait longtemps échangé à un prix supérieur, mais qui est devenu un catalyseur pour l'effondrement de plusieurs institutions lorsque la prime est passée à une décote. Le responsable de la recherche sur les actifs numériques d'une banque a averti que si le prix du Bitcoin tombe en dessous de 22 % du prix moyen d'achat des entreprises utilisant des stratégies de trésorerie en chiffrement, cela pourrait entraîner des ventes forcées. Si le Bitcoin retombe en dessous de 90 000 $, environ la moitié des entreprises pourraient être confrontées à un risque de perte sur leurs positions.
Stratégies de coffre-fort de chiffrement : popularité et risques
Une célèbre entreprise technologique détient actuellement environ 580 955 Bitcoins, d'une valeur de marché d'environ 61,05 milliards de dollars, mais sa valorisation boursière s'élève à 107,49 milliards de dollars, soit une prime d'environ 1,76 fois. Ce phénomène de forte prime suscite des inquiétudes sur les risques potentiels sur le marché.
En plus de cette entreprise, plusieurs nouvelles entreprises ont également adopté des stratégies similaires. Par exemple, une entreprise soutenue par une célèbre société d'investissement et un émetteur de stablecoins a été introduite en bourse par le biais d'un SPAC, levant 685 millions de dollars entièrement destinés à l'achat de Bitcoin. Une autre entreprise fondée par le PDG d'un média cryptographique a fusionné avec une société médicale cotée, levant 710 millions de dollars pour acheter des cryptomonnaies. Il y a même une entreprise technologique liée à un ancien président qui a annoncé lever 2,44 milliards de dollars pour créer un trésor de Bitcoin.
Cependant, certains professionnels de l'industrie soulignent que les modèles opérationnels de ces entreprises sont structurellement très similaires au modèle d'arbitrage GBTC d'autrefois. Ils craignent qu'une fois le marché entré dans un marché baissier, ces risques puissent se libérer de manière concentrée, entraînant un "effet de domino".
Leçon d'histoire de GBTC
En regardant l'histoire, le GBTC a connu un grand succès entre 2020 et 2021, avec une prime atteignant jusqu'à 120 %. Cependant, à partir de 2021, le GBTC est rapidement passé à une prime négative, devenant finalement le déclencheur de la faillite de plusieurs institutions de chiffrement.
La conception du mécanisme de GBTC est un type de transaction unidirectionnelle "entrée uniquement" : après avoir souscrit à GBTC sur le marché primaire, les investisseurs doivent verrouiller leurs avoirs pendant 6 mois avant de pouvoir les vendre sur le marché secondaire, sans possibilité de les racheter en bitcoins. Ce design a attiré un grand nombre d'investisseurs au début, mais a également donné naissance à d'énormes "jeux d'arbitrage à effet de levier".
De nombreuses institutions de chiffrement renommées détenaient auparavant une grande quantité de GBTC et l'utilisaient comme garantie pour des prêts. Lorsque le Canada a lancé le fonds négocié en bourse Bitcoin (ETF) en mars 2021, la demande pour le GBTC a chuté soudainement, passant d'une prime à une décote, ce qui a entraîné d'énormes pertes pour ces institutions et a finalement provoqué une série d'effondrements.
L'avenir des stratégies de chiffrement des trésoreries des sociétés cotées en bourse
Actuellement, de plus en plus d'entreprises forment leur propre "roue de trésorerie Bitcoin", dont la logique principale est : augmentation des prix des actions → augmentation des financements → achat de BTC → renforcement de la confiance du marché → augmentation continue des prix des actions. Ce mécanisme pourrait s'accélérer à mesure que les institutions acceptent progressivement les ETF de chiffrement et les positions en chiffrement comme garanties de prêt.
Cependant, ce modèle est également confronté à des risques potentiels. Si le prix des cryptomonnaies s'effondre, les actifs financiers de l'entreprise se réduiront rapidement, ce qui affectera sa valorisation. L'effondrement de la confiance des investisseurs pourrait entraîner une baisse du prix des actions, limitant ainsi la capacité de financement de l'entreprise. Si l'entreprise fait face à des dettes ou à une pression de marge supplémentaire, elle pourrait être contrainte de liquider des BTC, aggravant ainsi la pression sur le marché.
Il est d'autant plus préoccupant que si les actions de ces entreprises étaient acceptées comme garanties, leur volatilité pourrait encore se transmettre aux systèmes financiers traditionnels ou DeFi, amplifiant ainsi la chaîne de risques.
Néanmoins, certaines analyses estiment que nous en sommes encore à un stade précoce, car la plupart des institutions de trading n'ont pas encore accepté les ETF Bitcoin comme garantie de marge.
Dans l'ensemble, la stratégie de chiffrement des trésoreries des entreprises cotées en bourse devient un point focal d'attention sur le marché, suscitant également des controverses sur ses risques structurels. Bien que certaines entreprises aient construit des modèles financiers relativement robustes grâce à des moyens de financement flexibles et à des ajustements périodiques, la capacité globale du secteur à maintenir la stabilité face aux fluctuations du marché doit encore être vérifiée dans le temps. La question de savoir si cette "fièvre de chiffrement des trésoreries" reproduira le chemin de risque de type GBTC reste encore en suspens.
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DaoDeveloper
· Il y a 6h
on dirait une autre catastrophe gbtc qui attend d'arriver en toute honnêteté... *ouvre le terminal pour vérifier mes scripts de couverture*
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NFTArchaeologis
· Il y a 17h
L'histoire se répète toujours, l'événement Grayscale se reproduit comme hier.
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DaisyUnicorn
· 08-16 05:31
Petits fleurs, ne regardez pas seulement la prospérité devant vous, car lorsque la vague de dumping arrivera, vous deviendrez toutes de petites fleurs sauvages flétries~
La stratégie de coffre-fort de chiffrement devient le nouveau chouchou des sociétés cotées en bourse, des experts mettent en garde contre les risques systémiques potentiels.
chiffrement财库策略：上市公司的新宠还是潜在风险？
Récemment, la stratégie de chiffrement des trésoreries est devenue un choix populaire parmi les entreprises cotées. Selon les statistiques, au moins 124 entreprises cotées ont intégré le Bitcoin dans leur stratégie financière, en tant qu'élément important de leur bilan. En plus du Bitcoin, des cryptomonnaies comme Ethereum, Sol et XRP ont également été adoptées par certaines entreprises cotées comme partie de leur stratégie de trésorerie.
Cependant, cette tendance suscite également des inquiétudes parmi les professionnels du secteur. Certains experts comparent ces outils d'investissement cotés au fonds de confiance Bitcoin de Grayscale (GBTC) d'antan, qui avait longtemps échangé à un prix supérieur, mais qui est devenu un catalyseur pour l'effondrement de plusieurs institutions lorsque la prime est passée à une décote. Le responsable de la recherche sur les actifs numériques d'une banque a averti que si le prix du Bitcoin tombe en dessous de 22 % du prix moyen d'achat des entreprises utilisant des stratégies de trésorerie en chiffrement, cela pourrait entraîner des ventes forcées. Si le Bitcoin retombe en dessous de 90 000 $, environ la moitié des entreprises pourraient être confrontées à un risque de perte sur leurs positions.
Stratégies de coffre-fort de chiffrement : popularité et risques
Une célèbre entreprise technologique détient actuellement environ 580 955 Bitcoins, d'une valeur de marché d'environ 61,05 milliards de dollars, mais sa valorisation boursière s'élève à 107,49 milliards de dollars, soit une prime d'environ 1,76 fois. Ce phénomène de forte prime suscite des inquiétudes sur les risques potentiels sur le marché.
En plus de cette entreprise, plusieurs nouvelles entreprises ont également adopté des stratégies similaires. Par exemple, une entreprise soutenue par une célèbre société d'investissement et un émetteur de stablecoins a été introduite en bourse par le biais d'un SPAC, levant 685 millions de dollars entièrement destinés à l'achat de Bitcoin. Une autre entreprise fondée par le PDG d'un média cryptographique a fusionné avec une société médicale cotée, levant 710 millions de dollars pour acheter des cryptomonnaies. Il y a même une entreprise technologique liée à un ancien président qui a annoncé lever 2,44 milliards de dollars pour créer un trésor de Bitcoin.
Cependant, certains professionnels de l'industrie soulignent que les modèles opérationnels de ces entreprises sont structurellement très similaires au modèle d'arbitrage GBTC d'autrefois. Ils craignent qu'une fois le marché entré dans un marché baissier, ces risques puissent se libérer de manière concentrée, entraînant un "effet de domino".
Leçon d'histoire de GBTC
En regardant l'histoire, le GBTC a connu un grand succès entre 2020 et 2021, avec une prime atteignant jusqu'à 120 %. Cependant, à partir de 2021, le GBTC est rapidement passé à une prime négative, devenant finalement le déclencheur de la faillite de plusieurs institutions de chiffrement.
La conception du mécanisme de GBTC est un type de transaction unidirectionnelle "entrée uniquement" : après avoir souscrit à GBTC sur le marché primaire, les investisseurs doivent verrouiller leurs avoirs pendant 6 mois avant de pouvoir les vendre sur le marché secondaire, sans possibilité de les racheter en bitcoins. Ce design a attiré un grand nombre d'investisseurs au début, mais a également donné naissance à d'énormes "jeux d'arbitrage à effet de levier".
De nombreuses institutions de chiffrement renommées détenaient auparavant une grande quantité de GBTC et l'utilisaient comme garantie pour des prêts. Lorsque le Canada a lancé le fonds négocié en bourse Bitcoin (ETF) en mars 2021, la demande pour le GBTC a chuté soudainement, passant d'une prime à une décote, ce qui a entraîné d'énormes pertes pour ces institutions et a finalement provoqué une série d'effondrements.
L'avenir des stratégies de chiffrement des trésoreries des sociétés cotées en bourse
Actuellement, de plus en plus d'entreprises forment leur propre "roue de trésorerie Bitcoin", dont la logique principale est : augmentation des prix des actions → augmentation des financements → achat de BTC → renforcement de la confiance du marché → augmentation continue des prix des actions. Ce mécanisme pourrait s'accélérer à mesure que les institutions acceptent progressivement les ETF de chiffrement et les positions en chiffrement comme garanties de prêt.
Cependant, ce modèle est également confronté à des risques potentiels. Si le prix des cryptomonnaies s'effondre, les actifs financiers de l'entreprise se réduiront rapidement, ce qui affectera sa valorisation. L'effondrement de la confiance des investisseurs pourrait entraîner une baisse du prix des actions, limitant ainsi la capacité de financement de l'entreprise. Si l'entreprise fait face à des dettes ou à une pression de marge supplémentaire, elle pourrait être contrainte de liquider des BTC, aggravant ainsi la pression sur le marché.
Il est d'autant plus préoccupant que si les actions de ces entreprises étaient acceptées comme garanties, leur volatilité pourrait encore se transmettre aux systèmes financiers traditionnels ou DeFi, amplifiant ainsi la chaîne de risques.
Néanmoins, certaines analyses estiment que nous en sommes encore à un stade précoce, car la plupart des institutions de trading n'ont pas encore accepté les ETF Bitcoin comme garantie de marge.
Dans l'ensemble, la stratégie de chiffrement des trésoreries des entreprises cotées en bourse devient un point focal d'attention sur le marché, suscitant également des controverses sur ses risques structurels. Bien que certaines entreprises aient construit des modèles financiers relativement robustes grâce à des moyens de financement flexibles et à des ajustements périodiques, la capacité globale du secteur à maintenir la stabilité face aux fluctuations du marché doit encore être vérifiée dans le temps. La question de savoir si cette "fièvre de chiffrement des trésoreries" reproduira le chemin de risque de type GBTC reste encore en suspens.