Proposition HIP-3 de Hyperliquid : Ouvrir l'ère des contrats perpétuels sans autorisation et mener un nouvel écosystème de Finance décentralisée.

La proposition d'amélioration HIP-3 récemment lancée par Hyperliquid a suscité un large intérêt dans le domaine de la Finance décentralisée, sa version minimale viable étant déjà disponible sur le Testnet. Ce n'est pas simplement une mise à niveau du protocole, mais une étape clé dans la feuille de route de développement d'Hyperliquid, qui pourrait avoir des répercussions profondes sur l'avenir du trading de dérivés off-chain.

Pour comprendre pleinement l'importance de HIP-3, nous devons d'abord comprendre la philosophie de conception globale de Hyperliquid, ce qui commence par ses trois propositions centrales.

Plan de développement en trois étapes de Hyperliquid

Hyperliquid a établi une trajectoire de développement claire et cohérente, construisant progressivement un écosystème financier complet grâce à trois propositions d'amélioration clés.

HIP-1 : briser les barrières de l'ajout de pièces

Points de douleur de l'industrie : Depuis longtemps, le processus d'inscription des nouveaux projets sur les plateformes d'échange mainstream est opaque, coûteux et souvent associé à des conditions strictes. Les équipes de projet doivent traverser de longues négociations, et peuvent également être amenées à payer des frais élevés ou à céder une grande quantité de jetons.

Solution : HIP-1 offre une autre option pour les projets cryptographiques. Il permet à quiconque de créer de nouveaux jetons sur Hyperliquid sans autorisation, similaire à la norme ERC-20. L'équipe du projet n'a qu'à payer des frais en HYPE pour créer son propre jeton et ouvrir automatiquement un marché de carnet d'ordres au comptant. Cela réduit considérablement le seuil d'entrée des actifs sur le marché public, offrant aux projets une plateforme d'émission plus équitable et transparente.

(# HIP-2: Automatisation du market making sur le marché au comptant

Points de douleur de l'industrie : Même si un nouveau jeton est lancé avec succès, s'il manque de profondeur d'achat et de vente, sa valeur sera difficile à réaliser. C'est ce qu'on appelle le problème du "démarrage à froid de la liquidité".

Solution : HIP-2) également connu sous le nom de "Hyperliquidity"### est la stratégie de liquidité automatisée native du protocole Hyperliquid. Lorsque de nouveaux jetons sont créés via HIP-1, HIP-2 agit comme un robot de marché, plaçant automatiquement des ordres d'achat et de vente sur le carnet d'ordres, fournissant une liquidité de base négociable pour le nouveau marché. Cela résout efficacement le problème de démarrage à froid au début du lancement de nouveaux actifs.

(# HIP-3: création de marchés perpétuels sans autorisation

Points de douleur de l'industrie : Les contrats à terme perpétuels représentent le domaine avec le plus grand volume de transactions sur le marché des cryptomonnaies, mais avant le HIP-3, seule l'équipe centrale de Hyperliquid avait le droit de décider quels actifs de contrats à terme perpétuels seraient lancés, ce qui limitait le potentiel de développement de la plateforme et la diversité des actifs.

Solution : HIP-3) également connu sous le nom de "Builder-Deployed Perpetuals"### ouvre complètement les droits de création du marché des contrats perpétuels. Tout "constructeur" qui stakera 1 million de HYPE pourra déployer des contrats perpétuels personnalisés sur Hyperliquid.

Les constructeurs ont un contrôle total sur le marché qu'ils déploient, leur permettant de définir de manière autonome divers paramètres clés, y compris le choix des garanties, des oracles de prix, des limites de levier et des paramètres de marge. De plus, les constructeurs bénéficient de 50 % des frais de transaction de ce marché, ce ratio pourrait être ajusté après le lancement officiel, ce qui représente un retour sur investissement assez intéressant.

Une fois ces trois étapes terminées, Hyperliquid est passé d'un DEX destiné uniquement aux utilisateurs finaux à une "couche d'infrastructure financière", dépassant de loin la narration de ses autres concurrents DEX et donnant naissance à un nouvel écosystème commercial et à de nouvelles mécaniques de jeu.

( Impact 1 : Correspondre à la tendance RWA

HIP-3 a établi un seuil d'entrée très élevé : les constructeurs doivent mettre en jeu 1 million de jetons HYPE comme garantie de sécurité. Sur la base du prix unitaire actuel d'environ 42 dollars HYPE, ce montant de mise en jeu nécessite plus de 42 millions de dollars. Ce design constitue en réalité un mécanisme de filtrage, garantissant que seuls les participants ayant des capitaux solides et une attitude sérieuse peuvent rejoindre.

Le capital institutionnel appartient sans aucun doute à cette catégorie de joueurs qualifiés. Cependant, ces institutions sont peu susceptibles de dépenser des sommes énormes pour lancer des tokens à faible capitalisation dont le volume de transactions diminue rapidement. Elles sont plus susceptibles de cibler les marchés traditionnels qui ont un volume de transactions énorme et stable, et une valeur solide, ce qui est précisément l'endroit où RWA peut être utilisé. Les principaux indices boursiers mondiaux ) comme le S&P 500 (, les matières premières ) comme l'or ###, et les principales paires de devises ( comme l'euro/dollar ), sont tous des cibles potentielles.

Prenons l'exemple du contrat à terme sur l'indice S&P 500, qui est le principal au monde. Supposons de déployer un contrat perpétuel sur l'indice SP 500 sur Hyperliquid, même en obtenant seulement 0,1 % du volume de trading du CME, et en calculant avec un taux de 0,1 %, les frais de ce marché de contrat peuvent atteindre une taille considérable chaque jour, et le constructeur peut partager 50 % de ces frais. Pour les institutions à la recherche de rendements stables, cela représente sans aucun doute une énorme attractivité.

De plus, avant HIP-3, Hyperliquid, comme de nombreux protocoles de Finance décentralisée, était principalement conçu pour des actifs natifs de la cryptographie, et son architecture et ses paramètres n'étaient pas nécessairement adaptés aux actifs RWA. Avec l'introduction de HIP-3, le moteur central d'Hyperliquid offre des capacités de négociation et de règlement unifiées, tandis que chaque marché RWA peut disposer de paramètres de risque, d'actifs en garantie et de logique de liquidation sur mesure pour des actifs spécifiques comme les obligations d'État américaines et l'immobilier (. Ce design modulaire est essentiel pour introduire de manière sécurisée et efficace des RWA de différentes caractéristiques sur la chaîne, et présente des similitudes avec l'architecture innovante d'autres protocoles.

) Impact 2 : créer un nouvel écosystème de jetons

Bien que HIP-3 présente de nombreux avantages, il existe encore deux problèmes :

1. Après la création du marché des contrats perpétuels, vous pouvez bénéficier d'une part importante des frais de transaction, mais l'investissement initial est énorme, le coût de mise en jeu de 1 million HYPE exclura la plupart des investisseurs particuliers.

2. HIP-3 est similaire à HIP-1, il a délégué le pouvoir de créer des marchés de trading, mais d'où vient la liquidité des nouveaux marchés ? HIP-2 a résolu le problème de la liquidité de démarrage à froid de HIP-1, mais qui fournira la liquidité initiale pour HIP-3 ?

Pour ces deux problèmes, même si Hyperliquid n'a pas fourni de solution officielle, la communauté pourrait tirer parti de l'avantage de la combinabilité des protocoles de Finance décentralisée pour offrir des solutions tierces.

Par exemple, la communauté pourrait inventer un nouveau protocole de Finance décentralisée pour résoudre le problème de la mise en jeu de 1 million de HYPE. Ce type de protocole permettrait aux petits investisseurs de déposer des jetons HYPE dans un pool public, en collectant 1 million de HYPE par le biais du crowdfunding, afin d'obtenir le droit de déployer un contrat perpétuel. En retour, les utilisateurs recevraient un certificat de mise en jeu représentant leur part, et auraient le droit de partager les revenus des frais de transaction générés par le marché de ce contrat à l'avenir. Cela permettrait aux utilisateurs ordinaires de participer également aux bénéfices de HIP-3.

En plus des certificats de staking, ce type de protocole peut également émettre son propre jeton de gouvernance. Lorsqu'il s'agit de décider quel marché de contrats perpétuels établir avec le HYPE collecté, détenir plus de jetons de gouvernance signifie avoir une plus grande influence. Pour cela, les équipes de projet souhaitant créer un marché de contrats perpétuels pour leur propre jeton sur Hyperliquid pourraient envisager des airdrops pour les détenteurs de jetons de gouvernance, augmentant ainsi la demande pour ces jetons de gouvernance et faisant monter leur prix.

Ainsi, le problème de liquidité du nouveau marché des contrats peut également être résolu. Les protocoles tiers peuvent inciter les utilisateurs à fournir une liquidité initiale pour le nouveau marché en distribuant leurs propres jetons de projet, ou en collaborant avec les porteurs de projet souhaitant lancer des contrats perpétuels pour distribuer les jetons de ce projet, via un système d'"incitation par jetons".

Avec le succès de ces "agrégateurs de liquidité", d'autres équipes pourraient suivre et développer des produits similaires, lançant ainsi une "guerre Hyperliquid" pour la conquête des dépôts HYPE des utilisateurs, la collaboration avec les projets et le droit à la répartition des revenus réels. Cela ressemble d'une certaine manière à la "guerre Curve" au début du développement de la Finance décentralisée.

En résumé, le fait de staker 1 million de HYPE pour provoquer une déflation n'est que la première étape. La deuxième étape consiste à créer un nouvel écosystème et de nouveaux modèles commerciaux autour de HYPE. Avec ces deux étapes, les cas d'utilisation et la demande sur le marché pour HYPE sont considérablement élargis, établissant ainsi un soutien solide pour le prix du HYPE.

( Impact trois : répondre aux besoins de négociation des actions de sociétés non cotées.

Récemment, l'intérêt des investisseurs particuliers pour les actions privées de sociétés non cotées )Pre-IPO( a considérablement augmenté. Bien que certaines entreprises technologiques de renom ne soient pas encore cotées, elles ont déjà attiré l'attention d'un grand nombre d'investisseurs. Certaines plateformes ont déjà émis en petite quantité des actions tokenisées de ce type de sociétés, ce qui a suscité des controverses, mais a également prouvé la forte demande d'investissement sur le marché pour les actions Pre-IPO.

Hyperliquid a un avantage naturel pour répondre à cette demande du marché. Tout d'abord, Hyperliquid dispose d'une fonctionnalité appelée Hyperps, qui résout le problème de la fourniture de contrats à terme pour des actifs qui ne sont pas encore officiellement lancés ou qui manquent de sources de prix fiables. Contrairement aux contrats perpétuels traditionnels qui dépendent des oracles de prix au comptant externes, le taux de financement d'Hyperps est calculé sur la base de la différence entre le prix actuel des contrats à terme et sa propre moyenne mobile exponentielle sur une certaine période. Lorsque le sentiment haussier est fort, le taux de financement devient très élevé, incitant fortement les vendeurs à découvert à entrer, et vice versa.

La combinaison de HIP-3 et de Hyperps permet à quiconque ) de déployer de manière "autonome" des contrats perpétuels sur des actions privées populaires, tant qu'ils peuvent payer des frais de mise en jeu de 1 million HYPE ###. HIP-3 résout le problème du "peut-on", tandis que Hyperps résout le problème de "prix non ancré, fluctuations violentes".

Bien que HIP-3+Hyperps soit lancé avec des contrats à terme, et non de vraies actions, ce qui peut ne pas convenir aux investisseurs de valeur, cela offre aux petits investisseurs l'opportunité de profiter des fluctuations de prix de ces entreprises. Plus important encore, ce mécanisme fournit une fonction de découverte des prix. Lorsque ces entreprises réaliseront réellement leur introduction en bourse, le marché aura déjà un prix de référence, ce qui aide à éviter des évaluations excessives.

Impact 4 : Réagir de manière flexible à la concurrence des bourses traditionnelles

Récemment, certains échanges conformes ont également commencé à offrir des services de trading de dérivés aux utilisateurs. Leur principal avantage est la conformité, ce qui est attrayant pour certains fonds institutionnels ayant des exigences élevées en matière de sécurité et de conformité. L'inconvénient est que les échanges traditionnels sont prudents lors du lancement de nouveaux produits, et les types de produits de contrat actuellement offerts sont limités, avec des plafonds de levier relativement bas. Le lancement de nouveaux produits nécessite un processus d'approbation complexe, ce qui peut prendre plusieurs mois, rendant difficile une réponse rapide à la demande du marché pour le trading de nouveaux produits.

Les inconvénients des échanges traditionnels sont les avantages de Hyperliquid. Avant HIP-3, Hyperliquid était déjà très rapide à répondre aux besoins du marché. Par exemple, lors de l'engouement pour le marché des NFT, un contrat d'indice NFT a été lancé ; pendant la tendance des tokens sociaux, des indices de comptes sociaux connexes ont également été lancés. Maintenant, HIP-3 transforme le marché des contrats en "sans autorisation", améliorant encore la rapidité de réponse aux besoins du marché, une agilité difficile à égaler pour les échanges traditionnels.

Ainsi, Hyperliquid innove constamment en lançant de nouvelles fonctionnalités telles que HIP-3 et Hyperps, en utilisant sa propre agilité pour faire face aux avantages de conformité des échanges traditionnels et en renforçant ses caractéristiques différenciées dans une concurrence de marché intense.

( Conclusion : un avenir financier ouvert sur la chaîne

Dans l'ensemble, HIP-3 représente un saut important dans le développement d'Hyperliquid. Ce n'est pas seulement une mise à niveau technologique, mais également un choix stratégique, visant à se positionner comme une infrastructure financière centrale reliant les actifs du monde réel, autour de l'écosystème innovant HYPE, et à répondre de manière agile aux besoins du marché, tout en favorisant une intégration profonde entre la finance décentralisée et la finance traditionnelle.

Bien sûr, le chemin à venir est également plein de défis. Comment orienter efficacement la liquidité des nouveaux marchés, et comment faire face à un environnement réglementaire mondial complexe, seront des clés pour déterminer leur succès final. Quoi qu'il en soit, HIP-3 nous a déjà dessiné un avenir financier sur la chaîne plus ouvert, composable et rempli d'espace d'imagination.