Rapport spécial sur le marché des cryptomonnaies en Corée : le continent numérique sous le Kimchi Premium

Sous l'impulsion de la libéralisation des politiques, de l'activité des capitaux et de la participation de la population, la Corée du Sud émerge rapidement comme un pôle de croissance clé sur le marché des cryptomonnaies mondial. Par rapport à la réglementation de plus en plus stricte à Singapour et au ralentissement du développement à Hong Kong et au Japon, la Corée du Sud montre une plus grande capacité d'exécution des politiques et une dynamique de marché plus forte.

1. Introduction

Alors que l'engouement sur le marché des cryptomonnaies mondial tend à se stabiliser, la Corée du Sud continue de connaître une "prospérité alternative" avec une activité de trading élevée et un engouement croissant.

Selon le rapport annuel sur les paiements et règlements publié par la Banque centrale de Corée le 21 avril, d'ici la fin de 2024, la capitalisation boursière totale du marché coréen devrait dépasser 100 000 milliards de wons (environ 748 milliards de dollars), et les cinq principales bourses locales géreront un total de 73 milliards de dollars d'actifs ; le volume quotidien moyen des transactions en décembre a considérablement augmenté, passant de 2,38 milliards de dollars en octobre à 10,7 milliards de dollars, dépassant en seulement deux mois les deux principales bourses coréennes. Les revenus annuels du marché des cryptomonnaies en Corée devraient passer de 264,3 millions de dollars en 2024 à 635,4 millions de dollars en 2030, avec un taux de croissance annuel composé de 16,1 %. Jusqu'en avril 2025, il a été confirmé que 25 millions de personnes avaient ouvert des comptes sur des plateformes d'actifs virtuels pour investir dans le chiffrement. Environ la moitié des 51 millions d'habitants de la Corée du Sud ont investi dans le marché des cryptomonnaies. Plus remarquable encore, c'est le phénomène unique du "Kimchi Premium" sur le marché coréen, qui fait référence au fait que les prix des cryptomonnaies (comme le Bitcoin, l'Ethereum, etc.) sur les bourses coréennes sont significativement plus élevés que sur d'autres principales bourses mondiales. En mars 2024, cette prime a atteint 8,5 %, et en novembre, elle a grimpé jusqu'à 10 %, bien au-dessus de la moyenne mondiale, reflétant l'enthousiasme élevé des investisseurs locaux et la demande d'arbitrage sous les contrôles de capitaux.

Un flux de capitaux massif, une base d'utilisateurs étendue et un effet unique de différence de prix sur le marché ont façonné l'activité intense et l'engouement extraordinaire du marché des cryptomonnaies en Corée, qui apparaît sur la carte mondiale des cryptomonnaies comme un "pays d'or" à l'ère numérique. Pourquoi le marché des cryptomonnaies en Corée a-t-il explosé si rapidement ? Nous allons analyser la logique profonde derrière cette terre numérique à partir de trois dimensions principales : les facteurs de propulsion, le portrait actuel et les opportunités futures : Comment la structure politique et économique engendre-t-elle une forte demande de couverture et de spéculation ? Comment l'écosystème local est-il passé du "Kimchi Premium" à un volume de transactions quotidien moyen de cent milliards de dollars, façonnant ainsi une vitalité commerciale de premier plan au niveau mondial ? En regardant vers l'avenir, quels sont les secteurs et les innovations qui continueront à propulser le marché coréen en tête ? Passons maintenant à une exploration approfondie de cette prospérité phénoménale.

2. Analyse des raisons de l'essor du marché des cryptomonnaies en Corée

2.1 Raisons économiques

• Canaux d'investissement limités

Les canaux d'investissement traditionnels en Corée du Sud sont relativement limités. Dans le cadre de la théorie du choix du consommateur, les individus, confrontés à une allocation de ressources limitée, pèsent l'utilité entre différentes catégories d'actifs afin de maximiser le rendement attendu.

Lorsque des actifs d'investissement traditionnels tels que l'immobilier et les actions sont confrontés à des prix élevés, à des rendements en baisse, à une faible liquidité et à des barrières à l'entrée élevées, les investisseurs ont naturellement tendance à rechercher des actifs alternatifs offrant une utilité marginale plus élevée.

En Corée du Sud, les canaux d'investissement traditionnels font face à des difficultés structurelles. Prenons l'exemple de l'immobilier et des actions :

Immobilier :

En 2023, la croissance économique de la Corée du Sud n'est que de 1,4 %, bien qu'elle remonte à 2 % en 2024, mais la confiance des consommateurs et des investissements reste faible.

Dans ce contexte, les prix de l'immobilier restent élevés, montrant des contradictions structurelles. Depuis 2010, la région de la capitale a augmenté de 47,1 %, tandis que les cinq grandes villes métropolitaines ont connu une hausse de 76,5 %. En 2024, le volume des transactions dans la région de la capitale a diminué de 7,5 % par rapport à l'année précédente, et la ville de Séoul a enregistré trois mois consécutifs de baisse d'août à octobre (20,1 %, 34,9 %, 19,2 %).

Face à la situation des "trois hauts et un bas" avec des prix immobiliers élevés, des taux de prêt élevés, des taux d'intérêt élevés et un faible volume de transactions, l'immobilier traditionnel ne présente plus de caractéristiques d'investissement largement adaptables, et l'enthousiasme des participants au marché diminue clairement. Les jeunes et les personnes à revenu moyen ou faible rencontrent des restrictions pour accéder à la propriété, ce qui les pousse à se tourner vers des canaux d'investissement émergents tels que les actifs chiffrés, qui présentent une forte volatilité et des attentes de rendement élevées.

actions

Sur le marché boursier, en 2024, le KOSPI (indice composite des prix des actions de Corée) a chuté de 8,03 %, bien en deçà de l'indice composite de Shanghai qui a augmenté de 12,68 % et du Nikkei 225 qui a augmenté de 17,06 %. Pendant ce temps, le S&P 500 a progressé, créant un écart de rendement de 32,3 % entre les deux marchés et le marché coréen, le plus élevé depuis 2000. Alors que les marchés boursiers mondiaux se réchauffent généralement, le marché coréen présente une situation de "faible isolement (고립된 약세)". La confiance des investisseurs est considérablement affectée.

Dans le contexte d'une performance continue morose du marché boursier traditionnel en Corée et d'une anticipation de revenus faible, certains investisseurs coréens commencent à se tourner vers le domaine des actifs chiffrés, qui présentent une volatilité plus élevée et un potentiel de retour plus important.

• Taux d'intérêt bas et environnement monétaire accommodant

Une politique monétaire accommodante à long terme et un environnement de taux d'intérêt bas ont incité les investisseurs sud-coréens à se tourner rapidement vers des actifs à rendement élevé. Depuis la pandémie, le taux d'intérêt directeur de la Banque centrale de Corée reste longtemps à 3,5 %, nettement inférieur aux taux de plus de 5 % de la Réserve fédérale, ce qui a entraîné une diminution de l'attractivité de l'épargne et les rendements réels ont du mal à résister à la pression inflationniste.

Dans ce contexte, la demande de capitaux pour des actifs à forte volatilité et à fort rendement s'est intensifiée. Les cryptomonnaies, en raison de leur potentiel de rendement élevé, de leur faible seuil d'entrée et de leur grande liquidité, sont devenues la direction de choix pour les investisseurs à risque, en particulier pour les jeunes. De manière générale, la politique des taux d'intérêt bas a affaibli l'attractivité des outils financiers traditionnels, tout en favorisant davantage le flux de capitaux vers les actifs cryptographiques.

• Attentes de dévaluation du won sud-coréen

Ces dernières années, le won sud-coréen a continué à se déprécier, atteignant en avril 2025 un taux de change de 1473,75 wons pour un dollar, le niveau le plus bas depuis 2009. La dépréciation du won, combinée à la hausse des prix du pétrole et à l'augmentation des coûts de la chaîne d'approvisionnement, exerce une pression inflationniste sur le pays. Les données montrent qu'en mars 2025, l'IPC de la Corée du Sud a augmenté de 2,1 % par rapport à l'année précédente, avec des hausses de prix de 15,3 % pour le kimchi et de 8,3 % pour le café, ce qui nuit au pouvoir d'achat réel des ménages et met sous pression la reprise économique.

Les cryptomonnaies, en tant qu'actifs libellés en dollars, circulant à l'échelle mondiale et décentralisés, sont devenues un nouveau moyen pour les investisseurs de se protéger contre la dévaluation de leur monnaie et de rechercher la préservation de la valeur des actifs.

2.2 Raisons psychologiques sociales

Selon la théorie "bonheur = utilité/désir" proposée par l'économiste Samuelson, lorsque le désir augmente rapidement et que l'acquisition d'utilité est limitée, le bien-être individuel diminue considérablement.

• La rigidité des classes sociales à long terme, la pression compétitive élevée et les fluctuations économiques exacerbent l'anxiété financière des jeunes, faisant de l'"argent" l'objectif de vie dominant. Les données de la Banque de Corée de 2024 montrent que 72,4% des personnes interrogées estiment que la "situation économique" est le principal facteur déterminant du bonheur. Parallèlement, le rapport de début 2025 de l'Office national des statistiques de Corée indique que 69,1% des 20-39 ans considèrent la "liberté financière" comme leur objectif de vie prioritaire.
• Dans un tel climat social, des slogans comme "돈이 최고야（l'argent est le plus important）" et "현실이 개차반이야（la réalité est trop nulle）" sont populaires.
• Dans un contexte où les voies traditionnelles telles que l'emploi, l'épargne et les rendements boursiers peinent à satisfaire les désirs de richesse, les jeunes investissent dans le marché des cryptomonnaies en quête de choix d'investissement efficaces et libérateurs des contraintes de classe, considérés comme un potentiel canal pour réaliser le bonheur et inverser le destin.

Dans le même temps, autour de l'objectif de "liberté financière", la conception de la consommation des jeunes coréens subit également des changements profonds, influençant davantage leurs préférences d'investissement.

Selon des médias comme "Asia Economy", les jeunes coréens présentent deux types de différenciation psychologique de consommation :

• Premièrement, le groupe "YOLO (You Only Live Once)" qui souligne le plaisir immédiat et la préférence pour le risque élevé ;
• Deuxièmement, le groupe "YONO (You Only Need One)" tend à consommer de manière rationnelle et accorde de l'importance à l'accumulation d'actifs.

Dans la famille YOLO, face à la pression de la réalité et à l'anxiété de classe, de nombreux jeunes ont tendance à considérer le marché des cryptomonnaies comme une "opportunité de devenir riche" qui dépasse celle du marché boursier, cherchant à briser les chemins traditionnels de la richesse et à réaliser un saut de classe. En revanche, la génération YONO, en raison de la préservation de la valeur des actifs et de la couverture contre l'incertitude économique, se tourne progressivement vers l'augmentation de l'épargne et des investissements. Selon une enquête sur les tendances de consommation de la génération Z en 2024, environ 71,7 % des jeunes interrogés ont déclaré qu'ils privilégieraient l'épargne et la répartition des actifs. Les actifs cryptographiques, en raison de leurs rendements élevés, deviennent un nouveau choix d'investissement.

Bien que les attitudes de consommation soient différentes, les deux convergent sur la motivation d'investir dans des actifs à haut rendement, le chiffrement répondant parfaitement à leur quête de retour sur investissement et de croissance de la richesse.

2.3 Pourquoi la Corée est-elle si prospère, et non le Japon

2.3.1 Perspective économique : le won coréen est relativement faible, nécessitant davantage de chemins alternatifs.

• Yen : En raison de son taux d'intérêt extrêmement bas et de ses énormes réserves de change, le yen est considéré comme une monnaie refuge sur la scène internationale. Même lorsque le taux de change du yen fluctue, son avantage en matière de financement reste inchangé, et le marché préfère détenir des actifs en yen pour se protéger contre les risques de baisse d'autres marchés en cas de risques géopolitiques ou de turbulences financières.
• Won sud-coréen : taille de marché petite, liquidité faible, fluctuation en phase avec le sentiment de risque mondial. De plus, la position des réserves de change est relativement faible, avec des contrôles de capitaux partiels, rendant difficile d'assumer une position similaire à celle du yen.

Ainsi, par rapport aux investisseurs japonais, les investisseurs sud-coréens manquent davantage de confiance et de sécurité à long terme dans les actifs libellés en monnaie locale, et ont tendance à rechercher des actifs libellés en devises étrangères qui peuvent circuler à l'échelle mondiale ; le chiffrement correspond parfaitement aux besoins des investisseurs.

2.3.2 Perspective économique : les rendements des investissements traditionnels sont plus faibles, recherche de rendements plus élevés

• Immobilier : L'investissement immobilier en Corée du Sud représente plus de 50 %, bien supérieur aux 37 % du Japon, mais le rendement réel global est cependant plus faible, et il existe plus de restrictions concernant les investissements immobiliers :

• Marché boursier : Ces dernières années, le marché boursier sud-coréen a été relativement faible par rapport à celui du Japon. Mais en 2024, cela est particulièrement évident :

2.3.3 Point de vue politique : attitude ouverte de la Corée du Sud, restrictions conservatrices du Japon

2.3.4 Perspective culturelle : la Corée du Sud recherche la richesse rapide, tandis que le Japon met l'accent sur l'accumulation stable.

• Japon : Accorde plus d'importance au "petit à petit" et à la "gestion financière prudente". Le proverbe "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (travailler dur toute sa vie et épargner petit à petit), et "家宝は寝て待て" (les trésors de la maison doivent attendre d'eux-mêmes) illustrent la tendance des Japonais à accumuler à long terme et à valoriser la croissance prudente, soulignant les valeurs de retenue, d'accumulation et de patience.
• Corée du Sud : mettre l'accent sur "le succès rapide" et "suivre la tendance", avec des concepts tels que "빨리빨리（快快）" qui sont populaires dans la société, les gens ont tendance à rechercher des rendements élevés à court terme, désireux de s'enrichir rapidement par le biais d'actions, de cryptomonnaies, de biens immobiliers, etc.

La prospérité du marché des cryptomonnaies en Corée du Sud est essentiellement le résultat d'un équilibre optimal réalisé par les investisseurs en ce qui concerne l'économie macroéconomique, les actifs traditionnels, l'attitude du gouvernement et la culture de pensée. Bien que le Japon, en tant que pays développé d'Asie de l'Est, dispose d'un terrain relativement similaire, il reste légèrement en retrait par rapport à la Corée du Sud qui se distingue dans le marché mondial des cryptomonnaies.

2.4 L'inspiration du modèle sud-coréen pour le marché des cryptomonnaies mondial

Alors que le paysage du marché des cryptomonnaies en Asie évolue discrètement, la "voie du juste milieu" présentée par la Corée du Sud met en évidence une valeur stratégique. Par rapport à Singapour qui a récemment renforcé la réglementation sur les services offerts à l'étranger par les projets locaux, ainsi qu'à Hong Kong et au Japon concernant les approbations et la fiscalité.