Tokenisation des actifs : exploration de la logique sous-jacente et des chemins d'application à grande échelle
Le sujet le plus marquant dans le domaine de la blockchain en 2023 est sans aucun doute la tokenisation des actifs du monde réel. Ce concept suscite non seulement des débats dans le monde de Web3, mais il est également pris très au sérieux par de nombreuses institutions financières traditionnelles et organismes de régulation gouvernementale dans divers pays, étant considéré comme une direction de développement stratégique. Par exemple, plusieurs institutions financières de renom ont successivement publié des rapports de recherche sur la tokenisation et ont activement promu des projets pilotes connexes.
Dans le même temps, l'Autorité monétaire de Hong Kong a clairement indiqué dans son rapport annuel 2023 que la tokenisation jouera un rôle clé dans l'avenir financier de Hong Kong. De plus, l'Autorité monétaire de Singapour, l'Agence des services financiers du Japon et plusieurs géants financiers ont lancé une initiative appelée "Programme Gardien" pour exploiter en profondeur le potentiel énorme de la tokenisation des actifs.
Bien que le sujet des RWA soit à la mode, il existe des divergences dans la compréhension des RWA au sein de l'industrie, et les discussions sur leur faisabilité et leurs perspectives sont également très controversées.
D'une part, certains estiment que les RWA ne sont qu'une spéculation de marché, qui ne résiste pas à une analyse approfondie;
D'autre part, certaines personnes ont également confiance en RWA et sont optimistes quant à son avenir.
En attendant, des articles analysant les différentes perspectives sur les RWA ont également émergé comme des champignons après la pluie.
Cet article partagera une perspective cognitive sur les RWA, et effectuera une analyse et une discussion plus approfondies sur l'état actuel et l'avenir des RWA.
Point clé:
La logique RWA dans le monde de la cryptographie tourne principalement autour de la manière de transférer les droits de revenu des actifs générant des revenus sur la chaîne, de mettre des actifs hors chaîne sur la chaîne pour obtenir de la liquidité en actifs sur la chaîne en les utilisant comme garantie, ainsi que de déplacer divers actifs du monde réel sur la chaîne pour les échanger, ce qui reflète la demande unilatérale du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, tout en rencontrant de nombreux obstacles en matière de conformité.
Les futures orientations clés pour la tokenisation des actifs du monde réel seront un nouveau système financier basé sur une chaîne autorisée, promue par des institutions financières traditionnelles, des organismes de réglementation et des banques centrales, utilisant la technologie DeFi. Pour réaliser ce système, il est nécessaire d'avoir un système computationnel + un système non computationnel + un système d'identité en chaîne, ainsi que des technologies de protection de la vie privée + une monnaie légale en chaîne + des infrastructures complètes.
La blockchain est la première méthode technique efficace soutenant la numérisation des contrats, après le développement des ordinateurs et des réseaux. La blockchain est essentiellement une plateforme de contrats numériques, et le contrat est la forme d'expression fondamentale des actifs, tandis que le jeton est le support numérique des actifs après la formation du contrat. La blockchain est donc devenue une infrastructure idéale pour l'expression numérique des actifs / l'expression en jetons.
La blockchain, en tant que système distribué maintenu par plusieurs parties, soutient la création, la vérification, le stockage, la circulation et l'exécution de contrats numériques ainsi que d'autres opérations connexes, résolvant ainsi le problème de la transmission de la confiance. En tant que "système computationnel", la blockchain peut répondre à la demande humaine de "processus répétables, résultats vérifiables". Ainsi, le DeFi devient une innovation "computationnelle" dans le système financier, remplaçant la partie "computationnelle" des activités financières. L'exécution automatique permet de réduire les coûts et d'augmenter l'efficacité tout en réalisant la programmabilité. Cependant, la partie "non computationnelle", c'est-à-dire celle basée sur la cognition humaine, ne peut pas être remplacée par la blockchain. Par conséquent, le système DeFi actuel ne couvre pas le crédit. Le prêt sans garantie basé sur le crédit n'a pas encore été réalisé dans le système DeFi actuel. Les raisons de ce phénomène incluent le fait que la blockchain manque actuellement d'un système d'identité capable d'exprimer "l'identité relationnelle" et qu'il n'existe pas de cadre légal garantissant les droits des deux parties.
Pour le système financier traditionnel, la tokenisation des actifs du monde réel signifie créer une représentation numérique des actifs du monde réel sur la blockchain, étendant les avantages de la technologie des registres distribués à une large gamme de classes d'actifs pour réaliser des échanges et des règlements.
Les institutions financières améliorent encore leur efficacité en adoptant la technologie DeFi, remplaçant les étapes "calculatoires" de la finance traditionnelle par des contrats intelligents, exécutant automatiquement divers transactions financières selon des règles et conditions prédéfinies, renforçant ainsi les caractéristiques programmables. Cela réduit non seulement les coûts de main-d'œuvre, mais dans des contextes spécifiques, cela peut offrir de nouvelles possibilités aux entreprises, en particulier en fournissant des solutions innovantes aux petites et moyennes entreprises face à des difficultés de financement, ouvrant ainsi une porte extrêmement prometteuse pour le système financier.
Avec l'attention et la reconnaissance croissantes des domaines financiers traditionnels et des gouvernements du monde entier envers la technologie blockchain et la tokenisation, ainsi que l'amélioration continue des infrastructures technologiques blockchain, la blockchain est en train de s'orienter vers une fusion avec l'architecture du monde traditionnel et de résoudre les véritables points de douleur dans les scénarios d'application du monde réel, en fournissant des solutions pratiques et réalisables pour les scénarios réels, plutôt que de se limiter à un "monde parallèle" isolé du monde réel.
Dans un avenir où il existe plusieurs zones de juridiction et systèmes de réglementation différents, la technologie des chaînes croisées est particulièrement importante pour résoudre les problèmes d'interopérabilité et de fragmentation de la liquidité. À l'avenir, les actifs tokenisés sur la chaîne existeront à la fois sur des blockchains publiques et sur des chaînes autorisées gérées par des institutions financières, et des protocoles de chaînes croisées similaires à CCIP permettront de connecter des actifs tokenisés de n'importe quelle blockchain pour réaliser l'interopérabilité et atteindre la communication entre mille chaînes.
Actuellement, de nombreux pays à travers le monde s'efforcent de promouvoir des cadres juridiques et réglementaires liés à la blockchain. Parallèlement, les infrastructures de la blockchain sont rapidement améliorées, les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) sont également en cours d'application, de nouvelles normes de tokens capables d'exprimer des types d'actifs plus complexes apparaissent constamment, et avec le développement des technologies de protection de la vie privée, en particulier le développement continu des preuves à divulgation nulle de connaissance, ainsi que la maturation des systèmes d'identité sur la chaîne, nous semblons être à l'aube d'une application à grande échelle de la technologie blockchain.
I. Introduction au contexte de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs désigne le processus par lequel les actifs sont exprimés sous forme de tokens sur des plateformes de blockchain programmables. Les actifs susceptibles d'être tokenisés sont généralement classés en actifs tangibles et intangibles. Cette technologie de transfert d'actifs enregistrés dans des systèmes de livres traditionnels vers une plateforme de livre programmable partagée représente une innovation disruptive pour le système financier traditionnel, et pourrait même influencer l'ensemble du système financier et monétaire futur de l'humanité.
Tout d'abord, il convient de soumettre un phénomène observé : "Il existe principalement deux groupes avec des opinions diamétralement opposées sur la tokenisation des actifs RWA", que l'on appelle RWA de Crypto et RWA de TradFi, tandis que les RWA abordés dans cet article sont ceux du point de vue de TradFi.
RWA dans une perspective crypto
Tout d'abord, parlons des RWA dans le Crypto : Les RWA dans le Crypto sont considérés comme la demande unilatérale du monde Crypto pour les rendements des actifs financiers du monde réel. Le principal contexte est celui de la hausse continue des taux d'intérêt et de la réduction du bilan par la Réserve fédérale, où des taux d'intérêt élevés affectent considérablement l'évaluation des marchés à risque, et la réduction du bilan a considérablement extrait la liquidité du marché crypto, entraînant une baisse continue des rendements du marché DeFi. À ce moment-là, un rendement sans risque d'environ 5 % sur les obligations d'État américaines est devenu très recherché sur le marché crypto, dont le plus notable est le comportement d'achat massif de titres d'État par MakerDAO cette année. Au 20 septembre 2023, MakerDAO avait déjà acheté plus de 2,9 milliards d'obligations d'État américaines et d'autres actifs du monde réel.
L'importance de MakerDAO à acheter des obligations d'État américaines est que DAI peut diversifier les actifs soutenant son écosystème grâce à la capacité de crédit externe, et que les revenus supplémentaires à long terme générés par les obligations d'État américaines peuvent aider à stabiliser son taux de change, augmenter la flexibilité de l'émission, et intégrer des obligations d'État américaines dans le bilan peut réduire la dépendance de DAI envers USDC et diminuer le risque de point unique. De plus, étant donné que les revenus des obligations d'État américaines affluent entièrement dans le trésor de MakerDAO, MakerDAO a récemment partagé une partie de ses revenus d'obligations d'État américaines pour augmenter le taux d'intérêt de DAI à 8%, afin d'accroître la demande pour DAI.
Les pratiques de MakerDAO ne peuvent manifestement pas être reproduites par tous les projets. Avec la flambée des prix des tokens MRK et l'engouement du marché pour le concept RWA, à part quelques projets de blockchain RWA de grande envergure qui suivent une approche réglementaire, une multitude de projets autour du concept RWA émergent. Divers actifs du monde réel sont transférés sur la blockchain pour être tokenisés et vendus, y compris certains actifs assez extravagants, ce qui entraîne un mélange d'éléments sérieux et moins sérieux dans l'ensemble de l'écosystème RWA.
Il semble que la logique RWA de Crypto tourne principalement autour de la manière de transférer les droits de revenu des actifs générant des revenus sur la chaîne, de mettre des actifs hors chaîne sur la chaîne pour obtenir de la liquidité en actifs sur la chaîne par le biais de prêts garantis, et de transférer divers actifs du monde réel sur la chaîne pour les échanger.
Ainsi, nous pouvons constater que les RWA de Crypto reflètent une demande unidirectionnelle du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, ce qui pose encore de nombreux obstacles en matière de conformité. La méthode de MakerDAO consiste en fait à permettre à l'équipe de MakerDAO d'effectuer des dépôts et des retraits par des voies conformes, et d'acheter des obligations d'État américaines par des voies officielles pour en tirer des rendements, plutôt que de vendre ces rendements sur la chaîne. Il est important de noter que les soi-disant RWA d'obligations d'État sur la chaîne ne sont pas réellement des obligations d'État américaines, mais plutôt leurs droits de rendement, et que ce processus implique également une étape de conversion des revenus en monnaie légale générés par les obligations d'État américaines en actifs sur la chaîne, ce qui augmente la complexité opérationnelle et les coûts de friction.
L'essor rapide du concept RWA ne peut pas être attribué uniquement à MakerDAO. En fait, un rapport de recherche publié par Citibank, intitulé « Argent, tokens et jeux », a également suscité un vif intérêt dans le secteur. Ce rapport révèle un fort intérêt de nombreuses institutions financières traditionnelles pour les RWA, tout en stimulant également l'enthousiasme de nombreux spéculateurs sur le marché. Ils propagent des rumeurs selon lesquelles diverses grandes institutions financières vont bientôt entrer dans ce domaine, ce qui exacerbe encore les attentes du marché et l'atmosphère de spéculation.
RWA sous l'angle de la TradFi
Si l'on considère les RWA du point de vue des crypto-monnaies, cela exprime principalement la demande unidirectionnelle du monde de la cryptographie pour les rendements des actifs du monde financier traditionnel. Si l'on se base sur cette logique et que l'on adopte le point de vue de la finance traditionnelle, la taille des fonds du marché crypto est pratiquement insignifiante par rapport au marché financier traditionnel qui se chiffre en milliers de milliards. Que ce soit pour les obligations américaines ou tout autre actif financier, il n'est pas nécessaire d'avoir un canal de vente supplémentaire sur la blockchain. D'après le graphique comparatif de la taille du marché, nous pouvons clairement voir la différence de taille entre le marché crypto et le marché financier traditionnel.
Ainsi, du point de vue de la finance traditionnelle, les RWA représentent une double approche entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée. Pour le monde de la finance traditionnelle, les services financiers DeFi, exécutés automatiquement par des contrats intelligents, constituent un outil révolutionnaire de la technologie financière. Les RWA dans le domaine financier traditionnel se concentrent davantage sur la manière de combiner la technologie DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs, afin de renforcer le système financier traditionnel, réduire les coûts, améliorer l'efficacité et résoudre les problèmes existants de la finance traditionnelle. L'accent est mis sur les avantages que la tokenisation apporte au système financier traditionnel, et pas seulement sur la recherche d'un nouveau canal de vente d'actifs.
Il est nécessaire de distinguer la logique des RWA. En effet, selon les perspectives différentes sur les RWA, la logique sous-jacente et les voies de mise en œuvre varient considérablement. Tout d'abord, en ce qui concerne le choix du type de blockchain, les deux ont des voies de mise en œuvre différentes. Les RWA de la finance traditionnelle suivent un chemin basé sur une chaîne autorisée, tandis que les RWA du monde cryptographique sont basés sur une chaîne publique.
En raison des caractéristiques des chaînes publiques telles que l'absence d'exigences d'accès, la décentralisation et l'anonymat, les RWA dans la finance cryptographique font face à des obstacles de conformité considérables pour les projets, et les utilisateurs n'ont pas de protection juridique en cas d'événements indésirables tels que les Rug. De plus, la prévalence des comportements de piratage exige une conscience de la sécurité élevée de la part des utilisateurs. Par conséquent, les chaînes publiques ne conviennent peut-être pas à l'émission et à la négociation de la tokenisation d'un grand nombre d'actifs du monde réel.
Les chaînes de permission basées sur les RWA dans la finance traditionnelle fournissent des conditions préalables fondamentales pour la conformité légale dans différents pays et régions. De plus, établir un système d'identité en ligne par le biais du KYC est une condition nécessaire pour réaliser les RWA. Dans le cadre d'un système juridique garantissant la possession d'actifs, les institutions peuvent émettre et échanger des actifs tokenisés de manière conforme et légale. Contrairement aux RWA en Crypto, les institutions émettent sur des chaînes autorisées.
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StablecoinEnjoyer
· 08-02 16:10
Ce n'est rien d'autre que de mettre des actifs réels off-chain.
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OnchainDetective
· 07-31 12:38
Après vérification, ces trois pays s'associent pour approfondir les RWA, tant en termes de financement que d'institutions, il doit y avoir des manigances derrière tout cela.
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ChainDetective
· 07-30 23:57
J'espère que Hong Kong pourra d'abord se mettre en route sans rencontrer de problèmes.
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HashRatePhilosopher
· 07-30 23:56
Encore en train de dessiner des BTC.
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ParanoiaKing
· 07-30 23:54
Eh bien, il semble que de nouvelles méthodes pour se faire prendre pour des cons soient arrivées.
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HorizonHunter
· 07-30 23:46
Le régulateur est également pressé d'entrer dans une position.
Tokenisation des actifs : exploration de la logique sous-jacente et des applications à grande échelle
Tokenisation des actifs : exploration de la logique sous-jacente et des chemins d'application à grande échelle
Le sujet le plus marquant dans le domaine de la blockchain en 2023 est sans aucun doute la tokenisation des actifs du monde réel. Ce concept suscite non seulement des débats dans le monde de Web3, mais il est également pris très au sérieux par de nombreuses institutions financières traditionnelles et organismes de régulation gouvernementale dans divers pays, étant considéré comme une direction de développement stratégique. Par exemple, plusieurs institutions financières de renom ont successivement publié des rapports de recherche sur la tokenisation et ont activement promu des projets pilotes connexes.
Dans le même temps, l'Autorité monétaire de Hong Kong a clairement indiqué dans son rapport annuel 2023 que la tokenisation jouera un rôle clé dans l'avenir financier de Hong Kong. De plus, l'Autorité monétaire de Singapour, l'Agence des services financiers du Japon et plusieurs géants financiers ont lancé une initiative appelée "Programme Gardien" pour exploiter en profondeur le potentiel énorme de la tokenisation des actifs.
Bien que le sujet des RWA soit à la mode, il existe des divergences dans la compréhension des RWA au sein de l'industrie, et les discussions sur leur faisabilité et leurs perspectives sont également très controversées.
D'une part, certains estiment que les RWA ne sont qu'une spéculation de marché, qui ne résiste pas à une analyse approfondie;
D'autre part, certaines personnes ont également confiance en RWA et sont optimistes quant à son avenir.
En attendant, des articles analysant les différentes perspectives sur les RWA ont également émergé comme des champignons après la pluie.
Cet article partagera une perspective cognitive sur les RWA, et effectuera une analyse et une discussion plus approfondies sur l'état actuel et l'avenir des RWA.
Point clé:
La logique RWA dans le monde de la cryptographie tourne principalement autour de la manière de transférer les droits de revenu des actifs générant des revenus sur la chaîne, de mettre des actifs hors chaîne sur la chaîne pour obtenir de la liquidité en actifs sur la chaîne en les utilisant comme garantie, ainsi que de déplacer divers actifs du monde réel sur la chaîne pour les échanger, ce qui reflète la demande unilatérale du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, tout en rencontrant de nombreux obstacles en matière de conformité.
Les futures orientations clés pour la tokenisation des actifs du monde réel seront un nouveau système financier basé sur une chaîne autorisée, promue par des institutions financières traditionnelles, des organismes de réglementation et des banques centrales, utilisant la technologie DeFi. Pour réaliser ce système, il est nécessaire d'avoir un système computationnel + un système non computationnel + un système d'identité en chaîne, ainsi que des technologies de protection de la vie privée + une monnaie légale en chaîne + des infrastructures complètes.
La blockchain est la première méthode technique efficace soutenant la numérisation des contrats, après le développement des ordinateurs et des réseaux. La blockchain est essentiellement une plateforme de contrats numériques, et le contrat est la forme d'expression fondamentale des actifs, tandis que le jeton est le support numérique des actifs après la formation du contrat. La blockchain est donc devenue une infrastructure idéale pour l'expression numérique des actifs / l'expression en jetons.
La blockchain, en tant que système distribué maintenu par plusieurs parties, soutient la création, la vérification, le stockage, la circulation et l'exécution de contrats numériques ainsi que d'autres opérations connexes, résolvant ainsi le problème de la transmission de la confiance. En tant que "système computationnel", la blockchain peut répondre à la demande humaine de "processus répétables, résultats vérifiables". Ainsi, le DeFi devient une innovation "computationnelle" dans le système financier, remplaçant la partie "computationnelle" des activités financières. L'exécution automatique permet de réduire les coûts et d'augmenter l'efficacité tout en réalisant la programmabilité. Cependant, la partie "non computationnelle", c'est-à-dire celle basée sur la cognition humaine, ne peut pas être remplacée par la blockchain. Par conséquent, le système DeFi actuel ne couvre pas le crédit. Le prêt sans garantie basé sur le crédit n'a pas encore été réalisé dans le système DeFi actuel. Les raisons de ce phénomène incluent le fait que la blockchain manque actuellement d'un système d'identité capable d'exprimer "l'identité relationnelle" et qu'il n'existe pas de cadre légal garantissant les droits des deux parties.
Pour le système financier traditionnel, la tokenisation des actifs du monde réel signifie créer une représentation numérique des actifs du monde réel sur la blockchain, étendant les avantages de la technologie des registres distribués à une large gamme de classes d'actifs pour réaliser des échanges et des règlements.
Les institutions financières améliorent encore leur efficacité en adoptant la technologie DeFi, remplaçant les étapes "calculatoires" de la finance traditionnelle par des contrats intelligents, exécutant automatiquement divers transactions financières selon des règles et conditions prédéfinies, renforçant ainsi les caractéristiques programmables. Cela réduit non seulement les coûts de main-d'œuvre, mais dans des contextes spécifiques, cela peut offrir de nouvelles possibilités aux entreprises, en particulier en fournissant des solutions innovantes aux petites et moyennes entreprises face à des difficultés de financement, ouvrant ainsi une porte extrêmement prometteuse pour le système financier.
Avec l'attention et la reconnaissance croissantes des domaines financiers traditionnels et des gouvernements du monde entier envers la technologie blockchain et la tokenisation, ainsi que l'amélioration continue des infrastructures technologiques blockchain, la blockchain est en train de s'orienter vers une fusion avec l'architecture du monde traditionnel et de résoudre les véritables points de douleur dans les scénarios d'application du monde réel, en fournissant des solutions pratiques et réalisables pour les scénarios réels, plutôt que de se limiter à un "monde parallèle" isolé du monde réel.
Dans un avenir où il existe plusieurs zones de juridiction et systèmes de réglementation différents, la technologie des chaînes croisées est particulièrement importante pour résoudre les problèmes d'interopérabilité et de fragmentation de la liquidité. À l'avenir, les actifs tokenisés sur la chaîne existeront à la fois sur des blockchains publiques et sur des chaînes autorisées gérées par des institutions financières, et des protocoles de chaînes croisées similaires à CCIP permettront de connecter des actifs tokenisés de n'importe quelle blockchain pour réaliser l'interopérabilité et atteindre la communication entre mille chaînes.
Actuellement, de nombreux pays à travers le monde s'efforcent de promouvoir des cadres juridiques et réglementaires liés à la blockchain. Parallèlement, les infrastructures de la blockchain sont rapidement améliorées, les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) sont également en cours d'application, de nouvelles normes de tokens capables d'exprimer des types d'actifs plus complexes apparaissent constamment, et avec le développement des technologies de protection de la vie privée, en particulier le développement continu des preuves à divulgation nulle de connaissance, ainsi que la maturation des systèmes d'identité sur la chaîne, nous semblons être à l'aube d'une application à grande échelle de la technologie blockchain.
I. Introduction au contexte de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs désigne le processus par lequel les actifs sont exprimés sous forme de tokens sur des plateformes de blockchain programmables. Les actifs susceptibles d'être tokenisés sont généralement classés en actifs tangibles et intangibles. Cette technologie de transfert d'actifs enregistrés dans des systèmes de livres traditionnels vers une plateforme de livre programmable partagée représente une innovation disruptive pour le système financier traditionnel, et pourrait même influencer l'ensemble du système financier et monétaire futur de l'humanité.
Tout d'abord, il convient de soumettre un phénomène observé : "Il existe principalement deux groupes avec des opinions diamétralement opposées sur la tokenisation des actifs RWA", que l'on appelle RWA de Crypto et RWA de TradFi, tandis que les RWA abordés dans cet article sont ceux du point de vue de TradFi.
RWA dans une perspective crypto
Tout d'abord, parlons des RWA dans le Crypto : Les RWA dans le Crypto sont considérés comme la demande unilatérale du monde Crypto pour les rendements des actifs financiers du monde réel. Le principal contexte est celui de la hausse continue des taux d'intérêt et de la réduction du bilan par la Réserve fédérale, où des taux d'intérêt élevés affectent considérablement l'évaluation des marchés à risque, et la réduction du bilan a considérablement extrait la liquidité du marché crypto, entraînant une baisse continue des rendements du marché DeFi. À ce moment-là, un rendement sans risque d'environ 5 % sur les obligations d'État américaines est devenu très recherché sur le marché crypto, dont le plus notable est le comportement d'achat massif de titres d'État par MakerDAO cette année. Au 20 septembre 2023, MakerDAO avait déjà acheté plus de 2,9 milliards d'obligations d'État américaines et d'autres actifs du monde réel.
L'importance de MakerDAO à acheter des obligations d'État américaines est que DAI peut diversifier les actifs soutenant son écosystème grâce à la capacité de crédit externe, et que les revenus supplémentaires à long terme générés par les obligations d'État américaines peuvent aider à stabiliser son taux de change, augmenter la flexibilité de l'émission, et intégrer des obligations d'État américaines dans le bilan peut réduire la dépendance de DAI envers USDC et diminuer le risque de point unique. De plus, étant donné que les revenus des obligations d'État américaines affluent entièrement dans le trésor de MakerDAO, MakerDAO a récemment partagé une partie de ses revenus d'obligations d'État américaines pour augmenter le taux d'intérêt de DAI à 8%, afin d'accroître la demande pour DAI.
Les pratiques de MakerDAO ne peuvent manifestement pas être reproduites par tous les projets. Avec la flambée des prix des tokens MRK et l'engouement du marché pour le concept RWA, à part quelques projets de blockchain RWA de grande envergure qui suivent une approche réglementaire, une multitude de projets autour du concept RWA émergent. Divers actifs du monde réel sont transférés sur la blockchain pour être tokenisés et vendus, y compris certains actifs assez extravagants, ce qui entraîne un mélange d'éléments sérieux et moins sérieux dans l'ensemble de l'écosystème RWA.
Il semble que la logique RWA de Crypto tourne principalement autour de la manière de transférer les droits de revenu des actifs générant des revenus sur la chaîne, de mettre des actifs hors chaîne sur la chaîne pour obtenir de la liquidité en actifs sur la chaîne par le biais de prêts garantis, et de transférer divers actifs du monde réel sur la chaîne pour les échanger.
Ainsi, nous pouvons constater que les RWA de Crypto reflètent une demande unidirectionnelle du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, ce qui pose encore de nombreux obstacles en matière de conformité. La méthode de MakerDAO consiste en fait à permettre à l'équipe de MakerDAO d'effectuer des dépôts et des retraits par des voies conformes, et d'acheter des obligations d'État américaines par des voies officielles pour en tirer des rendements, plutôt que de vendre ces rendements sur la chaîne. Il est important de noter que les soi-disant RWA d'obligations d'État sur la chaîne ne sont pas réellement des obligations d'État américaines, mais plutôt leurs droits de rendement, et que ce processus implique également une étape de conversion des revenus en monnaie légale générés par les obligations d'État américaines en actifs sur la chaîne, ce qui augmente la complexité opérationnelle et les coûts de friction.
L'essor rapide du concept RWA ne peut pas être attribué uniquement à MakerDAO. En fait, un rapport de recherche publié par Citibank, intitulé « Argent, tokens et jeux », a également suscité un vif intérêt dans le secteur. Ce rapport révèle un fort intérêt de nombreuses institutions financières traditionnelles pour les RWA, tout en stimulant également l'enthousiasme de nombreux spéculateurs sur le marché. Ils propagent des rumeurs selon lesquelles diverses grandes institutions financières vont bientôt entrer dans ce domaine, ce qui exacerbe encore les attentes du marché et l'atmosphère de spéculation.
RWA sous l'angle de la TradFi
Si l'on considère les RWA du point de vue des crypto-monnaies, cela exprime principalement la demande unidirectionnelle du monde de la cryptographie pour les rendements des actifs du monde financier traditionnel. Si l'on se base sur cette logique et que l'on adopte le point de vue de la finance traditionnelle, la taille des fonds du marché crypto est pratiquement insignifiante par rapport au marché financier traditionnel qui se chiffre en milliers de milliards. Que ce soit pour les obligations américaines ou tout autre actif financier, il n'est pas nécessaire d'avoir un canal de vente supplémentaire sur la blockchain. D'après le graphique comparatif de la taille du marché, nous pouvons clairement voir la différence de taille entre le marché crypto et le marché financier traditionnel.
Ainsi, du point de vue de la finance traditionnelle, les RWA représentent une double approche entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée. Pour le monde de la finance traditionnelle, les services financiers DeFi, exécutés automatiquement par des contrats intelligents, constituent un outil révolutionnaire de la technologie financière. Les RWA dans le domaine financier traditionnel se concentrent davantage sur la manière de combiner la technologie DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs, afin de renforcer le système financier traditionnel, réduire les coûts, améliorer l'efficacité et résoudre les problèmes existants de la finance traditionnelle. L'accent est mis sur les avantages que la tokenisation apporte au système financier traditionnel, et pas seulement sur la recherche d'un nouveau canal de vente d'actifs.
Il est nécessaire de distinguer la logique des RWA. En effet, selon les perspectives différentes sur les RWA, la logique sous-jacente et les voies de mise en œuvre varient considérablement. Tout d'abord, en ce qui concerne le choix du type de blockchain, les deux ont des voies de mise en œuvre différentes. Les RWA de la finance traditionnelle suivent un chemin basé sur une chaîne autorisée, tandis que les RWA du monde cryptographique sont basés sur une chaîne publique.
En raison des caractéristiques des chaînes publiques telles que l'absence d'exigences d'accès, la décentralisation et l'anonymat, les RWA dans la finance cryptographique font face à des obstacles de conformité considérables pour les projets, et les utilisateurs n'ont pas de protection juridique en cas d'événements indésirables tels que les Rug. De plus, la prévalence des comportements de piratage exige une conscience de la sécurité élevée de la part des utilisateurs. Par conséquent, les chaînes publiques ne conviennent peut-être pas à l'émission et à la négociation de la tokenisation d'un grand nombre d'actifs du monde réel.
Les chaînes de permission basées sur les RWA dans la finance traditionnelle fournissent des conditions préalables fondamentales pour la conformité légale dans différents pays et régions. De plus, établir un système d'identité en ligne par le biais du KYC est une condition nécessaire pour réaliser les RWA. Dans le cadre d'un système juridique garantissant la possession d'actifs, les institutions peuvent émettre et échanger des actifs tokenisés de manière conforme et légale. Contrairement aux RWA en Crypto, les institutions émettent sur des chaînes autorisées.