Analyse complète de la réglementation du chiffrement en Malaisie : double réglementation, 6 plateformes d'échange licenciées et mécanismes de protection des actifs
État actuel et perspectives de la réglementation des cryptoactifs en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double réglementation" pour les cryptoactifs, principalement supervisé par la Banque nationale de Malaisie et la Commission des valeurs mobilières. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnaît pas les jetons émis par des entités privées comme une monnaie légale. La Commission des valeurs mobilières intègre les actifs crypto conformes dans le système de régulation des marchés de capitaux et les réglemente en tant que produits de valeurs mobilières. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les actifs crypto comme un produit de valeurs mobilières/investissement plutôt que comme une monnaie.
La base légale du système de réglementation provient de l'ordonnance de 2019 sur la loi de 2007 sur les marchés de capitaux et les services( les cryptoactifs et les jetons numériques en tant que titres). Ce décret confère au comité des valeurs mobilières des pouvoirs de réglementation et stipule que tant que les actifs chiffrés répondent à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, le comité des valeurs mobilières a publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les "Directives sur les opérateurs de marché reconnus" et les "Directives sur les actifs numériques", qui réglementent respectivement les conditions d'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes d'émission de bourses lors de la première transaction et les services de garde d'actifs numériques.
En matière de mesures réglementaires spécifiques, la Malaisie dispose de seuils de licence clairs. Les plateformes d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus et répondre à des normes de conformité élevées, y compris l'enregistrement local, le capital minimum requis, un mécanisme de contrôle des risques solide, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus KYC. De plus, un système de "dépositaire d'actifs numériques" a été introduit, exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs possèdent les licences appropriées et garantissent un stockage indépendant des actifs des clients, une tenue de registres claire et une isolation des risques.
Il convient de mentionner que, pour les services de portefeuille, s'ils ne proposent que des fonctionnalités de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne sont pas soumis à la réglementation ; mais s'ils incluent des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de garde correspondantes. Cette approche différenciée équilibre le développement innovant et la régulation contrôlable.
Deux, réglementation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses de cryptoactifs agréées par la Commission des valeurs mobilières, y compris :
Luno Malaysia : la plateforme réglementée avec la plus grande part de marché, fondée en 2013, est l'une des premières bourses à avoir obtenu une licence, prenant en charge le trading d'environ 18 jetons réglementés.
SINEGY : Échange local fondé en 2017, caractérisé par sa conformité et sa sécurité, supporte peu de jetons.
Tokenize Malaysia : Fondée en 2017, opérant en Malaisie, à Singapour, au Vietnam, etc., a obtenu un investissement de la banque d'investissement locale Kenanga.
MX Global : Fondé en 2018, plateforme de trading locale, a reçu des investissements d'une certaine plateforme de trading, soutient le trading des cryptoactifs principaux.
HATA Digital : a obtenu une approbation de principe en 2022, est le 5ème DAX agréé, disposant de fonctionnalités de négociation sur le marché des dollars de manière indépendante.
Torum International : approuvé en 2024, c'est le 6ème DAX, positionné comme une plateforme "social + financier", actuellement encore en phase de préparation avant le lancement.
Les plateformes ci-dessus sont toutes RMO-DAX et sont connectées au système bancaire local, permettant le dépôt, le retrait et l'échange de jetons en ringgit malaisien, formant ainsi la base d'un écosystème de services d'actifs numériques conformes en Malaisie.
Selon les règlements de la commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique listé sur une bourse agréée doit être approuvé. Au début de 2025, 22 types de cryptoactifs ont été autorisés à être échangés, couvrant les jetons principaux, les jetons de blockchains publiques, les jetons DeFi, etc. Il est à noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le commerce. Cela montre que les autorités de régulation malaisiennes adoptent une attitude prudente quant au choix des jetons, en mettant l'accent sur le contrôle des risques de change et de blanchiment d'argent.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie soutiennent généralement les dépôts et retraits en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien, comme unité de mesure. Les utilisateurs peuvent déposer des fonds fiat sur leur compte d'échange via un virement bancaire local, puis les échanger contre des Cryptoactifs ; ils peuvent également vendre les actifs chiffrés détenus et retirer le montant en ringgit sur leur compte bancaire. La plupart des plateformes ne facturent pas de frais pour les dépôts bancaires, et les retraits sont généralement soumis à des frais symboliques, rendant l'ensemble du processus peu contraignant.
De plus, les investisseurs peuvent également transférer des Cryptoactifs conformes de leur portefeuille personnel vers l'échange pour effectuer des transactions, et après la transaction, ils peuvent également retirer des actifs vers leur portefeuille en chaîne. Cette disposition offre aux utilisateurs un canal de flux bidirectionnel entre la monnaie fiduciaire et les actifs numériques. Cependant, tous les mouvements de fonds doivent passer par des procédures de vérification d'identité et de contrôle anti-blanchiment, en particulier pour les retraits élevés ou inhabituels, la plateforme mettra en œuvre un examen supplémentaire.
La Malaisie a longtemps appliqué une politique stricte de contrôle des capitaux, interdisant depuis la crise financière asiatique de 1998 le trading du ringgit sur le marché offshore. Afin de prévenir la formation de canaux d'évasion de capitaux par le biais des Cryptoactifs, les autorités malaisiennes ont mis en place les mesures suivantes pour les échanges :
Seules les transactions libellées en ringgit sont autorisées : les échanges ne doivent pas proposer de paires de trading libellées en dollars américains ou dans d'autres devises étrangères, et le trading de stablecoins n'est pas autorisé.
Les retraits sont limités aux comptes bancaires locaux : Les retraits en fiat doivent être transférés sur le compte bancaire local au nom de l'utilisateur, il est strictement interdit de les envoyer à un compte tiers.
Vérification des retraits de cryptoactifs : Bien que techniquement les utilisateurs puissent retirer des jetons vers leur portefeuille personnel, la plateforme met généralement en place des délais ou des processus de vérification supplémentaires.
Ces conceptions évitent efficacement que les Cryptoactifs ne deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs, même s'ils achètent des jetons hautement volatils comme le Bitcoin ou l'Ethereum, de les convertir en actifs en devises étrangères pour des transferts de change. La position de base de la réglementation est : "ne pas interdire les transactions, mais contrôler les usages transfrontaliers".
Quatre, Modèle de garde des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie utilisent un modèle de négociation centralisé, c'est-à-dire que les utilisateurs doivent déposer leurs actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur portefeuille personnel en chaîne pour faire des transactions ou des échanges en chaîne. Dans ce modèle, les actifs détenus par les investisseurs sont conservés par le dépositaire de la plateforme, et les particuliers ne peuvent consulter le solde et passer des ordres que via leur compte sur la plateforme.
La plateforme doit garantir que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de l'entreprise et adopter des mécanismes de stockage appropriés tels que des portefeuilles froids et des signatures multiples. Cette exigence provient des "Directives sur les actifs numériques" et des "Directives de protection des actifs des clients" établies par la commission des valeurs mobilières, visant à prévenir le détournement des actifs des utilisateurs ou la perte d'actifs.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "dépositaires d'actifs numériques", établissant des seuils de réglementation spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont déjà obtenu l'approbation des principes DAC.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes ont recours à des tiers internationaux pour la garde des actifs numériques :
Luno Malaysia : en partenariat avec BitGo pour la garde des actifs numériques, les fonds en monnaie fiduciaire étant confiés à l'institution fiduciaire locale MTrustee.
Tokenize : La garde des actifs est effectuée conjointement par BitGo et Universal Trustee.
SINEGY : utilise également une solution de garde indépendante pour garantir l'indépendance des actifs des clients.
La Commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses titulaires de licences :
Maintenir un ratio de réserve de 1:1, les actifs des clients ne doivent pas être utilisés à d'autres fins.
Mise en œuvre d'audits d'actifs périodiques et de rapports de preuve de réserve.
Interdiction pour la plateforme d'effectuer toute forme de prêt d'actifs clients ou d'investissement à effet de levier.
Ce design institutionnel, en particulier après l'incident FTX, a une importance significative pour la protection de la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison des actifs gardés par des tiers et de l'interdiction de détourner les actifs des clients, a donc fait preuve d'une plus grande robustesse et d'une crédibilité réglementaire sur le marché mondial en période de turbulence.
Cinq, État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des Cryptoactifs en Malaisie a connu une croissance solide ces dernières années. Bien qu'il ait commencé plus tard, grâce à un cadre réglementaire clair et à l'augmentation de la confiance des investisseurs, les bourses conformes ont progressivement établi une base d'utilisateurs locale et une échelle opérationnelle. À la fin de 2021, le volume des transactions annuelles sur le marché crypto national avait atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, le nombre de nouveaux comptes de transactions d'actifs numériques a atteint 128 000, ce qui est comparable à l'échelle d'ouverture de comptes sur le marché des titres traditionnels.
En ce qui concerne la structure concurrentielle de la plateforme, elle présente une structure hautement concentrée. Luno Malaysia, en tant que première bourse à avoir obtenu l'approbation, a toujours occupé une position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs enregistrés sur la plateforme a dépassé 1 million, avec un nombre total de transactions supérieur à 72 millions, et des actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le chiffre d'affaires annuel s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché total des bourses agréées. Luno a des avantages en matière de soutien aux jetons, d'expérience utilisateur et de garde réglementaire, consolidant ainsi sa position de leader sur le marché.
Les parts de marché des autres échanges sont relativement limitées, mais elles ont également leurs propres caractéristiques et chemins de développement :
Tokenize Malaysia, grâce à l'expérience d'investissement de Kenanga, a une certaine reconnaissance parmi les utilisateurs de la finance traditionnelle locale et a lancé des jetons non couverts par Luno.
MX Global a connu une croissance significative des utilisateurs après avoir obtenu un investissement d'une certaine plateforme de trading en 2022, devenant la plateforme à la croissance la plus rapide après Luno ;
HATA Digital commencera ses tests en 2024 et attire l'attention des utilisateurs professionnels en raison de sa zone de trading en dollars et de sa fonctionnalité d'intégration de la liquidité externe.
Dans l'ensemble, le marché conforme de la Malaisie est toujours dominé par Luno, tandis que les autres plateformes se développent de manière différenciée. Les plateformes comme Tokenize, MX, SINEGY et HATA ont un nombre d'utilisateurs et un volume de transactions bien inférieurs à ceux de Luno, mais elles cherchent à attirer des groupes spécifiques par le biais de différentes stratégies.
D'après le profil des investisseurs, les utilisateurs de détail sont majoritaires, avec une forte présence de jeunes. Les données de Luno montrent que l'âge moyen des investisseurs est de 34,8 ans, avec une proportion d'hommes de 76 %. Le montant médian des dépôts est de 100 ringgits, ce qui reflète les caractéristiques typiques d'un marché de détail « à petits montants et à fréquence élevée ». Parallèlement, la proportion d'utilisateurs féminins augmente chaque année, avec une croissance de 17 % prévue pour 2024, ce qui indique une acceptation croissante sur le marché. Luno lancera également en 2024 le service "Luno institutionnel", offrant des API, une liquidité OTC et une garde professionnelle, montrant que la plateforme s'efforce d'élargir sa clientèle de haute valeur nette et le marché institutionnel.
L'activité des transactions sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après l'incident FTX en 2022, le volume des transactions a chuté, mais depuis la reprise du prix du Bitcoin en 2023 et les nouvelles positives concernant les ETF, le volume des transactions a augmenté de plus de 300 % au troisième trimestre 2023. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 dollars, ce qui a encore augmenté l'appétit pour les transactions et l'ouverture de comptes.
Le rapport de la commission des valeurs mobilières indique que plus de 72 % des investisseurs de moins de 45 ans détiennent des comptes DAX, ce qui reflète que ce marché est principalement constitué d'utilisateurs natifs numériques. Des événements comme Worldcoin ont également suscité un large intérêt, montrant que le marché est très sensible aux nouveaux jetons, aux airdrops et aux applications innovantes, soulignant la nécessité d'améliorer l'éducation des investisseurs à l'avenir.
Dans l'ensemble, le marché des Cryptoactifs en Malaisie a établi un écosystème de trading basé sur des politiques de réglementation claires et des plateformes conformes et sécurisées, avec une majorité de jeunes investisseurs particuliers, une forte concentration de plateformes et une activité de trading clairement influencée par les tendances mondiales. Avec l'assouplissement progressif des catégories de jetons et l'amélioration du système d'outils de conformité, le marché a encore un potentiel de croissance supplémentaire.
VI. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude de régulation
Bien que la Malaisie ait mis en place un système de licence strict, sur le marché réel, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger, comme certaines bourses internationales renommées. Ces plateformes offrent une plus grande variété de jetons, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend très attractives pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales titulaires de licence comme un "canal d'entrée et de sortie des fonds", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices par le biais de plateformes non enregistrées, ils transfèrent ensuite leurs actifs vers des plateformes titulaires de licence pour les convertir en ringgit.
Ce phénomène reflète les limitations du marché local en matière de jetons, de types de produits et d'outils d'investissement, tout en exposant la contradiction entre la mondialisation de l'industrie du chiffrement et la réglementation locale.
Face à la situation décrite ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a pris des mesures réglementaires progressivement renforcées, établissant un système de restrictions et de sanctions.
Système de liste d'avertissement des investisseurs : La commission des valeurs mobilières maintient et publie depuis longtemps une "liste d'avertissement des investisseurs", énumérant les plateformes étrangères fournissant des services aux utilisateurs locaux sans être enregistrées. Plusieurs bourses internationales de renom ont été inscrites sur cette liste dès 2020-2021, et le public a été clairement informé que "les transactions avec ces entités ne seront pas protégées par la loi malaisienne".
Exécution officielle et ordonnance d'interdiction :
La commission des valeurs mobilières a émis plusieurs ordres écrits et condamnations publiques à l'encontre des grandes plateformes, leur demandant de cesser de fournir des services aux utilisateurs malaisiens, de fermer leurs sites Web, applications et canaux de marketing, et a exigé que les dirigeants s'assurent personnellement de l'exécution.
Blocage combiné des moyens techniques et financiers :
Les opérateurs télécoms locaux bloquent les adresses des plateformes non agréées ;
L'App Store a retiré ses applications correspondantes dans la région de Malaisie ;
La banque centrale et l'administration fiscale collaborent, interdit
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BackrowObserver
· 07-20 00:50
Cette régulation est assez stricte.
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DecentralizeMe
· 07-19 01:04
La réglementation est trop rigide.
Voir l'originalRépondre0
GraphGuru
· 07-17 03:03
La régulation de Ma Miao mérite d'être apprise.
Voir l'originalRépondre0
FadCatcher
· 07-17 03:02
La réglementation en Malaisie est plutôt bonne.
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Degen4Breakfast
· 07-17 03:02
La régulation est effectivement devenue un peu plus stable.
Analyse complète de la réglementation du chiffrement en Malaisie : double réglementation, 6 plateformes d'échange licenciées et mécanismes de protection des actifs
État actuel et perspectives de la réglementation des cryptoactifs en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double réglementation" pour les cryptoactifs, principalement supervisé par la Banque nationale de Malaisie et la Commission des valeurs mobilières. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnaît pas les jetons émis par des entités privées comme une monnaie légale. La Commission des valeurs mobilières intègre les actifs crypto conformes dans le système de régulation des marchés de capitaux et les réglemente en tant que produits de valeurs mobilières. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les actifs crypto comme un produit de valeurs mobilières/investissement plutôt que comme une monnaie.
La base légale du système de réglementation provient de l'ordonnance de 2019 sur la loi de 2007 sur les marchés de capitaux et les services( les cryptoactifs et les jetons numériques en tant que titres). Ce décret confère au comité des valeurs mobilières des pouvoirs de réglementation et stipule que tant que les actifs chiffrés répondent à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, le comité des valeurs mobilières a publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les "Directives sur les opérateurs de marché reconnus" et les "Directives sur les actifs numériques", qui réglementent respectivement les conditions d'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes d'émission de bourses lors de la première transaction et les services de garde d'actifs numériques.
En matière de mesures réglementaires spécifiques, la Malaisie dispose de seuils de licence clairs. Les plateformes d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus et répondre à des normes de conformité élevées, y compris l'enregistrement local, le capital minimum requis, un mécanisme de contrôle des risques solide, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus KYC. De plus, un système de "dépositaire d'actifs numériques" a été introduit, exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs possèdent les licences appropriées et garantissent un stockage indépendant des actifs des clients, une tenue de registres claire et une isolation des risques.
Il convient de mentionner que, pour les services de portefeuille, s'ils ne proposent que des fonctionnalités de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne sont pas soumis à la réglementation ; mais s'ils incluent des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de garde correspondantes. Cette approche différenciée équilibre le développement innovant et la régulation contrôlable.
Deux, réglementation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses de cryptoactifs agréées par la Commission des valeurs mobilières, y compris :
Luno Malaysia : la plateforme réglementée avec la plus grande part de marché, fondée en 2013, est l'une des premières bourses à avoir obtenu une licence, prenant en charge le trading d'environ 18 jetons réglementés.
SINEGY : Échange local fondé en 2017, caractérisé par sa conformité et sa sécurité, supporte peu de jetons.
Tokenize Malaysia : Fondée en 2017, opérant en Malaisie, à Singapour, au Vietnam, etc., a obtenu un investissement de la banque d'investissement locale Kenanga.
MX Global : Fondé en 2018, plateforme de trading locale, a reçu des investissements d'une certaine plateforme de trading, soutient le trading des cryptoactifs principaux.
HATA Digital : a obtenu une approbation de principe en 2022, est le 5ème DAX agréé, disposant de fonctionnalités de négociation sur le marché des dollars de manière indépendante.
Torum International : approuvé en 2024, c'est le 6ème DAX, positionné comme une plateforme "social + financier", actuellement encore en phase de préparation avant le lancement.
Les plateformes ci-dessus sont toutes RMO-DAX et sont connectées au système bancaire local, permettant le dépôt, le retrait et l'échange de jetons en ringgit malaisien, formant ainsi la base d'un écosystème de services d'actifs numériques conformes en Malaisie.
Selon les règlements de la commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique listé sur une bourse agréée doit être approuvé. Au début de 2025, 22 types de cryptoactifs ont été autorisés à être échangés, couvrant les jetons principaux, les jetons de blockchains publiques, les jetons DeFi, etc. Il est à noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le commerce. Cela montre que les autorités de régulation malaisiennes adoptent une attitude prudente quant au choix des jetons, en mettant l'accent sur le contrôle des risques de change et de blanchiment d'argent.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie soutiennent généralement les dépôts et retraits en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien, comme unité de mesure. Les utilisateurs peuvent déposer des fonds fiat sur leur compte d'échange via un virement bancaire local, puis les échanger contre des Cryptoactifs ; ils peuvent également vendre les actifs chiffrés détenus et retirer le montant en ringgit sur leur compte bancaire. La plupart des plateformes ne facturent pas de frais pour les dépôts bancaires, et les retraits sont généralement soumis à des frais symboliques, rendant l'ensemble du processus peu contraignant.
De plus, les investisseurs peuvent également transférer des Cryptoactifs conformes de leur portefeuille personnel vers l'échange pour effectuer des transactions, et après la transaction, ils peuvent également retirer des actifs vers leur portefeuille en chaîne. Cette disposition offre aux utilisateurs un canal de flux bidirectionnel entre la monnaie fiduciaire et les actifs numériques. Cependant, tous les mouvements de fonds doivent passer par des procédures de vérification d'identité et de contrôle anti-blanchiment, en particulier pour les retraits élevés ou inhabituels, la plateforme mettra en œuvre un examen supplémentaire.
La Malaisie a longtemps appliqué une politique stricte de contrôle des capitaux, interdisant depuis la crise financière asiatique de 1998 le trading du ringgit sur le marché offshore. Afin de prévenir la formation de canaux d'évasion de capitaux par le biais des Cryptoactifs, les autorités malaisiennes ont mis en place les mesures suivantes pour les échanges :
Ces conceptions évitent efficacement que les Cryptoactifs ne deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs, même s'ils achètent des jetons hautement volatils comme le Bitcoin ou l'Ethereum, de les convertir en actifs en devises étrangères pour des transferts de change. La position de base de la réglementation est : "ne pas interdire les transactions, mais contrôler les usages transfrontaliers".
Quatre, Modèle de garde des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie utilisent un modèle de négociation centralisé, c'est-à-dire que les utilisateurs doivent déposer leurs actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur portefeuille personnel en chaîne pour faire des transactions ou des échanges en chaîne. Dans ce modèle, les actifs détenus par les investisseurs sont conservés par le dépositaire de la plateforme, et les particuliers ne peuvent consulter le solde et passer des ordres que via leur compte sur la plateforme.
La plateforme doit garantir que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de l'entreprise et adopter des mécanismes de stockage appropriés tels que des portefeuilles froids et des signatures multiples. Cette exigence provient des "Directives sur les actifs numériques" et des "Directives de protection des actifs des clients" établies par la commission des valeurs mobilières, visant à prévenir le détournement des actifs des utilisateurs ou la perte d'actifs.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "dépositaires d'actifs numériques", établissant des seuils de réglementation spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont déjà obtenu l'approbation des principes DAC.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes ont recours à des tiers internationaux pour la garde des actifs numériques :
La Commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses titulaires de licences :
Ce design institutionnel, en particulier après l'incident FTX, a une importance significative pour la protection de la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison des actifs gardés par des tiers et de l'interdiction de détourner les actifs des clients, a donc fait preuve d'une plus grande robustesse et d'une crédibilité réglementaire sur le marché mondial en période de turbulence.
Cinq, État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des Cryptoactifs en Malaisie a connu une croissance solide ces dernières années. Bien qu'il ait commencé plus tard, grâce à un cadre réglementaire clair et à l'augmentation de la confiance des investisseurs, les bourses conformes ont progressivement établi une base d'utilisateurs locale et une échelle opérationnelle. À la fin de 2021, le volume des transactions annuelles sur le marché crypto national avait atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, le nombre de nouveaux comptes de transactions d'actifs numériques a atteint 128 000, ce qui est comparable à l'échelle d'ouverture de comptes sur le marché des titres traditionnels.
En ce qui concerne la structure concurrentielle de la plateforme, elle présente une structure hautement concentrée. Luno Malaysia, en tant que première bourse à avoir obtenu l'approbation, a toujours occupé une position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs enregistrés sur la plateforme a dépassé 1 million, avec un nombre total de transactions supérieur à 72 millions, et des actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le chiffre d'affaires annuel s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché total des bourses agréées. Luno a des avantages en matière de soutien aux jetons, d'expérience utilisateur et de garde réglementaire, consolidant ainsi sa position de leader sur le marché.
Les parts de marché des autres échanges sont relativement limitées, mais elles ont également leurs propres caractéristiques et chemins de développement :
Dans l'ensemble, le marché conforme de la Malaisie est toujours dominé par Luno, tandis que les autres plateformes se développent de manière différenciée. Les plateformes comme Tokenize, MX, SINEGY et HATA ont un nombre d'utilisateurs et un volume de transactions bien inférieurs à ceux de Luno, mais elles cherchent à attirer des groupes spécifiques par le biais de différentes stratégies.
D'après le profil des investisseurs, les utilisateurs de détail sont majoritaires, avec une forte présence de jeunes. Les données de Luno montrent que l'âge moyen des investisseurs est de 34,8 ans, avec une proportion d'hommes de 76 %. Le montant médian des dépôts est de 100 ringgits, ce qui reflète les caractéristiques typiques d'un marché de détail « à petits montants et à fréquence élevée ». Parallèlement, la proportion d'utilisateurs féminins augmente chaque année, avec une croissance de 17 % prévue pour 2024, ce qui indique une acceptation croissante sur le marché. Luno lancera également en 2024 le service "Luno institutionnel", offrant des API, une liquidité OTC et une garde professionnelle, montrant que la plateforme s'efforce d'élargir sa clientèle de haute valeur nette et le marché institutionnel.
L'activité des transactions sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après l'incident FTX en 2022, le volume des transactions a chuté, mais depuis la reprise du prix du Bitcoin en 2023 et les nouvelles positives concernant les ETF, le volume des transactions a augmenté de plus de 300 % au troisième trimestre 2023. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 dollars, ce qui a encore augmenté l'appétit pour les transactions et l'ouverture de comptes.
Le rapport de la commission des valeurs mobilières indique que plus de 72 % des investisseurs de moins de 45 ans détiennent des comptes DAX, ce qui reflète que ce marché est principalement constitué d'utilisateurs natifs numériques. Des événements comme Worldcoin ont également suscité un large intérêt, montrant que le marché est très sensible aux nouveaux jetons, aux airdrops et aux applications innovantes, soulignant la nécessité d'améliorer l'éducation des investisseurs à l'avenir.
Dans l'ensemble, le marché des Cryptoactifs en Malaisie a établi un écosystème de trading basé sur des politiques de réglementation claires et des plateformes conformes et sécurisées, avec une majorité de jeunes investisseurs particuliers, une forte concentration de plateformes et une activité de trading clairement influencée par les tendances mondiales. Avec l'assouplissement progressif des catégories de jetons et l'amélioration du système d'outils de conformité, le marché a encore un potentiel de croissance supplémentaire.
VI. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude de régulation
Bien que la Malaisie ait mis en place un système de licence strict, sur le marché réel, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger, comme certaines bourses internationales renommées. Ces plateformes offrent une plus grande variété de jetons, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend très attractives pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales titulaires de licence comme un "canal d'entrée et de sortie des fonds", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices par le biais de plateformes non enregistrées, ils transfèrent ensuite leurs actifs vers des plateformes titulaires de licence pour les convertir en ringgit.
Ce phénomène reflète les limitations du marché local en matière de jetons, de types de produits et d'outils d'investissement, tout en exposant la contradiction entre la mondialisation de l'industrie du chiffrement et la réglementation locale.
Face à la situation décrite ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a pris des mesures réglementaires progressivement renforcées, établissant un système de restrictions et de sanctions.
Système de liste d'avertissement des investisseurs : La commission des valeurs mobilières maintient et publie depuis longtemps une "liste d'avertissement des investisseurs", énumérant les plateformes étrangères fournissant des services aux utilisateurs locaux sans être enregistrées. Plusieurs bourses internationales de renom ont été inscrites sur cette liste dès 2020-2021, et le public a été clairement informé que "les transactions avec ces entités ne seront pas protégées par la loi malaisienne".
Exécution officielle et ordonnance d'interdiction : La commission des valeurs mobilières a émis plusieurs ordres écrits et condamnations publiques à l'encontre des grandes plateformes, leur demandant de cesser de fournir des services aux utilisateurs malaisiens, de fermer leurs sites Web, applications et canaux de marketing, et a exigé que les dirigeants s'assurent personnellement de l'exécution.
Blocage combiné des moyens techniques et financiers :