Análisis de la futura evolución del mercado de acciones A después de un fuerte rebote
Desde finales de septiembre, el mercado de valores chino ha experimentado un fuerte rebote. Las políticas implementadas por los organismos de regulación financiera y las decisiones de la reunión del Comité Político Central han superado las expectativas del mercado, aumentando significativamente la confianza de los inversores y llevando a un fuerte aumento en los mercados de acciones A y de Hong Kong, liderando así los mercados globales. Sin embargo, después del feriado nacional, el sentimiento del mercado ha pasado de ser excesivamente optimista a ser cauteloso, lo que ha llevado a una corrección en los índices bursátiles. Entonces, ¿es este aumento un fenómeno pasajero o marca el fondo del mercado? Este artículo analizará desde tres aspectos: los fundamentos económicos, la orientación política y la valoración general del mercado de valores, con el fin de hacer un juicio sobre la tendencia futura.
I. Análisis de los fundamentos económicos
Actualmente, los fundamentos económicos en el país siguen siendo en general débiles. Aunque ha habido algunos signos de mejora marginal, aún no se han visto señales de un cambio claro. A pesar de que la actividad de consumo durante el Festival Nacional ha aumentado, esta mejora aún no se refleja plenamente en los principales indicadores económicos. Se espera que, bajo el estímulo de políticas, el crecimiento económico de China muestre una tendencia de recuperación moderada en los próximos trimestres.
El índice de gerentes de compras (PMI) del sector manufacturero en septiembre fue del 49.8%, aumentando 0.7 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, lo que muestra una cierta recuperación en la actividad del sector manufacturero. El índice de actividad comercial del sector no manufacturero fue del 50.0%, mostrando una ligera disminución de 0.3 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, lo que indica un leve retroceso en el nivel de actividad del sector no manufacturero.
En agosto, las ganancias de las empresas industriales a gran escala cayeron un 17.8% interanual, principalmente debido a factores como la alta base del año anterior.
En agosto, el índice de precios al consumidor a nivel nacional aumentó un 0.6% en comparación interanual, de los cuales los precios de los alimentos aumentaron un 2.8% y los precios de los no alimentos aumentaron un 0.2%. De enero a agosto, el promedio del índice de precios al consumidor a nivel nacional aumentó un 0.2% en comparación interanual.
El total de ventas al por menor de bienes de consumo social en agosto fue de 38726 millones de yuanes, un aumento del 2.1% en comparación con el año anterior.
Desde la perspectiva de los indicadores adelantados de la finanza, la demanda de financiamiento en general en la sociedad es relativamente insuficiente. Desde el segundo trimestre, el crecimiento interanual de M1 y M2 ha mostrado una desaceleración, y la diferencia entre ambos ha aumentado a niveles históricos, reflejando una demanda relativamente débil. Además, hay ciertos fenómenos de ineficiencia en el sistema financiero, lo que obstaculiza el efecto de transmisión de la política monetaria. A corto plazo, los fundamentos económicos aún necesitan mejorar.
Dos, análisis de dirección política
Al revisar las características de los fondos temporales del mercado A-shares en los últimos 20 años, las señales políticas suelen ser de gran intensidad y necesitan superar las expectativas de los inversores, lo que a menudo es una condición importante para la estabilización y el rebote de A-shares. Recientemente, las políticas han tenido un impacto superior a lo esperado, y las señales relacionadas ya se han manifestado.
El 24 de septiembre, el banco central anunció la creación de nuevas herramientas de política monetaria para apoyar el desarrollo estable del mercado de valores. Las principales medidas incluyen dos acciones:
Crear conveniencia para el intercambio entre empresas de valores, fondos y seguros, apoyando a las instituciones que cumplen con los requisitos para utilizar los bonos, acciones ETF y acciones de la lista del índice CSI 300 que poseen como garantía, para obtener liquidez del banco central. El tamaño de la operación inicial es de 500 mil millones, y en el futuro se puede ampliar según la situación.
Crear un préstamo especial de reinversión para la recompra de acciones, guiando a los bancos a otorgar préstamos a las empresas que cotizan en bolsa y a los principales accionistas, apoyando la recompra y el aumento de acciones. El monto inicial es de 300,000 millones de yuanes, y se puede ampliar según la situación.
El 26 de septiembre, la Oficina Central de Finanzas y la Comisión Reguladora de Valores de China publicaron conjuntamente las "Directrices para fomentar la entrada de fondos a largo plazo en el mercado", que abordan varios aspectos, incluyendo el fomento de un ecosistema de inversión a largo plazo, el desarrollo de fondos públicos de acciones, el apoyo al desarrollo de fondos de capital privado y la mejora de políticas de apoyo.
Los principales problemas que enfrenta el crecimiento económico de China en la actualidad son la continua contracción del crédito y el desapalancamiento del sector privado, mientras que la expansión del crédito en el sector gubernamental no ha logrado compensar de manera efectiva. Las razones de esta situación se deben principalmente a las bajas expectativas de retorno de la inversión (especialmente en el mercado inmobiliario y en la bolsa) y a los altos costos de financiamiento. El núcleo de los cambios en la política de esta ronda es reducir los costos de financiamiento (bajando varias tasas de interés) y estimular las expectativas de retorno de la inversión (estabilizando los precios de las viviendas y proporcionando apoyo de liquidez al mercado de valores). Estas medidas pueden considerarse como un tratamiento adecuado, pero si realmente se puede lograr una reactivación sostenible a medio y largo plazo, aún se necesita un estímulo fiscal estructural posterior y la implementación efectiva de políticas reales; de lo contrario, la recuperación del mercado podría ser difícil de mantener.
El 8 de octubre, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma celebró una conferencia de prensa para presentar información sobre "la implementación sistemática de un conjunto de políticas de incremento, promoviendo una estructura económica ascendente y optimizada, y continuando con una tendencia de desarrollo positiva". El mercado tenía grandes expectativas para esta conferencia, esperando escuchar noticias sobre políticas de ajuste fiscal contracíclicas a gran escala. Sin embargo, en la reunión no se anunciaron las medidas de estímulo fiscal a gran escala que el mercado esperaba, lo que también fue una de las principales razones para el ajuste del mercado después de las festividades del Día Nacional.
Tres, análisis de la valoración del mercado
Desde la perspectiva de las características de los fondos del mercado en ocasiones anteriores, ya sea la duración de la caída, la magnitud de la caída o el nivel de valoración, esta ronda de mercado ya presenta características de fondo evidentes.
Hasta el 9 de octubre, el nivel de valoración de los principales índices de A-shares se ha recuperado a niveles cercanos a la mediana. En comparación con la historia de manera vertical, el rebote a finales de septiembre fue considerable, alcanzando ya el nivel de PE de principios de 2023, cuando se anticipó una aceleración económica tras el ajuste de las políticas de control de la pandemia.
Desde una comparación horizontal de los principales mercados globales, la valoración del mercado chino sigue siendo la más baja de la región de Asia-Pacífico en comparación con los mercados emergentes, acercándose al nivel de Corea del Sur.
Resumen y Perspectivas
La clave para el rebote del mercado radica en la confirmación de las señales fundamentales a medio plazo. Actualmente, los datos fundamentales de la economía aún no han mostrado una mejora significativa, y el reciente aumento a corto plazo se basa principalmente en expectativas y en el impulso del capital. La preocupación de los inversores por perderse oportunidades (FOMO) ha hecho que el sentimiento del mercado se caliente rápidamente, y algunos indicadores técnicos como el RSI (índice de fuerza relativa) han mostrado un cierto grado de "sobrecarga" a corto plazo.
En un entorno de mercado altamente volátil, a menudo se producen reacciones excesivas. La corrección que sigue a un aumento histórico se ajusta tanto a las necesidades técnicas como a la lógica. Después de que la política monetaria se endurezca primero, la capacidad de la política fiscal para seguir será el principal factor que influya en el ritmo y el espacio de subida del mercado de valores.
Desde una perspectiva a largo plazo, la reciente caída parece más un ajuste que el final de una tendencia. A medio y largo plazo, el fondo del mercado de acciones A podría haber aparecido, pero la principal tendencia alcista aún no se ha desplegado por completo. Los inversores deben mantener la paciencia y centrarse en la implementación de políticas y la mejora continua de los fundamentos económicos para aprovechar las posibles oportunidades de inversión que puedan surgir en el futuro.
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LightningLady
· hace16h
¿Quién dice que es un bull run? ¡Dame un puñetazo!
¿Se ha formado el gran fondo del mercado A? Análisis de la tendencia del mercado después del rebote.
Análisis de la futura evolución del mercado de acciones A después de un fuerte rebote
Desde finales de septiembre, el mercado de valores chino ha experimentado un fuerte rebote. Las políticas implementadas por los organismos de regulación financiera y las decisiones de la reunión del Comité Político Central han superado las expectativas del mercado, aumentando significativamente la confianza de los inversores y llevando a un fuerte aumento en los mercados de acciones A y de Hong Kong, liderando así los mercados globales. Sin embargo, después del feriado nacional, el sentimiento del mercado ha pasado de ser excesivamente optimista a ser cauteloso, lo que ha llevado a una corrección en los índices bursátiles. Entonces, ¿es este aumento un fenómeno pasajero o marca el fondo del mercado? Este artículo analizará desde tres aspectos: los fundamentos económicos, la orientación política y la valoración general del mercado de valores, con el fin de hacer un juicio sobre la tendencia futura.
I. Análisis de los fundamentos económicos
Actualmente, los fundamentos económicos en el país siguen siendo en general débiles. Aunque ha habido algunos signos de mejora marginal, aún no se han visto señales de un cambio claro. A pesar de que la actividad de consumo durante el Festival Nacional ha aumentado, esta mejora aún no se refleja plenamente en los principales indicadores económicos. Se espera que, bajo el estímulo de políticas, el crecimiento económico de China muestre una tendencia de recuperación moderada en los próximos trimestres.
El índice de gerentes de compras (PMI) del sector manufacturero en septiembre fue del 49.8%, aumentando 0.7 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, lo que muestra una cierta recuperación en la actividad del sector manufacturero. El índice de actividad comercial del sector no manufacturero fue del 50.0%, mostrando una ligera disminución de 0.3 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, lo que indica un leve retroceso en el nivel de actividad del sector no manufacturero.
En agosto, las ganancias de las empresas industriales a gran escala cayeron un 17.8% interanual, principalmente debido a factores como la alta base del año anterior.
En agosto, el índice de precios al consumidor a nivel nacional aumentó un 0.6% en comparación interanual, de los cuales los precios de los alimentos aumentaron un 2.8% y los precios de los no alimentos aumentaron un 0.2%. De enero a agosto, el promedio del índice de precios al consumidor a nivel nacional aumentó un 0.2% en comparación interanual.
El total de ventas al por menor de bienes de consumo social en agosto fue de 38726 millones de yuanes, un aumento del 2.1% en comparación con el año anterior.
Desde la perspectiva de los indicadores adelantados de la finanza, la demanda de financiamiento en general en la sociedad es relativamente insuficiente. Desde el segundo trimestre, el crecimiento interanual de M1 y M2 ha mostrado una desaceleración, y la diferencia entre ambos ha aumentado a niveles históricos, reflejando una demanda relativamente débil. Además, hay ciertos fenómenos de ineficiencia en el sistema financiero, lo que obstaculiza el efecto de transmisión de la política monetaria. A corto plazo, los fundamentos económicos aún necesitan mejorar.
Dos, análisis de dirección política
Al revisar las características de los fondos temporales del mercado A-shares en los últimos 20 años, las señales políticas suelen ser de gran intensidad y necesitan superar las expectativas de los inversores, lo que a menudo es una condición importante para la estabilización y el rebote de A-shares. Recientemente, las políticas han tenido un impacto superior a lo esperado, y las señales relacionadas ya se han manifestado.
El 24 de septiembre, el banco central anunció la creación de nuevas herramientas de política monetaria para apoyar el desarrollo estable del mercado de valores. Las principales medidas incluyen dos acciones:
Crear conveniencia para el intercambio entre empresas de valores, fondos y seguros, apoyando a las instituciones que cumplen con los requisitos para utilizar los bonos, acciones ETF y acciones de la lista del índice CSI 300 que poseen como garantía, para obtener liquidez del banco central. El tamaño de la operación inicial es de 500 mil millones, y en el futuro se puede ampliar según la situación.
Crear un préstamo especial de reinversión para la recompra de acciones, guiando a los bancos a otorgar préstamos a las empresas que cotizan en bolsa y a los principales accionistas, apoyando la recompra y el aumento de acciones. El monto inicial es de 300,000 millones de yuanes, y se puede ampliar según la situación.
El 26 de septiembre, la Oficina Central de Finanzas y la Comisión Reguladora de Valores de China publicaron conjuntamente las "Directrices para fomentar la entrada de fondos a largo plazo en el mercado", que abordan varios aspectos, incluyendo el fomento de un ecosistema de inversión a largo plazo, el desarrollo de fondos públicos de acciones, el apoyo al desarrollo de fondos de capital privado y la mejora de políticas de apoyo.
Los principales problemas que enfrenta el crecimiento económico de China en la actualidad son la continua contracción del crédito y el desapalancamiento del sector privado, mientras que la expansión del crédito en el sector gubernamental no ha logrado compensar de manera efectiva. Las razones de esta situación se deben principalmente a las bajas expectativas de retorno de la inversión (especialmente en el mercado inmobiliario y en la bolsa) y a los altos costos de financiamiento. El núcleo de los cambios en la política de esta ronda es reducir los costos de financiamiento (bajando varias tasas de interés) y estimular las expectativas de retorno de la inversión (estabilizando los precios de las viviendas y proporcionando apoyo de liquidez al mercado de valores). Estas medidas pueden considerarse como un tratamiento adecuado, pero si realmente se puede lograr una reactivación sostenible a medio y largo plazo, aún se necesita un estímulo fiscal estructural posterior y la implementación efectiva de políticas reales; de lo contrario, la recuperación del mercado podría ser difícil de mantener.
El 8 de octubre, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma celebró una conferencia de prensa para presentar información sobre "la implementación sistemática de un conjunto de políticas de incremento, promoviendo una estructura económica ascendente y optimizada, y continuando con una tendencia de desarrollo positiva". El mercado tenía grandes expectativas para esta conferencia, esperando escuchar noticias sobre políticas de ajuste fiscal contracíclicas a gran escala. Sin embargo, en la reunión no se anunciaron las medidas de estímulo fiscal a gran escala que el mercado esperaba, lo que también fue una de las principales razones para el ajuste del mercado después de las festividades del Día Nacional.
Tres, análisis de la valoración del mercado
Desde la perspectiva de las características de los fondos del mercado en ocasiones anteriores, ya sea la duración de la caída, la magnitud de la caída o el nivel de valoración, esta ronda de mercado ya presenta características de fondo evidentes.
Hasta el 9 de octubre, el nivel de valoración de los principales índices de A-shares se ha recuperado a niveles cercanos a la mediana. En comparación con la historia de manera vertical, el rebote a finales de septiembre fue considerable, alcanzando ya el nivel de PE de principios de 2023, cuando se anticipó una aceleración económica tras el ajuste de las políticas de control de la pandemia.
Desde una comparación horizontal de los principales mercados globales, la valoración del mercado chino sigue siendo la más baja de la región de Asia-Pacífico en comparación con los mercados emergentes, acercándose al nivel de Corea del Sur.
Resumen y Perspectivas
La clave para el rebote del mercado radica en la confirmación de las señales fundamentales a medio plazo. Actualmente, los datos fundamentales de la economía aún no han mostrado una mejora significativa, y el reciente aumento a corto plazo se basa principalmente en expectativas y en el impulso del capital. La preocupación de los inversores por perderse oportunidades (FOMO) ha hecho que el sentimiento del mercado se caliente rápidamente, y algunos indicadores técnicos como el RSI (índice de fuerza relativa) han mostrado un cierto grado de "sobrecarga" a corto plazo.
En un entorno de mercado altamente volátil, a menudo se producen reacciones excesivas. La corrección que sigue a un aumento histórico se ajusta tanto a las necesidades técnicas como a la lógica. Después de que la política monetaria se endurezca primero, la capacidad de la política fiscal para seguir será el principal factor que influya en el ritmo y el espacio de subida del mercado de valores.
Desde una perspectiva a largo plazo, la reciente caída parece más un ajuste que el final de una tendencia. A medio y largo plazo, el fondo del mercado de acciones A podría haber aparecido, pero la principal tendencia alcista aún no se ha desplegado por completo. Los inversores deben mantener la paciencia y centrarse en la implementación de políticas y la mejora continua de los fundamentos económicos para aprovechar las posibles oportunidades de inversión que puedan surgir en el futuro.