Pendle lanza Boros: innovando en el comercio on-chain de tasa de financiación de futuros perpetuos
Pendle está expandiendo su presencia en el mercado de derivados valorado en billones de dólares. El 6 de agosto de 2025, Pendle lanzó un nuevo producto llamado Boros, que logró por primera vez la tokenización y cobertura on-chain de la tasa de financiación de los futuros perpetuos, marcando una transformación estratégica clave del protocolo de "plataforma de gestión de ingresos" a "infraestructura de tasas DeFi".
En el último año, Pendle ha experimentado un crecimiento explosivo, con su valor total de activos bloqueados (TVL) superando los mil millones de dólares. El protocolo ya no se limita a dividir los rendimientos existentes, sino que se dedica a construir una curva de rendimiento completa en cadena. Los analistas de la industria señalan que Pendle se está convirtiendo en la infraestructura de tasas de interés en el ámbito DeFi. El lanzamiento de Boros es un paso clave para lograr este gran objetivo.
Mecanismo central de Boros: mercado de "derivados de tasas de financiación"
Pendle ha construido una nueva plataforma llamada Boros en la red Arbitrum, cuya función principal es convertir la altamente volátil tasa de financiación de los futuros perpetuos en herramientas tokenizadas que se pueden negociar: las Unidades de Rendimiento (Yield Units, YUs). Cada YU representa el derecho a los rendimientos de 1 unidad de activo colateral ( como BTC/ETH) durante un período específico. El mecanismo de Boros se basa en el YT(Token de Rendimiento) que representa los derechos de rendimiento futuro en Pendle V2, con una lógica similar a los derivados de tasas de interés en finanzas tradicionales.
Boros creó un mercado de swaps de tasa de financiación flotante-fija, donde los usuarios pueden cubrir riesgos o apostar por el aumento o la disminución de la tasa de financiación según sus necesidades. Para los usuarios con necesidades de cobertura de riesgos, Boros ofrece herramientas efectivas on-chain. Los usuarios que enfrentan riesgos de tasa de financiación al ejecutar arbitrajes de base entre spot y futuros perpetuos o estrategias delta-neutras en el mercado de futuros perpetuos pueden compensar su exposición a la tasa de financiación en el intercambio pagando una tasa fija en Boros y obteniendo una tasa flotante, de manera que puedan obtener ganancias o fijar el costo máximo de posesión.
Al mismo tiempo, Boros ha creado nuevos tipos de productos de trading para los traders. Los usuarios pueden juzgar la tendencia futura de la tasa de financiación, apostando a que YU subirá al ir largo o apostando a que YU bajará al ir corto, obteniendo ganancias de las fluctuaciones de la tasa de financiación. Cabe destacar que, en el mismo período de tiempo, la volatilidad de la tasa de financiación de los futuros perpetuos es mucho mayor que la volatilidad de su precio.
Considerando que la gestión de riesgos es la principal prioridad en la etapa inicial, Boros ha adoptado una estrategia de control de riesgos cautelosa, con una exposición de posiciones (Open Interest, OI) limitada a un valor nominal de 20 millones de dólares, y un apalancamiento controlado en 1.4x.
Resolver los puntos críticos del mercado: Inyectar estabilidad y eficiencia en DeFi
En el mercado de criptomonedas, el volumen de transacciones de derivados supera con creces al volumen de transacciones al contado. Los Futuros perpetuos son el principal tipo de transacción, con un volumen diario promedio de aproximadamente 1 billón de dólares. Siguiendo la estructura del mercado de derivados en las finanzas tradicionales, el mercado de swaps de tasas de interés representa la mayor parte del volumen de transacciones. Los Futuros perpetuos son la piedra angular de los derivados de activos criptográficos, y el mercado de derivados de tasa de financiación, que está estrechamente relacionado, podría convertirse en uno de los nuevos mercados emergentes de mayor potencial en todo el ecosistema DeFi.
Sin embargo, la alta volatilidad de la tasa de financiación y la falta de herramientas de cobertura on-chain efectivas han sido puntos críticos en el mercado de derivados DeFi, lo que no solo aumenta la exposición al riesgo de los usuarios, sino que también limita la entrada de capital incremental y la estabilidad de las estrategias DeFi.
La aparición de Boros es especialmente importante para los protocolos Delta-Neutral. Este tipo de protocolos generalmente depende de la tasa de financiación para mantener los rendimientos, y hay una fuerte demanda de ingresos estables y cobertura de riesgos. Tomando como ejemplo un protocolo conocido, tiene más de cien mil millones de TVL, y la stablecoin emitida está respaldada por activos volátiles como BTC, ETH y LST. Para alcanzar las condiciones Delta-Neutral, el protocolo utiliza los colaterales como posiciones al contado y abre posiciones cortas en futuros perpetuos en el intercambio para cubrir las fluctuaciones de precios.
Aunque la posición del protocolo se mantiene Delta-Neutral, aún debe asumir la tasa de financiación cobrada por el intercambio, que es una de sus fuentes de ingresos. Cuando la tasa de financiación es positiva, ( OI largo > OI corto ), debido a que los largos pagan la tasa de financiación a los cortos, el protocolo será rentable; sin embargo, cuando la tasa de financiación es negativa, ( OI corto > OI largo ), el protocolo sufrirá pérdidas. En este momento, Boros puede actuar como un "amortiguador" clave, ayudando a mitigar el riesgo asociado a la tasa de financiación negativa y suavizando la curva de rendimiento.
El equipo de Pendle enfatiza que, a pesar de que el mercado de futuros perpetuos tiene un volumen de transacciones diario de cientos de miles de millones de dólares, nunca ha habido una forma escalable y sin permisos de hacer cobertura o negociar la tasa de financiación en la cadena. Boros cambiará esta situación. Esta infraestructura de nivel básico también podría atraer más capital incremental al mercado.
Propuesta de valor: fomentar la ganancia mutua en el ecosistema
Una vez lanzado Boros, el precio del token PENDLE subió más del 40% en una semana, acercándose a los 6 dólares. Este fuerte aumento también valida el reconocimiento del mercado de su potencial.
Boros mejorará la capacidad de captura de valor de PENDLE, el 80% de las tarifas generadas por el protocolo se asignarán a los poseedores de vePENDLE, consolidando así la posición de vePENDLE como el módulo central de captura de valor del ecosistema. La acumulación de tarifas de Boros hacia vePENDLE formará un poderoso ciclo de retroalimentación positiva. El aumento en el uso de Boros puede traer más tarifas a vePENDLE, lo que a su vez fomenta más bloqueo de PENDLE, reforzando aún más el efecto de incentivo.
Boros ha abierto un fondo especializado para proveedores de liquidez (LP), donde los LP pueden ganar recompensas al proporcionar liquidez al mercado de intercambio de tasa de financiación. Las fuentes de ingresos incluyen incentivos de tokens PENDLE, tarifas de transacción y variaciones favorables en la tasa de rendimiento anual implícita, entre otros.
Perspectivas futuras: construir la capa de rendimiento de las finanzas on-chain
Boros en sus inicios solo abrió el mercado de tasa de financiación de futuros perpetuos de BTC y ETH en una plataforma de trading principal, y planea expandirse gradualmente a más plataformas de futuros perpetuos y activos de alta liquidez ( como SOL, BNB ). Algunos creadores de mercado reconocidos han expresado que están proporcionando liquidez a Boros.
En principio, Boros puede ser integrado en todo el ecosistema DeFi, convirtiéndose en un módulo de tasa de interés central, lo que significa que no solo es una aplicación descentralizada independiente, sino que también es un "bloque de Lego" altamente combinable que puede ser llamado sin problemas por otros protocolos.
Al mismo tiempo, el diseño de la arquitectura subyacente de Boros tiene una alta escalabilidad, lo que espera desbloquear más tipos de fuentes de ingresos variables. Además de los ingresos dentro de los protocolos DeFi, también puede integrar: 1) productos de ingresos de finanzas centralizadas, como productos estructurados de intercambios centralizados; 2) herramientas de ingresos de finanzas tradicionales: como acciones, bonos del gobierno, mercado monetario y tasas de hipotecas; 3) activos del mundo real: incluidos créditos tokenizados y deudas privadas.
Boros hace posible que la mayoría de las formas de flujos de ingresos se conviertan en instrumentos financieros negociables y colaterales, impulsando a DeFi hacia un mercado de tasas de interés en cadena más completo, mejorando la eficiencia del capital y allanando el camino para estrategias de apalancamiento con riesgos controlables. A largo plazo, Boros no solo puede desarrollarse como la capa de ingresos de DeFi, sino que también puede convertirse en la capa de ingresos de un ecosistema financiero tokenizado más amplio. Cuando DeFi tenga la capacidad de replicar el mercado de tasas de interés más central de las finanzas tradicionales, se producirá un verdadero cambio de paradigma.
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CryptoSurvivor
· 08-16 14:41
Esta explosión es demasiado ridícula, TVL de cientos de miles de millones.
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P2ENotWorking
· 08-16 14:38
TVL de cientos de miles de millones, realmente tiene sus habilidades.
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BearMarketBuyer
· 08-16 14:22
No introducir una posición, velocidad introducir una posición, confía en mi visión.
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TideReceder
· 08-16 14:17
TVL ha superado los 10 mil millones. Estoy optimista.
Pendle lanza Boros: primera transacción on-chain de tasa de financiación de Futuros perpetuos
Pendle lanza Boros: innovando en el comercio on-chain de tasa de financiación de futuros perpetuos
Pendle está expandiendo su presencia en el mercado de derivados valorado en billones de dólares. El 6 de agosto de 2025, Pendle lanzó un nuevo producto llamado Boros, que logró por primera vez la tokenización y cobertura on-chain de la tasa de financiación de los futuros perpetuos, marcando una transformación estratégica clave del protocolo de "plataforma de gestión de ingresos" a "infraestructura de tasas DeFi".
En el último año, Pendle ha experimentado un crecimiento explosivo, con su valor total de activos bloqueados (TVL) superando los mil millones de dólares. El protocolo ya no se limita a dividir los rendimientos existentes, sino que se dedica a construir una curva de rendimiento completa en cadena. Los analistas de la industria señalan que Pendle se está convirtiendo en la infraestructura de tasas de interés en el ámbito DeFi. El lanzamiento de Boros es un paso clave para lograr este gran objetivo.
Mecanismo central de Boros: mercado de "derivados de tasas de financiación"
Pendle ha construido una nueva plataforma llamada Boros en la red Arbitrum, cuya función principal es convertir la altamente volátil tasa de financiación de los futuros perpetuos en herramientas tokenizadas que se pueden negociar: las Unidades de Rendimiento (Yield Units, YUs). Cada YU representa el derecho a los rendimientos de 1 unidad de activo colateral ( como BTC/ETH) durante un período específico. El mecanismo de Boros se basa en el YT(Token de Rendimiento) que representa los derechos de rendimiento futuro en Pendle V2, con una lógica similar a los derivados de tasas de interés en finanzas tradicionales.
Boros creó un mercado de swaps de tasa de financiación flotante-fija, donde los usuarios pueden cubrir riesgos o apostar por el aumento o la disminución de la tasa de financiación según sus necesidades. Para los usuarios con necesidades de cobertura de riesgos, Boros ofrece herramientas efectivas on-chain. Los usuarios que enfrentan riesgos de tasa de financiación al ejecutar arbitrajes de base entre spot y futuros perpetuos o estrategias delta-neutras en el mercado de futuros perpetuos pueden compensar su exposición a la tasa de financiación en el intercambio pagando una tasa fija en Boros y obteniendo una tasa flotante, de manera que puedan obtener ganancias o fijar el costo máximo de posesión.
Al mismo tiempo, Boros ha creado nuevos tipos de productos de trading para los traders. Los usuarios pueden juzgar la tendencia futura de la tasa de financiación, apostando a que YU subirá al ir largo o apostando a que YU bajará al ir corto, obteniendo ganancias de las fluctuaciones de la tasa de financiación. Cabe destacar que, en el mismo período de tiempo, la volatilidad de la tasa de financiación de los futuros perpetuos es mucho mayor que la volatilidad de su precio.
Considerando que la gestión de riesgos es la principal prioridad en la etapa inicial, Boros ha adoptado una estrategia de control de riesgos cautelosa, con una exposición de posiciones (Open Interest, OI) limitada a un valor nominal de 20 millones de dólares, y un apalancamiento controlado en 1.4x.
Resolver los puntos críticos del mercado: Inyectar estabilidad y eficiencia en DeFi
En el mercado de criptomonedas, el volumen de transacciones de derivados supera con creces al volumen de transacciones al contado. Los Futuros perpetuos son el principal tipo de transacción, con un volumen diario promedio de aproximadamente 1 billón de dólares. Siguiendo la estructura del mercado de derivados en las finanzas tradicionales, el mercado de swaps de tasas de interés representa la mayor parte del volumen de transacciones. Los Futuros perpetuos son la piedra angular de los derivados de activos criptográficos, y el mercado de derivados de tasa de financiación, que está estrechamente relacionado, podría convertirse en uno de los nuevos mercados emergentes de mayor potencial en todo el ecosistema DeFi.
Sin embargo, la alta volatilidad de la tasa de financiación y la falta de herramientas de cobertura on-chain efectivas han sido puntos críticos en el mercado de derivados DeFi, lo que no solo aumenta la exposición al riesgo de los usuarios, sino que también limita la entrada de capital incremental y la estabilidad de las estrategias DeFi.
La aparición de Boros es especialmente importante para los protocolos Delta-Neutral. Este tipo de protocolos generalmente depende de la tasa de financiación para mantener los rendimientos, y hay una fuerte demanda de ingresos estables y cobertura de riesgos. Tomando como ejemplo un protocolo conocido, tiene más de cien mil millones de TVL, y la stablecoin emitida está respaldada por activos volátiles como BTC, ETH y LST. Para alcanzar las condiciones Delta-Neutral, el protocolo utiliza los colaterales como posiciones al contado y abre posiciones cortas en futuros perpetuos en el intercambio para cubrir las fluctuaciones de precios.
Aunque la posición del protocolo se mantiene Delta-Neutral, aún debe asumir la tasa de financiación cobrada por el intercambio, que es una de sus fuentes de ingresos. Cuando la tasa de financiación es positiva, ( OI largo > OI corto ), debido a que los largos pagan la tasa de financiación a los cortos, el protocolo será rentable; sin embargo, cuando la tasa de financiación es negativa, ( OI corto > OI largo ), el protocolo sufrirá pérdidas. En este momento, Boros puede actuar como un "amortiguador" clave, ayudando a mitigar el riesgo asociado a la tasa de financiación negativa y suavizando la curva de rendimiento.
El equipo de Pendle enfatiza que, a pesar de que el mercado de futuros perpetuos tiene un volumen de transacciones diario de cientos de miles de millones de dólares, nunca ha habido una forma escalable y sin permisos de hacer cobertura o negociar la tasa de financiación en la cadena. Boros cambiará esta situación. Esta infraestructura de nivel básico también podría atraer más capital incremental al mercado.
Propuesta de valor: fomentar la ganancia mutua en el ecosistema
Una vez lanzado Boros, el precio del token PENDLE subió más del 40% en una semana, acercándose a los 6 dólares. Este fuerte aumento también valida el reconocimiento del mercado de su potencial.
Boros mejorará la capacidad de captura de valor de PENDLE, el 80% de las tarifas generadas por el protocolo se asignarán a los poseedores de vePENDLE, consolidando así la posición de vePENDLE como el módulo central de captura de valor del ecosistema. La acumulación de tarifas de Boros hacia vePENDLE formará un poderoso ciclo de retroalimentación positiva. El aumento en el uso de Boros puede traer más tarifas a vePENDLE, lo que a su vez fomenta más bloqueo de PENDLE, reforzando aún más el efecto de incentivo.
Boros ha abierto un fondo especializado para proveedores de liquidez (LP), donde los LP pueden ganar recompensas al proporcionar liquidez al mercado de intercambio de tasa de financiación. Las fuentes de ingresos incluyen incentivos de tokens PENDLE, tarifas de transacción y variaciones favorables en la tasa de rendimiento anual implícita, entre otros.
Perspectivas futuras: construir la capa de rendimiento de las finanzas on-chain
Boros en sus inicios solo abrió el mercado de tasa de financiación de futuros perpetuos de BTC y ETH en una plataforma de trading principal, y planea expandirse gradualmente a más plataformas de futuros perpetuos y activos de alta liquidez ( como SOL, BNB ). Algunos creadores de mercado reconocidos han expresado que están proporcionando liquidez a Boros.
En principio, Boros puede ser integrado en todo el ecosistema DeFi, convirtiéndose en un módulo de tasa de interés central, lo que significa que no solo es una aplicación descentralizada independiente, sino que también es un "bloque de Lego" altamente combinable que puede ser llamado sin problemas por otros protocolos.
Al mismo tiempo, el diseño de la arquitectura subyacente de Boros tiene una alta escalabilidad, lo que espera desbloquear más tipos de fuentes de ingresos variables. Además de los ingresos dentro de los protocolos DeFi, también puede integrar: 1) productos de ingresos de finanzas centralizadas, como productos estructurados de intercambios centralizados; 2) herramientas de ingresos de finanzas tradicionales: como acciones, bonos del gobierno, mercado monetario y tasas de hipotecas; 3) activos del mundo real: incluidos créditos tokenizados y deudas privadas.
Boros hace posible que la mayoría de las formas de flujos de ingresos se conviertan en instrumentos financieros negociables y colaterales, impulsando a DeFi hacia un mercado de tasas de interés en cadena más completo, mejorando la eficiencia del capital y allanando el camino para estrategias de apalancamiento con riesgos controlables. A largo plazo, Boros no solo puede desarrollarse como la capa de ingresos de DeFi, sino que también puede convertirse en la capa de ingresos de un ecosistema financiero tokenizado más amplio. Cuando DeFi tenga la capacidad de replicar el mercado de tasas de interés más central de las finanzas tradicionales, se producirá un verdadero cambio de paradigma.