Revolución de las monedas estables en curso: resonancia entre la arquitectura tecnológica y el ecosistema comercial

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío integral por parte de las monedas estables debido a infraestructuras obsoletas, largos ciclos de liquidación y altos costos. Estos activos digitales están reconfigurando los patrones de flujo de valor transfronterizo, los paradigmas de transacción empresarial y las formas en que las personas acceden a servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una importante infraestructura subyacente para los pagos globales. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están integrando gradualmente las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de capital empresarial. Al mismo tiempo, una serie de nuevas herramientas financieras, que van desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, y productos de ingresos programables, han mejorado enormemente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde una doble perspectiva técnica y comercial. Investiga a los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura fundamental que respalda el comercio de monedas estables y la dinámica de la demanda que impulsa su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables están dando lugar a nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan al integrarse ampliamente en el proceso económico global.

1. ¿Por qué elegir el pago con moneda estable?

Para explorar la influencia de las monedas estables, primero se debe examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales abarcan efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación automática (ACH) y pagos entre pares, entre otros. A pesar de que han sido integrados en la vida cotidiana, muchos canales de pago, como ACH y la infraestructura de SWIFT, existen desde la década de 1970. Aunque fueron innovadores en su momento, hoy en día, la mayoría de estas infraestructuras de pago global están obsoletas y son altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago enfrentan problemas de altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, imposibilidad de liquidaciones 24/7 y complejidades en los procesos de backend. Además, a menudo requieren (con costo) servicios adicionales innecesarios, como la verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

El pago con moneda estable está resolviendo eficazmente estos puntos críticos. En comparación con los métodos de pago tradicionales, utilizar blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios y logra la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras en los sistemas bancarios tradicionales.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: Eliminar los intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados desatendidos por los servicios financieros tradicionales (incluyendo a la población no bancarizada), logrando la inclusión financiera.

II. Estructura de la industria de pagos de moneda estable

La industria de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila tecnológica:

1. Capa uno: Capa de aplicación

La capa de aplicación está compuesta principalmente por diversos proveedores de servicios de pago (PSP), que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios una forma conveniente de acceder a moneda estable, proporcionan herramientas para los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjeta de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que facilita las transacciones entre compradores y vendedores mediante el procesamiento seguro de pagos.

Las empresas conocidas que están innovando en este campo incluyen:

• Un conocido proveedor de pagos: integrará monedas estables como USDC para pagos globales.
• Una billetera de criptomonedas: no ofrece funciones de intercambio directo de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con sus servicios de terceros.
• Una plataforma de pagos: 450,000 billeteras activas y 6,000 comerciantes. Con la ayuda de un complemento de pago, millones de comerciantes de comercio electrónico pueden liquidar pagos utilizando criptomonedas y convertir instantáneamente USDY a otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Algunas aplicaciones de pago Web2 también permiten a los usuarios realizar pagos utilizando moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El campo de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías (existe cierta superposición)

1. Pasarela de pago orientada a desarrolladores; 2) Pasarela de pago orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pago tienden a centrarse más en una de estas categorías, lo que a su vez moldea su producto principal, experiencia del usuario y mercado objetivo.

El gateway de pago orientado a desarrolladores está diseñado para servir a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. Normalmente ofrecen interfaces de programación de aplicaciones (API), kits de herramientas de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores para integrarse en los sistemas de pago existentes, permitiendo funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se enfocan en proporcionar estas herramientas para desarrolladores incluyen:

• Proveedor de infraestructura de pagos: ofrece infraestructura de pagos a nivel empresarial para facilitar la integración de monedas estables. La plataforma proporciona soluciones API que permiten una conexión fluida, cuenta con una plataforma de pagos para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y comerciar con diversas monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que brindan las herramientas necesarias para aceptar pagos en monedas estables de los clientes. Procesa más de $10 mil millones en volumen de transacciones anuales, con un crecimiento anual del 200%, una valoración de $750 millones, y tiene clientes en regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Un proveedor de API de pago (en fase de prueba): ofrece API para integrar de manera fluida las transacciones de moneda estable en su negocio existente. Proporciona a las empresas canales de entrada y salida de fondos a nivel global, infraestructura de pago con moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, y admite flujos de trabajo de pago personalizados (incluidos pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos a demanda).
• Un proveedor de servicios de pago: ofrece una gama de API para pagos empresariales, pago de salarios y pagos en masa, con monedas compatibles que incluyen naira nigeriana (NGN), dólar canadiense (CAD), dólar estadounidense (USD), moneda estable Tether (USDT) y moneda estable USD Coin (USDC). Se dirige principalmente al mercado africano y aún no cuenta con datos operativos.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz fácil de usar que facilita los pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Por lo general, incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se centran en proporcionar esta experiencia de pago sencilla para los usuarios incluyen:

• Plataforma bancaria en la cadena: realiza transacciones de consumo personal, remesas y moneda estable en más de 184 países; esta plataforma colabora con canales locales en América Latina, incluyendo una conocida empresa de remesas transfronterizas, logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica, y tiene una alta valoración entre los desarrolladores de cierta cadena pública.
• Solución de depósitos y retiros: solución de depósitos y retiros, integrada directamente con comerciantes, permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con mínima fricción. La plataforma también soporta la compra de USDC a través de un conocido pago móvil, simplificando el proceso para que los consumidores adquieran moneda estable.
• Una aplicación de pago móvil: La función de billetera de moneda estable de esta aplicación utiliza la tecnología de moneda estable, pero su funcionalidad está integrada en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y utilizar fácilmente dólares digitales sin necesidad de interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. Tarjeta U

La tarjeta de criptomonedas es una tarjeta de pago que permite a los usuarios gastar criptomonedas o moneda estable en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales, permitiendo transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Un emisor en Asia: Los clientes incluyen más de 40 empresas, vende soluciones de marca blanca, principalmente depende de las comisiones por volumen de transacciones (por ejemplo, un cliente 85%-emisor 15%) colabora con un banco en Hong Kong, puede cubrir la mayor parte de las regiones fuera de Estados Unidos, puede soportar depósitos en múltiples cadenas; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzó $30M.
• Algunos emisores en América: apoyan a varias empresas emisoras, su característica principal es que pueden servir a usuarios en EE.UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos de negocios diarios con activos en cadena (como USDC).
• Un emisor de tarjetas en Europa: emisor de tarjetas en Europa + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos empresas anteriores, apoya a varias empresas en la emisión de tarjetas; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios en Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo recargas en cierta L2. Crecimiento lento, total de usuarios 20,000, ingresos mensuales de $100K-150K.
• U Card de cierta cadena pública: U Card que ha crecido rápidamente en cierta cadena pública, actualmente se han emitido más de 10,000 tarjetas, 5-6k de usuarios activos mensuales, en diciembre de 2024 se espera un volumen de transacciones de $7m, ingresos de $200k.
• Un ecosistema de moneda estable: el ecosistema de moneda estable ha lanzado recientemente una tarjeta de crédito que soporta moneda estable y ofrece un kit de herramientas para desarrolladores, facilitando la integración de L1 y L2. No hay datos disponibles en la fase de prueba.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y sus diferencias radican principalmente en las áreas de servicio y las monedas admitidas, además de que generalmente ofrecen servicios de bajo costo para los usuarios finales, con el fin de aumentar la motivación de los usuarios para utilizar tarjetas de criptomonedas.

2. Segunda capa: procesador de pagos

Como una capa clave de la pila tecnológica de las monedas estables, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que abarca principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de monedas estables. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida de los pagos, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Un proveedor de servicios de depósito y retiro: admite más de 80 tipos de monedas criptográficas, ofrece múltiples métodos de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, para satisfacer las diversas necesidades de trading de criptomonedas de los usuarios.
• Red de depósitos y retiros: cubre más de 150 países y ofrece servicios de depósitos y retiros para más de 90 tipos de monedas criptográficas. Esta red maneja todos los requisitos de KYC (verificación de identidad), AML (prevención del lavado de dinero) y cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de depósitos y retiros.
• Puerta de enlace de pago híbrido: una solución de puerta de enlace de pago híbrido que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos entre moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de operadores

• Proveedor de infraestructura de moneda estable: los productos principales de la empresa incluyen API de coordinación y API de emisión, la primera ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y canjes de moneda estable, la segunda apoya a las empresas en la rápida emisión de moneda estable. La plataforma actualmente tiene licencia en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, con una fuerte capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Plataforma de emisión de moneda estable (fase de prueba): Similar a los productos de la empresa mencionada, es una plataforma de emisión de moneda estable regulada, que ofrece API para la coordinación y gestión de reservas de moneda estable. Tiene licencias de cumplimiento en todos los estados de EE. UU., y las empresas asociadas deben pasar por KYB (verificación de identidad empresarial), mientras que los usuarios deben establecer una cuenta en la plataforma para realizar KYC. Los clientes de esta plataforma son en su mayoría OG en la cadena (por ejemplo: ciertos proyectos conocidos) y su respaldo de inversión y desarrollo de negocio son un poco inferiores en comparación con los anteriores.
• Una plataforma de emisión de moneda estable (en fase de prueba): La plataforma de la empresa ha reducido la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo pool. La plataforma utiliza un modelo de "hub central-radial", donde el USD* actúa como activo de reserva central, funcionando como el "hub" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención y negociación eficiente de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, cada una conectada de manera similar como "radios" al USD*. A través de esta estructura del sistema, la plataforma garantiza liquidez profunda y mejora la eficiencia del capital, ya que las monedas estables pequeñas pueden interoperar a través del USD* sin necesidad de proporcionar pools de liquidez descentralizados para cada par de negociación. El diseño final del sistema