Capa 1 Global: La capa base de la red financiera

Introducción

La iniciativa de la primera capa global (GL1) tiene como objetivo explorar el desarrollo de una infraestructura de libro mayor compartido multifuncional basada en la tecnología de contabilidad distribuida (DLT), que será desarrollada por instituciones financieras reguladas para la industria financiera. Nuestra visión es permitir que las instituciones financieras reguladas utilicen esta infraestructura de libro mayor compartido para implementar aplicaciones de activos digitales intrínsecamente interoperables en diferentes jurisdicciones, gestionadas por estándares de activos comunes, contratos inteligentes y tecnologías de identidad digital. La creación de esta infraestructura de libro mayor compartido liberará la liquidez dispersa en múltiples ubicaciones, permitiendo a las instituciones financieras colaborar de manera más efectiva. Las instituciones financieras podrán ampliar los servicios ofrecidos a los clientes, al tiempo que reducen los costos de construir infraestructura propia.

El enfoque de GL1 es proporcionar una infraestructura de libro mayor compartido para instituciones financieras, con el fin de desarrollar, implementar y utilizar aplicaciones adecuadas para la cadena de valor de la industria financiera, como emisión, distribución, negociación y liquidación, custodia, servicios de activos y pagos. Esto puede mejorar los pagos transfronterizos así como la distribución y liquidación transfronteriza de instrumentos del mercado de capitales. La creación de alianzas de instituciones financieras que utilicen DLT para resolver casos de uso específicos como los pagos transfronterizos no es un desarrollo nuevo. El potencial transformador del enfoque único de GL1 radica en desarrollar una infraestructura de libro mayor compartido que pueda utilizarse para diferentes casos de uso y que sea capaz de soportar transacciones combinables que involucren múltiples activos financieros y aplicaciones, al mismo tiempo que cumple con los requisitos regulatorios.

Al aprovechar la capacidad de un ecosistema financiero más amplio, las instituciones financieras pueden ofrecer servicios más ricos y variados a los usuarios finales, y llevarlos al mercado más rápidamente. La infraestructura de libro mayor compartido de GL1 permitirá a las instituciones financieras construir y desplegar aplicaciones compuestas, aprovechando las capacidades de otros proveedores de aplicaciones. Esto puede manifestarse como modelado programático y ejecución de protocolos financieros a nivel institucional para el intercambio y liquidación de divisas. Esto, a su vez, puede mejorar la interacción de las monedas y activos tokenizados, logrando la entrega sincronizada de activos digitales y otros tokenizados para la liquidación de pagos (DvP), así como para el intercambio de divisas en la liquidación de pagos (PvP). Más allá de esto, esto puede apoyar la entrega contra el pago de pagos (DvPvP), es decir, la cadena de liquidación puede estar compuesta por un conjunto de monedas y activos tokenizados sincronizados.

Este artículo presenta la iniciativa GL1 y discute el papel de la infraestructura de libro mayor compartido, que cumplirá con la normativa aplicable y será gestionada por estándares técnicos, principios y prácticas generales, permitiendo a las instituciones financieras reguladas implementar activos tokenizados en jurisdicciones múltiples. La participación de las partes interesadas del sector público y privado es crucial para garantizar que la infraestructura de libro mayor compartido se establezca de acuerdo con los requisitos regulatorios relevantes y los estándares internacionales, y satisfaga la demanda del mercado.

Antecedentes y motivación

La infraestructura tradicional que sostiene los mercados financieros globales fue desarrollada hace décadas, lo que ha resultado en bases de datos aisladas, diferentes protocolos de comunicación y altos costos derivados del mantenimiento de sistemas propietarios e integraciones personalizadas. Aunque los mercados financieros globales siguen siendo robustos y resilientes, la demanda de la industria se ha vuelto más compleja y a gran escala. Simplemente actualizar gradualmente la infraestructura financiera existente puede no ser suficiente para mantenerse al día con la complejidad y la velocidad de cambio.

Por lo tanto, las instituciones financieras están recurriendo al uso de tecnologías de contabilidad distribuida ( DLT ) y otras tecnologías, ya que tienen el potencial de modernizar la infraestructura del mercado y ofrecer modelos más automatizados y rentables. Cabe destacar que los participantes de la industria han lanzado sus respectivos programas de activos digitales. Sin embargo, han elegido diferentes tecnologías y proveedores para sus respectivos programas, lo que limita la interoperabilidad.

Las limitaciones en la interoperabilidad entre sistemas han llevado a la fragmentación del mercado, y la liquidez se ha visto atrapada en diferentes lugares debido a infraestructuras incompatibles. Mantener la liquidez en diferentes lugares puede aumentar el costo de capital y de oportunidad. Además, el aumento de infraestructuras diferentes y la falta de clasificaciones y estándares globalmente reconocidos para activos digitales y DLT incrementan el costo de adopción, ya que las instituciones financieras necesitan invertir y dar soporte a diferentes tipos de tecnología.

Para lograr transacciones transfronterizas sin fisuras y aprovechar al máximo el valor de la DLT, es necesario diseñar una infraestructura de cumplimiento en torno a la apertura y la interoperabilidad. Los proveedores de infraestructura también deben comprender las leyes y regulaciones aplicables relacionadas con la emisión y transferencia de activos financieros tokenizados, así como el tratamiento regulatorio de los productos creados bajo diferentes estructuras tokenizadas.

El trabajo de investigación más reciente del Banco de Pagos Internacionales explica la visión de "Internet Financiero" (Finternet) y "Libro Mayor Unificado" (Unified Ledger), apoyando aún más la tokenización y su papel en aplicaciones como pagos transfronterizos y liquidación de valores. Si se gestiona adecuadamente, un ecosistema financiero abierto e interconectado puede mejorar el acceso y la eficiencia de los servicios financieros a través de una mejor integración de los procesos financieros.

A pesar de que los experimentos y pruebas piloto de la tokenización de activos han avanzado bien, la falta de redes financieras y de infraestructura tecnológica adecuadas para que las instituciones financieras realicen transacciones de activos digitales limita la capacidad de estas instituciones para implementar activos tokenizados a gran escala comercial. Por lo tanto, la participación en el mercado de activos tokenizados y las oportunidades de negociación secundaria son aún relativamente bajas en comparación con los mercados tradicionales.

El siguiente párrafo discutirá dos modelos de red que los institutos financieros utilizan comúnmente hoy en día, así como un tercer modelo que combina la apertura del modelo 1 y las medidas de protección del modelo 2.

Modelo 1: Blockchain público sin permiso

Actualmente, las blockchains públicas sin permisos están atrayendo una gran cantidad de aplicaciones y usuarios, ya que están diseñadas para ser abiertas y accesibles para todas las partes. Esencialmente, son similares a Internet, ya que las redes públicas pueden crecer a una velocidad exponencial porque no se requiere aprobación antes de participar en la red. Por lo tanto, las blockchains públicas sin permisos tienen efectos de red potenciales significativos. Al construirse sobre una infraestructura compartida y abierta, los desarrolladores pueden aprovechar las capacidades existentes sin tener que reconstruir infraestructuras similares por sí mismos.

Las redes públicas sin licencia no fueron diseñadas originalmente para actividades reguladas. Son esencialmente autónomas y descentralizadas. No hay entidades legales responsables de estas redes, ni existen acuerdos de nivel de servicio ejecutables sobre rendimiento y resiliencia ( SLAs ) ( que incluyan la mitigación de riesgos de red ), y carecen de certeza y garantías en el procesamiento de transacciones.

Debido a la falta de una rendición de cuentas clara, la anonimidad de los proveedores de servicios y la ausencia de acuerdos de nivel de servicio, estas redes no son aplicables a las instituciones financieras reguladas sin medidas de protección y controles adicionales. Además, las consideraciones legales y las pautas generales sobre el uso de tales blockchains tampoco son claras. Estos factores dificultan que las instituciones financieras reguladas las utilicen.

Modelo 2: Blockchain de licencia privada

Algunas instituciones financieras han determinado que las actuales blockchains públicas y sin permisos no pueden satisfacer sus necesidades. Por lo tanto, muchas instituciones financieras optan por establecer redes privadas y con permisos independientes y sus ecosistemas.

Estas redes privadas con licencia contienen características técnicas que les permiten implementar reglas, procedimientos y contratos inteligentes de acuerdo con los marcos legales y regulatorios aplicables. También están diseñadas para garantizar la resiliencia de la red frente a comportamientos malintencionados.

Sin embargo, el aumento de redes privadas y autorizadas, si no pueden interoperar entre sí, podría llevar a una mayor fragmentación de la liquidez en el mercado mayorista a largo plazo. Si no se aborda, la fragmentación reducirá los efectos de red en los mercados financieros y puede causar fricciones para los participantes del mercado, como la inaccesibilidad, requisitos de liquidez aumentados debido a la separación de los grupos de liquidez, y arbitraje de precios entre redes.

Modelo 3: Blockchain de licencia pública

Las redes públicas con licencia permiten que cualquier entidad que cumpla con los requisitos de participación participe, pero el tipo de actividades que los participantes pueden realizar en la red está restringido. Las redes públicas con licencia operadas por instituciones financieras para la industria de servicios financieros pueden aprovechar las ventajas de una red abierta y accesible, al mismo tiempo que minimizan riesgos y preocupaciones.

Estas redes se basarán en principios de apertura y accesibilidad similares a los de Internet público, pero incorporarán medidas de protección para funcionar como redes de intercambio de valor. Por ejemplo, las reglas de gestión de la red pueden limitar la membresía a instituciones financieras reguladas. Las transacciones pueden complementarse con tecnologías que mejoran la privacidad, como las pruebas de cero conocimiento y la criptografía homomórfica. Aunque el concepto de redes públicas y con licencia no es nuevo, no hay precedentes de tales redes ofrecidas a gran escala por instituciones financieras reguladas.

La iniciativa GL1 explorará y considerará diversos modelos de red, incluyendo el concepto de infraestructura de licencia pública en el contexto de los requisitos regulatorios pertinentes. Por ejemplo, las instituciones financieras reguladas pueden operar nodos de GL1, y los participantes de la plataforma GL1 estarán sujetos a las verificaciones de conoce a tu cliente (KYC). Las secciones siguientes describirán cómo opera GL1 en la práctica.

Iniciativa GL1

La iniciativa GL1 tiene como objetivo promover el desarrollo de una infraestructura de capa compartida para albergar activos financieros tokenizados y aplicaciones financieras a lo largo de la cadena de valor financiera.

La infraestructura de GL1 no tendrá prejuicios sobre el tipo de activos; apoyará los activos tokenizados y las monedas tokenizadas emitidas por usuarios de la red (, como instituciones financieras reguladas ) en diferentes jurisdicciones y diferentes denominaciones monetarias. Esto puede simplificar el proceso de manejo, apoyar transferencias de fondos transfronterizas instantáneas y automáticas, y facilitar la liquidación simultánea de operaciones de divisas ( FX ) y valores, basándose en condiciones predefinidas.

La infraestructura será desarrollada por instituciones financieras para la industria de servicios financieros y funcionará como una plataforma que ofrecerá las siguientes funciones:

• Sincronización entre aplicaciones
• Combinabilidad
• Protección de la privacidad
• Compatibilidad con aplicaciones inherentes de activos que ya están tokenizados y/o emitidos en la infraestructura.

La empresa operativa GL1 actuará como proveedor tecnológico y proveedor de infraestructura pública a través de mercados y jurisdicciones. Para facilitar el desarrollo del ecosistema de soluciones, GL1 también apoyará a las instituciones financieras reguladas en la construcción, operación y despliegue de aplicaciones sobre una infraestructura digital universal que cubra los siguientes aspectos:

• Ciclo de vida de la transacción ( emisión inicial, negociación, liquidación, pago, gestión de colaterales, acciones corporativas, etc. )
• Emisión y negociación de diferentes tipos de activos (, por ejemplo, efectivo, valores, activos alternativos )

objetivo clave

Con el fin de lograr la visión de crear soluciones de liquidación y compensación más eficientes, y desbloquear nuevos modelos comerciales a través de características de programación y combinación, la iniciativa GL1 se centrará en los siguientes aspectos:

a) apoya la creación de redes multifuncionales.

b) permite implementar diversas aplicaciones que van desde pagos, recaudación de capital hasta transacciones de segundo nivel.

c) Proporciona una infraestructura para alojar y ejecutar transacciones que involucran activos tokenizados. Los activos tokenizados son representaciones digitales de valor o derechos que se pueden transferir y almacenar electrónicamente. Los activos tokenizados pueden ser activos de diferentes clases de activos ( como acciones, renta fija, participaciones en fondos, etc. ) o monedas ( como monedas de bancos comerciales y monedas de bancos centrales ).

d) Fomentar la formulación y establecimiento de principios, políticas y estándares comunes reconocidos internacionalmente, para garantizar la interoperabilidad de los activos tokenizados y aplicaciones desarrollados en GL1 a nivel internacional y entre redes.

Principios de diseño

Para lograr el objetivo de satisfacer las necesidades de la industria financiera con el servicio GL1, la infraestructura digital básica de GL1 se desarrollará de acuerdo con una serie de principios a continuación:

• Abierto y basado en estándares: las especificaciones técnicas serán públicas y abiertas, permitiendo a los miembros construir y desplegar aplicaciones fácilmente. Cuando sea apropiado, se podrán utilizar estándares de la industria y protocolos de código abierto ( para mensajes de pago y tokens ). Si los estándares existentes aún no se han desarrollado o son insuficientes, se hará un esfuerzo adecuado para garantizar que el diseño sea flexible, y se podrán proponer o incorporar estándares futuros.

• Cumplir con las regulaciones aplicables y estar abiertos a los organismos reguladores: La plataforma GL1 cumplirá con las leyes aplicables.