Líderes de la industria de monedas estables hablan sobre el futuro: Zhenghe Game y la nueva situación regulatoria
En la actualidad, con el rápido desarrollo de las criptomonedas y la tecnología blockchain, Sam Kazemian, fundador de Frax Finance, y Stani Kulechov, fundador de Aave, son sin duda dos figuras importantes en el ámbito de las monedas estables. En una reciente conversación, compartieron sus opiniones sobre el rápido crecimiento de la industria de las monedas estables, la innovación de sus propios proyectos y los próximos cambios regulatorios, especialmente sobre cómo las monedas estables se han convertido en el foco de la industria tras la volatilidad del mercado cripto en 2022.
Ellos discutieron en profundidad el proyecto de ley GENIUS, una legislación histórica que podría elevar la moneda estable a la categoría de moneda legal, transformando radicalmente el panorama global del dólar. Este artículo explorará en detalle las ideas de Sam y Stani sobre el mercado de moneda estable, sus expectativas sobre el proyecto de ley, y cómo la moneda estable puede moldear el futuro ecosistema financiero.
La ola de monedas estables y el auge legislativo
Moderador: El sector de las monedas estables está evolucionando rápidamente, y ya se están impulsando múltiples versiones a nivel legislativo. Aunque actualmente su participación en el mercado es solo del 1.1% de la oferta de dólares M1, parece que toda la industria cree que "esto es solo el comienzo". Ustedes, como participantes clave de la industria, ¿cómo ven este momento?
Sam Kazemian：
Francamente, me resulta difícil controlar mi emoción. Leo informes de inversión y boletines de ETF todos los días, y sin excepción, "AI" y "moneda estable" se mencionan como los dos campos más populares del mundo actual, sin ninguna otra industria que pueda compararse. Como fundador de un protocolo de moneda estable, es una sensación increíble ver que esta industria finalmente es entendida y aceptada en todo el mundo.
Hemos pasado años investigando y construyendo Frax, que al principio era solo un "modelo híbrido" experimental, y ahora se ha convertido en una ruta de "dólar digital respaldado por el estado" que los legisladores están dispuestos a apoyar legislativamente; esta transformación es enorme.
Stani Kulechov：
Entiendo completamente los sentimientos de Sam. Las monedas estables son herramientas muy intuitivas y fáciles de entender, especialmente en regiones donde hay turbulencias financieras globales y devaluación de monedas fiduciarias; la estabilidad financiera que ofrecen las monedas estables es mucho más atractiva que la de su moneda local.
Pero incluso en los países occidentales, el valor de la moneda estable no radica únicamente en su "estabilidad", sino en que convierte la rentabilidad de DeFi en algo que los usuarios comunes pueden entender y utilizar. Esta es la evolución natural de la tecnología financiera desde "billete de papel → moneda digital → activos en cadena". Realmente ha abierto un nuevo paradigma de transferencia de valor transfronteriza.
¿Las monedas estables amenazan al dólar?
Presentador: Ustedes mencionaron el valor de la expansión de las monedas estables hacia mercados donde es difícil obtener buena moneda. En cuanto a cómo las monedas estables afectan la posición del dólar en el sistema monetario global, algunos creen que las monedas estables amenazan la posición dominante del dólar, mientras que otro punto de vista sostiene que las monedas estables en realidad expanden la influencia global del dólar. ¿Cuál es su opinión sobre este asunto?
Sam Kazemian：
Creo que esto malinterpreta por completo el papel de la moneda estable. La realidad es justo lo contrario: la moneda estable es una "extensión" del dólar, una extensión global de la influencia del dólar.
Podemos observar las monedas estables desde dos etapas históricas:
La primera fase es el ideal de "moneda estable de algoritmo descentralizado", que termina en un colapso;
La segunda fase es la fase de realismo en la que estamos entrando ahora: si tu anclaje es el USD, entonces el diseño de moneda estable "más perfecto" es en realidad obtener el reconocimiento del gobierno de Estados Unidos, permitiendo que este reconozca directamente tu moneda como "dólar".
Esta es la revolución del proyecto de ley GENIUS. Por primera vez, permite que las monedas estables tengan "calificación legal en dólares", es decir, cuando el Departamento del Tesoro de EE. UU. dice "este token de cumplimiento es igual a un dólar", realmente puede ser aceptado por todos los bancos que reciben dólares en todo el mundo; ya no es solo un "activo digital" en la cadena, sino un "dólar" en el sentido legal.
Stani Kulechov：
El dólar es una herramienta de liquidación de transacciones simple y efectiva, y la proliferación de Internet ha ampliado el comercio global en dólares. Se espera que en el futuro las monedas estables también experimenten una situación similar, ya que el alcance de Internet será aún más amplio. Para lograr un sistema más descentralizado se necesita tiempo y una adopción generalizada, es un proceso a largo plazo. Actualmente, la escala de la tecnología se refleja en la ampliación del valor existente.
En los próximos 2-3 años, las monedas estables se convertirán en la categoría de activos más grande en la cadena, y en 5-7 años, los tokens de seguridad superarán la suma de las monedas estables y los activos nativos de criptomonedas. La tokenización de activos tradicionales beneficiará a los RWA, la mayoría de los cuales están denominados en dólares, lo que refuerza el concepto de transacciones liquidadas en dólares, aunque no necesariamente sea la forma final del sistema financiero del futuro. En los próximos 10-15 años, seremos testigos de una transición del medio de intercambio hacia nuevos medios con seguridad y interoperabilidad únicas, lo que mejorará la liquidez y generará un mayor interés en el ecosistema, estableciendo nuevas formas de valor de transacción y monedas estables en el futuro.
¿Son los tokens de tipo valor la forma definitiva de los activos en cadena?
Moderador: Stani, mencionaste que, a largo plazo, las monedas estables son solo una transición, y que los tokens de tipo valor se convertirán en la mayor clase de activos en la cadena, incluso superando a las monedas estables y a los activos criptográficos nativos. ¿A qué activos te refieres específicamente? ¿Cuál es la lógica detrás de este juicio?
Stani Kulechov：
Este es un concepto amplio, lo que comúnmente llamamos RWA en realidad también abarca los tokens de tipo valores. El alcance puede incluir acciones de empresas que cotizan en bolsa, capital privado, instrumentos de deuda, hasta productos financieros estructurados que podrían existir en el futuro.
Actualmente, muchas reservas de moneda estable están respaldadas por bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, y este tipo de activo ya está desempeñando un papel en la cadena. Sin embargo, a medida que las herramientas de tasas de interés en la cadena maduran, veremos activos tradicionales con mayores rendimientos y niveles de riesgo más complejos también llevados a la cadena, y esa es la columna vertebral del sistema financiero.
En el pasado, muchos activos de alta calidad tenían baja liquidez, no porque no fueran atractivos, sino porque las barreras de entrada eran altas y los canales de distribución eran limitados. DeFi ofrece una red de liquidez accesible globalmente, que puede liberar estos activos de las estructuras financieras "cerradas" y permitir su precio y comercio directamente en la cadena. Esto transformará toda la estructura del mercado de capitales.
Impacto central de la ley GENIUS: ¿quién puede "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, hablaste sobre los diálogos con senadores y otros legisladores. ¿Puedes hablar sobre qué nuevas oportunidades se abrirán una vez que la ley GENIUS entre en vigor?
Sam Kazemian：
El dólar tiene múltiples definiciones en el sistema financiero, y la Reserva Federal clasifica los activos en dólares a través de M1, M2, M3, etc., para distinguir entre diferentes tipos de activos en dólares. Entre ellos, la moneda M1 se refiere a la moneda que se puede utilizar de inmediato en la economía, incluyendo depósitos bancarios, depósitos a la vista y fondos del mercado monetario que se pueden convertir rápidamente en efectivo. Por otro lado, la forma monetaria M2 es más arriesgada, como la deuda bancaria denominada en dólares pero que no está asegurada por la FDIC; estos activos son más similares a inversiones denominadas en dólares, en lugar de ser moneda en el sentido tradicional.
Desde el siglo XIX, el derecho a emitir moneda del tipo M1 ha sido un privilegio exclusivo de los bancos federales de los Estados Unidos. Ellos pueden crear "moneda disponible de inmediato", como depósitos a la vista, fondos del mercado monetario, etc. Y ahora, la ley GENIUS ha otorgado esta capacidad a los emisores de moneda estable, permitiendo que algunas entidades que no son bancos federales emitan moneda M1 de manera flexible e innovadora. Esta es la razón por la que algunos bancos parecen estar a punto de aceptar esta ley, a pesar de que antes se oponían firmemente a ella, ya que preferirían mantener el monopolio sobre la emisión de moneda M1.
La ley GENIUS y la moneda estable de pago tienen un significado histórico, ya que permite por primera vez a bancos no autorizados emitir moneda M1 a través de regulaciones estrictas. Estas regulaciones requieren que la moneda estable esté respaldada por activos de alta seguridad, como valores de fondos del mercado monetario, bonos del tesoro, operaciones de recompra de la Reserva Federal y certificados de depósito asegurados por la FDIC. Actualmente, FRXUSD está trabajando para convertirse en la primera entidad autorizada de moneda estable de pago. Este desarrollo aún no ha sido completamente valorado por el mercado, y es posible que se reconozca gradualmente en los próximos meses a medida que surjan más noticias sobre la emisión de moneda estable legal por parte de bancos.
Stani Kulechov：
A pesar de que la aprobación regulatoria en campos como las monedas estables parece razonable a nivel intuitivo, la clave radica en las restricciones que estas regulaciones pueden imponer, especialmente en términos de innovación. Antes de entrar en DeFi, también trabajé en fintech, donde los préstamos P2P y las plataformas de crowdfunding eran muy activas al principio, pero el marco regulatorio posterior obligó a muchos equipos de startups pequeñas a retirarse, ya que no podían asumir los altos costos de cumplimiento.
Por lo tanto, la clave es que la ley GENIUS establezca reglas claras y precisas pero inclusivas. No se debe permitir que la excesiva prudencia haga que los innovadores se retiren. Afortunadamente, en este momento, hay un grupo de representantes legislativos muy profesionales en la industria de las criptomonedas que están trabajando arduamente para impulsar este proceso.
¿Pueden varias entidades emitir dólares y competir entre sí?
Moderador: Varios bancos tradicionales planean emitir su propia moneda estable. ¿Podría haber competencia entre las monedas estables en el futuro, e incluso el problema de la "inflación del dólar"?
Stani Kulechov：
En realidad, no creemos que esto sea "competencia". Desde nuestro punto de vista, las monedas estables son más como "canales de pago" o "vías", y cada usuario elige la vía más adecuada según el escenario. En un ecosistema, muchos usuarios tienen un período de tenencia de moneda estable que supera los 6 meses, lo que demuestra que no son solo medios de circulación, sino también instrumentos de almacenamiento de valor a largo plazo.
En la nueva versión, también hemos diseñado "GSM" para aceptar estas monedas estables como colateral subyacente, y actualmente se han integrado varias monedas estables. En el futuro, otras monedas estables también podrán ser incluidas a través del proceso de gobernanza, mejorando la flexibilidad y la capacidad de resistencia de todo el protocolo.
Sam Kazemian：
Estoy completamente de acuerdo. El dólar digital es un juego de suma positiva. El tamaño del mercado global M1 es de 20 billones de dólares, mientras que el valor total de mercado de las monedas estables en la cadena actualmente representa solo el 1%. Esto significa que la penetración de toda la industria sigue siendo muy baja.
Nuestra moneda estable se lanzó hace solo tres meses y actualmente estamos solicitando la integración ecológica. Creo que en el futuro habrá cada vez más monedas estables de cumplimiento unidas a DeFi, lo que hará que todo el sistema de dólares digitales sea más diverso y robusto. Nuestro objetivo es convertirnos en el "dólar digital básico" de este sistema.
Nueva configuración del dólar digital: Frax y Aave
Moderador: Sam, ustedes recientemente trasladaron a Frax de L2 a L1, e incluso reestructuraron el token de gobernanza original. ¿Es esto una preparación anticipada para la "moneda estable compliance"?
Sam Kazemian：
Totalmente correcto. Nuestra arquitectura general ha evolucionado de "protocolo de moneda estable algorítmica" a "emisión de dólares digitales + red de liquidación". El antiguo Frax Share ha sido renombrado como Frax, convirtiéndose en un token de gas y gobernanza; mientras que frxUSD es una moneda estable de pago completamente nueva y conforme a la ley.
Estamos dispuestos a llamarlo "la versión correcta del proyecto Libra". Libra intentó construir una moneda digital universal a nivel mundial, pero fracasó debido a la resistencia política. Y ahora, con el momento maduro y el apoyo político, elegimos tener como objetivo "la emisión de dólares en cumplimiento" para realizar la emisión de monedas estables, la liquidación entre cadenas y la transferencia de valor en la cadena EVM de alto rendimiento de Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave no eligió emitir L1 o L2, sino que construyó la "arquitectura de liquidez unificada" de V4. ¿Por qué eligieron este camino?
Stani Kulechov：
A pesar de que V4 aún no ha sido lanzado, las propuestas relacionadas fueron aprobadas el año pasado y el desarrollo está cerca de su finalización. Creemos que la variedad de activos en la cadena en el futuro será extremadamente diversa y la curva de riesgo se alargará. Por lo tanto, V4 introduce el diseño de "hub de liquidez + ramificación de riesgo". Diferentes clases de activos pueden ser asignadas a diferentes "mercados de ramificación", pero aún se gestionan de manera centralizada a través del "hub".
De esta manera, la experiencia del usuario es más simple, la eficiencia en el uso de fondos es mayor y el riesgo del sistema también se aísla de manera efectiva. También hemos introducido un "mecanismo de prima de riesgo", donde los colaterales de alto riesgo pagarán tasas de interés más altas, optimizando así la estructura de costos de los préstamos en general.
Concepto de colaboración entre Frax y Aave: permitir que el "dólar digital" participe directamente en los rendimientos de DeFi
Sam Kazemian：
Entonces haré una "propuesta pública" una vez. Planeamos lanzar el programa de recompensas FraxNet en la aplicación de tecnología financiera Frax, donde los usuarios que posean frxUSD pueden obtener rendimientos sin riesgo a nivel de bonos del Tesoro en una billetera no custodiada.
Pero quiero ir más lejos, permitiendo a los titulares de frxUSD depositar activos directamente en Aave, obteniendo ingresos a través del mercado de préstamos real. Esto convertirá la combinación de "dólares digitales + ingresos en cadena" en una realidad, y hará de Aave la primera plataforma DeFi que conecta dólares legítimos.
Stani Kulechov：
Esta idea es muy
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GasGrillMaster
· hace1h
Solo hablemos de este proyecto de ley después de echar un vistazo.
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RugDocScientist
· 08-10 16:50
La regulación sigue persiguiendo al mundo Cripto
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ArbitrageBot
· 08-10 16:47
¿Es confiable este tipo, sam?
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BlockchainThinkTank
· 08-10 16:38
Según la experiencia de muchos años, este tipo de proyectos probablemente fracasará en un 80%.
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LadderToolGuy
· 08-10 16:35
Con calma, de repente se disparó.
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SigmaValidator
· 08-10 16:35
La moneda estable huele bien, deja que las balas vuelen un rato más.
Los gigantes de las monedas estables hablan sobre el futuro de la industria: nuevas oportunidades con la competencia entre Hezheng y la ley GENIUS.
Líderes de la industria de monedas estables hablan sobre el futuro: Zhenghe Game y la nueva situación regulatoria
En la actualidad, con el rápido desarrollo de las criptomonedas y la tecnología blockchain, Sam Kazemian, fundador de Frax Finance, y Stani Kulechov, fundador de Aave, son sin duda dos figuras importantes en el ámbito de las monedas estables. En una reciente conversación, compartieron sus opiniones sobre el rápido crecimiento de la industria de las monedas estables, la innovación de sus propios proyectos y los próximos cambios regulatorios, especialmente sobre cómo las monedas estables se han convertido en el foco de la industria tras la volatilidad del mercado cripto en 2022.
Ellos discutieron en profundidad el proyecto de ley GENIUS, una legislación histórica que podría elevar la moneda estable a la categoría de moneda legal, transformando radicalmente el panorama global del dólar. Este artículo explorará en detalle las ideas de Sam y Stani sobre el mercado de moneda estable, sus expectativas sobre el proyecto de ley, y cómo la moneda estable puede moldear el futuro ecosistema financiero.
La ola de monedas estables y el auge legislativo
Moderador: El sector de las monedas estables está evolucionando rápidamente, y ya se están impulsando múltiples versiones a nivel legislativo. Aunque actualmente su participación en el mercado es solo del 1.1% de la oferta de dólares M1, parece que toda la industria cree que "esto es solo el comienzo". Ustedes, como participantes clave de la industria, ¿cómo ven este momento?
Sam Kazemian：
Francamente, me resulta difícil controlar mi emoción. Leo informes de inversión y boletines de ETF todos los días, y sin excepción, "AI" y "moneda estable" se mencionan como los dos campos más populares del mundo actual, sin ninguna otra industria que pueda compararse. Como fundador de un protocolo de moneda estable, es una sensación increíble ver que esta industria finalmente es entendida y aceptada en todo el mundo.
Hemos pasado años investigando y construyendo Frax, que al principio era solo un "modelo híbrido" experimental, y ahora se ha convertido en una ruta de "dólar digital respaldado por el estado" que los legisladores están dispuestos a apoyar legislativamente; esta transformación es enorme.
Stani Kulechov：
Entiendo completamente los sentimientos de Sam. Las monedas estables son herramientas muy intuitivas y fáciles de entender, especialmente en regiones donde hay turbulencias financieras globales y devaluación de monedas fiduciarias; la estabilidad financiera que ofrecen las monedas estables es mucho más atractiva que la de su moneda local.
Pero incluso en los países occidentales, el valor de la moneda estable no radica únicamente en su "estabilidad", sino en que convierte la rentabilidad de DeFi en algo que los usuarios comunes pueden entender y utilizar. Esta es la evolución natural de la tecnología financiera desde "billete de papel → moneda digital → activos en cadena". Realmente ha abierto un nuevo paradigma de transferencia de valor transfronteriza.
¿Las monedas estables amenazan al dólar?
Presentador: Ustedes mencionaron el valor de la expansión de las monedas estables hacia mercados donde es difícil obtener buena moneda. En cuanto a cómo las monedas estables afectan la posición del dólar en el sistema monetario global, algunos creen que las monedas estables amenazan la posición dominante del dólar, mientras que otro punto de vista sostiene que las monedas estables en realidad expanden la influencia global del dólar. ¿Cuál es su opinión sobre este asunto?
Sam Kazemian：
Creo que esto malinterpreta por completo el papel de la moneda estable. La realidad es justo lo contrario: la moneda estable es una "extensión" del dólar, una extensión global de la influencia del dólar.
Podemos observar las monedas estables desde dos etapas históricas:
La primera fase es el ideal de "moneda estable de algoritmo descentralizado", que termina en un colapso;
La segunda fase es la fase de realismo en la que estamos entrando ahora: si tu anclaje es el USD, entonces el diseño de moneda estable "más perfecto" es en realidad obtener el reconocimiento del gobierno de Estados Unidos, permitiendo que este reconozca directamente tu moneda como "dólar".
Esta es la revolución del proyecto de ley GENIUS. Por primera vez, permite que las monedas estables tengan "calificación legal en dólares", es decir, cuando el Departamento del Tesoro de EE. UU. dice "este token de cumplimiento es igual a un dólar", realmente puede ser aceptado por todos los bancos que reciben dólares en todo el mundo; ya no es solo un "activo digital" en la cadena, sino un "dólar" en el sentido legal.
Stani Kulechov：
El dólar es una herramienta de liquidación de transacciones simple y efectiva, y la proliferación de Internet ha ampliado el comercio global en dólares. Se espera que en el futuro las monedas estables también experimenten una situación similar, ya que el alcance de Internet será aún más amplio. Para lograr un sistema más descentralizado se necesita tiempo y una adopción generalizada, es un proceso a largo plazo. Actualmente, la escala de la tecnología se refleja en la ampliación del valor existente.
En los próximos 2-3 años, las monedas estables se convertirán en la categoría de activos más grande en la cadena, y en 5-7 años, los tokens de seguridad superarán la suma de las monedas estables y los activos nativos de criptomonedas. La tokenización de activos tradicionales beneficiará a los RWA, la mayoría de los cuales están denominados en dólares, lo que refuerza el concepto de transacciones liquidadas en dólares, aunque no necesariamente sea la forma final del sistema financiero del futuro. En los próximos 10-15 años, seremos testigos de una transición del medio de intercambio hacia nuevos medios con seguridad y interoperabilidad únicas, lo que mejorará la liquidez y generará un mayor interés en el ecosistema, estableciendo nuevas formas de valor de transacción y monedas estables en el futuro.
¿Son los tokens de tipo valor la forma definitiva de los activos en cadena?
Moderador: Stani, mencionaste que, a largo plazo, las monedas estables son solo una transición, y que los tokens de tipo valor se convertirán en la mayor clase de activos en la cadena, incluso superando a las monedas estables y a los activos criptográficos nativos. ¿A qué activos te refieres específicamente? ¿Cuál es la lógica detrás de este juicio?
Stani Kulechov：
Este es un concepto amplio, lo que comúnmente llamamos RWA en realidad también abarca los tokens de tipo valores. El alcance puede incluir acciones de empresas que cotizan en bolsa, capital privado, instrumentos de deuda, hasta productos financieros estructurados que podrían existir en el futuro.
Actualmente, muchas reservas de moneda estable están respaldadas por bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, y este tipo de activo ya está desempeñando un papel en la cadena. Sin embargo, a medida que las herramientas de tasas de interés en la cadena maduran, veremos activos tradicionales con mayores rendimientos y niveles de riesgo más complejos también llevados a la cadena, y esa es la columna vertebral del sistema financiero.
En el pasado, muchos activos de alta calidad tenían baja liquidez, no porque no fueran atractivos, sino porque las barreras de entrada eran altas y los canales de distribución eran limitados. DeFi ofrece una red de liquidez accesible globalmente, que puede liberar estos activos de las estructuras financieras "cerradas" y permitir su precio y comercio directamente en la cadena. Esto transformará toda la estructura del mercado de capitales.
Impacto central de la ley GENIUS: ¿quién puede "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, hablaste sobre los diálogos con senadores y otros legisladores. ¿Puedes hablar sobre qué nuevas oportunidades se abrirán una vez que la ley GENIUS entre en vigor?
Sam Kazemian：
El dólar tiene múltiples definiciones en el sistema financiero, y la Reserva Federal clasifica los activos en dólares a través de M1, M2, M3, etc., para distinguir entre diferentes tipos de activos en dólares. Entre ellos, la moneda M1 se refiere a la moneda que se puede utilizar de inmediato en la economía, incluyendo depósitos bancarios, depósitos a la vista y fondos del mercado monetario que se pueden convertir rápidamente en efectivo. Por otro lado, la forma monetaria M2 es más arriesgada, como la deuda bancaria denominada en dólares pero que no está asegurada por la FDIC; estos activos son más similares a inversiones denominadas en dólares, en lugar de ser moneda en el sentido tradicional.
Desde el siglo XIX, el derecho a emitir moneda del tipo M1 ha sido un privilegio exclusivo de los bancos federales de los Estados Unidos. Ellos pueden crear "moneda disponible de inmediato", como depósitos a la vista, fondos del mercado monetario, etc. Y ahora, la ley GENIUS ha otorgado esta capacidad a los emisores de moneda estable, permitiendo que algunas entidades que no son bancos federales emitan moneda M1 de manera flexible e innovadora. Esta es la razón por la que algunos bancos parecen estar a punto de aceptar esta ley, a pesar de que antes se oponían firmemente a ella, ya que preferirían mantener el monopolio sobre la emisión de moneda M1.
La ley GENIUS y la moneda estable de pago tienen un significado histórico, ya que permite por primera vez a bancos no autorizados emitir moneda M1 a través de regulaciones estrictas. Estas regulaciones requieren que la moneda estable esté respaldada por activos de alta seguridad, como valores de fondos del mercado monetario, bonos del tesoro, operaciones de recompra de la Reserva Federal y certificados de depósito asegurados por la FDIC. Actualmente, FRXUSD está trabajando para convertirse en la primera entidad autorizada de moneda estable de pago. Este desarrollo aún no ha sido completamente valorado por el mercado, y es posible que se reconozca gradualmente en los próximos meses a medida que surjan más noticias sobre la emisión de moneda estable legal por parte de bancos.
Stani Kulechov：
A pesar de que la aprobación regulatoria en campos como las monedas estables parece razonable a nivel intuitivo, la clave radica en las restricciones que estas regulaciones pueden imponer, especialmente en términos de innovación. Antes de entrar en DeFi, también trabajé en fintech, donde los préstamos P2P y las plataformas de crowdfunding eran muy activas al principio, pero el marco regulatorio posterior obligó a muchos equipos de startups pequeñas a retirarse, ya que no podían asumir los altos costos de cumplimiento.
Por lo tanto, la clave es que la ley GENIUS establezca reglas claras y precisas pero inclusivas. No se debe permitir que la excesiva prudencia haga que los innovadores se retiren. Afortunadamente, en este momento, hay un grupo de representantes legislativos muy profesionales en la industria de las criptomonedas que están trabajando arduamente para impulsar este proceso.
¿Pueden varias entidades emitir dólares y competir entre sí?
Moderador: Varios bancos tradicionales planean emitir su propia moneda estable. ¿Podría haber competencia entre las monedas estables en el futuro, e incluso el problema de la "inflación del dólar"?
Stani Kulechov：
En realidad, no creemos que esto sea "competencia". Desde nuestro punto de vista, las monedas estables son más como "canales de pago" o "vías", y cada usuario elige la vía más adecuada según el escenario. En un ecosistema, muchos usuarios tienen un período de tenencia de moneda estable que supera los 6 meses, lo que demuestra que no son solo medios de circulación, sino también instrumentos de almacenamiento de valor a largo plazo.
En la nueva versión, también hemos diseñado "GSM" para aceptar estas monedas estables como colateral subyacente, y actualmente se han integrado varias monedas estables. En el futuro, otras monedas estables también podrán ser incluidas a través del proceso de gobernanza, mejorando la flexibilidad y la capacidad de resistencia de todo el protocolo.
Sam Kazemian：
Estoy completamente de acuerdo. El dólar digital es un juego de suma positiva. El tamaño del mercado global M1 es de 20 billones de dólares, mientras que el valor total de mercado de las monedas estables en la cadena actualmente representa solo el 1%. Esto significa que la penetración de toda la industria sigue siendo muy baja.
Nuestra moneda estable se lanzó hace solo tres meses y actualmente estamos solicitando la integración ecológica. Creo que en el futuro habrá cada vez más monedas estables de cumplimiento unidas a DeFi, lo que hará que todo el sistema de dólares digitales sea más diverso y robusto. Nuestro objetivo es convertirnos en el "dólar digital básico" de este sistema.
Nueva configuración del dólar digital: Frax y Aave
Moderador: Sam, ustedes recientemente trasladaron a Frax de L2 a L1, e incluso reestructuraron el token de gobernanza original. ¿Es esto una preparación anticipada para la "moneda estable compliance"?
Sam Kazemian：
Totalmente correcto. Nuestra arquitectura general ha evolucionado de "protocolo de moneda estable algorítmica" a "emisión de dólares digitales + red de liquidación". El antiguo Frax Share ha sido renombrado como Frax, convirtiéndose en un token de gas y gobernanza; mientras que frxUSD es una moneda estable de pago completamente nueva y conforme a la ley.
Estamos dispuestos a llamarlo "la versión correcta del proyecto Libra". Libra intentó construir una moneda digital universal a nivel mundial, pero fracasó debido a la resistencia política. Y ahora, con el momento maduro y el apoyo político, elegimos tener como objetivo "la emisión de dólares en cumplimiento" para realizar la emisión de monedas estables, la liquidación entre cadenas y la transferencia de valor en la cadena EVM de alto rendimiento de Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave no eligió emitir L1 o L2, sino que construyó la "arquitectura de liquidez unificada" de V4. ¿Por qué eligieron este camino?
Stani Kulechov：
A pesar de que V4 aún no ha sido lanzado, las propuestas relacionadas fueron aprobadas el año pasado y el desarrollo está cerca de su finalización. Creemos que la variedad de activos en la cadena en el futuro será extremadamente diversa y la curva de riesgo se alargará. Por lo tanto, V4 introduce el diseño de "hub de liquidez + ramificación de riesgo". Diferentes clases de activos pueden ser asignadas a diferentes "mercados de ramificación", pero aún se gestionan de manera centralizada a través del "hub".
De esta manera, la experiencia del usuario es más simple, la eficiencia en el uso de fondos es mayor y el riesgo del sistema también se aísla de manera efectiva. También hemos introducido un "mecanismo de prima de riesgo", donde los colaterales de alto riesgo pagarán tasas de interés más altas, optimizando así la estructura de costos de los préstamos en general.
Concepto de colaboración entre Frax y Aave: permitir que el "dólar digital" participe directamente en los rendimientos de DeFi
Sam Kazemian：
Entonces haré una "propuesta pública" una vez. Planeamos lanzar el programa de recompensas FraxNet en la aplicación de tecnología financiera Frax, donde los usuarios que posean frxUSD pueden obtener rendimientos sin riesgo a nivel de bonos del Tesoro en una billetera no custodiada.
Pero quiero ir más lejos, permitiendo a los titulares de frxUSD depositar activos directamente en Aave, obteniendo ingresos a través del mercado de préstamos real. Esto convertirá la combinación de "dólares digitales + ingresos en cadena" en una realidad, y hará de Aave la primera plataforma DeFi que conecta dólares legítimos.
Stani Kulechov：
Esta idea es muy