Boros: una plataforma innovadora de trading de tasa de financiación de futuros perpetuos en cadena
Pendle lanzó la plataforma Boros el 6 de agosto de 2025, que es un nuevo protocolo on-chain, diseñado específicamente para convertir la tasa de financiación de los Futuros perpetuos en herramientas de rendimiento negociables.
Introducción al mecanismo de tasa de financiación
Los Futuros perpetuos son un tipo de contrato de futuros que no tiene fecha de vencimiento. Para evitar que el precio del contrato se desvíe demasiado del precio al contado, la plataforma diseñó un mecanismo de tasa de financiación.
El mecanismo de la tasa de financiación funciona de la siguiente manera:
Cuando el precio de los Futuros perpetuos es superior al precio al contado, los alcistas pagan la tasa de financiación a los bajistas.
Cuando el precio de los Futuros perpetuos es inferior al precio al contado, el vendedor a corto paga la tasa de financiación al comprador a largo.
Esto permite que el precio del contrato fluctúe alrededor del precio al contado, sin desviarse demasiado.
El volumen diario de operaciones de Futuros perpetuos alcanza cientos de miles de millones de dólares. La tasa de financiación anualizada de los Futuros perpetuos de BTC y ETH promedia entre el 7.8% y el 9%, y cada día, los fondos que fluyen a través de la tasa de financiación alcanzan millones de dólares.
Tiempos difíciles de la tasa de financiación
La tasa de financiación fluctúa mucho, lo que genera una gran incertidumbre para los traders y los protocolos. Tomando como ejemplo los Futuros perpetuos de ETH, su tasa de financiación es positiva la mayor parte del tiempo, pero durante las fuertes fluctuaciones del mercado también ha caído en la zona negativa.
Esta volatilidad ha tenido un gran impacto en algunos protocolos que dependen de los ingresos por la tasa de financiación. Por ejemplo, los ingresos de la stablecoin USDe de Ethena provienen principalmente de obtener la tasa de financiación mediante el shorting de Futuros perpetuos. Pero si la tasa de financiación se vuelve negativa, Ethena tendrá que pagar, y la fuente de ingresos original se convierte en un costo de posición.
Para hacer frente a este riesgo, Ethena se vio obligada a establecer un enorme fondo de seguros y utilizar incentivos en tokens para aumentar su colchón de seguridad. Esto ha añadido muchas cargas y complejidades a los protocolos DeFi.
Boros: convierte la tasa de financiación en un activo negociable
La innovación central de Boros es la introducción del concepto de "Yield Units" (abreviado como YU). YU empaqueta los ingresos por tasa de financiación de un período futuro en un activo que se puede negociar. Por ejemplo, 5 YU-ETHUSDT-Binance representa el derecho a los ingresos por tasa de financiación de un contrato de futuros perpetuos ETHUSDT con un tamaño de posición de 5 ETH en Binance durante un período futuro.
El comercio de YU implica dos conceptos clave:
Tasa de interés anual implícita (Implied APR): El precio establecido por el mercado para YU refleja la expectativa promedio del mercado sobre la tasa de financiación futura.
Tasa de financiación anual real subyacente (Underlying APR): Los ingresos de la tasa de financiación generados por los activos subyacentes variarán con la fluctuación del mercado.
La lógica central de negociar YU en Boros es que los traders, basándose en la previsión de la tendencia futura de la tasa de financiación, utilizan un APR implícito fijo para sustituir el APR subyacente fluctuante durante un período de tiempo determinado.
Tres grandes escenarios de aplicación
Coste de la tasa de financiación del hedge long:
En un mercado alcista, los inversionistas alcistas pueden asegurar el costo creciente de la tasa de financiación al hacer largas posiciones, convirtiéndolo en un costo fijo, lo que aumenta la certeza de la estrategia.
Ingresos estables de tasa de financiación:
La estrategia Delta neutral para obtener ingresos de tasa de financiación al hacer cortos en futuros perpetuos puede convertir los ingresos fluctuantes de la tasa de financiación en ingresos de tasa fija anticipadamente al hacer cortos en la tasa de interés, reduciendo así la volatilidad de los ingresos.
Delta Neutral bloqueo de ganancias:
Los arbitrajistas pueden combinar "spot + Futuros perpetuos" y vender en corto la tasa de financiación en Boros, asegurando ganancias desde el inicio de la operación, sin preocuparse por las grandes fluctuaciones en la tasa de financiación que erosionen los beneficios.
Impacto y perspectivas
El lanzamiento de Boros marca la entrada de Pendle en el mercado de tasas de derivados cripto, llenando el vacío de las herramientas de negociación de tasa de financiación on-chain. Esto no solo abre nuevas fuentes de ingresos por comisiones para Pendle, sino que también mejora las herramientas de gestión de riesgos en el mercado de derivados on-chain, lo que se espera atraiga a más instituciones y fondos estables a participar en el comercio de derivados on-chain.
En el futuro, Boros planea abrir más mercados de activos y apoyar más plataformas de derivados. Esta innovación impulsará a DeFi a manejar un volumen de transacciones más grande y operaciones financieras más complejas, avanzando hacia la visión de "cualquier rendimiento es accesible, negociable y hedgable."
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blockBoy
· hace4h
¿Otra vez炒概念, verdad?
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BloodInStreets
· 08-09 14:00
Otra estafa de pig butchering ha llegado.
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GateUser-cff9c776
· 08-09 13:59
El mecanismo perpetuo de Schrödinger, cuanto más lo miro, más confuso me parece.
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AlphaLeaker
· 08-09 13:51
¿Ah? ¿Todavía no son las siete?
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MidnightSeller
· 08-09 13:49
Voy a empezar a trabajar~ Parece que puedo conseguir más recursos.
La plataforma de trading de tasa de financiación de Futuros perpetuos en cadena lanzada por Boros.
Boros: una plataforma innovadora de trading de tasa de financiación de futuros perpetuos en cadena
Pendle lanzó la plataforma Boros el 6 de agosto de 2025, que es un nuevo protocolo on-chain, diseñado específicamente para convertir la tasa de financiación de los Futuros perpetuos en herramientas de rendimiento negociables.
Introducción al mecanismo de tasa de financiación
Los Futuros perpetuos son un tipo de contrato de futuros que no tiene fecha de vencimiento. Para evitar que el precio del contrato se desvíe demasiado del precio al contado, la plataforma diseñó un mecanismo de tasa de financiación.
El mecanismo de la tasa de financiación funciona de la siguiente manera:
Esto permite que el precio del contrato fluctúe alrededor del precio al contado, sin desviarse demasiado.
El volumen diario de operaciones de Futuros perpetuos alcanza cientos de miles de millones de dólares. La tasa de financiación anualizada de los Futuros perpetuos de BTC y ETH promedia entre el 7.8% y el 9%, y cada día, los fondos que fluyen a través de la tasa de financiación alcanzan millones de dólares.
Tiempos difíciles de la tasa de financiación
La tasa de financiación fluctúa mucho, lo que genera una gran incertidumbre para los traders y los protocolos. Tomando como ejemplo los Futuros perpetuos de ETH, su tasa de financiación es positiva la mayor parte del tiempo, pero durante las fuertes fluctuaciones del mercado también ha caído en la zona negativa.
Esta volatilidad ha tenido un gran impacto en algunos protocolos que dependen de los ingresos por la tasa de financiación. Por ejemplo, los ingresos de la stablecoin USDe de Ethena provienen principalmente de obtener la tasa de financiación mediante el shorting de Futuros perpetuos. Pero si la tasa de financiación se vuelve negativa, Ethena tendrá que pagar, y la fuente de ingresos original se convierte en un costo de posición.
Para hacer frente a este riesgo, Ethena se vio obligada a establecer un enorme fondo de seguros y utilizar incentivos en tokens para aumentar su colchón de seguridad. Esto ha añadido muchas cargas y complejidades a los protocolos DeFi.
Boros: convierte la tasa de financiación en un activo negociable
La innovación central de Boros es la introducción del concepto de "Yield Units" (abreviado como YU). YU empaqueta los ingresos por tasa de financiación de un período futuro en un activo que se puede negociar. Por ejemplo, 5 YU-ETHUSDT-Binance representa el derecho a los ingresos por tasa de financiación de un contrato de futuros perpetuos ETHUSDT con un tamaño de posición de 5 ETH en Binance durante un período futuro.
El comercio de YU implica dos conceptos clave:
La lógica central de negociar YU en Boros es que los traders, basándose en la previsión de la tendencia futura de la tasa de financiación, utilizan un APR implícito fijo para sustituir el APR subyacente fluctuante durante un período de tiempo determinado.
Tres grandes escenarios de aplicación
Coste de la tasa de financiación del hedge long: En un mercado alcista, los inversionistas alcistas pueden asegurar el costo creciente de la tasa de financiación al hacer largas posiciones, convirtiéndolo en un costo fijo, lo que aumenta la certeza de la estrategia.
Ingresos estables de tasa de financiación: La estrategia Delta neutral para obtener ingresos de tasa de financiación al hacer cortos en futuros perpetuos puede convertir los ingresos fluctuantes de la tasa de financiación en ingresos de tasa fija anticipadamente al hacer cortos en la tasa de interés, reduciendo así la volatilidad de los ingresos.
Delta Neutral bloqueo de ganancias: Los arbitrajistas pueden combinar "spot + Futuros perpetuos" y vender en corto la tasa de financiación en Boros, asegurando ganancias desde el inicio de la operación, sin preocuparse por las grandes fluctuaciones en la tasa de financiación que erosionen los beneficios.
Impacto y perspectivas
El lanzamiento de Boros marca la entrada de Pendle en el mercado de tasas de derivados cripto, llenando el vacío de las herramientas de negociación de tasa de financiación on-chain. Esto no solo abre nuevas fuentes de ingresos por comisiones para Pendle, sino que también mejora las herramientas de gestión de riesgos en el mercado de derivados on-chain, lo que se espera atraiga a más instituciones y fondos estables a participar en el comercio de derivados on-chain.
En el futuro, Boros planea abrir más mercados de activos y apoyar más plataformas de derivados. Esta innovación impulsará a DeFi a manejar un volumen de transacciones más grande y operaciones financieras más complejas, avanzando hacia la visión de "cualquier rendimiento es accesible, negociable y hedgable."