Tokenización de activos: discusión sobre la lógica subyacente y la ruta de aplicación a gran escala
Sin duda, el tema más destacado en el campo de la blockchain en 2023 es la tokenización de activos del mundo real. Este concepto no solo ha suscitado un gran debate en el mundo de Web3, sino que también ha recibido una alta atención de numerosas instituciones financieras tradicionales y organismos reguladores gubernamentales en muchos países, siendo visto como una dirección de desarrollo estratégica. Por ejemplo, varias instituciones financieras de renombre han publicado sucesivamente informes de investigación sobre la tokenización y están promoviendo activamente proyectos piloto relacionados.
Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong señaló en su informe anual de 2023 que la tokenización desempeñará un papel clave en el futuro financiero de Hong Kong. Además, la Autoridad Monetaria de Singapur, junto con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y varias grandes instituciones financieras, lanzó la iniciativa llamada "Plan Guardián" para explorar en profundidad el enorme potencial de la tokenización de activos.
A pesar de que el tema de RWA está en auge, existe una divergencia en la comprensión de RWA en la industria, y las discusiones sobre su viabilidad y perspectivas son bastante controvertidas.
Por un lado, hay opiniones que consideran que RWA no es más que una especulación del mercado, que no puede soportar un análisis profundo;
Por otro lado, hay quienes tienen plena confianza en RWA y son optimistas sobre su futuro.
Al mismo tiempo, han surgido artículos que analizan diferentes puntos de vista sobre RWA como setas después de la lluvia.
Este artículo compartirá una perspectiva cognitiva sobre RWA, realizando un análisis y discusión más profunda sobre el estado actual y futuro de RWA.
Punto clave:
La lógica RWA del mundo cripto se centra principalmente en cómo transferir los derechos de ingresos de los activos generadores de ingresos a la cadena, llevar activos fuera de la cadena a la cadena para obtener liquidez de activos en la cadena mediante préstamos garantizados y trasladar diversos activos del mundo real a la cadena para comerciar, lo que refleja una demanda unilateral del mundo cripto hacia los activos del mundo real, existiendo muchos obstáculos en términos de cumplimiento.
La futura dirección clave del desarrollo de la tokenización de activos del mundo real será impulsada por instituciones financieras tradicionales, organismos reguladores y bancos centrales, estableciendo un nuevo sistema financiero basado en cadenas permitidas que utilice tecnología DeFi. Para lograr este sistema se necesita un sistema computacional + un sistema no computacional + un sistema de identidad en la cadena y tecnologías de protección de la privacidad + moneda fiduciaria en la cadena + infraestructura completa.
La blockchain es el primer medio técnico que apoya de manera efectiva la digitalización de contratos después del desarrollo de computadoras y redes. La blockchain es esencialmente una plataforma de contratos digitales, donde los contratos son la forma básica de expresión de activos, y los tokens son el portador digital de los activos una vez que se forma el contrato. Por lo tanto, la blockchain se convierte en la infraestructura ideal para la expresión digital/ tokenización de activos.
La blockchain, como un sistema distribuido mantenido por múltiples partes, apoya la creación, verificación, almacenamiento, circulación y ejecución de contratos digitales, así como otras operaciones relacionadas, resolviendo el problema de la transmisión de la confianza. Además, como un "sistema computacional", la blockchain puede satisfacer la demanda humana de "repetibilidad del proceso y verificabilidad del resultado", por lo que DeFi se ha convertido en una innovación "computacional" dentro de un sistema financiero, reemplazando la parte "computacional" de las actividades financieras. La ejecución automática ha logrado reducir costos y aumentar la eficiencia, al mismo tiempo que permite la programabilidad; sin embargo, la parte "no computacional", que se basa en la cognición humana, no puede ser reemplazada por la blockchain. Por lo tanto, el actual sistema DeFi no abarca el crédito, y los préstamos no garantizados basados en el crédito aún no se han realizado en el sistema DeFi actual. Las razones de este fenómeno incluyen la falta de un sistema de identidad en la blockchain que exprese "identidad relacional" y la ausencia de un sistema legal que proteja los derechos e intereses de ambas partes.
Para el sistema financiero tradicional, el significado de la tokenización de activos del mundo real radica en crear una representación digital de los activos del mundo real en la blockchain, extendiendo los beneficios de la tecnología de libro mayor distribuido a una amplia gama de clases de activos para facilitar el intercambio y la liquidación.
Las instituciones financieras están mejorando aún más su eficiencia al adoptar la tecnología DeFi, utilizando contratos inteligentes para reemplazar los aspectos "computacionales" de las finanzas tradicionales, ejecutando automáticamente diversas transacciones financieras según reglas y condiciones preestablecidas, lo que mejora las características programables. Esto no solo reduce los costos laborales, sino que en situaciones específicas, puede otorgar a las empresas nuevas posibilidades, especialmente proporcionando soluciones innovadoras para los problemas de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas, lo que abre una puerta de gran potencial para el sistema financiero.
A medida que la atención y el reconocimiento de los gobiernos de diferentes países y el sector financiero tradicional hacia la tecnología blockchain y la tokenización continúan aumentando, y a medida que la tecnología de infraestructura blockchain sigue mejorando, la blockchain avanza hacia una fusión con la arquitectura del mundo tradicional y se dirige a resolver los verdaderos problemas en los escenarios de aplicación del mundo real, proporcionando soluciones prácticas y viables para situaciones reales, en lugar de limitarse a un "mundo paralelo" desconectado de la realidad.
En un futuro, bajo un patrón de cadenas autorizadas con múltiples jurisdicciones y sistemas de regulación diferentes, la tecnología de cadena cruzada será especialmente importante para resolver los problemas de interoperabilidad y fragmentación de liquidez. En el futuro, los activos tokenizados en la cadena existirán en cadenas de bloques públicas y en cadenas autorizadas operadas por instituciones financieras, y a través de protocolos de cadena cruzada como CCIP, se podrá conectar activos tokenizados de cualquier cadena de bloques para lograr interoperabilidad y permitir la comunicación entre múltiples cadenas.
En la actualidad, muchos países alrededor del mundo están promoviendo activamente marcos legales y regulatorios relacionados con la blockchain. Al mismo tiempo, la infraestructura de la blockchain se está perfeccionando rápidamente, las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) se están implementando continuamente, y están surgiendo estándares de tokens que pueden expresar tipos de activos más complejos. Además, con el desarrollo de tecnologías de protección de la privacidad, especialmente la evolución continua de las pruebas de conocimiento cero, así como la creciente madurez de los sistemas de identidad en la cadena, parece que estamos en la víspera de la aplicación a gran escala de la tecnología blockchain.
1. Introducción al contexto de la tokenización de activos
La tokenización de activos se refiere al proceso de expresar activos en forma de tokens en plataformas de blockchain programables. Normalmente, los activos que se pueden tokenizar se dividen en activos tangibles e intangibles. Esta tecnología que transfiere activos registrados en sistemas de contabilidad tradicionales a una plataforma de contabilidad programable compartida representa una innovación disruptiva para el sistema financiero tradicional e incluso impactará todo el futuro sistema financiero y monetario de la humanidad.
Primero hay que plantear un fenómeno observado: "La comprensión sobre la tokenización de activos RWA principalmente existe en dos grupos de opiniones completamente diferentes", a los que se les llama RWA de Crypto y RWA de TradFi, y el RWA del que habla este artículo es el RWA desde la perspectiva de TradFi.
RWA desde la perspectiva de las criptomonedas
Primero hablemos de RWA en Crypto: RWA en Crypto se refiere a la demanda unidireccional del mundo Crypto hacia los rendimientos de activos financieros del mundo real. El contexto principal es el continuo aumento de tasas y la reducción de balances por parte de la Reserva Federal, donde las altas tasas afectan significativamente la valoración del mercado de riesgos. La reducción de balances ha extraído en gran medida la liquidez del mercado de criptomonedas, lo que ha llevado a una caída constante en los rendimientos del mercado DeFi. En este momento, el rendimiento sin riesgo de los bonos del Tesoro de EE. UU., que alcanza aproximadamente el 5%, se ha convertido en un atractivo en el mercado de criptomonedas. Entre ellos, la acción más notable ha sido la compra masiva de bonos del Tesoro de EE. UU. por parte de MakerDAO este año; hasta el 20 de septiembre de 2023, MakerDAO ha comprado más de 2.9 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos del mundo real.
El significado de que MakerDAO compre bonos del gobierno de EE. UU. radica en que DAI puede diversificar los activos respaldados gracias a su capacidad de crédito externo, y que los ingresos adicionales a largo plazo generados por los bonos del gobierno de EE. UU. pueden ayudar a estabilizar el tipo de cambio de DAI, aumentar la flexibilidad de la emisión y que la inclusión de bonos del gobierno de EE. UU. en el balance general puede reducir la dependencia de DAI de USDC, disminuyendo el riesgo de un solo punto. No solo eso, sino que, dado que los ingresos de los bonos del gobierno de EE. UU. fluirán completamente a la tesorería de MakerDAO, recientemente MakerDAO también ha aumentado la tasa de interés de DAI al 8% compartiendo parte de los ingresos de sus bonos del gobierno de EE. UU. para aumentar la demanda de DAI.
La práctica de MakerDAO claramente no es replicable para todos los proyectos. Con el aumento explosivo del precio del token MRK y el creciente entusiasmo del mercado por el concepto de RWA, además de algunos proyectos de cadenas de bloques RWA más grandes que siguen la ruta de cumplimiento, han surgido todo tipo de proyectos de concepto RWA. Se están buscando formas de tokenizar y vender diversos activos del mundo real en la blockchain, incluidos algunos activos bastante extravagantes, lo que ha llevado a una mezcla de todo tipo de proyectos en el espacio RWA.
Desde esta perspectiva, la lógica de RWA de Crypto se centra principalmente en cómo transferir los derechos de ingresos de los activos generadores de ingresos a la cadena, cómo llevar activos fuera de la cadena a la cadena para obtener liquidez en activos en la cadena a través de préstamos colateralizados, y en trasladar diversos activos del mundo real a la cadena para su comercio.
Por lo tanto, podemos observar que el RWA de Crypto refleja la demanda unilateral del mundo de las criptomonedas por los activos del mundo real, lo cual presenta muchos obstáculos en términos de cumplimiento. La práctica de MakerDAO es, en realidad, que el equipo de MakerDAO maneje la entrada y salida de fondos a través de vías de cumplimiento, y compre bonos del Tesoro de EE. UU. a través de medios regulares para obtener sus rendimientos, en lugar de vender esos rendimientos en la cadena. Es importante señalar que los llamados RWA en la cadena no son en sí mismos bonos del Tesoro de EE. UU., sino los derechos de los rendimientos, y este proceso también implica la conversión de los rendimientos en moneda fiduciaria generados por los bonos del Tesoro de EE. UU. en activos en la cadena, lo que aumenta la complejidad de la operación y los costos de fricción.
El rápido auge del concepto RWA no se debe únicamente a MakerDAO. De hecho, un informe de investigación titulado "Dinero, Tokens y Juegos" publicado por Citibank, proveniente del ámbito de las finanzas tradicionales, también ha tenido un fuerte impacto en la industria. Este informe revela el gran interés de muchas instituciones financieras tradicionales por el RWA, y al mismo tiempo ha despertado el entusiasmo de numerosos especuladores en el mercado. Ellos han estado propagando rumores sobre la inminente entrada de diversas instituciones financieras en este campo, lo que ha elevado aún más las expectativas y el ambiente de especulación en el mercado.
RWA desde la perspectiva TradFi
Desde la perspectiva de Crypto, RWA expresa principalmente la demanda unilateral del mundo de las criptomonedas hacia los rendimientos de los activos en el mundo financiero tradicional. Si se establece esta lógica y se observa desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, el tamaño del mercado de criptomonedas es prácticamente insignificante en comparación con el mercado de finanzas tradicionales que, a menudo, alcanza decenas de billones. Ya sea en bonos del Tesoro de EE. UU. o en cualquier otro activo financiero, no hay necesidad de tener una vía de venta adicional en la blockchain. En la comparación visual del tamaño del mercado, podemos ver la diferencia de escala entre el mercado de criptomonedas y el mercado financiero tradicional.
Por lo tanto, desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, RWA es un esfuerzo bidireccional entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Para el mundo de las finanzas tradicionales, los servicios financieros DeFi que se ejecutan automáticamente mediante contratos inteligentes son una herramienta innovadora de tecnología financiera. RWA en el ámbito financiero tradicional se centra más en cómo combinar la tecnología DeFi para lograr la tokenización de activos, empoderando así el sistema financiero tradicional, logrando la reducción de costos, el aumento de la eficiencia y resolviendo los puntos críticos existentes en las finanzas tradicionales. El enfoque está en los beneficios que la tokenización aporta al sistema financiero tradicional, y no solo en encontrar un nuevo canal de venta de activos.
Es necesario distinguir la lógica de RWA. Porque desde diferentes perspectivas, el RWA tiene diferentes lógicas subyacentes y caminos de implementación. Primero, en la elección del tipo de blockchain, ambos tienen diferentes caminos de implementación. El RWA del financiamiento tradicional sigue el camino de una cadena con licencia, mientras que el RWA del mundo cripto se basa en una cadena pública.
Debido a las características de las cadenas públicas, como la falta de requisitos de acceso, la descentralización y el anonimato, el RWA de las finanzas criptográficas no solo enfrentará grandes obstáculos de cumplimiento para los promotores del proyecto, sino que los usuarios también carecen de protección legal cuando se encuentran con eventos negativos como el Rug, y mucho menos cuando los comportamientos de los hackers son rampantes, lo que requiere un alto nivel de conciencia de seguridad por parte de los usuarios. Por lo tanto, las cadenas públicas pueden no ser adecuadas para la emisión y el comercio de activos del mundo real en forma de tokens.
Las cadenas de permisos basadas en RWA en las finanzas tradicionales proporcionan condiciones básicas para el cumplimiento legal en diferentes países y regiones. Al mismo tiempo, establecer un sistema de identidad en la cadena a través de KYC es un requisito necesario para implementar RWA. Las instituciones que poseen activos pueden emitir/comerciar activos tokenizados de manera legal y conforme bajo la protección de un sistema legal. A diferencia de RWA en Crypto, las instituciones emiten en cadenas autorizadas.
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StablecoinEnjoyer
· 08-02 16:10
No es más que poner activos del mundo real en la cadena.
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OnchainDetective
· 07-31 12:38
Tras la verificación, estos tres países se han unido para profundizar en RWA, tanto en fondos como en instituciones, seguramente hay algo sospechoso detrás.
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ChainDetective
· 07-30 23:57
Espero que Hong Kong empiece a funcionar y no se quede atrás.
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HashRatePhilosopher
· 07-30 23:56
Otra vez están dibujando BTC.
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ParanoiaKing
· 07-30 23:54
Vaya, parece que ha llegado una nueva trampa para tomar a la gente por tonta.
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HorizonHunter
· 07-30 23:46
El tío regulador todavía está ansioso por introducir una posición.
Tokenización de activos: exploración de la lógica subyacente y las aplicaciones a gran escala
Tokenización de activos: discusión sobre la lógica subyacente y la ruta de aplicación a gran escala
Sin duda, el tema más destacado en el campo de la blockchain en 2023 es la tokenización de activos del mundo real. Este concepto no solo ha suscitado un gran debate en el mundo de Web3, sino que también ha recibido una alta atención de numerosas instituciones financieras tradicionales y organismos reguladores gubernamentales en muchos países, siendo visto como una dirección de desarrollo estratégica. Por ejemplo, varias instituciones financieras de renombre han publicado sucesivamente informes de investigación sobre la tokenización y están promoviendo activamente proyectos piloto relacionados.
Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong señaló en su informe anual de 2023 que la tokenización desempeñará un papel clave en el futuro financiero de Hong Kong. Además, la Autoridad Monetaria de Singapur, junto con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y varias grandes instituciones financieras, lanzó la iniciativa llamada "Plan Guardián" para explorar en profundidad el enorme potencial de la tokenización de activos.
A pesar de que el tema de RWA está en auge, existe una divergencia en la comprensión de RWA en la industria, y las discusiones sobre su viabilidad y perspectivas son bastante controvertidas.
Por un lado, hay opiniones que consideran que RWA no es más que una especulación del mercado, que no puede soportar un análisis profundo;
Por otro lado, hay quienes tienen plena confianza en RWA y son optimistas sobre su futuro.
Al mismo tiempo, han surgido artículos que analizan diferentes puntos de vista sobre RWA como setas después de la lluvia.
Este artículo compartirá una perspectiva cognitiva sobre RWA, realizando un análisis y discusión más profunda sobre el estado actual y futuro de RWA.
Punto clave:
La lógica RWA del mundo cripto se centra principalmente en cómo transferir los derechos de ingresos de los activos generadores de ingresos a la cadena, llevar activos fuera de la cadena a la cadena para obtener liquidez de activos en la cadena mediante préstamos garantizados y trasladar diversos activos del mundo real a la cadena para comerciar, lo que refleja una demanda unilateral del mundo cripto hacia los activos del mundo real, existiendo muchos obstáculos en términos de cumplimiento.
La futura dirección clave del desarrollo de la tokenización de activos del mundo real será impulsada por instituciones financieras tradicionales, organismos reguladores y bancos centrales, estableciendo un nuevo sistema financiero basado en cadenas permitidas que utilice tecnología DeFi. Para lograr este sistema se necesita un sistema computacional + un sistema no computacional + un sistema de identidad en la cadena y tecnologías de protección de la privacidad + moneda fiduciaria en la cadena + infraestructura completa.
La blockchain es el primer medio técnico que apoya de manera efectiva la digitalización de contratos después del desarrollo de computadoras y redes. La blockchain es esencialmente una plataforma de contratos digitales, donde los contratos son la forma básica de expresión de activos, y los tokens son el portador digital de los activos una vez que se forma el contrato. Por lo tanto, la blockchain se convierte en la infraestructura ideal para la expresión digital/ tokenización de activos.
La blockchain, como un sistema distribuido mantenido por múltiples partes, apoya la creación, verificación, almacenamiento, circulación y ejecución de contratos digitales, así como otras operaciones relacionadas, resolviendo el problema de la transmisión de la confianza. Además, como un "sistema computacional", la blockchain puede satisfacer la demanda humana de "repetibilidad del proceso y verificabilidad del resultado", por lo que DeFi se ha convertido en una innovación "computacional" dentro de un sistema financiero, reemplazando la parte "computacional" de las actividades financieras. La ejecución automática ha logrado reducir costos y aumentar la eficiencia, al mismo tiempo que permite la programabilidad; sin embargo, la parte "no computacional", que se basa en la cognición humana, no puede ser reemplazada por la blockchain. Por lo tanto, el actual sistema DeFi no abarca el crédito, y los préstamos no garantizados basados en el crédito aún no se han realizado en el sistema DeFi actual. Las razones de este fenómeno incluyen la falta de un sistema de identidad en la blockchain que exprese "identidad relacional" y la ausencia de un sistema legal que proteja los derechos e intereses de ambas partes.
Para el sistema financiero tradicional, el significado de la tokenización de activos del mundo real radica en crear una representación digital de los activos del mundo real en la blockchain, extendiendo los beneficios de la tecnología de libro mayor distribuido a una amplia gama de clases de activos para facilitar el intercambio y la liquidación.
Las instituciones financieras están mejorando aún más su eficiencia al adoptar la tecnología DeFi, utilizando contratos inteligentes para reemplazar los aspectos "computacionales" de las finanzas tradicionales, ejecutando automáticamente diversas transacciones financieras según reglas y condiciones preestablecidas, lo que mejora las características programables. Esto no solo reduce los costos laborales, sino que en situaciones específicas, puede otorgar a las empresas nuevas posibilidades, especialmente proporcionando soluciones innovadoras para los problemas de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas, lo que abre una puerta de gran potencial para el sistema financiero.
A medida que la atención y el reconocimiento de los gobiernos de diferentes países y el sector financiero tradicional hacia la tecnología blockchain y la tokenización continúan aumentando, y a medida que la tecnología de infraestructura blockchain sigue mejorando, la blockchain avanza hacia una fusión con la arquitectura del mundo tradicional y se dirige a resolver los verdaderos problemas en los escenarios de aplicación del mundo real, proporcionando soluciones prácticas y viables para situaciones reales, en lugar de limitarse a un "mundo paralelo" desconectado de la realidad.
En un futuro, bajo un patrón de cadenas autorizadas con múltiples jurisdicciones y sistemas de regulación diferentes, la tecnología de cadena cruzada será especialmente importante para resolver los problemas de interoperabilidad y fragmentación de liquidez. En el futuro, los activos tokenizados en la cadena existirán en cadenas de bloques públicas y en cadenas autorizadas operadas por instituciones financieras, y a través de protocolos de cadena cruzada como CCIP, se podrá conectar activos tokenizados de cualquier cadena de bloques para lograr interoperabilidad y permitir la comunicación entre múltiples cadenas.
En la actualidad, muchos países alrededor del mundo están promoviendo activamente marcos legales y regulatorios relacionados con la blockchain. Al mismo tiempo, la infraestructura de la blockchain se está perfeccionando rápidamente, las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) se están implementando continuamente, y están surgiendo estándares de tokens que pueden expresar tipos de activos más complejos. Además, con el desarrollo de tecnologías de protección de la privacidad, especialmente la evolución continua de las pruebas de conocimiento cero, así como la creciente madurez de los sistemas de identidad en la cadena, parece que estamos en la víspera de la aplicación a gran escala de la tecnología blockchain.
1. Introducción al contexto de la tokenización de activos
La tokenización de activos se refiere al proceso de expresar activos en forma de tokens en plataformas de blockchain programables. Normalmente, los activos que se pueden tokenizar se dividen en activos tangibles e intangibles. Esta tecnología que transfiere activos registrados en sistemas de contabilidad tradicionales a una plataforma de contabilidad programable compartida representa una innovación disruptiva para el sistema financiero tradicional e incluso impactará todo el futuro sistema financiero y monetario de la humanidad.
Primero hay que plantear un fenómeno observado: "La comprensión sobre la tokenización de activos RWA principalmente existe en dos grupos de opiniones completamente diferentes", a los que se les llama RWA de Crypto y RWA de TradFi, y el RWA del que habla este artículo es el RWA desde la perspectiva de TradFi.
RWA desde la perspectiva de las criptomonedas
Primero hablemos de RWA en Crypto: RWA en Crypto se refiere a la demanda unidireccional del mundo Crypto hacia los rendimientos de activos financieros del mundo real. El contexto principal es el continuo aumento de tasas y la reducción de balances por parte de la Reserva Federal, donde las altas tasas afectan significativamente la valoración del mercado de riesgos. La reducción de balances ha extraído en gran medida la liquidez del mercado de criptomonedas, lo que ha llevado a una caída constante en los rendimientos del mercado DeFi. En este momento, el rendimiento sin riesgo de los bonos del Tesoro de EE. UU., que alcanza aproximadamente el 5%, se ha convertido en un atractivo en el mercado de criptomonedas. Entre ellos, la acción más notable ha sido la compra masiva de bonos del Tesoro de EE. UU. por parte de MakerDAO este año; hasta el 20 de septiembre de 2023, MakerDAO ha comprado más de 2.9 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos del mundo real.
El significado de que MakerDAO compre bonos del gobierno de EE. UU. radica en que DAI puede diversificar los activos respaldados gracias a su capacidad de crédito externo, y que los ingresos adicionales a largo plazo generados por los bonos del gobierno de EE. UU. pueden ayudar a estabilizar el tipo de cambio de DAI, aumentar la flexibilidad de la emisión y que la inclusión de bonos del gobierno de EE. UU. en el balance general puede reducir la dependencia de DAI de USDC, disminuyendo el riesgo de un solo punto. No solo eso, sino que, dado que los ingresos de los bonos del gobierno de EE. UU. fluirán completamente a la tesorería de MakerDAO, recientemente MakerDAO también ha aumentado la tasa de interés de DAI al 8% compartiendo parte de los ingresos de sus bonos del gobierno de EE. UU. para aumentar la demanda de DAI.
La práctica de MakerDAO claramente no es replicable para todos los proyectos. Con el aumento explosivo del precio del token MRK y el creciente entusiasmo del mercado por el concepto de RWA, además de algunos proyectos de cadenas de bloques RWA más grandes que siguen la ruta de cumplimiento, han surgido todo tipo de proyectos de concepto RWA. Se están buscando formas de tokenizar y vender diversos activos del mundo real en la blockchain, incluidos algunos activos bastante extravagantes, lo que ha llevado a una mezcla de todo tipo de proyectos en el espacio RWA.
Desde esta perspectiva, la lógica de RWA de Crypto se centra principalmente en cómo transferir los derechos de ingresos de los activos generadores de ingresos a la cadena, cómo llevar activos fuera de la cadena a la cadena para obtener liquidez en activos en la cadena a través de préstamos colateralizados, y en trasladar diversos activos del mundo real a la cadena para su comercio.
Por lo tanto, podemos observar que el RWA de Crypto refleja la demanda unilateral del mundo de las criptomonedas por los activos del mundo real, lo cual presenta muchos obstáculos en términos de cumplimiento. La práctica de MakerDAO es, en realidad, que el equipo de MakerDAO maneje la entrada y salida de fondos a través de vías de cumplimiento, y compre bonos del Tesoro de EE. UU. a través de medios regulares para obtener sus rendimientos, en lugar de vender esos rendimientos en la cadena. Es importante señalar que los llamados RWA en la cadena no son en sí mismos bonos del Tesoro de EE. UU., sino los derechos de los rendimientos, y este proceso también implica la conversión de los rendimientos en moneda fiduciaria generados por los bonos del Tesoro de EE. UU. en activos en la cadena, lo que aumenta la complejidad de la operación y los costos de fricción.
El rápido auge del concepto RWA no se debe únicamente a MakerDAO. De hecho, un informe de investigación titulado "Dinero, Tokens y Juegos" publicado por Citibank, proveniente del ámbito de las finanzas tradicionales, también ha tenido un fuerte impacto en la industria. Este informe revela el gran interés de muchas instituciones financieras tradicionales por el RWA, y al mismo tiempo ha despertado el entusiasmo de numerosos especuladores en el mercado. Ellos han estado propagando rumores sobre la inminente entrada de diversas instituciones financieras en este campo, lo que ha elevado aún más las expectativas y el ambiente de especulación en el mercado.
RWA desde la perspectiva TradFi
Desde la perspectiva de Crypto, RWA expresa principalmente la demanda unilateral del mundo de las criptomonedas hacia los rendimientos de los activos en el mundo financiero tradicional. Si se establece esta lógica y se observa desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, el tamaño del mercado de criptomonedas es prácticamente insignificante en comparación con el mercado de finanzas tradicionales que, a menudo, alcanza decenas de billones. Ya sea en bonos del Tesoro de EE. UU. o en cualquier otro activo financiero, no hay necesidad de tener una vía de venta adicional en la blockchain. En la comparación visual del tamaño del mercado, podemos ver la diferencia de escala entre el mercado de criptomonedas y el mercado financiero tradicional.
Por lo tanto, desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, RWA es un esfuerzo bidireccional entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Para el mundo de las finanzas tradicionales, los servicios financieros DeFi que se ejecutan automáticamente mediante contratos inteligentes son una herramienta innovadora de tecnología financiera. RWA en el ámbito financiero tradicional se centra más en cómo combinar la tecnología DeFi para lograr la tokenización de activos, empoderando así el sistema financiero tradicional, logrando la reducción de costos, el aumento de la eficiencia y resolviendo los puntos críticos existentes en las finanzas tradicionales. El enfoque está en los beneficios que la tokenización aporta al sistema financiero tradicional, y no solo en encontrar un nuevo canal de venta de activos.
Es necesario distinguir la lógica de RWA. Porque desde diferentes perspectivas, el RWA tiene diferentes lógicas subyacentes y caminos de implementación. Primero, en la elección del tipo de blockchain, ambos tienen diferentes caminos de implementación. El RWA del financiamiento tradicional sigue el camino de una cadena con licencia, mientras que el RWA del mundo cripto se basa en una cadena pública.
Debido a las características de las cadenas públicas, como la falta de requisitos de acceso, la descentralización y el anonimato, el RWA de las finanzas criptográficas no solo enfrentará grandes obstáculos de cumplimiento para los promotores del proyecto, sino que los usuarios también carecen de protección legal cuando se encuentran con eventos negativos como el Rug, y mucho menos cuando los comportamientos de los hackers son rampantes, lo que requiere un alto nivel de conciencia de seguridad por parte de los usuarios. Por lo tanto, las cadenas públicas pueden no ser adecuadas para la emisión y el comercio de activos del mundo real en forma de tokens.
Las cadenas de permisos basadas en RWA en las finanzas tradicionales proporcionan condiciones básicas para el cumplimiento legal en diferentes países y regiones. Al mismo tiempo, establecer un sistema de identidad en la cadena a través de KYC es un requisito necesario para implementar RWA. Las instituciones que poseen activos pueden emitir/comerciar activos tokenizados de manera legal y conforme bajo la protección de un sistema legal. A diferencia de RWA en Crypto, las instituciones emiten en cadenas autorizadas.