El experimento de monedas estables en medio de la crisis de la deuda de EE. UU.: 36 billones de dólares en deuda impulsan la reconfiguración de las finanzas on-chain.
Experimento de moneda estable en la crisis de la deuda estadounidense: reestructuración on-chain del sistema financiero
Un experimento financiero impulsado por una crisis de deuda pública de 36 billones de dólares está en marcha, intentado convertir al mundo de las criptomonedas en un nuevo comprador de bonos del Tesoro de Estados Unidos, mientras el sistema monetario global se está reconfigurando silenciosamente.
El Congreso de EE. UU. está avanzando en una legislación llamada "Gran Ley de Belleza". El último informe de Deutsche Bank la califica como el "Plan de Pensilvania" de EE. UU. para hacer frente a la enorme deuda: forzando la compra de deuda pública estadounidense con monedas estables, integrando el dólar digital en el sistema de financiación de la deuda nacional.
Este proyecto de ley forma una combinación de políticas con otro proyecto que ya exige que todas las monedas estables en dólares deben estar respaldadas al 100% por efectivo, bonos del Tesoro de EE. UU. o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. El proyecto de ley exige que las entidades emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o en activos de alta liquidez (como bonos del Tesoro a corto plazo) y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al mismo tiempo que establece un marco de regulación dual federal y estatal. Su objetivo es claro:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: Se obliga a que los activos de reserva de las monedas estables se destinen al mercado de deuda estadounidense. Se prevé que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando un nuevo canal de financiamiento para el déficit fiscal de EE. UU.
Consolidar la hegemonía del dólar: Actualmente, el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, y la aprobación de la ley crea un ciclo cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de deuda estadounidense", fortaleciendo el "derecho de acuñación en cadena" del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de reducción de tasas: el informe señala que la aprobación de la ley presiona a la Reserva Federal para reducir las tasas de interés y así disminuir el costo de financiamiento de la deuda pública estadounidense, al mismo tiempo que guía a una depreciación del dólar para mejorar la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
El embalse de bonos del Tesoro de EE. UU., la moneda estable se convierte en una herramienta de política
La deuda federal de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y el capital más los intereses que se deben pagar en 2025 asciende a 9 billones de dólares. Frente a este "embalse de deuda", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y la moneda estable, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se ha convertido inesperadamente en una de las soluciones.
Según las señales que han salido del seminario, las monedas estables están siendo cultivadas como "nuevos compradores" en el mercado de bonos del gobierno de EE. UU. El CEO de una empresa de asesoría de inversiones afirmó: "Las monedas estables están creando una considerable nueva demanda en el mercado de bonos del gobierno."
Los datos muestran que la capitalización total de las monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está invertido en bonos del Tesoro de EE. UU. o en acuerdos de recompra, con un tamaño de aproximadamente 200 mil millones de dólares. A pesar de representar menos del 2% del mercado de bonos del Tesoro, su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un banco predice que para 2030, el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y en ese momento, el tamaño de la deuda pública estadounidense en manos de los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen será suficiente para situarse entre los mayores tenedores de deuda pública estadounidense.
La moneda estable se ha convertido en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar, con las principales monedas estables que poseen cerca de 200 mil millones de dólares en deuda pública estadounidense, lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de EE. UU.; si la escala se amplía a 2 billones de dólares (con un 80% en deuda pública estadounidense), la cantidad poseída superará a la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsión del mercado financiero: el aumento repentino de la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo presiona a la baja los rendimientos, acentuando la inclinación de la curva de rendimientos y debilitando la efectividad de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: la circulación transfronteriza de monedas estables elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"La hermosa ley" y otra ley constituyen una combinación de políticas precisas. La segunda actúa como un marco regulatorio, obligando a las monedas estables a convertirse en "compradores de bonos del Tesoro de EE.UU."; la primera ofrece incentivos para la emisión, formando un ciclo completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable con 1 dólar, el emisor debe usar ese 1 dólar para comprar bonos del Tesoro de EE. UU. Esto cumple tanto con los requisitos de cumplimiento como con los objetivos de financiamiento fiscal. Un emisor de moneda estable, como el mayor emisor de moneda estable, compró netamente 33.1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro a nivel mundial.
El sistema de regulación por niveles revela más claramente la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con una capitalización de mercado superior a 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por la federación, mientras que los pequeños jugadores son entregados a las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, actualmente las dos principales monedas estables ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye una cláusula de exclusividad: prohíbe la circulación de monedas estables que no sean en dólares en Estados Unidos, a menos que acepten una regulación equivalente. Esto refuerza la hegemonía del dólar y elimina obstáculos para ciertas monedas estables.
La cadena de transferencia de deudas, la misión de rescate de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de deuda pública de EE. UU. se enfrentará a un incremento en la oferta de 1 billón de dólares. Frente a esta ola, se tienen grandes expectativas sobre los emisores de moneda estable. Un director de estrategia de tasas de un banco señaló: "Si el Tesoro cambia a financiamiento de deuda a corto plazo, el incremento en la demanda traído por las monedas estables proporcionará espacio político al secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
Por cada emisión de 1 dólar de moneda estable, se debe comprar 1 dólar en bonos del gobierno a corto plazo, creando directamente un canal de financiamiento.
El aumento de la demanda de moneda estable se traduce en un poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en el financiamiento gubernamental.
Los emisores se ven obligados a seguir aumentando sus activos de reserva, formando un ciclo de demanda auto-reforzante.
El director de cartera de una empresa de tecnología financiera reveló que varios bancos internacionales de primer nivel están negociando colaboraciones sobre moneda estable, preguntando "¿cómo lanzar un plan de moneda estable en ocho semanas?". La temperatura de la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero el diablo está en los detalles: las monedas estables están principalmente ancladas a la deuda a corto plazo de EE. UU., lo que no ayuda sustancialmente a la contradicción de oferta y demanda de la deuda a largo plazo de EE. UU. Además, la escala actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con el gasto en intereses de la deuda de EE. UU. — el tamaño total de las monedas estables en el mundo es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de la deuda de EE. UU. superan el billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, surge el colonialismo on-chain
La estrategia subyacente del proyecto radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables a nivel mundial están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África utilizan moneda estable para realizar remesas transfronterizas, eludiendo los sistemas tradicionales, lo que reduce los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de la red interbancaria
Las monedas estables se integran en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar on-chain"
La capacidad de liquidación en dólares rompe las fronteras de las instituciones financieras tradicionales, logrando una actualización de la "hegemonía digital".
La Unión Europea claramente se da cuenta de la amenaza. Su regulación limita la funcionalidad de pago diario de las monedas estables que no son en euros y prohíbe la emisión de monedas estables a gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: mientras establece un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para operaciones extrabursátiles y servicios de custodia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong también planea publicar directrices para la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la incorporación de activos tradicionales como bonos y bienes raíces en la cadena.
Red de transmisión de riesgos, cuenta regresiva de la bomba de tiempo
La ley plantea tres riesgos estructurales:
Primera capa: la espiral de muerte de la moneda estable de bonos del tesoro estadounidense. Si los usuarios redimen colectivamente una moneda estable, el emisor debe vender bonos del tesoro estadounidense por efectivo → el precio de los bonos del tesoro estadounidense se desploma → las reservas de otras monedas estables se devalúan → colapso total. En 2022, una moneda estable perdió temporalmente su paridad debido al pánico del mercado; futuros eventos similares podrían impactar el mercado de bonos del tesoro estadounidense a medida que la escala se expanda.
Segunda capa: Amplificación de riesgos en las finanzas descentralizadas. Una vez que las monedas estables fluyen hacia el ecosistema DeFi, se apalancan a través de operaciones como la minería de liquidez y el préstamo y la garantía. El mecanismo de Restaking hace que los activos se pongan en garantía repetidamente entre diferentes protocolos, lo que amplifica el riesgo de manera geométrica. Si el valor del activo subyacente se desploma, podría desencadenar una serie de liquidaciones.
Tercera capa: pérdida de la independencia de la política monetaria. El informe del Deutsche Bank señala directamente que la ley "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "poder de imprimir dinero" a través de la moneda estable, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal; Powell ha rechazado recientemente la presión política, sugiriendo que no hay esperanza de un recorte de tasas en julio.
Más complicado aún, la relación entre la deuda de Estados Unidos y el PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está en aumento. Si los rendimientos de la deuda estadounidense continúan invertidos o surge la expectativa de incumplimiento, la propiedad de refugio de las monedas estables estará en grave peligro.
Nuevo panorama global, reconstrucción del orden económico on-chain
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes bloques:
Fusión de reguladores: Las agencias reguladoras bancarias de Canadá han anunciado que están listas para regular las monedas estables, con un marco en desarrollo. Esto responde a las tendencias regulatorias de Estados Unidos, formando una situación de colaboración en América del Norte. Una plataforma de intercambio lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando moneda estable para liquidar las tarifas de financiamiento.
Innovador campo de defensa: Hong Kong y Singapur presentan una divergencia en sus caminos regulatorios. Hong Kong adopta un enfoque prudente y restrictivo, posicionando la moneda estable como "sustituto de banco virtual"; Singapur, por otro lado, implementa un "sandbox de moneda estable", permitiendo la emisión experimental. Esta diferencia podría provocar arbitraje regulatorio, debilitando la competitividad general de Asia.
Campo de soluciones alternativas: En países con alta inflación, la población utiliza monedas estables como "activos de refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la eficacia de la política monetaria del banco central. Estos países podrían acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes de monedas digitales multilaterales, pero enfrentan desafíos comerciales severos.
Y el sistema internacional también experimentará cambios: de unipolar a "arquitectura híbrida", la actual propuesta de reforma presenta tres caminos:
Alianza de monedas diversificadas (probabilidad más alta): el dólar, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva en tríada, complementada por un sistema de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de criptomonedas: 130 países desarrollan monedas digitales de bancos centrales (CBDC), el yuan digital ya ha probado el comercio transfronterizo, lo que podría redefinir la eficiencia de los pagos, pero enfrenta el dilema de la cesión de soberanía.
Fragmentación extrema: si las tensiones geopolíticas escalan, podría formarse un campamento dividido de dólares, euros y monedas BRICS, lo que aumentaría drásticamente los costos del comercio global.
El CEO de una plataforma de pagos señaló un cuello de botella clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay verdaderos incentivos para impulsar la adopción de monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de la adopción, mientras que algunos intercambios descentralizados resuelven el problema de confianza a través de contratos inteligentes.
El informe del Deutsche Bank prevé que, con la implementación de la "Ley de Belleza", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés y el dólar se debilitará significativamente. Para 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en deuda pública estadounidense, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente una reestructuración on-chain: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a través de una red descentralizada a cada participante.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con el manto de la blockchain, la lucha del viejo orden se está llevando a cabo en un nuevo campo de batalla!
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governance_ghost
· 07-30 07:59
Otra ronda de ciclo de capital..
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NoodlesOrTokens
· 07-29 17:05
¡Dios mío, las trampas para ser engañados son realmente muchas!
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StealthDeployer
· 07-29 16:18
Otra vez están reuniendo dinero aquí.
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0xSoulless
· 07-28 00:48
Otra gran transformación de tontos
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UncleLiquidation
· 07-28 00:37
Deja de fingir, es un truco para tomar a la gente por tonta.
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MoonBoi42
· 07-28 00:36
Retirar moneda estable para sobrevivir a duras penas
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BugBountyHunter
· 07-28 00:34
Jugando tanto tiempo, sigue siendo una trampa....
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GasFeeCrybaby
· 07-28 00:26
Otra vez con prisa para tomar a la gente por tonta.
El experimento de monedas estables en medio de la crisis de la deuda de EE. UU.: 36 billones de dólares en deuda impulsan la reconfiguración de las finanzas on-chain.
Experimento de moneda estable en la crisis de la deuda estadounidense: reestructuración on-chain del sistema financiero
Un experimento financiero impulsado por una crisis de deuda pública de 36 billones de dólares está en marcha, intentado convertir al mundo de las criptomonedas en un nuevo comprador de bonos del Tesoro de Estados Unidos, mientras el sistema monetario global se está reconfigurando silenciosamente.
El Congreso de EE. UU. está avanzando en una legislación llamada "Gran Ley de Belleza". El último informe de Deutsche Bank la califica como el "Plan de Pensilvania" de EE. UU. para hacer frente a la enorme deuda: forzando la compra de deuda pública estadounidense con monedas estables, integrando el dólar digital en el sistema de financiación de la deuda nacional.
Este proyecto de ley forma una combinación de políticas con otro proyecto que ya exige que todas las monedas estables en dólares deben estar respaldadas al 100% por efectivo, bonos del Tesoro de EE. UU. o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. El proyecto de ley exige que las entidades emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o en activos de alta liquidez (como bonos del Tesoro a corto plazo) y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al mismo tiempo que establece un marco de regulación dual federal y estatal. Su objetivo es claro:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: Se obliga a que los activos de reserva de las monedas estables se destinen al mercado de deuda estadounidense. Se prevé que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando un nuevo canal de financiamiento para el déficit fiscal de EE. UU.
Consolidar la hegemonía del dólar: Actualmente, el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, y la aprobación de la ley crea un ciclo cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de deuda estadounidense", fortaleciendo el "derecho de acuñación en cadena" del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de reducción de tasas: el informe señala que la aprobación de la ley presiona a la Reserva Federal para reducir las tasas de interés y así disminuir el costo de financiamiento de la deuda pública estadounidense, al mismo tiempo que guía a una depreciación del dólar para mejorar la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
El embalse de bonos del Tesoro de EE. UU., la moneda estable se convierte en una herramienta de política
La deuda federal de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y el capital más los intereses que se deben pagar en 2025 asciende a 9 billones de dólares. Frente a este "embalse de deuda", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y la moneda estable, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se ha convertido inesperadamente en una de las soluciones.
Según las señales que han salido del seminario, las monedas estables están siendo cultivadas como "nuevos compradores" en el mercado de bonos del gobierno de EE. UU. El CEO de una empresa de asesoría de inversiones afirmó: "Las monedas estables están creando una considerable nueva demanda en el mercado de bonos del gobierno."
Los datos muestran que la capitalización total de las monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está invertido en bonos del Tesoro de EE. UU. o en acuerdos de recompra, con un tamaño de aproximadamente 200 mil millones de dólares. A pesar de representar menos del 2% del mercado de bonos del Tesoro, su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un banco predice que para 2030, el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y en ese momento, el tamaño de la deuda pública estadounidense en manos de los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen será suficiente para situarse entre los mayores tenedores de deuda pública estadounidense.
La moneda estable se ha convertido en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar, con las principales monedas estables que poseen cerca de 200 mil millones de dólares en deuda pública estadounidense, lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de EE. UU.; si la escala se amplía a 2 billones de dólares (con un 80% en deuda pública estadounidense), la cantidad poseída superará a la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsión del mercado financiero: el aumento repentino de la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo presiona a la baja los rendimientos, acentuando la inclinación de la curva de rendimientos y debilitando la efectividad de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: la circulación transfronteriza de monedas estables elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"La hermosa ley" y otra ley constituyen una combinación de políticas precisas. La segunda actúa como un marco regulatorio, obligando a las monedas estables a convertirse en "compradores de bonos del Tesoro de EE.UU."; la primera ofrece incentivos para la emisión, formando un ciclo completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable con 1 dólar, el emisor debe usar ese 1 dólar para comprar bonos del Tesoro de EE. UU. Esto cumple tanto con los requisitos de cumplimiento como con los objetivos de financiamiento fiscal. Un emisor de moneda estable, como el mayor emisor de moneda estable, compró netamente 33.1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro a nivel mundial.
El sistema de regulación por niveles revela más claramente la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con una capitalización de mercado superior a 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por la federación, mientras que los pequeños jugadores son entregados a las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, actualmente las dos principales monedas estables ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye una cláusula de exclusividad: prohíbe la circulación de monedas estables que no sean en dólares en Estados Unidos, a menos que acepten una regulación equivalente. Esto refuerza la hegemonía del dólar y elimina obstáculos para ciertas monedas estables.
La cadena de transferencia de deudas, la misión de rescate de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de deuda pública de EE. UU. se enfrentará a un incremento en la oferta de 1 billón de dólares. Frente a esta ola, se tienen grandes expectativas sobre los emisores de moneda estable. Un director de estrategia de tasas de un banco señaló: "Si el Tesoro cambia a financiamiento de deuda a corto plazo, el incremento en la demanda traído por las monedas estables proporcionará espacio político al secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
Por cada emisión de 1 dólar de moneda estable, se debe comprar 1 dólar en bonos del gobierno a corto plazo, creando directamente un canal de financiamiento.
El aumento de la demanda de moneda estable se traduce en un poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en el financiamiento gubernamental.
Los emisores se ven obligados a seguir aumentando sus activos de reserva, formando un ciclo de demanda auto-reforzante.
El director de cartera de una empresa de tecnología financiera reveló que varios bancos internacionales de primer nivel están negociando colaboraciones sobre moneda estable, preguntando "¿cómo lanzar un plan de moneda estable en ocho semanas?". La temperatura de la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero el diablo está en los detalles: las monedas estables están principalmente ancladas a la deuda a corto plazo de EE. UU., lo que no ayuda sustancialmente a la contradicción de oferta y demanda de la deuda a largo plazo de EE. UU. Además, la escala actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con el gasto en intereses de la deuda de EE. UU. — el tamaño total de las monedas estables en el mundo es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de la deuda de EE. UU. superan el billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, surge el colonialismo on-chain
La estrategia subyacente del proyecto radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables a nivel mundial están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África utilizan moneda estable para realizar remesas transfronterizas, eludiendo los sistemas tradicionales, lo que reduce los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de la red interbancaria
Las monedas estables se integran en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar on-chain"
La capacidad de liquidación en dólares rompe las fronteras de las instituciones financieras tradicionales, logrando una actualización de la "hegemonía digital".
La Unión Europea claramente se da cuenta de la amenaza. Su regulación limita la funcionalidad de pago diario de las monedas estables que no son en euros y prohíbe la emisión de monedas estables a gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: mientras establece un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para operaciones extrabursátiles y servicios de custodia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong también planea publicar directrices para la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la incorporación de activos tradicionales como bonos y bienes raíces en la cadena.
Red de transmisión de riesgos, cuenta regresiva de la bomba de tiempo
La ley plantea tres riesgos estructurales:
Primera capa: la espiral de muerte de la moneda estable de bonos del tesoro estadounidense. Si los usuarios redimen colectivamente una moneda estable, el emisor debe vender bonos del tesoro estadounidense por efectivo → el precio de los bonos del tesoro estadounidense se desploma → las reservas de otras monedas estables se devalúan → colapso total. En 2022, una moneda estable perdió temporalmente su paridad debido al pánico del mercado; futuros eventos similares podrían impactar el mercado de bonos del tesoro estadounidense a medida que la escala se expanda.
Segunda capa: Amplificación de riesgos en las finanzas descentralizadas. Una vez que las monedas estables fluyen hacia el ecosistema DeFi, se apalancan a través de operaciones como la minería de liquidez y el préstamo y la garantía. El mecanismo de Restaking hace que los activos se pongan en garantía repetidamente entre diferentes protocolos, lo que amplifica el riesgo de manera geométrica. Si el valor del activo subyacente se desploma, podría desencadenar una serie de liquidaciones.
Tercera capa: pérdida de la independencia de la política monetaria. El informe del Deutsche Bank señala directamente que la ley "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "poder de imprimir dinero" a través de la moneda estable, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal; Powell ha rechazado recientemente la presión política, sugiriendo que no hay esperanza de un recorte de tasas en julio.
Más complicado aún, la relación entre la deuda de Estados Unidos y el PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está en aumento. Si los rendimientos de la deuda estadounidense continúan invertidos o surge la expectativa de incumplimiento, la propiedad de refugio de las monedas estables estará en grave peligro.
Nuevo panorama global, reconstrucción del orden económico on-chain
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes bloques:
Fusión de reguladores: Las agencias reguladoras bancarias de Canadá han anunciado que están listas para regular las monedas estables, con un marco en desarrollo. Esto responde a las tendencias regulatorias de Estados Unidos, formando una situación de colaboración en América del Norte. Una plataforma de intercambio lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando moneda estable para liquidar las tarifas de financiamiento.
Innovador campo de defensa: Hong Kong y Singapur presentan una divergencia en sus caminos regulatorios. Hong Kong adopta un enfoque prudente y restrictivo, posicionando la moneda estable como "sustituto de banco virtual"; Singapur, por otro lado, implementa un "sandbox de moneda estable", permitiendo la emisión experimental. Esta diferencia podría provocar arbitraje regulatorio, debilitando la competitividad general de Asia.
Campo de soluciones alternativas: En países con alta inflación, la población utiliza monedas estables como "activos de refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la eficacia de la política monetaria del banco central. Estos países podrían acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes de monedas digitales multilaterales, pero enfrentan desafíos comerciales severos.
Y el sistema internacional también experimentará cambios: de unipolar a "arquitectura híbrida", la actual propuesta de reforma presenta tres caminos:
Alianza de monedas diversificadas (probabilidad más alta): el dólar, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva en tríada, complementada por un sistema de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de criptomonedas: 130 países desarrollan monedas digitales de bancos centrales (CBDC), el yuan digital ya ha probado el comercio transfronterizo, lo que podría redefinir la eficiencia de los pagos, pero enfrenta el dilema de la cesión de soberanía.
Fragmentación extrema: si las tensiones geopolíticas escalan, podría formarse un campamento dividido de dólares, euros y monedas BRICS, lo que aumentaría drásticamente los costos del comercio global.
El CEO de una plataforma de pagos señaló un cuello de botella clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay verdaderos incentivos para impulsar la adopción de monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de la adopción, mientras que algunos intercambios descentralizados resuelven el problema de confianza a través de contratos inteligentes.
El informe del Deutsche Bank prevé que, con la implementación de la "Ley de Belleza", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés y el dólar se debilitará significativamente. Para 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en deuda pública estadounidense, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente una reestructuración on-chain: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a través de una red descentralizada a cada participante.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con el manto de la blockchain, la lucha del viejo orden se está llevando a cabo en un nuevo campo de batalla!